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粤开证券：【粤开宏观】如何看待K型分化：中美比较与启示-260831

摘要人工智能（AI）正在重塑全球经济，但AI技术进步并未普惠性地让所有行业、企业和家庭受益，反而扩大了行业间、企业间、群体间和地域间的差异。事实上，中美经济均呈现明显的“K型分化”，K型分化并非中国独有现象，而是已演化为一种较为普遍的全球性现象，与之相应的是“低就业增长”现象。一部分行业和企业受益于技术进步和市场需求旺盛而发展较快，处于该行业和企业的群体的收入和财富急剧增长；但同时另一部分传统行业如房地产和劳动密集型制造业则受制于需求和订单不足而持续下行，处于该行业的群体的收入和资产价格持续缩...

2026-08-31 1 1.87MB 21页
华宝证券：策略周报：A股“观望期”如何布局？-260831

投资要点【债市方面】调整空间有限，布局窗口已至。虽然9月开始政府债发行提速，不过国新办会议也显示短期内大规模增量刺激概率并不高，债市短期调整压力，但利率大幅上行的风险同样有限。货币政策方面，央行坚持精准调控，DR001和DR007围绕1.4%附近窄幅波动。难以出现趋势性收紧。基本面方面，虽然9月PMI数据可能出现回暖，但经济弱复苏格局大概率延续，内需修复动能偏弱，基本面环境对债市仍构成支撑。综上，预计本轮调整空间有限，当前已接近短期波动区间上沿1.7%，交易盘可择机小幅加仓布局长久期利率债（7...

2026-08-31 1 663.69KB 7页
西南证券：吉峰科技（300022）-2026年中报点评：低空业务逐渐打开局面，上半年利润实现增长

吉峰科技(300022) 投资要点事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入16.04亿元，同比增长9.76%，实现归母净利润549.48万元，同比增长35.76%。公司“低空经济+农业”双轮驱动战略确立。公司在国家大力推动农业新质生产力发展和低空经济战略落地的宏观背景下，结合现代农业发展的实际需求，确立了“低空经济+农业”双轮驱动战略，进一步聚焦主业，强化优势业务，优化资源配置和股权架构、提升运营管理效率和整体盈利能力、抗风险能力和可持续发展能力。农业板块业务作为公司...

2026-08-31 1 1.13MB 5页
西南证券：康弘药业（002773）-2026中报点评：业绩承压，创新管线带来长期增量

康弘药业(002773) 投资要点事件：公司发布2026中报。公司实现营业收入21.79亿元（-11.19%）；利润总额6.60亿元（-22.53%）；实现归母净利润5.65亿元（-22.61%）；实现扣非归母净利润5.57亿元（-22.91%）。2026年二季度单季，公司实现营业收入11.33亿元（-9.74%）；实现归母净利润2.57亿元（-21.97%）；扣非后归属母公司股东的净利润为2.52亿元（-24.01%）。营收利润承压，Q2降幅边际收窄，业务结构优化。营收利润下滑主要系生物药...

2026-08-31 1 1.14MB 5页
华鑫证券：水井坊（600779）-公司事件点评报告：继续出清，主动去库存

水井坊(600779) 事件 2026年08月28日，水井坊发布2026年半年报：2026H1总营收10.82亿元（同比-28%），归母净利润-0.06亿元（同比-106%），扣非净利润-0.05亿元（同比-110%）。其中2026Q2总营收2.66亿元（同比-51%），归母净利润-1.77亿元（同比-109%），扣非净利润-1.74亿元（同比-23%）。投资要点盈利能力短期承压，加大力度去库存业绩归因：公司主动优化库存导致2026H1营收减少约3亿元，毛利减少约2.5亿元。同时，坚持谨慎...

2026-08-31 1 511.41KB 5页
西南证券：呈和科技（688625）-2026年半年报点评：高分子材料助剂龙头，加快电子材料产业布局

呈和科技(688625) 投资要点事件：公司发布2026年半年报，2026年上半年公司实现营业收入4.82亿元，同比+2.99%；归母净利润1.29亿元，同比-12.57%；剔除第二季度股权激励股份支付税后费用2010.81万元影响后，归母净利润为1.49亿元，同比+1.08%；其中二季度单季度实现营业收入2.32亿元，同比-6.6%，环比-6.76%；归母净利润0.39亿元，同比-49.14%，环比-57.26%。成核剂与水滑石龙头，进军高频高速电子材料。呈和科技成立于2002年，于202...

2026-08-31 1 1.74MB 11页
西南证券：苏美达（600710）-2026年半年报点评：双链协同平滑周期，船舶订单饱满

苏美达(600710) 投资要点事件：苏美达公布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入664.22亿元，同比增长19.66%；实现归母净利润6.93亿元，同比增长6.62%；实现扣非归母净利润6.30亿元，同比增长6.19%。其中Q2单季度实现营业收入352.87亿元，实现归母净利润3.83亿元。上半年公司实现进出口总额69.5亿美元，同比增长13.1%，其中出口37.2亿美元，同比增长27%。双链协同质效提升，多元产业平滑周期。公司深化“产业链+供应链”双链协同发展格局，经...

