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立鼎证券：中国房地产专题：2025公募REITs发展现状与趋势

一、2025年政府继续支持公募REITs发展，市场反应较为热烈 1、782号文进行四个方面革新，推进公募REITs常态化发展自2024年中国公募REITs迈入常态化发展新阶段以来，2025年的政策主要针对扩大公募REITs适用范围以及加快REITs审批发行等方面。9月12日,国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)常态化申报推荐工作的通知》（发改办投资〔2025〕782号，下称782号文），这是继2024年1014号文之后的又一个重量级政策，在资产范围、扩募支...

2025-11-13 1 736.85KB 8页
立鼎证券：2025年前三季度中国房地产企业代建排行榜

二、榜单解读 1、TOP20新拓总量同比增长31%，已有6家企业年内新增超千万方2025年前三季度代建新增规模TOP20企业新增签约建面为15771万平方米，同比增幅达到31%；从新增规模的梯队分布看，已有6家企业年内新增代建规模超1000万平方米，比去年同期多5家。 2025年以来头部代建企业扩张的意愿较为强烈，拓展规模显著提升。绿城管理前三季度新拓规模已超2700万平方米，是第二名的两倍左右；此外旭辉建管、润地管理、蓝城集团、龙湖龙智造和金地管理新拓规模也超过1000万平方米，龙头效应显著。...

2025-11-13 1 294.14KB 6页
立鼎证券：中国法拍房月报：9月挂拍4.2万套年内次高，成交率19%降至下半年新低

2025年9月，月内供求规模均延续年内高位。本月法拍房供应规模上升至4.2万套，环比上升31%，同比增加10%；成交量5033套，环比下降8%，但仍在年内高位。竞拍热度有所回落，约5.5%的成交房源出价达到100次以上，环比下降1.5个百分点。核心要点挂拍量：环比回升，新增挂拍4.2万套，环比上升31%。交易量：高位延续，成交5033套，连续2周超过5000套法拍房成交。成交率：全国平均成交率19%，连续两月回落，且本月回落速度加快。折价率：卖方折价率下降，主要是一拍房源惜售、平均折价...

2025-11-13 1 8.07MB 9页
立鼎证券：中国房地产研报：上坤退市、五矿私有化，房企退市潮何时休？

10月22日晚港交所公告显示上坤地产因未达成复牌指引，将于10月27日正式退市，这是继8月25日恒大退市之后又一房企被交易所勒令退市。与此同时，10月24日五矿地产宣布股东提出了私有化方案，主动退市。房企或旗下企业私有化退市背后的原因是什么？A股和H股分别有多少房企有退市的风险？2021年以来的这波房企退市潮何时停止呢? 一、H股仍有部分房企停牌中，2025年仍有一定退市风险 2021年以来，由于房企流动性危机不断爆发以及行业的持续下行，上市房企的业绩开始持续恶化，部分H股的上市房企也因为无法公...

2025-11-13 1 586.42KB 5页
立鼎证券：【土拍速递】中建智地+未来科学城26亿竞得北京昌平宅地，天通苑板块时隔八年再迎宅地成交

10月28日，北京昌平区北七家歇甲庄村地块出让，地块位于天通苑东侧，如期由中建智地+未来科学城以26.01亿元的底价竞得。昌平区天通苑板块上一次有宅地出让，还是2017年天通苑北侧的共有产权房项目，由未来科学城溢价27%竞得，成交楼板价为2.3万元/平方米歇甲庄村地块位于昌平区北七家镇，距离天通苑东站约2公里，是该村庄A、B、C三个组团地块中首个进入开发环节的地块。该地块综合容积率1.65，共包含6宗子地块，其中2宗为住宅用地（属于A地块规划的5个住宅类子地块中的0038、0046号），容积...

2025-11-13 1 468.72KB 6页
立鼎证券：中国房地产研报：京沪深新政余温延续，核心区强产品力改善盘领涨

2025年8-9月北京、上海、深圳相继发布限购松绑等利好新政，目前政策落地已两个月有余，究竟新政对市场提振效果几何？当前京沪深一二手房成交呈现出怎样的差异化行情呢？一、上海10月新房成交高位回落、北京持平，深圳新政余温延续从新房周度成交来看，北京808新政和上海825新政后周成交都一波稳步拉升，深圳905新政对新房成交拉升作用并不显著，总体规模与新政前基本持平。而步入10月以来，上海周成交成交规模呈现出高位回落态势，环比9月周均下降17%，与新政前7月周均相比降幅也达8%。北京整体楼市在新...

2025-11-13 1 649.06KB 5页
立鼎证券：代建季报2025年10月总第9期：三季度代建中标创新高，企业构建“生态化运营”

本期关注：政府代建制政策愈发精细化、标准化政府代建制政策持续跟进和落地，聚焦在六个方面。第一，继续强化制度建设；第二，提升专业能力；第三，丰富代建方式，稳妥推进代建项目扩范围，扩大代建单位委托权限；第四，推进精细化管理；第五，推动标准化。强调通过公开招标选择代建单位，要求具备总承包、设计等资质，推动行业准入标准化；第六，实行全周期监管。 2025年三季度城投拿地占比回升至49% 三季度城投及平台公司拿地占比为55%，较二季度上升12.8个百分点，较2024年三季度下降14.2个百分点。202...

