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国金证券：有色行业年报&一季报总结：贵金属与小金属领跑，关注供给扰动

26Q1沪深300指数跌幅3.89%，有色金属板块涨幅3.66%，板块表现领先沪深300指数。铜：供给扰动叠加国内去库，Q1铜价高位震荡。铜矿及冶炼企业26Q1营收4743.53亿元，环比+8.58%；归母净利润356.46亿元，环比+59.51%；毛利率19.85%，环比-2.28个百分点；净利率8.56%，环比+2.64个百分点。铜加工板块26Q1营收919.24亿元，环比+14.36%；归母净利润8.23亿元，环比扭亏；毛利率7.53%，环比+0.15个百分点；净利率2.33%，环比+2...

2026-05-06 0 2.5MB 19页
国金证券：医药行业制药板块25年&26Q1业绩总结：赛道分化，创新药板块高速增长

投资要点核心结论：药品板块：整体业绩稳健，利润端迎来加速增长。药品板块企业（据申万行业分类共选取132家样本企业）2025年整体营业收入/归母净利润增速为持平/+8%，整体业绩稳健；2026Q1营业收入/归母净利润增速为+2%/+29%，板块利润端得益于创新药Licenseout出海、企业运营增效等因素，迎来较大提振。板块销售费用率/管理费用于2025年增速分别为-1%/+2%，2026Q1增速分别为+1%/持平，运营费用整体平稳；研发费用于2025年、2026Q1增速分别为+5%、持平，创...

2026-05-06 0 2.73MB 26页
东吴证券：工商储专题：商业模式多样化、国内海外共发展

摘要工商储商业模式多样，回收期约4-5年，经济性愈发凸显推动需求爆发。工商储商业模式多样化，从海外工商储应用来看，增长驱动力包括：1）工商业企业光伏+储能，自发自用，节约电费；2）纯工商储参与市场交易（峰谷套利）；3）长期合同与辅助服务获取收益；4）停电区域的刚性需求；5）参与市场调峰调频；6）满足大厂ESG与碳关税要求等。海外政策支持深化、需求区域扩散、增长韧性强劲。1）欧洲：工商储已成为欧洲储能中增长最快的方向之一。政策从补贴转向长效机制（如容量市场、动态电价），德国、西班牙、意大利等多...

2026-05-06 0 2.79MB 60页
华源证券：汽车行业周报：谷歌液冷技术核心特点有哪些？

投资要点：行业周观点及投资分析意见：（1）整车：我们预计步入5月后整车个股将开始分化，板块性上涨机会将减弱，后续个股行情或将继续围绕各家车企重点产品周期展开，建议关注：理想汽车、江淮汽车。同时，从4月出口数据来看，奇瑞、吉利等表现优异，继续全年维度建议关注。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。国内外液冷或主要将在下半年开始规模化出货，板块或将...

2026-05-06 0 928.43KB 11页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：锂电景气持续上行超预期，户储需求向上

投资要点电气设备11739上涨1.08%，表现强于大盘。（本周，4月27日-4月30日，下同），锂电池涨2.52%，核电涨1.43%，电气设备涨1.08%，风电涨0.84%，光伏涨0.61%，新能源汽车涨0.32%，发电设备涨0.29%。涨幅前五为德方纳米、合纵科技、宝光股份、*ST融捷、金利华电；跌幅前五为南都电源、天龙光电、中科电气、ST百利、亿晶光电。行业层面：储能：上海电气储能安徽基地扩建1GWh储能液流电池产能；2026年央企新成立77家储能新公司，国网、华电、华能、中煤、国家能...

2026-05-06 0 3.26MB 48页
中银证券：中银晨会聚焦-260506

重点关注【金融工程】中银量化大类资产跟踪郭策李腾。股票市场概览：本周全球权益市场震荡延续。A股和美股整体收涨，港股与欧洲市场整体收跌。【汽车】赛轮轮胎余嫄嫄赵秦。2025年公司实现营业总收入367.92亿元，同比增长15.69%；归母净利润35.22亿元，同比下降13.30%。其中第四季度营收92.05亿元，同比增长12.61%，环比降低7.95%；归母净利润6.51亿元，同比降低20.54%，环比降低37.47%。公司2025年利润分配方案为：每股派发现金红利0.18元（含税），对应全年分...

2026-05-06 0 586.43KB 11页
信达证券：公牛集团：产品结构改善，核心业务企稳，新业务持续孵化

公牛集团(603195) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入160.26亿元（同比-4.8%），归母净利润40.71亿元（同比-4.7%），扣非归母净利润36.24亿元（同比-3.1%）；26Q1实现收入40.60亿元（同比+3.5%），归母净利润10.58亿元（同比+8.6%），扣非归母净利润9.84亿元（同比+15.0%）。点评：公司沿着智能生态、新能源、国际化三大战略方向笃定前行，持续推动传统业务产品创新与渠道深耕，同时加速数据中心、太阳能照明等业务落地。尽管终...

