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中国银河：食品饮料行业动态更新：12月茅台批价环比回暖，头部酒企定调来年战略

核心观点头部酒企定调2026年战略，逆周期调节与长期变革并行。1）逆周期调节，主要酒企均提到短期行业将持续面临周期下行的客观压力，因此将维护价格体系、稳定渠道利润空间视为重点工作，具体措施包括大力发展高渠道利润率的大单品、加大费用投放提升经销商积极性。2）推进长期变革，一是需求端继续培育新产业客群、年轻客群；二是产品端开发符合新消费趋势的产品（例如茅台省属配方酒、五粮液低度酒、汾酒竹叶青果味酒）；三是拥抱新渠道变革，包括维护好与电商平台的关系，积极与即时零售渠道合作等。综上所述，我们认为202...

2025-12-25 0 906.2KB 13页
920030-德众汽车：2023年年度报告摘要(更正后)

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2025-12-24 3 706.76KB 8页
920030-德众汽车：2024年年度报告摘要(更正后)

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2025-12-24 3 627.62KB 8页
920030-德众汽车：2023年年度报告(更正后)

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2025-12-24 2 2.36MB 242页
920030-德众汽车：2024年年度报告(更正后)

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2025-12-24 3 2.36MB 222页
920030-德众汽车：2025年半年度报告(更正后)

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2025-12-24 3 2.32MB 162页
西南证券：农林牧渔行业2026年度投资策略：生猪开启去化周期、肉牛景气反转上行

养殖板块：生猪：进入“成本竞争新格局”，政策调控弱周期、强分化，2025行业整体微利、龙头强者恒强??。能繁母猪产能处于合理偏高区间，政策“看得见的手”持续引导调减与降重，价格波动幅度趋弱，成本领先与生物安全能力成为估值与盈利的核心变量。重点关注企业盈利能力与成本控制能力。推荐牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、立华股份（300761）。风险提示：养殖端突发疫情风险，消费需求不及预期风险等。肉牛行业：供给深度出清孕育大周期。国内肉牛养殖高度分散（90%以上养殖户规模不足10头...

2025-12-24 2 3.57MB 46页
诚通证券：2026年医药行业投资策略：聚焦创新、出海与确定性

复盘：2025年，创新风格极致之年医药全行业营收在2022年高基数下连续三年（2023-2025年）保持基本稳定在2.45万亿元左右（年均波动±1%以内），单季度营收稳定在6000亿元水平。今年以来，医药细分行业中创新药产业链在业绩基本面、市场面和基金持股中均一枝独秀。业绩面，Biotech企业2023-2024年连续两年营收保持70%以上的高速增长，2025前三季度营收继续保持42%左右的高增速，CXO是利润增速最快的医药子行业（同比增长33.4%）；市场面，BD和业绩双催化，创新药产业链市...

2025-12-24 2 4.12MB 41页
国新证券股份：计算机行业：字节跳动冬季Force大会

事件 2025年12月举办的字节跳动冬季Force大会，火山引擎集中发布豆包大模型1.8、视频生成模型Seedance1.5Pro等重磅产品，展现了全栈式AI技术布局。核心观点规模化落地方面，截至2025年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，同比增长超10倍，超100家企业累计用量超1万亿，直观印证下游需求爆发；企业级Agent平台成熟推动AI深入核心业务，形成供需共振，为行业token用量与商业价值双重跃升奠定基础。技术创新上，豆包1.8针对Agent场景优化，视频理解帧...

2025-12-24 1 723.67KB 5页
华宝证券：银行理财周度跟踪：理财共议高质量发展新路径，首单科创债ETF质押式回购交易落地

投资要点监管和行业动态：1、12月19日，由中国证券报主办的“强投研优配置赢未来”2025银行业高质量发展大会在深圳举行。会上，来自工银理财、建信理财、中邮理财、北银理财及汇华理财的主要负责人齐聚一堂，就银行理财业的当前格局与未来方向发表洞见。2、据中国证券报，原广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官戴康已出任招银理财权益投资部总经理。同业创新动态：1、苏银理财与头部券商合作，成功落地全市场首单以“科创债ETF”为质押券的质押式协议回购交易。此举标志着科创债ETF在流动性管理工具应用...

2025-12-24 1 923.87KB 8页
国新证券股份：近期风电招中标情况更新

事件 2025年12月15日-2025年12月19日风电招中标情况。风电招标规模合计根据风电头条，2025年12月15日-2025年12月19日，共1个项目200MW风机启动采购，开发商是中国中煤。风电中标规模合计 2025年12月15日-2025年12月19日，含塔筒陆风项目共9个，规模总计3977.5MW，项目中标均价为1922.89元/kW。最高中标单价2370元/kW，为中广核新能源宁夏固原市原州区27.50MW陆上分散式风电项目风力发电机组(风力发电机及塔筒)采购项目，由运达股份...

