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政府研究所：2026年普遍信用15年的故事：从灾难到完成报告（英文版）

By the end of March 2026, almost all recipients of income-related Employment and Support Allowance will have been transferred on to Universal Credit. At some point later in the year the final cases will follow and ESA will be shut down. That moment w...

2026-04-02 0 1.7MB 70页
开源证券：骏创科技（920533）-北交所公司深度报告：深度配套T公司新能源车，机器人轻量化+储能打开第二增长曲线

骏创科技(920533) 预计2025年营收6.98亿元（-7.59%），归母净利润3515.88万元（-31.27%）公司发布2025年业绩快报，预计2025年公司实现营收6.98亿元，同比下滑7.59%，归母净利润3515.88万元，同比下滑31.27%。由于下游市场竞争加剧，我们下调2025和2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35（原1.11）/0.77（原1.42）/0.90亿元，对应EPS分别为0.27/0.59/0.69...

2026-04-02 0 2.9MB 29页
开源证券：黑猫股份（002068）-公司信息更新报告：龙头业绩或已见底，高油价下炭黑龙头或受益

黑猫股份(002068) 龙头业绩或已见底，高油价下炭黑龙头或受益，维持“买入”评级根据公司年报，2025年公司实现营业收入86.85亿元，同比-14.28%；实现归母净利润-4.63亿元，同比转亏。对应Q4单季度，公司实现归母净利润-2.52亿元，亏损幅度环比加大。我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计分别实现归母净利1.06（-2.69）、2.14（-2.78）、3.29亿元，对应EPS分别为0.14（-0.37）、0.29（-0.38）、0.45元，当前股价对应P...

2026-04-02 0 679.49KB 4页
西南证券：顺丰控股（002352）-2025年年报点评：营收规模首次突破3000亿元，大幅上调回购金额

顺丰控股(002352) 投资要点事件：2025年公司实现营业收入3082.3亿元，同比增长8.4%，营收规模首次突破3000亿元大关，实现归母净利润111.2亿元，同比增长9.3%。唯一上榜《财富》2025年世界500强的中国民营快递企业，龙头价值愈发凸显。公司服务网络覆盖国内所有城市，国际快递、货运及供应链业务拓展至海外95个国家及地区，国际小包服务触达全球200个国家和地区，打通海内外物流通道。目前，公司服务覆盖超8亿个人客户、235万家企业客户，具备覆盖国内外全链路的B2B2C数智化...

2026-04-02 0 1.07MB 6页
交银国际证券：中微公司（688012）-半导体设备上行周期有望持续，产品覆盖深度广度或加速推进

中微公司(688012) 半导体设备上行周期或持续：2025全年营收123.85亿元（人民币，下同），归母净利润21.1亿元，符合之前预告/我们的预期。我们认为，受人工智能基建高景气影响，终端集成电路需求快速上升，晶圆制造产能供不应求，加之国产设备技术能力和市占率的进一步上升，中微公司作为国产设备龙头公司或显著受益。刻蚀/薄膜沉积/量检测/湿法设备全面开花：令我们最为鼓舞的是，公司在产品研发/销售的深度和广度上持续取得进展。广度上，管理层指引总体设备覆盖率在今后5-10年从现有的30%的设备品...

2026-04-02 0 355.74KB 6页
交银国际证券：九号公司（689009）-两轮车需求尚待复苏，多元布局支撑长期价值；下调目标价

九号公司(689009) 两轮车业务量价齐升，服务机器人增势强劲。2025年公司实现收入212.78亿元，同比+49.9%。分产品看，电动平衡车和电动滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人及配件分别实现营收43.3亿元/118.6亿元/11.4亿元/20.0亿元，同比分别+28.1%/64.5%/16.6%/104.3%。其中，电动两轮车营收占比达55.7%，全年销售409.0万辆，同比+57.4%，单车ASP约2,899元，同比+4.5%，作为核心业务有力支撑了公司经营业绩的高增长。服务机器...