2026-05-06 0 811.46KB 5页
信达证券：万孚生物（300482）-26Q1迎经营拐点，国际化及新产品亮点突出

万孚生物(300482) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年营收20.87亿元（yoy-31.91%），归母净利润-0.63亿元（yoy-111.22%），扣非归母净利润-0.13亿元（yoy-102.61%），经营性现金流净额4.63亿元（yoy+28.01%）。2026Q1营收5.8亿元（环比+47%），归母净利润0.84亿元（环比扭亏为盈），经营性现金流净额2.18亿元（yoy+246%）。点评： 2025年因集采降价短期承压，经营质量显著提升。2025年受后疫情...

2026-05-06 0 731.75KB 5页
信达证券：匠心家居：收入增长阶段性降速，毛利率延续提升，聚焦长期发展

匠心家居(301061) 事件：公司发布2026年一季报。26Q1实现收入7.45亿元（同比-3.6%），归母净利润1.66亿元（同比-14.3%），扣非归母净利润1.32亿元（同比-29.1%）。点评：26Q1受美元兑人民币&越南盾汇率波动影响，公司收入折算减少0.33亿元并确认汇兑损失0.50亿元。根据我们测算，同汇率口径下26Q1公司收入保持平稳，还原汇兑损失+公允价值变动收益，归母净利润增速达30%。美国市场保持稳健增长。根据我们测算26Q1美国/非美市场收入分别为6.89/0.56亿...

2026-05-06 0 832.57KB 5页
信达证券：可孚医疗（301087）-核心单品驱动成长，26Q1业绩迎“开门红”

可孚医疗(301087) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年营收33.87亿元（yoy+13.56%），归母净利润3.72亿元（yoy+19.20%），扣非归母净利润2.98亿元（yoy+8.33%），经营活动现金流净额6.96亿元（yoy+4.87%）。2026Q1营收10.12亿元（yoy+37.22%），归母净利润1.07亿元（yoy+17.08%），扣非归母净利润0.94亿元（yoy+36.88%）。点评：品类聚焦战略成效显著，核心单品驱动业绩稳健增长。202...

2026-05-06 0 725.39KB 5页
信达证券：山河药辅（300452）-业绩稳健增长，海外业务及纤维素核心品类表现亮眼

山河药辅(300452) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年营收9.43亿元（yoy+6.82%），归母净利润1.77亿元（yoy+47.84%），扣非归母净利润1.59亿元（yoy+57.31%），经营活动产生的现金流量净额1.92亿元（yoy+62.25%）。2026Q1营收2.61亿元（yoy+5.45%），归母净利润0.47亿元(yoy-0.25%)，扣非归母净利润0.46亿（yoy+2.02%）。点评： 2025年业绩稳健增长，海外业务与核心品类表现亮眼。20...

2026-05-06 0 712.02KB 5页
信达证券：普门科技（688389）-26Q1增长拐点显现，海外及消费业务表现靓丽

普门科技(688389) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年实现营收10.38亿元（yoy-9.60%），归母净利润1.84亿元（yoy-46.66%），扣非归母净利润1.63亿元（yoy-50.31%）。2026Q1营收2.60亿元（yoy+20.94%），归母净利润0.32亿元（yoy-39.00%），扣非归母净利润0.32亿（yoy-36.43%）。点评： 2025年国内受IVD行业调整下滑，海外及消费业务驱动强劲增长。2025年面对国内IVD行业调整压力，公司整...

2026-05-06 0 722.15KB 5页
信达证券：明月镜片：高潜品类加速放量，AI眼镜配套逐步强化，盈利能力改善可期

明月镜片(301101) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。2025年公司实现收入8.28亿元（同比+7.4%），归母净利润1.93亿元（同比+9.1%），扣非净利润1.66亿元（同比+9.3%）；25Q4实现收入2.01亿元（同比+7.6%），归母净利润0.44亿元（同比+10.2%），扣非净利润0.36亿元（同比+3.4%）；26Q1实现收入2.33亿元（同比+18.3%），归母净利润0.56亿元（同比+19.1%），扣非净利润0.49亿元（同比+18.9%）。点评：受益于高潜品...

