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中航证券：2026年8月PMI点评：制造业景气度修复，供需两端同步改善-260906

8月制造业PMI为49.8%，环比+0.6PCTS，止住下跌势头，PMI回升主要由新订单指数大幅反弹驱动。从五大分项看，供需两端同步改善，需求端修复幅度明显大于供给端，8月制造业PMI新订单指数、生产指数、从业人员指数、供货商配送时间指数和原材料库存指数分别为50.6%、50.4%48.7%、50.1%和48.1%，环比分别为+2.1PCTS、+0.5PCTS、-0.3PCTS、+0.6PCTS和-0.2PCTS。价格方面，主要原材料购进价格和出厂价格为56.6%和50.4%，环比+3.4PCT...

2026-09-06 2 1.71MB 5页
民银证券：专题研究：杰克逊霍尔会议沃什鹰派发言，9月加息再生变数-260906

美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上发表题为《我们所处的时代》的演讲，向市场传达了偏向鹰派的信号。沃什再次强调控制通胀的决心，以重塑美联储的信誉。在7月FOMC会议上，沃什曾表示“让市场替代美联储紧缩”，这一相对模糊的表态令市场对长端美债缺乏信心。本次会议沃什特地强化了对通胀的严厉表述，并暗示过去两年通胀趋势和下行的速度并不能令人满意。短期利率工具优先，但货币数量也同样重要。沃什暗示过去多轮QE是不必要的，这表明沃什仍保留“货币主义”的倾向，资产负债表调整很可能在未来成为其控制通胀的另一个...

2026-09-06 2 863.61KB 21页
华金证券：主线震荡时什么行业占优？-260906

投资要点复盘历史，A股主线行业发生震荡的时期，有强产业趋势和催化、盈利增速较高和估值情绪偏低的行业表现占优。（1）主线行业震荡时，占优行业大概率不是主线行业：2015年以来共有18段A股主线震荡行情，有15次都是非主线行业占优。（2）强产业趋势和政策催化、盈利增速较高、估值情绪偏低的行业在主线震荡时表现相对占优。一是有强产业趋势和政策催化的行业表现可能相对占优。二是绩优行业在主线震荡时表现可能占优：首先，18次中有12次当季业绩增速排名前3的行业在震荡期间涨幅排名前10；其次，18次中有8次当...

2026-09-06 2 3.88MB 17页
中山证券：8月31日A股市场点评：低开高走-260906

2.事件解读据券商中国报道，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，今夏的通胀数据虽好于预期，但潜在通胀趋势并未发生实质性改变，整体通胀未见显著改善，如果通胀率不能快速达到2%，就还有大量工作要做。目前美国劳动力市场与充分就业相符，中期通胀预期大体保持稳定，市场定价反映出市场对美联储实现物价稳定抱有信心。华尔街交易员在沃什讲话后增加了对美联储加息的押注，目前预计美联储9月份加息的可能性约为50%。如果油价等因素导致美国通胀数据继续偏高，加息可能性将进一步加大，并对全球金融市场产生一...

2026-09-06 2 252.37KB 5页
中山证券：A股市场点评：市场回调-260906

1.市场整体表现 2.事件解读据中国证券报消息，美军8月30日打击了位于霍尔木兹海峡附近伊朗拉腊克岛上的两个火箭发射装置。此次行动是美军一个月来首次对伊朗目标实施军事打击。伊朗方面表示，作为对美军袭击伊朗拉腊克岛的回应，伊朗武装力量对约旦和阿联酋境内美军目标实施了打击。受此消息影响，国际油价出现上涨。美国和伊朗的军事冲突仍未完全平息，但由于特朗普政府面临中期选举压力，预计双方冲突的强度将得到一定程度控制。据财联社消息，9月1日午后，银行板块活跃。截至8月30日晚间，A股上市银行半年报全部出炉...

