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东兴证券：农林牧渔行业2026年策略：产业转型升级，静候周期拐点

投资摘要：展望2026年农业投资，我们建议关注以下三条投资主线：主线一：生猪养殖--产能去化逐步深化，静待周期拐点。我们认为生猪养殖行业的供需格局向好，短期生猪供过于求趋势持续，预计在26年上半年仍将给猪价带来压力，行业性亏损持续。价格磨底与亏损是无形的手，政策引导产能调控是有形的手，二者有机结合，产能去化将逐步深化，26年下半年供应压力将逐步缓解，需求端相对平稳，预计行业供需格局持续向好。非洲猪瘟后，生猪养殖结构出现变化，表现为规模化程度快速提升和短期养户增多，受此影响行业产能变动表现...

2025-12-22 0 2.28MB 25页
开源证券：国防军工行业深度报告：太空算力有望推动商业航天产业变革

政策与产业协同推动中国商业航天迎来新拐点当前，政策与产业协同正推动中国商业航天迈入新发展阶段：政策层面，2025年11月，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》正式发布，国家设立商业航天司，北京同步发布三阶段太空数据中心建设蓝图。技术层面，朱雀三号成功完成垂直回收试验，长征十二号甲首飞在即，多家企业密集推进可回收火箭试飞。资本层面，SpaceX及蓝箭航天、天兵科技等国内外头部企业均计划于2026年推进IPO进程，有望形成产业与资本加速共振的新格局。太空算力有...

2025-12-22 0 896.39KB 19页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：2026年全国能源工作会议召开，做好2026年电力中长期合同签约履约

投资要点本周核心观点：1）2026年全国能源工作会议召开。12月15日，2026年全国能源工作会议在北京召开，总结2025年和“十四五”能源工作，部署2026年重点任务，重点任务包括：一是高质量高标准编制实施“十五五”能源规划；二是推动实现更高水平能源安全保障；三是扎实推进能源绿色低碳转型；四是加快推进能源科技自立自强；五是全力保障民生和企业多元化用能需求；六是全面深化能源改革和法治建设。七是拓展全方位国际合作。2）做好2026年电力中长期合同签约履约。国家发展改革委、国家能源局关于做好202...

2025-12-22 0 1.24MB 19页
华源证券：交通运输行业周报：11月快递价格继续上涨，四川成渝拟收购荆宜高速

投资要点：行业动态跟踪快递物流： 1）11月快递行业数据发布，行业件量同比增长5.0%，“通达系”各家件量增速分化，单票收入环比均持续改善，申通因合并丹鸟量价表现突出。2025年11月，我国快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%，快递业务收入完成1376.5亿元，同比下降3.7%；圆通/申通/韵达业务量分别实现28.86/25.02/21.75亿件，同比+13.55%/+14.67%/-4.19%，11月行业件量增速环比下滑，头尾增速分化特征仍延续，圆通增速持续显著高于行业，份额持续...

2025-12-22 0 2.19MB 17页
华源证券：建筑材料行业周报：年末主题性交易升温，关注“烟花”+“IPO”相关机会

投资要点：春节临近，关注烟花“禁改限”相关投资机会。我国近30年左右经历了烟花的收紧和放开周期，第一轮收紧是1992年，放开是2006年。本轮收紧则是在2018年，2023年开始政策重启优化，2024年12月4日，我国春节正式列入联合国教科文组织人类非物质文化遗产代表作名录，烟花作为春节传统习俗亦迎来进一步政策调整，不少地区烟花由原来的禁止燃放改为限制燃放，催生相关板块的投资机会。本月14日、15日、16日，广东省高州市、云南省文山市、山西省先后开始实施烟花“禁改限”，有望驱动市场相关产业链关...

2025-12-22 0 2.07MB 14页
华龙证券：储能行业点评报告：全球首款锂钠协同储能方案发布，AIDC配储增量可期

全球首款锂钠协同储能方案发布。12月12日，在第三届海辰储能生态日活动现场，海辰储能重磅发布全球首款锂钠协同AIDC全时长储能解决方案（∞PowerSolutionsForAlDataCenter）、由∞Power6.25MWh4h、∞Power6.9MWh8h、∞PowerN2.28MWh1h、∞Power6.25MWh2h组成，创新性地采用锂电备电与高倍率钠电相结合的方式，构建起覆盖“源网荷”的协同能源保障体系，系统性满足了AIDC在绿色、敏捷、稳定与经济方面的核心需求，成为推动电算协同发展...