2026-04-02 0 381.37KB 6页
东吴证券：赣锋锂业（002460）-2025年报点评：锂价上行+权益资源量提升，打开利润空间

赣锋锂业(002460) 投资要点业绩位于预告上限，符合预期：公司25年营收231亿元，同比22%，归母净利16.1亿元，同比178%，扣非净利-3.9亿元，同比57%，毛利率15.7%，同比4.9pct，归母净利率7%，同比18pct，业绩位于预告上限，符合预期。其中Q4营收84.6亿元，同环比70％/35％，归母净利15.9亿元，同环比-211%/185％，扣非净利5.6亿元，同环比205%/2010%，毛利率19.6%，同环比7.5/3pct，非经主要系Q4处置易储获13.5亿元投资收益...

2026-04-02 0 452.86KB 3页
AXA安盛：2026年重要的时刻-Axa十年来的保护报告（英文版）

When I first started working in cyber claims, before I was at AXA, that was around the time of the massive Target and Home Depot credit card breaches, where 96 million credit card details were stolen – 56 million for Home Depot and 40 million for Tar...

2026-04-02 0 9.31MB 67页
58安居客研究院：2026年封关元年，海口楼市：省会韧性破局，量稳价涨的结构性新逻辑

从 2025 年 12 月 18 日海南正式封关至今，已过去三个多月，从 58 安居客研究院找房热度数据来看海口和三亚的数据，我们却看到一个超出市场普遍预期的结论：海南全岛适用同一封关政策，但三亚与海口的市场反应却呈现出截然不同的走势。三亚的找房热度在封关落地后（2025 年 12 月 18 日至 2026 年 3 月），均值从封关前的 31.0 跳升至 47.5，涨幅达 53%；反观海口，封关前（2025 年 8 月至 12 月 17 日）周度均值为 57.3，封关后（2025 年 1...

2026-04-02 1 1.41MB 14页
西南证券：国邦医药（605507）-2025年年报点评：动保业务驱动增长，平台优势巩固国际竞争力

国邦医药(605507) 投资要点业绩总结：公司发布2025年年度报告。全年实现营业收入60.11亿元，同比增长2.05%；实现归母净利润8.21亿元，同比增长5.02%。单季度来看，2025年Q4实现营业收入15.42亿元，实现归母净利润1.51亿元。点评：动保业务驱动业绩增长，盈利能力持续改善。2025年公司在医药动保行业底部震荡的背景下，依然实现了稳健的收入和利润增长，主要得益于动保业务板块的强劲表现，有效对冲了医药板块的阶段性压力。公司核心产品竞争力持续巩固，盈利能力稳健，产品矩阵不...

2026-04-02 0 1.14MB 6页
国元证券：潮宏基（002345）-2025年年报点评：25年归母净利高增，加盟渠道高质量增长

潮宏基(002345) 事件：公司发布2025年年报。点评： 25年归母净利润高增，盈利能力明显提升 2025年公司实现营业收入93.18亿元，同比增长42.96%，归母净利润达4.97亿元，同比增长156.66%，剔除商誉减值准备后净利润6.43亿元。Q4单季营业收入同比增长85.77%。盈利能力方面，2025年公司毛利率为22.06%，同比下降1.54pct，销售净利率5.33%，同比提升2.36pct。销售费用率为8.5%，同比下降3.18pct，管理费用率为1.88%，同比下降0.1...

2026-04-02 0 634.45KB 3页
开源证券：阳光电源（300274）-公司信息更新报告：四季度业绩承压，储能高景气持续

阳光电源(300274) 四季度业绩短期承压阳光电源发布2025年年报，全年营业收入891.84亿元，同比增长14.55%；归母净利润134.61亿元，同比增长21.97%；扣除激励基金影响后的归属于上市公司股东的净利润143亿元，同比增长29.8%；公司全年经营活动现金流净额169.18亿元，同比增长40.18%，经营质量持续改善。公司第四季度营业收入227.82亿元，同比下降18.37%；四季度受低毛利新能源开发项目集中交付、碳酸锂涨价传导滞后、区域结构变化等因素影响，公司毛利率环比下滑；...

2026-04-02 0 677.7KB 4页
中国债券信息网：债券收益率整体下行托管量持续增长——2026年2月债券业务分析报告

2026年2月，国际大宗商品价格涨跌互现，美国居民消费价格指数(CPI)同比增长2.40%，欧元区CPI同比增长1.90%。我国CPI同比增长1.30%，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.90%，制造业采购经理指数(PMI)为49.00%。2月，货币政策操作实现资金净投放5295亿元，债券回购利率走低。债券收益率整体下行，中债-新综合净价指数小幅上升。中央结算公司托管总量同比增长10.99%，交易结算量同比增长15.37%。...