2026-09-06 2 258.07KB 5页
中山证券：A股市场点评：煤炭领跌-260906

事件解读据中国新闻社消息，伊朗当地时间9月1日晚，美国开始对伊朗目标发动新一轮打击行动，伊朗锡斯坦-俾路支斯坦省和霍尔木兹甘省的多处目标遭袭。当晚，伊朗阿巴斯港、格什姆岛、拉万岛、锡里克、贾斯克、科纳拉克、恰巴哈尔等南部多地接连传出数声爆炸声。地缘冲突升级推升油价与通胀预期，或压制市场风险偏好。据券商中国消息，9月1日，商务部、工业和信息化部、市场监管总局联合发布了《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》，为规范汽车行业企业的境外市场竞争行为、提升其境外本地化合规经营能力提供了参照。重点围 ...

2026-09-06 2 251.08KB 5页
开源证券：盖世食品（920826）-北交所信息更新：鱼子类、海珍味产品拉动增长，2026H1营收同比+31%

盖世食品(920826) 2026H1，公司实现归母净利润1819.13万元，同比下滑10.59% 公司发布2026年半年度报告，2026H1公司实现营收3.54亿元，同比增长31.04%；实现归母净利润1819.13万元，同比下滑10.59%；扣非归母净利润为1674.2万元，同比下滑14.89%；毛利率为15.22%，2025H1毛利率水平为17.59%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.54/0.63/0.75亿元，EPS为0.38/0.45/0.54元/股，对...

2026-09-06 2 743.46KB 4页
国信证券：银行业点评：信用卡不良暴露与出清周期——美国经验借鉴

核心观点： 2026年上半年，我国上市银行信用卡风险持续暴露。此轮风险暴露主要源于：疫情后投放风险延迟释放、低收入及次优客群现金流偏紧以及银行主动收缩授信后部分借款人转向其他机构，导致共债风险上升。2026年上半年42家上市银行累计核销处置规模6517亿元，处置规模多增；期末，12家样本行信用卡余额较2024年末下降约10.7%，显示银行正在通过收紧准入和加快核销出清存量风险，但此前形成的存量风险尚未完全释放。美国两轮信用卡风险暴露周期经验回顾表明，信用卡不良暴露和处置完整周期通常需要跨越2年...

2026-09-06 2 627.6KB 10页
国金证券：黑色金属周报：成材价格温和回升，原料走势分化

行情综述：行业概况：本周黑色产业链呈现“成材温和上涨、库存小幅去化、原料走势分化”的组合。9月4日螺纹、热卷、中厚板、冷卷较8月28日分别上涨34、12、25、15元/吨；247家钢厂日均铁水升至236.82万吨，高炉产能利用率88.92%，钢企盈利率下降至30.30%。钢材总库存下降8.11万吨，建材成交回升，但钢银成交和唐山轧钢需求回落，需求信号仍分化。原料方面，PB粉上涨1元/湿吨，DCE铁矿主力涨0.48%，DCE焦煤主力跌4.67%，焦炭第四轮提涨落地。模型综合净利亏损收窄约19元/...

2026-09-06 2 2.01MB 14页
国金证券：有色金属行业周报：铝下游需求修复，钽价上涨有望启动

本周行情综述铜：截至9月4日，LME铜价周环比上涨0.92%至14416美元/吨，沪铜下跌0.11%至10.88万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为-200.31美元/干吨，较上期下降0.47美元/干吨。库存端，全国主流地区电解铜社会库存环比上周四减少2.06万吨至8.89万吨，同比减少5.17万吨。冶炼端，国内废产阳极板企业开工率环比回升5.75个百分点至50.40%，预计下周进一步升至54.09%。消费端，国内主要精铜杆企业开工率为59.13%，环比下降3.31个百分点；高铜价抑...