2025-12-22 0 264.53KB 3页
华龙证券：光伏行业点评报告：银价再创新高，光伏铜代银产业化在即

受工业刚需与金融避险双重驱动，国际银价再创历史新高。2025年12月19日，国际现货白银价格创下历史新高，突破67美元/盎司关口，报67.049美元/盎司，日内涨幅超过2%，年内累计涨幅已超132%。光伏银浆成本增长，铜代银紧迫性提升。银浆在光伏电池非硅成本中占比超50%，银价处于高位且供给端长期弹性有限，叠加光伏对工业用银的占比攀升，正把电池金属化的“少银/去银”从优化项推升为降本生存线。铜是导电性仅次于银的金属，行业在银包铜、铜电镀与纯铜浆等路线上的导入节奏正在加速，紧迫性显著提升。 20...

2025-12-22 0 250.89KB 3页
华龙证券：通信行业周报：算力需求带动光模块需求高增，我国卫星互联网加速发展

摘要：周要闻：（1）近日，光通信行业市场研究机构LightCounting在最新的报告中提到，2025年第三季度，Alphabet、亚马逊、Meta和微软的资本开支创下新纪录。LightCounting预计，2025年光模块及相关产品的销售额将超过230亿美元，较2024年增长50%。（2）距离Gemini3Pro发布不到一个月后，谷歌宣布推出更注重效率的Gemini3Flash。谷歌为其给出的定位十分明确：在显著降低使用成本的同时，尽可能保留旗舰模型的专业级推理能力，让模型更适合日常场景...

2025-12-22 0 408.21KB 7页
华龙证券：电新&公用行业周报：2025年光伏行业大会召开，固态电解质界面研究取得进展

摘要：行业方面，2025.12.15-12.19申万电新板块涨跌幅-3.12%，涨跌幅在31个行业中排名第30；申万公用板块涨跌幅-0.59%，涨跌幅在31个行业中排名第25。同期沪深300涨跌幅-0.28%，万得全A涨跌幅-0.15%。光储：2025中国光伏行业年度大会召开，共商高质量发展与“破卷”之道。2025年12月18日，由中国光伏行业协会主办、隆基绿能科技股份有限公司承办的“2025中国光伏行业年度大会”在陕西省西安市召开。会议以线下举办、线上同步直播的方式进行，聚焦行业当前面临的...

2025-12-22 0 1011.92KB 15页
华龙证券：计算机行业点评报告：豆包大模型1.8发布，国产AI持续精彩

事件： 2025年12月18-19日，火山引擎Force原动力大会召开，新发布豆包大模型1.8。观点：模型能力持续突破，多模态Agent达到业界领先水平。本次Force大会的核心亮点是豆包大模型1.8与视频生成模型Seedance1.5pro的升级。豆包1.8针对多模态Agent场景进行定向优化，?在工具调用、复杂指令遵循和OSAgent能力上显著提升。评测数据显示，其在通用智能体测评集BrowseComp中得分达67.6，超越GPT-5High（54.9）和Gemini-3-pro（37....

2025-12-22 0 294.54KB 3页
华龙证券：机械设备行业周报：关注半导体设备、人形机器人、核聚变及工程机械

摘要：上周（2025.12.15-2025.12.19）机械设备行业下跌1.11%，在一级31个行业中排名第29位。子行业中，通用设备（-0.76%）、专用设备（-0.45%）、轨交设备（-1.04%）、工程机械（-1.79%）、自动化设备（-2.14%）。我们认为，伴随三季报完成披露市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业“推荐”评级。科技方向关注：半导体设备、PCB设备、可控核聚变、人形机器人等；周期方向关注：工程机械、通用设备复苏等。全球半...

2025-12-22 0 4.55MB 22页
华龙证券：有色金属行业2026年投资策略报告：实物资产的时代：把握工业金属投资机会

报告摘要在地缘对抗升级、全球经济增长失速、资源民族主义抬头背景下，有色金属景气度持续提升，主要金属品种价格持续走高。我们认为金属景气度有望维持，维持行业“推荐”评级。 2025年前11个月，黄金月均价较2024年全年均价上涨40.75%，白银上涨33.69%，铜上涨7.25%，铝上涨7.96%。2025年前三季度，有色金属行业实现收入2.82万亿元，同比增长9.3%；实现归母净利润1512.88亿元，同比增长41.55%。年初至今（2025年11月底），申万有色金属行业指数（72.81%）大幅...

