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开源证券：农林牧渔行业周报：2025年农业板块营收规模延续增长，净利润承压下滑

周观察：2025年农业板块营收规模延续增长，净利润承压下滑 2025年农业行业实现营业收入11755.4亿元，同比增长2.2%，归母净利润273.8亿元，同比下降41.3%。2026Q1实现营业收入2815.5亿元，同比上涨4.0%；归母净利润-26.9亿元，同比下降120.2%。归母净利润兑现情况看，2025年种植、动物保健板块归母净利润同比增长，涨幅分别同比+68.89%、+5.66%；畜养殖、禽养殖、农产品加工及林业、饲料、种子、渔业、宠物食品板块利润同比下滑，分别同比-51.10%、-...

2026-05-05 4 2.08MB 16页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：酒店供需关系持续改善，周期复苏进一步验证

核心观点酒店：供需关系持续改善，周期复苏进一步验证酒店行业供需关系持续改善。需求端，中小学春假有效释放休闲出行活力，旅游市场有望延续向好。供给端，根据酒店之家统计，全国酒店房间数量同比增速自2025年11月高点的8.9%下降至2026年第17周的6.5%，期待投资回收期延长、新增投资减少的滞后影响兑现。随连锁化率提升，上市公司仍维持较快速度扩张。 26Q1酒店行业上市公司经营表现优秀，周期复苏进一步验证。首旅RevPAR125元/+0.8%，ADR214元/+0.8%，OCC58.3%/持平...

2026-05-05 3 899.58KB 7页
东吴证券：阿特斯（688472）-2026年一季报点评：储能出货高增，IEEPA税金退回增厚利润

阿特斯(688472) 投资要点事件：公司26Q1营收71.3亿元，同环比-17%/-20.7%，归母净利润5.2亿元，同环比+999.1%/+1835.4%，扣除非经常性损益后的净利润3.4亿元，同环比+293.6%/-272.9%，毛利率20.4%，同环比+13.7/+11.5pct，归母净利率7.3%，同环比+6.7/+7.0pct。本期确认了应退还的IEEPA税金影响、致利润大幅增加。 Q1出货收缩、汇兑影响盈利。公司25年组件出货24.3GW，出货量下降致营收同降。26Q1公司组件出...

2026-05-05 6 465.87KB 3页
太平洋证券：物产中大，2025年报点评，净利润同比增17.7%，继续提质增效

物产中大(600704) 事件近期，物产中大披露2025年报。报告期内，实现营收5965亿，分红政策，公司25年派发现金股息约11.37亿人民币，约占当年 2026第一季度报告披露，营收1342亿，同比+0.8%；扣非后的归点评物产中大是中国供应链集成服务引领者，坚持发展“一体两翼” 供应链板块，营收5522亿，营收占比92.6%；毛利金额74.5 高端制造板块，营收335.5亿，营收占比5.6%；毛利金额49>>金融服务板块，营收106.7亿，营收占比1.8%；毛利金额13.5 投资评...

2026-05-05 1 587.03KB 4页
开源证券：山金国际（000975）-公司深度报告：单季度业绩创历史，海外金矿项目助力成长

山金国际(000975) 单季度业绩创历史，海外金矿项目助力成长公司2026Q1实现营收59.38亿元，同比增长37.41%；归母净利润13.94亿元，同比增长100.89%；扣非归母净利14.56亿元，同比增长106%。基于公司产品市场价格上涨，我们上调2026年并新增2027-2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司将实现归母净利润分别为59.94/84.51/100.73亿元（2026年公司原值为31.22亿元），当前股价对应PE为12.1/8.6/7.2倍。由于公司矿端项目...

2026-05-05 4 1.83MB 14页
开源证券：苏垦农发（601952）-公司信息更新报告：种植种业基本盘稳固，全产业链经营显韧性

苏垦农发(601952) 种植种业基本盘稳固，全产业链经营显韧性，维持“买入”评级苏垦农发发布2025年年报及2026年一季报，2025全年营收100.71亿元，同比-7.75%，归母净利润5.48亿元，同比-24.96%。2026Q1营收20.90亿元，同比-2.01%，归母净利润0.49亿元，同比-40.40%。我们基于行业基本面变化及气候对种植行业影响，调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.78/6.36/7.11（...

2026-05-05 7 845.94KB 4页
东吴证券：中信博（688408）-2026年一季报点评：地缘冲突+产业价格波动影响确收，在手订单饱满

中信博(688408) 投资要点事件：公司26Q1营收14.2亿元，同环比-8.8%/-5.7%，归母净利润-0.5亿，同环比-144%/+63.1%，扣非净利润-0.5亿元，同环比-149.4%/+66.2%，毛利率15.5%，同环比-3.4/-2.4pct，归母净利率-3.4%，同环比-10.5/+5.3pct。价格波动+地缘冲突影响确收、在手订单饱满。25H2受组件价格波动影响，国内外部分电站开工及建设节奏延缓，公司交付、验收及收入确认后移，尤其海外高价值量跟踪项目确收受扰；26Q1受...