2026-08-31 1 1.11MB 5页
西南证券：中信金属（601061）-2026年中报点评：矿山权益释放，有色金属强势放量

中信金属(601061) 投资要点事件：中信金属公布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入869.11亿元，同比增长36.53%；实现归母净利润26.73亿元，同比增长84.55%；实现扣非归母净利润27.05亿元，同比提升95.32%，公司上半年盈利体量已接近2025年全年水平（2025年归母净利润26.89亿元），创同期历史新高。投资业务：海外矿山权益价值加速释放，贡献利润接近翻倍。公司围绕"投资+贸易+科技"战略三角，参股全球优质矿产资源项目进入收获期：拉斯邦巴斯铜矿上...

2026-08-31 1 1.11MB 5页
西南证券：海创药业（688302）-2026半年报点评：氘恩扎鲁胺持续放量，管线值得期待

海创药业(688302) 投资要点事件：海创药业发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入5,497.06万元，同比增长317.48%，利润总额-5,621.50万元，亏损同比收窄563.62万元；归母净利润-5,621.81万元，亏损同比减少563.51万元（收窄9.11%）。公司商业化起步，医保助推放量。氘恩扎鲁胺软胶囊2025年5月获批用于转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）成人患者，系国内首个该适应症国产创新药，并于2025年12月进入国家医保，2026年1月起执行；II...

2026-08-31 1 1.13MB 5页
中山证券：电子行业周报：机构预计2026年智能手机出货量将下滑14.3%

投资要点：机构预计2026年智能手机出货量将下滑14.3%。CounterpointResearch发布了最新《智能手机市场展望追踪报告》，预测2026年全球智能手机出货量将同比下降14.3%，预计2026年第二季度主流手机使用的LPDDR4和LPDDR5价格较2025年第四季度增长约两倍，供应紧张局面可能持续至2027年下半年。成本压力正迫使厂商提高售价、削减低利润配置，并收缩产品线。 OpenAI二季度收入环比增长18%。据《华尔街日报》报道，OpenAI告诉投资者，公司第二季度营收较第一...

2026-08-31 1 854.78KB 10页
万联证券：电子行业跟踪报告：英伟达业绩指引较为积极，三星电机调涨第四季度产品报价

行业核心观点：上周申万电子指数上涨0.15%，跑赢沪深300指数和创业板指数。英伟达在最新财报电话会议中提出较为积极的业绩指引，表明AI算力采购需求持续旺盛。AI算力建设带动高容MLCC需求旺盛，三星电机调涨2026年第四季度产品价格，表明MLCC产业景气度有望逐步上行。我们认为算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注PCB、存储、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。投资...

2026-08-31 1 4.76MB 7页
中邮证券：证券行业报告：上半年高景气度兑现，头部壁垒强化

投资要点 2026年上半年券商行业高景气度兑现，上市券商业绩整体大幅增长，头部梯队分层壁垒持续强化。中信证券、国泰海通形成双寡头格局，广发、华泰、招商构成稳固第二梯队，头部券商凭借全业务布局和资本优势，规模壁垒已难以短期逾越。行业内部分化显著，招商证券营收翻倍，天风证券等中小券商净利润爆发式增长，也有部分机构业绩明显承压。当前市场流动性维持宽松，Shibor3M持续平稳运行，债券市场走牛支撑股债利差处于高位，券商板块估值仍处历史低位。权益市场成交额虽有所回落但仍高于历史均值，两融余额保持高位震荡...

2026-08-31 1 939.14KB 14页
西南证券：医药行业周报：中报披露陆续结束，关注低位和业绩预期较好个股

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌1.43%，跑输沪深300指数1.22个百分点，行业涨跌幅排名第30位。2026年初以来至今，医药行业下跌2.24%，跑输沪深300指数1.80个百分点，行业涨跌幅排名第13位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.08倍，相对全部A股溢价率64.02%(-1.78pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为26.93%(+0.93pp)，相对沪深300溢价率为121.48%(-3.06pp)。本周表现最好的子板块是中药Ⅲ，涨跌幅为+2.0%，年初以来表现...

2026-08-31 1 2.05MB 33页
中邮证券：格科微（688728）-高像素CIS出货持续增长

格科微(688728) 投资要点高像素产品驱动营收增长，经营性现金流新高。2026年上半年，公司实现营收41.53亿元，同比上升14.20%，主要系公司高像素芯片产品出货量增加；利润总额为-0.26亿元，较上年同期下降267.17%；归母净利润为0.07亿元，较上年同期下降75.42%；扣非归母净利润为-0.31亿元，主要系美元汇率大幅波动造成一定的汇兑损失。2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为13.42亿元，创历史新高，主要系报告期内销售额成长带来回款增长，同时公司在自有晶圆厂生产的...