2025-12-24 2 410.37KB 3页
东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：11月猪价降幅收窄，出栏量下行

行业供需表现：11月生猪均价持续下行，环比降幅收窄。农业农村部监测数据显示，2025年11月仔猪、活猪和猪肉均价分别为24.25元/公斤、12.55元/公斤和23.05元/公斤，环比变化分别为-5.99%、-0.20%和-1.54%。猪价在11月延续了下行趋势，但环比降幅有所收窄。12月猪价窄幅震荡，截至12月10日，全国外三元生猪均价11.30元/公斤。供应端：11月养殖端出栏积极，竞争激烈，规模企业出栏压力大，月度计划完成度一般，中小养殖户和二育群体认卖出栏，整体供应宽松。需求端：季节性提...

2025-12-24 2 610.11KB 11页
东兴证券：农林牧渔行业2025年中央经济工作会议点评：农产品保供稳价，积极推进农业高质量发展

事件：中央经济工作会议2025年12月10日-11日在北京召开，会议全面总结2025年经济工作，深刻分析了当前经济形势，并对2026年经济工作进行重点部署。会议对农业工作的部署聚焦粮食安全底线和乡村振兴战略。抓好粮食生产，农产品稳保供给。中央经济会议提出要严守耕地红线，毫不放松抓好粮食生产，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平。粮食安全与农产品稳保供给再次作为基本准则获得政策关注。此外，生猪是农产品中价格波动较大的产品，猪价波动会对CPI造成影响。25年6月以来，政策端出台一系列产能调控措施...

2025-12-24 1 445.01KB 4页
东兴证券：卫星互联网行业：国内星座加速组网，星箭场全产业链发力

投资摘要： 2025年中国卫星互联网进入加速组网和产业化落地的新阶段。目前国内卫星互联网工程以国家队主导、民营企业补充，形成GW星座、千帆星座等星座体系。2025年，中国星网（GW星座）曾在9天内完成3次发射，在轨卫星数量快速增长；多家民营火箭公司（如蓝箭航天）在2025年进行了关键测试或试飞。自2024年12月起，中国星网开启常态化发射组网卫星，截止到2025年12月10日，中国星网累计发射17组卫星，合计125颗。“千帆星座”，是我国在建的第二个卫星互联网星座。截至2025年11月底，千帆星...

2025-12-24 3 3.65MB 34页
东兴证券：石油石化行业：中国天然气产量和消费量降低，欧美库存减少

国内LNG出厂价格月环比同比下跌；到岸价环比下降。美英天然气期货价格环比下降，加天然气期货价格环比上升。截至12月15日，国内LNG出厂价格为4143.00元/吨，环比下降212元/吨，降幅为8.06%；同比下跌363.00元/吨，跌幅4.87%。中国天然气到岸价为9.66美元/百万英热单位，环比下降1.28美元/百万英热单位，降幅为11.74%；美国NYMEX天然气期货收盘价为4.04美元/百万英热单位，环比下降0.50美元/百万英热单位，降幅为10.94%；加拿大天然气期货价格为3.05加元...

2025-12-24 2 974.86KB 9页
华源证券：食品饮料2026年投资策略报告：曙光渐显，在分化中前行

投资要点：消费的复苏到哪个阶段了？这是本篇报告首先明确的问题，复盘不同消费板块的复苏节奏，既有差异又有共性，差异来源于行业供需、产业链结构等，共性体现在存量市场竞争是主流现象，企业提升销量以消化产能、提升自身运营效率以适应市场变化是核心发展方向，所以我们认为ROA是消费企业经营复苏前瞻指标，同时对不同细分板块展开分析。透过ROA，结合企业与渠道的表现判断行业复苏节奏，我们总结企业与渠道调整的阶段分别为：①供大于求→②企业及渠道存量竞争价格战→③渠道利润压缩甚至亏损，部分渠道库存高企→④渠道现...

2025-12-24 2 6.03MB 47页
头豹研究院：2025年中国机器人行业洞察：人机协奏新篇章：AI驱动下的机器人产业新范式

参与者：中国海洋特种机器人产业正形成“科研院所—系统集成商—创新企业”三层梯队格局，应用场景由国家战略领域向产业与民用市场延伸，展现出从高端装备向普及化应用加速演进的产业趋势重点企业：中国船舶集团、深之蓝海洋科技、海兰信数据等企业通过技术创新与产业链布局，在深海装备研发、水下智能机器人及智慧海洋领域形成多元突破，共同推动中国海洋特种机器人产业精细化、智能化发展发展趋势：随着能源开发、国防安全、生态保护等需求持续升级，深海特种机器人产业正从单点技术突破向系统性创新转变，依托AI自主决策、新型能...

2025-12-24 3 2.86MB 28页
东兴证券：煤炭行业：国内动力煤价跌，六大发电集团日均耗煤量上升

国内动力煤价格环比上月下降，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC岸价格环比上升。截至12月15日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格736.00元/吨，环比上月下降91元/吨，降幅为11%。截至12月15日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价596.00元/吨，环比上月降72元/吨，降幅为10.78%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价615.00元/吨，环比上月下降95.00元/吨，降幅为13.38%。截至12月15日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格108.60美元/吨，环比上月上...

2025-12-24 3 684.32KB 10页
重庆至信实业股份有限公司沪主板IPO上市招股说明书

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2025-12-24 2 10.69MB 411页
中电科思仪科技股份有限公司创业板IPO上市招股说明书

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2025-12-24 3 7.67MB 471页

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