2026-05-06 0 848.19KB 4页
信达证券：阿拉丁（688179）-内生外延双轮驱动，业绩增长重回快车道

阿拉丁(688179) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年营收6.96亿元（yoy+30.39%），归母净利润1.02亿元（yoy+3.34%），扣非归母净利润0.96亿元（yoy-1.47%）。其中2025Q4实现营业收入2.52亿元（yoy+61.4%），归母净利润0.44亿元（yoy+69.13%）。2026Q1实现营业收入1.71亿元（yoy+31.15%），归母净利润0.29亿元（yoy+20.31%），扣非归母净利润0.27亿元（yoy+14.31%）。点评...

2026-05-06 0 709.3KB 5页
信达证券：裕同科技（002831）-盈利表现靓丽，平台化转型加速

裕同科技(002831) 事件：公司发布2025年报&2026年一季报。25全年实现收入172.38亿元（同比+0.5%），归母净利润15.92亿元（同比+13.1%），扣非归母净利润15.25亿元（同比+0.8%）；25Q4实现收入46.37亿元（同比-5.3%），归母净利润4.12亿元（同比+39.7%），扣非归母净利润3.41亿元（同比-11.3%）；26Q1实现收入37.93亿元（同比+2.6%），归母净利润2.46亿元（同比+2.0%），扣非归母净利润2.50亿元（同比+1.5%）。 ...

2026-05-06 0 855.24KB 5页
信达证券：歌力思：Q1经营质量显著提升，多品牌矩阵协同发力

歌力思(603808) 事件：歌力思发布2026年一季报，Q1实现营业收入7.44亿元（同比+7.77%），归母净利润0.41亿元（同比+0.14%），扣非归母净利润0.63亿元（同比+110.58%），经营性现金流1.91亿元（同比+162.09%）。剔除百秋尚美股权转让一次性影响后，归母经营性利润同比增长约70%，经营质量显著提升。多品牌矩阵协同发力，国内业务增长强劲。2026Q1公司主营收入同比增长约12%，多品牌矩阵协同推动收入增长。分品牌来看，ELLASSAY收入2.78亿元（同比+...

2026-05-06 0 456.85KB 5页
信达证券：太阳纸业：多元品类护航成长，逆势保持稳定经营

太阳纸业(002078) 事件：公司发布2026一季报。26Q1实现收入100.83亿元（同比+1.9%），归母净利润9.06亿元（同比+2.3%），扣非归母净利润8.86亿元（同比+0.4%）。点评：26Q1行业面临高成本、低纸价等情况，盈利持续磨底，26年2月造纸企业总数自19年12月以来首次出现下滑，行业已有出清趋势。公司凭借林浆纸一体化深度布局，以及全品类产品矩阵，逆势保持稳定经营。产品矩阵多元，盈利表现分化。根据卓创资讯，26Q1双胶/铜版/生活用纸/瓦楞/箱板纸均价环比分别-0....

2026-05-06 0 812.24KB 4页
信达证券：英科再生：多品类增长提速，越南基地进入红利期，盈利表现靓丽

英科再生(688087) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入35.46亿元（同比+21.3%），归母净利润2.86亿元（同比-7.0%），扣非归母净利润1.95亿元（同比-27.6%）；25Q4实现收入9.63亿元（同比+39.1%），归母净利润0.60亿元（同比-47.3%），扣非归母净利润0.41亿元（同比-50.4%）；26Q1实现收入10.20亿元（同比+28.7%），归母净利润0.51亿元（同比-29.4%），扣非归母净利润1.05亿元（同比+122.1%）。...

2026-05-06 0 821.42KB 5页
信达证券：顾家家居：盈利能力改善，增长有望提速

顾家家居(603816) 事件：公司发布2026一季报。26Q1实现收入50.33亿元（同比+2.4%），归母净利润4.96亿元（同比-4.4%），扣非归母净利润4.01亿元（同比-10.6%）。根据我们测算，剔除汇兑影响后26Q1公司实际归母净利润增速约8%，盈利能力延续改善。内销稳健、外销增长，后续收入增长有望提速。内销方面，受制于国内整体需求弱势叠加25Q1高基数，我们预计26Q1内销同比略承压，但公司坚持产品创新迭代、功能沙发等新品类预计延续稳健增长，产品结构改善推动毛利率修复。外销方...

2026-05-06 0 788.42KB 4页
信达证券：仙鹤股份：提价落地、盈利扩张，浆纸匹配持续提升

仙鹤股份(603733) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入123.43亿元（同比+20.1%），归母净利润10.13亿元（同比+0.9%），扣非归母净利润9.15亿元（同比-2.0%）；25Q4实现收入30.23亿元（同比+8.9%），归母净利润2.35亿元（同比+25.6%），扣非归母净利润2.25亿元（同比+17.7%）；26Q1实现收入31.67亿元（同比+5.9%），归母净利润2.51亿元（同比+6.2%），扣非归母净利润2.32亿元（同比+3.8%）。价格...

2026-05-06 0 838.21KB 5页

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