2025-11-13 1 845.97KB 10页
立鼎证券：《2025年1-10月中国房地产企业销售TOP100》排行榜发布

导读：百强房企10月销售操盘金额2530亿元，环比增0.1%，同比降41.9%前10月30城累计成交9825万平方米，累计同比跌幅为7%。前言： 2025年10月，新房市场供应“腰斩”，绝对量为年内次低（仅高于2025年2月），新房成交环比微增1%，同比下降36%。前10月30个监测城市累计成交9825万平方米，累计同比跌幅由上月2%增至7%。百强房企10月销售操盘金额2530亿元，环比增0.1%，同比降41.9%。预判11月，我们认为新房成交绝对量延续低位波动，基于去年11月基数较高，成...

2025-11-13 1 366.34KB 12页
立鼎证券：【政策动态】住建部长署名发文解析城市发展顶层思路，成都房贷“商转公”新政落地

2025年第42周，住建部等九部门联合发文，推进新型城市基础设施建设打造韧性城市，落实城市工作高质量发展。周内，住建部部长倪虹在《学习时报》上发表署名文章，提出要主动适应城市发展的新形势新任务新要求，识变应变求变，因势而谋、顺势而为、乘势而上。央行在展望“十五五”专题系列访谈中，明确必须正确把握形势，坚持底线思维，平衡好稳增长与防风险的关系。地方层面，周内地方稳市场政策发布频次显著加快，主要是公积金政策发布频次有所回升，如成都商转公、桂林新毕业大学生贷款额度不受限、襄阳公积金展期等均在周内落地。...

2025-11-13 1 390.79KB 4页
立鼎证券：中国房地产土地周报：供求规模大幅回升，上海徐汇滨江刷新地价纪录

【土地周报视点】 2025年10月20日-2025年10月26日，第43周土地供求规模迎来大幅回升，整体土拍热度稍有升温。本周重点城市监测供应土地建筑面积922万平方米，环比上升151%，成交建筑面积为730万平方米，环比上升106%。本周溢价率4.2%，较上周增加了2.6个百分点，主要是得益于上海八批次土拍拉动。供应：本周供应建筑面积为922万平方米，环比上升151%。一线城市中上海开启了九批次土拍公告，合计9宗宅地，出让底价169亿元，挂拍截止日期为11月24日。北京挂拍3宗含宅用地，合计...

2025-11-13 1 478.63KB 5页
立鼎证券：中国房地产企业月报：单月销售、融资环比增长，招商、华润等核心管理层换防

核心观点： 1、2025年9月，TOP100房企实现销售操盘金额2527.8亿元，环比增长22.1%，同比增长0.4%，虽然同比变动止跌回升，但是单月业绩规模整体仍处于历史较低水平。累计业绩来看，百强房企实现销售操盘金额23236.6亿元，同比降低11.8%，降幅收窄1.3个百分点。 2、2025年9月，百强房企各梯队销售门槛较去年同期进一步降低，且门槛值均降至近年最低水平。其中，TOP10房企销售操盘金额门槛同比降低2.3%至625.2亿元。TOP30和TOP50房企门槛也分别同比降低8.9%...

2025-11-13 1 568.21KB 10页
立鼎证券：【政策动态】四中全会公报首提房地产，开启行业发展新征程

2025年第43周，四中全会于周内召开并发布公报，公报中首次出现了房地产相关叙述，明确将加快推进行业高质量发展。央行连续两周表态将维护金融稳定，做好房地产风险化解工作。地方层面，周内地方稳市场政策发布频次保持高位，优化公积金类政策仍保持较高发布频次，且保障房、“好房子”相关政策发布频次也有所提升。税费优惠政策方面，杭州多区县开展“消费券”补贴模式，为联动房产销售与日常消费提供了新范式。周度中央：四中全会公报“保障和改善民生”框架中，首次提出推进房地产高质量发展10月23日，四中全会公报正式发布...

2025-11-13 1 392.14KB 4页
立鼎证券：土地成交同比降幅显著扩大，平均溢价率年内新低

2025年10月，土地成交规模环比回落，同比降幅亦显著扩大。据月末快报数据显示，当月土地成交建筑面积与金额分别环比下降13%和20%；同比来看，二者降幅进一步扩大至25%和33%，均创下年内最高同比跌幅。供地节奏同步有所放缓，截至25日，本月土地供应建筑面积达8294万平方米，环比上月微降1%。从市场热度看，本月土拍呈现鲜明的结构性分化特征，热度仍集中于上海徐汇滨江、杭州滨江、广州白云等核心城市的少数核心板块，但整体平均溢价率则进一步回落，创下年内新低。本月召开的二十届四中全会明确了房地产行业的...