2026-05-05 6 467.72KB 3页
东吴证券：子行业跟踪周报：海外算力产业链一季报点评：AI驱动量价齐升，上游涨价景气有望贯穿全年

投资要点 PCB板块：AI驱动量价齐升，原材料涨价冲击分化 2026年一季度，AI服务器PCB企业业绩全面兑现高景气。生益电子营收同比+52.6%、净利润同比+122.2%，毛利率大幅提升5.3个百分点至35.2%，公司披露AI算力产品2025年同比增长242%，服务器收入占比超60%。沪电股份营收同比+53.9%、净利润同比+62.9%，公司明确受益于”高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求”，Q1即宣布逾170亿元扩产计划。深南电路营收同比+37.9%，净利润同比+7...

2026-05-05 4 434.57KB 3页
开源证券：计算机行业周报-周观点：国产算力正在加速崛起

市场回顾：上周（2026.4.27-2026.4.30），沪深300指数上涨0.80%，计算机指数下跌0.63%。周观点：国产算力正在加速崛起（1）以Deepseek和智谱为代表的国产大模型厂商逐渐适配国产算力 VibeCoding及Agent应用需求旺盛，引发了全球Token消耗量的激增，2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期。以Deepseek和智谱为代表的国产大模型厂商逐渐适配国产算力，根据华为计算公众号，昇腾A2、A3及950全系列产品适配DeepSeekV4-Flash、Dee...

2026-05-05 5 905.7KB 8页
开源证券：非银金融行业周报：头部券商1季报超预期，保险业绩和净资产好于预期

周观点：头部券商1季报超预期，保险业绩和净资产好于预期头部券商1季报整体超预期，业务全面向好，保险1季报看，净利、投资收益和净资产好于我们此前预期，NBV整体符合我们预期，延续高质量增长态势。券商板块目前机构持仓位于历史底部，筹码结构已反应悲观预期，1季报彰显基本面景气有望延续，当前估值和基本面背离具有高赔率，继续重点推荐头部券商。券商：头部券商1季报超预期，ROE超2021年高点水平，继续重点推荐（1）上周日均股基成交额3.11万亿，环比+0.8%；本年累计日均股成交额3.1万亿，同比+8...

2026-05-05 7 501.27KB 3页
华源证券：一致魔芋（920273）-2026Q1营收同比+31%，原料涨价利润承压，不断打造魔芋大健康食品

一致魔芋(920273) 投资要点：事件：公司发布2025年度报告和2026年一季报，2025年公司实现营业收入7.39亿元(yoy+19.91%)、归母净利润6672万元(yoy-23.05%)，毛利率、净利率分别为19.99%、9.03%。2026Q1公司实现营业收入1.99亿元(yoy+30.63%)、归母净利润1162万元(yoy-48.8%)，毛利率、净利率分别为13.28%、5.85%。2025年公司经营活动产生的现金流量净额1.97亿元，同比+387.12%，主要系销售回款增加及...

2026-05-05 6 305.27KB 4页
东吴证券：浙江荣泰（603119）-2026年一季报点评：主业稳健增长，机器人进展顺利

浙江荣泰(603119) 投资要点业绩符合市场预期。公司26Q1营收3.8亿元，同环比41.3％/-9.6％，归母净利0.7亿元，同环比20.6%/-4.4％，扣非净利0.7亿元，同环比29.5%/1.1％，毛利率36%，同环比0.3/5.6pct，归母净利率19.1%，同环比-3.3/1pct。 Q1绝缘云母行业增速回暖、盈利水平稳中有升。公司Q1收入3.8亿元，同增41%，环降10%，大客户销量恢复叠加新客户放量，Q1收入同比增速回暖，Q1毛利率提升至36%，我们预计后续Stellanti...

2026-05-05 4 465.35KB 3页
东吴证券：锦华新材（920015）-2025年报暨2026一季报点评：业绩暂有承压，看好未来电子化学品赛道成长

锦华新材(920015) 事件：公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年实现营收10.32亿元，同比减少16.72%，归母净利润为1.94亿元，同比减少7.79%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.3元（含税），预计总派发金额为5829.3万元。2026年一季度公司实现营业收入2.15亿元，较上年同期减少23.64%，归母净利润为0.29亿元，较上年同期减少41.98%。投资要点公司营收有所下滑，产品结构优化，毛利率提升：2025年公司营收端承压，分业务看，硅烷交联剂营收同...