2026-09-06 2 2.39MB 16页
国金证券：食品饮料行业研究：白酒价盘平稳向好，持续推荐预期修复下的板块配置

投资逻辑白酒：7月至今白酒板块相对沪深300收益震荡上行，目前市场对白酒基本面预期仍相对谨慎，我们更倾向于上述反弹为低位估值修复。目前白酒板块特征为：1）行业“量价利”已处于逐步筑底阶段，行业头部单品价盘在淡季时有超预期表现，近期飞天茅台批价表现依旧可圈可点。我们预计多数品牌渠道去库已步入尾声，价在量先、价稳意味着历史社会库存去化已相对不错，以及渠道情绪进一步企稳。2）26Q2板块出清幅度超此前预期，多数酒企EPS预期仍有不同幅度下修；板块EPS已经度过出清斜率最陡峭阶段，板块红利属性进一步强...

2026-09-06 2 922.42KB 10页
国信证券：8月非农数据点评：一燕不成春-260906

事项：美东时间9月4日，美国劳工部统计局（BLS）发布8月非农就业报告。新增非农就业16.2万人，显著高于市场预期的5.6万人；失业率维持4.1%，劳动参与率由61.4%回升至61.6%。 8月非农显著修复了就业市场快速恶化的担忧，当前劳动力市场更接近“充分就业”。8月新增非农就业16.2万人，明显高于市场预期的5.6万人；7月新增就业由减少2.3万人上修至增加2.1万人，6月由增加2.0万人上修至3.1万人，两个月合计上修5.5万人。从行业看，休闲和酒店业、政府部门、教育和医疗分别新增6.2...

2026-09-06 2 1.3MB 8页
国信证券：银行理财2026年9月月报：存款搬家缓和，理财买基行为变化

核心观点 2026年8月，银行理财存续规模33.4万亿元（普益口径），环比回升0.7万亿元，规模加权平均年化收益率2.38%，较上月回升，新发业绩比较基准2.33%基本稳定。表面看银行理财量价平稳，但结合负债端与资产端的边际变化，8月以来理财行为已出现增速回落、风险偏好下降的转向。存款替代效应上升，理财扩张动能边际放缓。上半年“存款搬家”提速：1到6月金融机构新增居民存款7.58万亿元，同比少增3.19万亿元，而2022至2023年高息定期（利率2.5%以上）自2026年起集中到期，4—5月居...

2026-09-06 2 700.46KB 13页
开源证券：基础化工行业周报：多品种化纤价格上涨，有机硅行业延续协同

行业观点：多品种化纤价格上涨，有机硅行业延续协同涤纶长丝：本周（8月31日-9月4日，下同）涤纶长丝市场价格上涨。截至9月5日，涤纶长丝POY市场均价为9080元/吨，较上周均价上涨120元/吨。恰逢月末节点，部分下游工厂前期长丝备货不足，纷纷集中入场补货，场内交投气氛明显好转，长丝市场库存进一步优化。【推荐标的】桐昆股份、新凤鸣、荣盛石化、恒力石化；【受益标的】恒逸石化。粘胶短纤：本周粘胶短纤市场价格继续上涨。截至9月3日，粘胶短纤市场均价为14500元/吨，较上周末价格上涨100元/吨，...

2026-09-06 2 4.66MB 31页
开源证券：机械设备行业周报：看好柜内新技术变化和通胀主线，重视金刚石散热拐点

机械设备板块总观点坚持科技方向为主，兼顾传统设备景气变化的推荐思路。我们认为科技领域的新技术变化和AIDC柜内通胀仍然是主线，看好MLCC、ABF膜、金刚石、CPO设备、PCB钻针等柜内领域相关方向，其中我们尤为看好MLCC通胀持续性（相对于电子布、CCL等其它环节），CPO扩产刚刚拉开序幕带来设备后续成长空间，以及金刚石散热从概念走向实际订单（国产算力链可能先行）。受益标的为昀冢科技、华正新材、沃尔德、天准科技等。柜外环节中，我们继续看好供电端的燃气轮机产业链，以及800V液冷的新机会。此外...