2026-08-31 1 830.3KB 5页
中邮证券：金诚信（603979）-矿服盈利修复+铜价上涨，业绩超预期

金诚信(603979) 投资要点业绩：2026年上半年，公司实现营业收入76.41亿元，同比+20.97%，实现归母净利润16.14亿元，同比+45.30%，扣非归母净利润16.11亿元，同比+48.08%；其中，公司Q2实现营业收入42.27亿元，同比+20.60%，环比+23.82%，实现归母净利润10.13亿元，同比+46.98%，环比+68.37%，单季度业绩创历史新高。矿服：2025年矿服业务受卡莫阿-卡库拉矿震停工扰动、Lubambe转为内部运营管理以及部分新项目爬坡等影响，矿服...

2026-08-31 1 858.43KB 7页
中邮证券：鸿路钢构（002541）-Q2吨盈利改善显著，下半年盈利有望持续提升

鸿路钢构(002541) 事件公司发布26年中报，26上半年公司实现营收116.42亿元，同比+10.3%，实现归母净利润4.38亿元，同比+52.2%，扣非归母净利润4.05亿元，同比+69.9%，其中2Q26实现收入63.99亿元，同比+11.6%，归母净利润2.91亿元，同比+92.0%，扣非归母净利润2.65亿元，同比+115.0%。点评吨盈利改善明显，订单结构持续优化：公司上半年钢结构产量为270.03万吨，同比增长14.30%，累计新签销售合同额约161.59亿元，同比增长12...

2026-08-31 1 718.44KB 5页
中邮证券：龙佰集团（002601）-Q2盈利环比显著修复，海外布局加速落地

龙佰集团(002601) 事件 2026年8月27日，龙佰集团披露2026年半年报，2026H1实现营收144.17亿元，同比+8.15%，归母净利润8.44亿元，同比-39.08%，业绩同比下滑主因原料成本上涨及汇兑损失。单季度看，2026Q2实现营收72.64亿元，环比+1.5%，归母净利润6.57亿元，环比+251.2%，业绩环比改善显著，主因钛白粉价格上涨及高附加值产品放量。出口高增对冲成本压力，氯化法优势凸显 2026年上半年，公司钛白粉业务展现出较强韧性。在产量同比微降3.62%至...

2026-08-31 1 918.71KB 5页
西南证券：科伦药业（002422）-2026半年报点评：传统业务承压，创新管线加速兑现

科伦药业(002422) 投资要点事件：2026年上半年，公司实现营业收入88.39亿元（-2.70%）；利润总额15.53亿元（+9.56%）；实现归母净利润11.28亿元（+12.71%）；实现扣非归母净利润6.99亿元（-29.03%）。2026年二季度单季，公司实现营业收入45.79亿元（-2.43%）；实现归母净利润6.74亿元（+61.89%）；扣非后归属母公司股东的净利润为3.18亿元（-24.49%）。营收结构持续优化。核心盈利板块输液营收35.59亿元，同比下滑5.08%，...

2026-08-31 1 1.18MB 5页
西南证券：三全食品（002216）-2026年中报点评：Q2直营渠道增速亮眼，定制化业务表现出色

三全食品(002216) 投资要点事件：公司发布2026年中报，26H1实现营业收入39.1亿元，同比+9.5%；归母净利润3.6亿元，同比+16.5%；扣非归母净利润2.6亿元，同比+14.4%。单26Q2实现营业收入14.5亿元，同比+7.7%；归母净利润1.0亿元，同比-8.7%；扣非归母净利润0.6亿元，同比+2.5%。直营渠道提速，调制食品快速放量。分产品看，26H1公司速冻面米产品实现收入32.1亿元，同比+3.7%；其中以汤圆、水饺及粽子为代表的传统米面制品实现收入21.1亿元...

2026-08-31 1 1.03MB 4页
开源证券：龙旗科技（603341）-公司信息更新报告：Q2业绩环比显著修复，并购打造AI端侧与AIDC新引擎

龙旗科技(603341) Q2业绩环比显著修复，并购打造AI端侧+AIDC新引擎，维持“买入”评级公司发布2026半年报。（1）2026上半年，公司实现营收186.61亿元，同比-6.26%；归母净利润2.46亿元，同比-30.86%；扣非归母净利润-1.01亿元，同比-156.52%；销售毛利率9.63%，同比+1.49pcts；销售净利率1.35%，同比-0.44pcts。（2）2026第二季度，公司实现营收110.98亿元，同比+5.40%，环比+46.72%；归母净利润2.30亿元，同比...

2026-08-31 2 594.98KB 4页

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