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中邮证券：中金岭南（000060）-高纯金属镓锗铟产量大增，参股金洲精工受益PCB钻针需求爆发

中金岭南(000060) l投资要点公司专注有色金属铜铅锌核心领域，打造绿色、安全、智能、集约的世界一流生产制造与管理体系，形成“以资源为主体，以三稀金属回收为重点的绿色矿冶和有色金属材料精深加工为两翼”新战略布局。资产减值、财务费用影响2025年业绩，2026Q1业绩高增。2025年公司实现归母净利润/扣非归母净利润8.02/7.86亿元，同比下降25.89%/23.77%。25Q4公司实现营收/归母净利润120.38/-0.39亿元，同比-14.86%/由盈转亏，环比-30.78%/由盈...

2026-05-13 0 968.66KB 12页
中邮证券：天禄科技（301045）-TAC膜+反射式偏光增亮膜进展顺利

天禄科技(301045) l投资要点公司盈利能力稳步增强。2025年度，公司实现营业收入5.8亿元，较2024年下降11.1%；实现归属于上市公司股东的净利润为3,245万元，较2024年增长19.7%。2025年，公司进一步聚焦高技术、高附加值产品，笔记本电脑类导光板业务收入较2024年增加约1,800万元；台式显示器类、液晶电视类导光板业务收入合计较2024年减少约9,000万元。2025年公司毛利率为22.8%，较2024年增长约3.5个百分点，主要受产品结构调整及上游原材料价格波动影响...

2026-05-13 0 723.21KB 5页
建信期货：宏观市场月报：伊朗局势降温，宏观市场趋稳，但尾部风险犹存-260511

观点摘要财金政策继续扩张、人工智能投资热潮延续以及特朗普2.0新政冲击减弱，使得2026年初全球宏观市场前景整体向好。2月底美以联军悍然袭击伊朗并团灭伊朗第二代领导核心，而伊朗以封锁霍尔木兹海峡作为杠杆倒逼美国退缩，供给端冲击使得国际油价显著上涨并诱发央行紧缩担忧，3月中下旬环球金融资产普遍承压回调。3月下旬至4月中旬伊朗局势实现军事战的降温、美以伊临时停火以及从军事战到经济金融战的转变，目前美伊双重封锁霍尔木兹海峡均欲逼迫对方先退缩，原油市场大幅去库支撑国际油价高位运行。由于市场乐观预计特朗...

2026-05-13 2 2.18MB 24页
国信证券：天下秀（600556）-2025年客户结构调整收入下滑4%，创新业务成长迅速

天下秀(600556) 核心观点 2025年客户结构调整收入下滑4.0%，毛利率提升1.8个百分点。1）2025年，公司营业收入39.0亿元，同比-4.0%，主要由于公司主动优化客户结构，分业务看红人营销/红人经济生态链业务收入分别为37.0/2.0亿元，同比分别-6.7%/+102.3%；毛利率为19.0%，同比+1.8个百分点，其中红人营销/红人经济生态链业务毛利率分别为17.8%/40.5%，分别同比+0.6/+25.0个百分点；归母净利润0.3亿元，同比-40.1%，主要由于递延所得税费...

2026-05-13 1 502.64KB 7页
太平洋证券：万辰集团：门店扩张持续推进，运营优化盈利亮眼

万辰集团(300972) 事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告，2025年公司实现营收514.59亿元，同比+59.17%，归母净利13.45亿元，同比+358.09%。2026Q1公司实现营收166.34亿元，同比+53.73%，归母净利6.30亿元，同比+193.12%，业绩超预期。量贩零食业务保持高增，门店扩张与运营优化双轮驱动。2025年公司量贩零食业务实现收入508.57亿元，同比+59.98%。2026年Q1，公司量贩零食业务实现营收164.37亿元，延续高速增长...

2026-05-13 1 593.02KB 5页
太平洋证券：山金国际（000975）-量稳价升，一季度业绩实现高增

山金国际(000975) 事件：2026年一季度公司实现营业收入59.4亿元，同比+37.4%，环比+182.4%；归母净利润13.9亿元，同比+100.9%，环比+172.2%；扣非净利润14.5亿元，同比+106.1%，环比+147.7%。矿产金产量同比略降，矿产银产量同比提升。（1）产量：2026Q1公司矿产金产量1.7吨，同比-6.8%，环比-17.9%，完成全年目标中值的22%；矿产银产量24.8吨，同比+12.6%，环比-45.9%。（2）销量：2026Q1公司矿产金销量2.0吨，...

2026-05-13 1 606.34KB 4页
太平洋证券：仙乐健康：历史包袱出清在即，全球布局拐点渐显

仙乐健康(300791) 事件：公司公布2025年年报与2026年一季报，2025年公司实现总收入42.63亿元，同比+1.23%，实现归母净利润1.37亿元，同比-58.00%，实现扣非净利润0.74亿元，同比-77.35%。2025Q4单季度实现总收入9.72亿元，同比-16.42%，实现归母净利润-1.24亿元，实现扣非净利润-1.70亿元，同比转负。2026Q1公司实现营业收入10.03亿元，同比+5.15%；实现归母净利润0.50亿元，同比-27.29%；实现扣非净利润0.50亿元，同...