2026-04-02 1 111.58KB 3页
勤策消费研究：2026年中国中国现磨咖啡与咖啡液行业研究报告

这份报告深入分析了中国现磨咖啡与咖啡液行业在2026年的现状、竟争格局、未来趋势及投资机行业现状与市场规模:现磨咖啡市场:规模持续增长，预计2024年将达到3200亿元，年均复合增长率22%。消费场景正从"到店消费“转向"外带+外卖"，便利性需求凸显。咖啡液市场:呈现爆发式增长，预计2024年规模将达到180亿元，年均复合增长率超80%。主要得益于“懒系精致"的消费需求，尤其在办公室和年轻家庭群体中复购率高。...

2026-04-02 3 10.66MB 24页
投中嘉川：2026年投中“AI音频芯片第一股”，能赚多少钱？

在公开发售阶段，这家公司的认购数据尤为亮眼：录得超过3000倍超额认购，认购金额超过900亿港元，逾11万名投资者参与申购，成为今年港股芯片企业中的热门公司。公司创始人徐小林曾任恩智浦半导体音频事业部中国区负责人。2016年，徐小林抓住国产替代与智能音频发展的机遇，下场创业，一路将公司带上资本市场。...

2026-04-02 1 1.72MB 6页
中科深谷：2026年具身智能实验室建设白皮书

具身智能是人工智能与物理实体（机器人）深度融合的终极形态，指智能体通过身体与环境的实时交互产生智能行为，强调智能体的认知和行动在物理环境中的相互依赖，赋予机器感知、理解、决策并与物理世界进行交互的能力。其核心涵盖“大脑”（负责语义理解和任务规划等认知智能）与“小脑”（负责高精度运动执行）两大模块，涉及仿真、 VLA（视觉-语言-动作）、diffusion policy（扩散策略）、VLN（视觉语言导航）、世界模型、强化学习等多个子模块。...

2026-04-02 3 2.78MB 55页
交通运输部：2026年交通强国建设试点典型经验清单（第二批）

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2026-04-02 0 976.96KB 31页
国信证券：资金晴雨表·月度观察：税期扰动不改宽松格局，4月资金利率预计低位运行-260402

【月度回顾】价格指标：3月资金面延续低位波动，银行间与交易所各期限回购利率月度均值普遍下行。R001、GC001、R007和GC007月均值分别变动了-1BP、-17BP、-5BP和-9BP；短期债券收益率方面，1年期短债收益率月均值大多下行；量指标：3月央行通过公开市场操作、MLF等工具合计回笼了10,403亿元流动性；银行间隔夜成交量和占比较上月均有所增加；结构指标：3月R007与OMO-7D利差均值为10BP，环比上月收窄；银行间市场R和DR隔夜和7天的利差均值环比分别变动了1BP和...

2026-04-02 1 979.88KB 23页
东吴证券：丸美生物（603983）-2025年年报点评：营收增长，盈利短期承压，关注后续修复

丸美生物(603983) 投资要点 2025年营收稳步增长，盈利端短期承压，Q4业绩下跌：公司发布2025年度报告，全年实现营业收入34.6亿元（同比+16%），归母净利润2.5亿元（同比-28%），扣非归母净利润2.3亿元（同比-29%），利润增速显著低于营收增速；25Q4单季营收10.1亿元（同比-1%），归母净利润0.34亿元（同比-97%），单季度盈利下跌，主要因Q4加大品牌营销投放、渠道费用集中结算，以及线上流量成本上行，导致短期盈利承压明显。毛利率小幅改善，费用率大幅上行挤压盈利空...

2026-04-02 1 502.89KB 3页
清新研究：2026年Claude Code“被动开源”事件深度研究报告

技术表象是source map暴露;战略实质是领先coding agent 的运行时方法论外溢。短期影响是知识产权与产品安全冲击;中期影响是开源harness与竞争产品加速追赶。企业采购者今后会更看重releasehygiene、权限治理、审计能力，而不只看模型写码速度。...

2026-04-02 2 20.47MB 47页

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