2026-09-06 2 788.34KB 10页
开源证券：电力设备行业周报：光伏累计装机规模首次超过煤电，锂电旺季有望演绎涨价行情

锂电：旺季将至，有望演绎涨价行情，9月排产环比+6% 9月锂电预排产环比+6%。根据鑫椤锂电数据，9月国内电池样本企业排产216.65GWH，环比+6.15%；正极、负极、电解液排产环比增长均超4%；隔膜排产环比+1.9%。宁德时代与Stellantis西班牙50GWh电池工厂建设提速。该50GWh磷酸铁锂项目获环境审批，全部审批闭环后建设提速。建发股份携手合作方推进尼日利亚DSO锂矿项目。三方签署意向书，项目首期锂矿石试采最高可达24万吨，助力企业布局海外锂源。LG新能源与SmackoverL...

2026-09-06 2 948.07KB 11页
华宝证券：银行理财周度跟踪：债市多空交织，股市涨跌互现，理财收益回调

投资要点规模变动：截至上周末（2026.8.30），全市场理财产品存续规模为33.43万亿元，环比上升0.06%。收益率表现：上周（2026.8.24-2026.8.30，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.10%，环比下降0.1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.02%，环比持平。上周，各期限纯固收、固收+产品收益率普遍下降。央行以“7天+隔夜”逆回购组合大额投放并缩量续作MLF，资金利率中枢逐步回落，但MLF净回笼制约长端下行空间，叠加股市周中放量反攻、央行调研机构买债预期...

2026-09-06 2 1.04MB 6页
国信证券：中国国贸（600007）-营收承压但利润平稳，财务结构持续优化

中国国贸(600007) 核心观点上半年营收同比下降但利润基本持平。2026H1，公司实现营业收入18亿元，同比-4%，主要受写字楼业务拖累；归母净利润6.3亿元，同比+0.2%，利润表现好于收入；归母净利率为34.9%，同比提升1.4pct，一方面因为毛利率60.0%，同比提升0.4pct，另一方面销售管理财务费率合计为4.1%，同比压降1.5pct。写字楼和公寓经营承压，但商城和酒店相对平稳。拆分业务结构，2026H1，公司写字楼、商城、公寓、酒店、其他业务的收入分别为6.6、6.4、0...

2026-09-06 2 666.88KB 10页
国信证券：滨江集团（002244）-结算规模和利润承压，财务状况持续改善

滨江集团(002244) 核心观点上半年归母净利润同比-16%。2026H1，公司实现营业收入321亿元，同比-29%，主要受到结算规模下降的影响；归母净利润15.5亿元，同比-16%。2026H1，公司归母净利率为4.8%，同比提升0.8个百分点；毛利率为12.0%，同比下降0.3个百分点；销售管理财务费率合计为2.9%，同比增加0.9个百分点；此外，公司的归母净利润占净利润整体的比重为65%，同比下降4个百分点。拿地节奏平稳，布局保持聚焦。2026H1，公司签约销售金额为432亿元，同比-...

2026-09-06 2 638.43KB 10页
国信证券：成都先导（688222）-核心业务稳步增长，新技术业务商业化加速

成都先导(688222) 核心观点 2026年上半年营收和利润快速增长。公司2026年上半年实现营收3.46亿元（+52.4%），归母净利润0.81亿元（+61.2%），扣非归母净利润0.77亿元（+42.8%）；其中，2026年Q2实现营业收入1.85亿元（+54.18%），归母净利润0.39亿元（+80.1%），扣非归母净利润0.37亿元（+2.6%）。2026年上半年营收稳步增长，主要得益于DEL板块和FBDD/SBDD板块项目稳步推进，以及新技术业务板块商业转化逐步显现。核心板块业务稳...

2026-09-06 1 495.89KB 8页

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