2026-05-13 1 616.73KB 5页
太平洋证券：智微智能（001339）-智算业务高速增长，战略布局LPU

智微智能(001339) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入40.87亿元，同比增长1.30%；归母净利润1.71亿元，同比增长36.84%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长18.39%。2026年一季度，公司实现营业收入13.03亿元，同比增长52.96%；归母净利润1.09亿元，同比增长159.13%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长177.69%。智算业务高速增长，在手订单饱满。2025年公司ICT基础设施、智算、工业物联网三大业务均实现...

2026-05-13 1 574.84KB 5页
太平洋证券：西麦食品：新品带动Q1业绩超预期，盈利能力持续提升

西麦食品(002956) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现总营收22.40亿元，同比+18.11%，实现归母净利润1.72亿元，同比+28.93%，扣非净利1.62亿元，同比+46.67%。其中2025Q4实现总营收5.44亿元，同比+17.4%，归母净利润0.40亿元，同比+59.61%，扣非净利0.35亿元，同比+63.26%。2026年一季度公司实现总营收8.24亿元，同比+25.65%，实现归母净利润1.01亿元，同比+85.86%，扣非净利0.97亿元...

2026-05-13 1 602.97KB 5页
西南证券：北交所2025年和2026Q1业绩综述：疾风知劲草，烈火见真金-260513

核心观点整体业绩概览：规模扩张显韧性，利润端阶段性筑底。2025年及2026Q1北交所整体呈现“增收不增利”特征，营收端展现出较强的扩张韧性，但利润端仍处于阶段性筑底期。2025年营收同比增长5.94%，2026Q1提速至12.43%。然而受外部宏观环境传导，中小企业盈利空间面临挤压，归母净利润在这两个时期分别同比下滑6.41%和8.72%。盈利能力与盈利质量：ROE阶段性承压，资产底盘稳固但现金流受阻。板块盈利能力与周转效率双侧承压，导致ROE呈现寻底特征，但整体资产负债表底盘依然稳固。2...

2026-05-13 3 1.9MB 22页
国信证券：传媒互联网行业周报：AI模型交互功能持续提升，关注AI应用底部轮动机会

核心观点行业上涨4.71%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（5.6-5.8）传媒行业上涨4.71%，跑赢沪深300（+1.34%），跑赢创业板指（+3.24%）。其中涨幅靠前的分别为中青宝、易点天下、北投科技、引力传媒等，跌幅靠前的分别为ST龙韵、中信出版、儒意电影、ST惠程等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第7位。 OpenAI、字节跳动发布新模型，交互功能均大幅提升。1）OpenAI推出了三款新型实时语音模型，包括高级推理对话、实时翻译和实时转录三个应用场景，便于开发...

2026-05-13 1 530.38KB 13页
华源证券：华源晨会精粹-260513

投资要点：金融工程长周期视角下基金经理Alpha能力的提纯与挖掘——量化选基系列之一：我们发现当主动股基业绩分化较大时，当日收益受beta影响更大，收益迷惑性强，但由于当日收益由beta风险驱动，对未来收益预测不稳定，因而我们在计算动量因子时使用低分化动量的效果更优。当我们计算基金alpha指标时，是否也可以基于低分化日的数据进行计算和剥离，从而提取出更为纯粹的基金alpha因子?长周期alpha因子：本文我们借鉴低分化动量的思想，构建了长周期alpha因子，长周期alpha因子使用过去两年分...

2026-05-13 4 449.32KB 12页
头豹研究院：中国电子皮肤行业概览：机器人的触觉革命

电子皮肤的行业壁垒？电子皮肤行业壁垒较高，主要有技术、制造、性能和商业化应用四个方面的壁垒。在技术方面需开发出功能更强、更稳定的电子皮肤材料；在制造方面，需实现低成本的高密度集成制造技术；在性能方面，需保证材料在长期使用中的稳定性和耐用性；在应用方面，需创新应用场景、建立市场信任、完善相关法规电子皮肤行业竞争情况？电子皮肤市场中，国际企业具备先发优势，占据市场主导地位，少部分中国企业掌握核心技术，随着中国企业对电子皮肤技术的积极探究，未来将凭借价格优势逐渐提升市场份额电子皮肤行业技术壁垒...

2026-05-13 9 2.94MB 31页
头豹研究院：2026年中国新型酒饮消费者洞察报告：消费结构质变，混合配制酒时代来临（精华版）

在企业资本市场的实际表现中，传统酒企逐步进入深度调整阶段自2025年三季度，白酒板块经历了深度调整。营收同比增长的企业数量占比仅为20%，包括山西汾酒、金种子酒、酒鬼酒以及贵州茅台，分别为4.05%、3.73%、0.78%以及0.56%，在行业承压的局面下，上述企业展现出较强的经营任性。与之形成鲜明对比的是，五粮液、古井贡酒、水井坊等多家企业营收同比下滑超50%，口子窖的净利润更是暴跌92.55%，全面反映出行业面临的巨大压力。产品端价格分化较为显著，传统酒类（白酒）面临价格承压 2021年...