2026-05-05 4 506.68KB 3页
开源证券：2026年一季报点评：科技领航，A股告别“景气稀缺”-260505

业绩总览：拥抱高增长，2026年一季报业绩再提速我们认为，A股的2025年年报与2026年一季报主要呈现出以下两大特征：特征一：2025年Q4盈利增速有所下滑之后，2026年Q1的收入和利润弹性均迎来大幅增长。（1）需求端：2025年Q4A股营收增速受金融业拖累放缓，2026年显著提速。2025年全年/2026年Q1全A营收同比增速分别为1.3%/5.0%（2025年Q3为1.4%），全A（非金融）营收同比增速分别为1.0%/5.2%（2025年Q3为0.6%）。（2）利润端：2026年...

2026-05-05 4 1.35MB 7页
开源证券：北交所化工新材专题报告：北交所化工新材2025&2026Q1：Q1营收+39%，高质量新股驱动行业活力提升-260505

北交所化工新材料行业业绩回顾：整体经营稳健，高质量新股提升行业活力截至2026年4月30日，北交所化工新材料行业公司已经全部披露2025年年报及2026年一季报；2025年，19家公司的归母净利润同比实现增长，但30家公司仍出现下降，表明北交所化工新材行业在2025年整体仍承受着较大的经营压力。但通过分析2026年一季报数据，发现共有26家公司归母净利润同比实现增长，其中美邦科技、汉维科技、安达科技、康普化学、惠丰钻石、科创新材、凯大催化、万德股份8家公司归母净利润的同比增长率超过100%，实...

2026-05-05 4 2.42MB 20页
开源证券：北交所策略专题报告：营养功能食品赛道扩容，北交所四大标的掘金新赛道-260505

政策推动营养导向全链条布局，功能食品从"可选"到"刚需" 经济增长与居民收入提升、人口老龄化及亚健康问题普及，推动全球营养健康食品市场扩容，其概念与价值获广泛认可。我国膳食结构长期以植物性为主，存在谷类精加工程度高、动物性食物失衡、高盐摄入、粗粮蔬果豆类摄入不足等问题。2022年我国居民膳食脂肪供能比农村首破30%推荐上限，奶类、果蔬、微量营养素摄入普遍不足。2018年我国成人超重率34.3%、肥胖率16.4%，儿童青少年分别为11.1%、7.9%；2019年慢性病致死占比88.5%，疾病负担占...

2026-05-05 4 2.83MB 25页
华源证券：国能日新（301162）-功率预测客户数量大幅增长创新业务有望迎来机遇

国能日新(301162) 投资要点：公司发布2025年年报：2025年全年实现营收7.17亿元（同比增长30.5%），实现归母净利润1.30亿元（同比增长39.2%）。功率预测产品收入继续增长但毛利率下滑，主要与产品交付结构有关，新能源电站数量持续增加。公司2025年毛利率为61.8%（同比-4.1pct），有明显下滑，其中功率预测产品收入4.41亿元（同比+42.6%），但毛利率（61.8%）同比下降7.6pct，对公司整体毛利率产生影响。主要原因是公司功率预测设备收入1.61亿元（同比+...

2026-05-05 4 259.99KB 3页
华源证券：无锡晶海（920547）-2025年培养基与食品营养品高增，不断深化全球市场布局和拓展新兴应用

无锡晶海(920547) 投资要点：事件：公司发布2025年度报告和2026年一季报，2025年公司实现营收4.05亿元(yoy+19.58%)、归母净利润6304.80万元(yoy+47.13%)，毛利率、净利率分别为30.73%、15.55%。2026Q1公司实现营收1.10亿元（yoy+5.47%），归母净利润1,978万元（yoy+3.36%），毛利率、净利率分别为32.91%、18%，2026Q1汇兑损失增加及公允价值变动损失有所扩大。此外，公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现...

2026-05-05 4 310.7KB 4页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐国产算力发展受益的半导体设备板块；建议关注基本面拐点向上的机床行业

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【半导体设备】AI驱动下国产算力快速发展，看好国产设备商受益DeepSeekV4发布搭载国产算力底座，我们认为未来有望打通“大模型-国产AI芯片-半导体制造”的产业链条。AI驱动下国产算力快速发展，带来...

2026-05-05 4 1MB 23页
东海证券：海外观察：美国2026年一季度GDP数据点评：贸易逆差拉低经济增速，K型分化持续加剧-260505

核心观点：美国经济增速在2026年一季度略低于预期，其中主要拖累因素是一季度显著扩大的贸易逆差，但展望后续，受全球能源紧张影响，我们认为美国作为全球主要石油出口国家或将在二季度受益，并为后续贸易逆差缩小提供条件支撑。如果抛开净出口影响，一季度GDP环比年率大约在3.3%。美国国内经济方面，K型分化持续加剧：科技类投资保持较高增速，其对GDP的环比拉动由前值0.9pct上升至1.5pct，而住宅类投资则持续低迷，当季拖累GDP约0.3pct；个人消费则连续第三个季度下滑，对一季度GDP的拉动仅为1...

2026-05-05 3 468.07KB 6页

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