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开源证券：2026年一季报点评：科技领航，A股告别“景气稀缺”-260505

业绩总览：拥抱高增长，2026年一季报业绩再提速我们认为，A股的2025年年报与2026年一季报主要呈现出以下两大特征：特征一：2025年Q4盈利增速有所下滑之后，2026年Q1的收入和利润弹性均迎来大幅增长。（1）需求端：2025年Q4A股营收增速受金融业拖累放缓，2026年显著提速。2025年全年/2026年Q1全A营收同比增速分别为1.3%/5.0%（2025年Q3为1.4%），全A（非金融）营收同比增速分别为1.0%/5.2%（2025年Q3为0.6%）。（2）利润端：2026年...

2026-05-05 1 1.35MB 7页
开源证券：北交所化工新材专题报告：北交所化工新材2025&2026Q1：Q1营收+39%，高质量新股驱动行业活力提升-260505

北交所化工新材料行业业绩回顾：整体经营稳健，高质量新股提升行业活力截至2026年4月30日，北交所化工新材料行业公司已经全部披露2025年年报及2026年一季报；2025年，19家公司的归母净利润同比实现增长，但30家公司仍出现下降，表明北交所化工新材行业在2025年整体仍承受着较大的经营压力。但通过分析2026年一季报数据，发现共有26家公司归母净利润同比实现增长，其中美邦科技、汉维科技、安达科技、康普化学、惠丰钻石、科创新材、凯大催化、万德股份8家公司归母净利润的同比增长率超过100%，实...

2026-05-05 1 2.42MB 20页
开源证券：北交所策略专题报告：营养功能食品赛道扩容，北交所四大标的掘金新赛道-260505

政策推动营养导向全链条布局，功能食品从"可选"到"刚需" 经济增长与居民收入提升、人口老龄化及亚健康问题普及，推动全球营养健康食品市场扩容，其概念与价值获广泛认可。我国膳食结构长期以植物性为主，存在谷类精加工程度高、动物性食物失衡、高盐摄入、粗粮蔬果豆类摄入不足等问题。2022年我国居民膳食脂肪供能比农村首破30%推荐上限，奶类、果蔬、微量营养素摄入普遍不足。2018年我国成人超重率34.3%、肥胖率16.4%，儿童青少年分别为11.1%、7.9%；2019年慢性病致死占比88.5%，疾病负担占...

2026-05-05 1 2.83MB 25页
华源证券：国能日新（301162）-功率预测客户数量大幅增长创新业务有望迎来机遇

国能日新(301162) 投资要点：公司发布2025年年报：2025年全年实现营收7.17亿元（同比增长30.5%），实现归母净利润1.30亿元（同比增长39.2%）。功率预测产品收入继续增长但毛利率下滑，主要与产品交付结构有关，新能源电站数量持续增加。公司2025年毛利率为61.8%（同比-4.1pct），有明显下滑，其中功率预测产品收入4.41亿元（同比+42.6%），但毛利率（61.8%）同比下降7.6pct，对公司整体毛利率产生影响。主要原因是公司功率预测设备收入1.61亿元（同比+...

2026-05-05 1 259.99KB 3页
华源证券：无锡晶海（920547）-2025年培养基与食品营养品高增，不断深化全球市场布局和拓展新兴应用

无锡晶海(920547) 投资要点：事件：公司发布2025年度报告和2026年一季报，2025年公司实现营收4.05亿元(yoy+19.58%)、归母净利润6304.80万元(yoy+47.13%)，毛利率、净利率分别为30.73%、15.55%。2026Q1公司实现营收1.10亿元（yoy+5.47%），归母净利润1,978万元（yoy+3.36%），毛利率、净利率分别为32.91%、18%，2026Q1汇兑损失增加及公允价值变动损失有所扩大。此外，公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现...

2026-05-05 1 310.7KB 4页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐国产算力发展受益的半导体设备板块；建议关注基本面拐点向上的机床行业

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【半导体设备】AI驱动下国产算力快速发展，看好国产设备商受益DeepSeekV4发布搭载国产算力底座，我们认为未来有望打通“大模型-国产AI芯片-半导体制造”的产业链条。AI驱动下国产算力快速发展，带来...