2026-05-13 3 4.79MB 33页
开源证券：2026年4月价格数据点评：输入性因素推动通胀超预期增长-260513

事件：国家统计局公布2026年4月价格数据，4月CPI同比上涨1.2%（前值为+1.0%，下同），环比上涨0.3%（-0.7%）；核心CPI环比上涨0.2%（-0.7%），同比上涨1.2%（+1.1%）；PPI环比上涨1.7%（+1.0%），同比上涨2.8%（+0.5%），PPI同比高涨。 4月价格数据关注点受国际大宗商品价格波动影响，CPI同比超预期增长。4月CPI同比上涨1.2%，较前值提升0.2pct，Wind统计19家机构预测CPI同比上涨平均值为0.9%、中位数为0.9%，CPI同比...

2026-05-13 5 1.4MB 8页
国信证券：美国4月CPI点评：沃什接棒前夕的通胀困局-260513

事项：美东时间5月12日，美国劳工统计局公布4月CPI通胀数据。环比增速为0.6%，较上月回落0.3个百分点，符合预期。CPI同比增速录得3.8%，较上月上涨0.5个百分点，高于预期的3.7%。评论：结论： 4月美国CPI同比3.8%、环比0.6%，整体符合预期。能源冲击边际降温（环比回落至3.8%），核心CPI却逆势加速（环比升至0.4%），其中，住房分项环比跳升至0.7%是最大扰动项。究其原因，BLS采用六组样本轮流调查的滚动面板机制，4月调查样本的上一次询价恰为去年10月，而彼时联邦...

2026-05-13 5 702.31KB 7页
国信证券：区域经济研究报告：西安经济产业现状及发展建议-260513

核心观点西安经济发展：过去五年西安经济发展呈现出鲜明的“三高双轨”特征：战略能级高、创新浓度高、开放程度高；推动制造业与服务业双轨并进，追求规模与质量双目标。西安经济最深刻的变化在于其产业体系的系统性重构，产业间互动关系与内部质量发生根本性跃迁，形成了“服务业赋能引领与先进制造提质换核”的协同演进新格局。在多重国家战略的叠加赋能下，西安的发展能级被提升到前所未有的高度，构筑了坚实的发展基座。西安产业发展的特色：在“十五五”规划中，西安紧扣国家战略导向，系统构建以先进制造业为骨干的现代化产业体...

2026-05-13 5 668.71KB 34页
华鑫证券：林洋能源（601222）-公司动态研究报告：业绩阶段性调整，储能有望开启规模化发展

林洋能源(601222) 投资要点一季度收入高增长，利润同比下滑 2026Q1实现营收15.06亿元，同比增长34.01%；归母净利润0.60亿元，同比下降51.29%；扣非归母0.43亿元，同比下降64.53%，主要系毛利率出现了下滑，公司一季度毛利率达到20.72%，同比下降6.86个百分点，归母净利率达到4.0%，同比下降7个百分点。新能源：轻资产转型路径清晰林洋智维已成为新能源轻资产载体核心，截至25年末签约运维电站装机量突破30GW（YoY+50%+），客户超420家，覆盖全国2...

2026-05-13 2 486.19KB 5页
华鑫证券：蓝思科技（300433）-公司事件点评报告：折叠屏大年叠加新兴产业共振，公司下半年业绩有望迎来修复

蓝思科技(300433) 事件蓝思科技发布2025年年报和2026年一季报，2025年实现营收744.10亿元，同比+6.46%，归母净利润40.18亿元，同比+10.87%；2026年一季度实现营收141.40亿元，同比-17.13%，归母净利润-1.50亿元，同比转负。投资要点短期汇率与存储涨价致Q1承压，毛利率逆势优化蓄力下半年反转 2026年一季度公司业绩短期承压，主要系单季汇率大幅波动，产生约5亿元负面影响，叠加消费级存储缺货涨价导致部分下游客户需求下修及部分机型迭代所致。尽管面...

2026-05-13 3 513.27KB 6页
国元证券：商社美护行业周报：五一出行温和增长，周大福发布正面盈利预告

报告要点：市场表现本周（2026.05.04-2026.05.08），商贸零售/社会服务/美容护理分别+1.29%/+0.76%/+1.82%，在31个一级行业中排名第20/23/18，同期上证综指+1.65%，深证成指+3.02%，沪深300+1.34%。本周行业重点事件及资讯（1）美护：26M4淘天美妆大盘同比收缩，护肤类目同比下滑13.4%，国际品牌稳居前三，分别为欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛。国货品牌中珀莱雅/薇诺娜/毛戈平销售额分别同比-25.8%/-1.2%/+27.6%。26M4...

2026-05-13 3 702.4KB 10页

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