2025-11-13 1 7.8MB 6页
立鼎证券：建发房产：“灯塔”项目多点开花，全年业绩可期

导读：灯塔战略标杆项目热销，展望四季度，还将有若干个新灯塔项目入市，未来增长可期。财务指标持续稳健，毛利率和净利率都有所回升。一、建发房产全面推进“灯塔战略”，迭代重塑产品房地产行业正迈入“价值深耕”的关键阶段，建发房产汲取“灯塔精神”内核，近日率先提出“灯塔战略”，旨在以“爱即真诚、颜值即价值”为内核主张，以卓越产品力、深厚文化底蕴与先进生活理念迭代重塑产品，重燃并引领人们对美好生活的热爱与向往。作为建发房产当年度最新理念与最高水平的集大成之作，“灯塔”项目突破企业过往经验体系，面向未来...

2025-11-13 1 726.6KB 4页
立鼎证券：中国房地产专题：沪杭京等5城土地成交占四成，能否破解新房供给约束魔咒？

2025年以来地市延续止跌企稳走势，成交面积累计同比降幅持续收窄持稳，成交金额累计同比正增，一二线韧性显著好于三四线。为了更好的分析地市止跌企稳对楼市新房供求影响，我们选择了北京、上海、成都、杭州、西安等地市成交金额居前的重点城市，短期来看这些城市楼市热度同样居前，究竟地市成交放量会对楼市产生怎样影响？又能否缓解城市供应短期问题呢？一、前8月土地成交止跌企稳，京沪深杭镐等土地成交金额断层领先（本节有删减）（一）前8月300成土地成交金额同比增9%，一二线显著好于三四线 2025年整体地市延续...

2025-11-13 1 709.16KB 10页
立鼎证券：中国房地产土地周报：供求规模延续低位，杭州浦沿宅地溢价20%成交

【土地周报视点】 2025年10月13日-2025年10月19日，第42周土地供求规模延续低位，整体土拍热度依旧平淡，仅少数优质地块保持点状热度。本周重点城市监测供应土地建筑面积368万平方米，环比上升30%，成交建筑面积为355万平方米，环比上升17%。本周溢价率1.6%，环比低位回升，仍然只有少数优质地块保持点状热度。供应：本周供应建筑面积为368万平方米，环比上升30%。一线城市北京、广州各供应两宗宅地，合计出让底价39.16亿元。重点城市本周供应宅地78幅，平均容积率2.0。重点供应地...

2025-11-13 1 498.18KB 5页
立鼎证券：联发产品品牌创新凸显成效新青年社区获南京市场强烈反响品牌创新驱动增长联发集团新青年产品获南京市场验证

在房地产行业加速从“规模扩张”向“品质提升”转型的进程中，精准把握细分客群需求、构建差异化产品力，正成为企业实现可持续增长的关键。 2025年以来，联发集团以“新青年产品战略”为抓手，推动品牌与业务双升级，成效逐步显现。9月16日，联发集团在南京正式发布“新青年好房子”及“新澍”产品品牌，明确以“更懂年轻人”为核心理念，致力于打造专业化、适配新青年需求的产品体系。仅一个多月后，其在南京落地的首个新青年项目——联发·雨花新澍，首次开盘当月即实现129套认购，112套网签，成为近两年南京新盘首开“...

2025-11-13 1 703.76KB 6页
立鼎证券：重点城市土拍日历

2025年11月，20个重点城市计划出让169宗含宅土地，起拍总价达889亿元。本月计划出让的土地中，底价超过100亿元城市为上海、北京。单日出让金额超50亿元的城市为上海，计划在11月24日进行相关出让。...

2025-11-13 1 347.87KB 4页
头豹研究院：2025年中国—东盟人工智能产业发展分析报告（一）：智链东盟，数绘未来

结构性分化加剧，中国领先优势持续扩大：中国—东盟人工智能产业呈现显著的梯队化格局，且差距日益拉大。中国凭借在基础设施、技术专利（截至2025年8月，专利数近2.5万项，远超东盟总和）和市场规模（占区域近80%）等方面的绝对优势，稳居第一梯队。新加坡、马来西亚、印度尼西亚和泰国凭借差异化实力构成第二梯队，而其他国家则处于追赶位置。融资、人才及市场碎片化是东盟人工智能产业发展的核心掣肘：东盟人工智能生态系统的发展存在三大瓶颈，包括初创企业融资困难，在全球“融资寒冬”背景下问题尤为突出；因各国法规、...

2025-11-13 3 2.08MB 26页
东吴证券：建筑材料行业深度报告：基建地产链2025年三季报综述：盈利仍然承压，经营性现金流表现改善

基建地产链A股上市公司2025年三季报已经基本披露完毕，我们选取了136家A股上市公司作为样本进行分析，其中建筑公司81家、建材公司55家。利润表分析：营收降幅收窄，但盈利仍然承压。（1）基建地产链需求持续承压下，上市公司2025Q3营收延续下降态势，但降幅收窄。2025Q3基建地产链样本上市公司整体营业收入同比-4.5%，增速环比2025Q2变动+1.1pct。其中建筑、建材行业2025Q3营业收入分别同比-4.6%、-3.4%，增速环比2025Q2分别变动+1.0pct、+2.5pct。...

2025-11-13 3 673.9KB 18页

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