2025-12-22 0 2.4MB 29页
东海证券：电子行业周报：美光业绩指引超预期，小米大模型展现推理性价比

投资要点：电子板块观点：美光2026财年第一季度业绩超出预期，在AI浪潮持续驱动存储需求激增的背景下，公司单季营收达到136.4亿美元，同比大幅增长57%，预计下一财季营收将进一步攀升至187（±4）亿美元，展现其在高端存储市场的持续领先地位与增长动能。小米正式发布并开源其新一代大模型MiMo-V2-Flash，该模型展示了卓越的性能表现，更在推理性价比上实现了显著突破，有望加速中国大模型向规模化、普惠化应用的产业演进。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超...

2025-12-22 0 1.25MB 14页
国信证券：铜行业快评：铜精矿长单加工费基准降为零，促使冶炼行业“反内卷”

事项： 12月19日左右，智利矿业公司安托法加斯塔和国内某头部铜冶炼厂达成协议，将2026年铜精矿加工精炼费用Benchmark分别定为0美元/吨和0美分/磅，低于2025年的21.25美元/吨和2.125美分/磅。国信金属观点：长单加工费降为零，除了铜矿-铜冶炼供需错配，还因为副产品和回收率收益都处于历史最好水平。中国铜冶炼厂工艺水平、成本控制全球领先，副产品消纳顺畅，在铜冶炼低迷期竞争优势凸显；零加工费将促使产能调控措施出台，行业格局有望好转。相关标的：铜陵有色、江西铜业、云南铜业。评论...

2025-12-22 0 397.07KB 6页
深圳市千分一智能技术股份有限公司创业板IPO上市招股说明书

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2025-12-22 0 6.74MB 338页
爱建证券：光储行业跟踪：11月光伏组件出口额同比高增，海外需求持续旺盛

投资要点：排产：1）光伏组件：据SMM，2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43%。国内方面，12月终端装机进展不及企业心理预期，同时组件价格的上涨带来下游企业采买的抵触情绪，国内组件库存水平止降转增；海外方面，终端进入淡季，且出口退税的影响淡化，海外需求开始大幅下降，企业同步下修排产。2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2025年12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增长5.3%，其中储能电芯排产占比约为35.3%；2025年12月全球市场动力+储能+消...

2025-12-22 0 1.57MB 9页
德勤：2026年银行业及资本市场展望报告

报告系统梳理了宏观经济态势、稳定币引发支付新格局、AI规模化落地路径、金融犯罪智能防控体系构建等核心议题，为中国银行业在“十五五”金融强国建设关键期提供战略参考，助力识别趋势、把握机遇、应对风险。...

2025-12-22 1 3.73MB 32页
毕马威2025年跨国企业中国展望报告

随着中国经济进入新阶段，跨国企业不仅面临诸多机遇，也迎来一系列新的挑战。在这一变革中，跨国公司如何看待其增长前景？它们是否仍然致力于中国市场，以及它们的策略如何调整以确保未来成功？基于对中国境内137家跨国公司高管的见解，并在竞争加剧、本地化加深以及数字化和人工智能（AI）发展的背景下，《毕马威2025年跨国企业中国展望》不仅揭示了跨国企业的经济增长前景，还揭示了它们为适应不断变化的市场而进行的战略转变和运营变革。...

2025-12-22 4 996.48KB 19页
KPMG毕马威：2026年宏观经济十大趋势展望报告

毕马威今日发布《2026年宏观经济十大趋势展望》报告。报告指出，2026年作为“十五五”开局之年，我们认为，实现经济开门红具有战略必要性与可行性。伴随中美经贸紧张局势的缓和，出口有望维持韧性；国内宏观政策将延续积极，进一步向科技创新、先进制造业、新基建、民生和优质消费供给等领域倾斜，助力国内供需平衡发展。预计全年经济增速有望达到4.8%左右。具体而言，中国宏观经济将呈现十个主要趋势。经济运行再平衡，供需差距有望加快弥合宏观政策取向延续积极，扩内需与促创新并举消费保持平稳增长，服务消费是重要拉动力...

2025-12-22 5 1.35MB 18页
网安联：2025年网络与数据安全治理前沿洞察月刊（第29期）

11 月，公安机关监督检查、数据安全、大型网络平台以及数据要素等成为中央和地方发布政策法律标准的重要着力点，相关制度从原则性要求加速走向可操作、可落地的细化规则。部委层面，国家互联网信息办公室发布《网络安全标识管理办法（征求意见稿）》，构建基础级、增强级、领先级“三档”网络安全标识体系，明确产品目录、实施规则及与国内外标准的衔接路径。国家互联网信息办公室、公安部发布《大型网络平台个人信息保护规定（征求意见稿）》，对大型平台认定标准、专门机构设置、境内数据中心要求等作出专门规定，强化平台—数据中心...

2025-12-22 4 3.24MB 110页

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