2026-05-05 1 1MB 23页
东海证券：海外观察：美国2026年一季度GDP数据点评：贸易逆差拉低经济增速，K型分化持续加剧-260505

核心观点：美国经济增速在2026年一季度略低于预期，其中主要拖累因素是一季度显著扩大的贸易逆差，但展望后续，受全球能源紧张影响，我们认为美国作为全球主要石油出口国家或将在二季度受益，并为后续贸易逆差缩小提供条件支撑。如果抛开净出口影响，一季度GDP环比年率大约在3.3%。美国国内经济方面，K型分化持续加剧：科技类投资保持较高增速，其对GDP的环比拉动由前值0.9pct上升至1.5pct，而住宅类投资则持续低迷，当季拖累GDP约0.3pct；个人消费则连续第三个季度下滑，对一季度GDP的拉动仅为1...

2026-05-05 1 468.07KB 6页
开源证券：北交所策略专题报告：拐点将至，重估启航：聚焦次新稀缺资产与深改主线-260505

北交所进入全年左侧布局关键窗口，聚焦次新稀缺成长标的与深改政策红利当前北交所已进入全年左侧布局关键窗口，布局期特征凸显，核心聚焦次新稀缺成长标的与深改政策红利。截至2026年4月15日，北交所已开市四年半，上市企业达306家，于3月20日正式突破300家，迈入300-500家的突破成长阶段，标的“专精特新”含量持续提升，截至4月14日，国家级专精特新“小巨人”企业占比达55.88%。2026年3月以来，美伊地缘冲突升级等三重外部压力共振对板块形成压制，ICE布油3月收盘价涨幅达47.71%，北证...

2026-05-05 1 2.94MB 32页
开源证券：北交所策略专题报告：算电协同从"电支撑算"迈向"算优化电"，寻北证绿电+算力基建机遇-260505

我国首个大规模算电协同绿电供应项目投运，关注北证绿电+算力基建 2026年5月2日，我国首个大规模算电协同绿电供应项目——中卫云基地数据中心绿电直供50万千瓦光伏电站正式投运。这标志着我国“东数西算”工程实现从沙漠风光电到数字算力的直连直通。北交所内风能相关标的共有5家，包括吉林碳谷、万通液压、星辰科技、恒进感应、坤博精工。关注吉林碳谷、万通液压等。光伏方向北交所共有10家标的，包含连城数控、惠丰钻石、酉立智能、同享科技、海泰新能等。算力中心建设及服务方面，北交所标的共10家，包括蘅东光、曙光数...

2026-05-05 1 2.03MB 17页
开源证券：投资策略周报：一季报的3条中期景气线索-260505

一季报是当下最重要的信息窗口我们在3.2报告《美以伊冲突最大的预期差——时长和霍尔木兹海峡》当中明确提出，市场对于美以伊冲突的快速解决或许过于乐观：“冲突时长和霍尔木兹海峡，可能是当前美以伊冲突比较明显的预期差”。随后，我们在4.6报告《冲突“二阶导”出现，左侧布局机会已现曙光》当中明确提出，左侧布局时机已到，科技成长仍是最值得重视的方向。我们在4.12《“二次点火”成长，左侧中最大布局机会》当中提出，在风险偏好回归后，同时具备高增速G与向上加速度Δg的“二次点火”型资产是最适合当下的品种。...

2026-05-05 1 1.91MB 13页
东吴证券：焦点科技（002315）-2026年一季报业绩点评：付费会员持续增长，未来AI持续变现可期

焦点科技(002315) 投资要点事件：2026Q1公司单季度实现营业收入5.11亿元，同比增长15.81%；归母净利润0.98亿元，同比下降12.53%；扣非净利润0.96亿元，同比下降11.96%。股权激励费用短期扰动表观利润，剔除后主业盈利仍保持稳健增长：2026Q1公司归母净利润和扣非净利润表观同比下滑，主要受到股份支付费用及职工薪酬增加影响。若剔除本期3,561.26万元股份支付费用，公司归母净利润同比增长12.98%，扣非净利润同比增长14.25%，真实盈利增速显著高于表观。本期...

2026-05-05 2 630.32KB 3页
东吴证券：芒果超媒（300413）-2025年报及2026Q1季报点评：业务结构持续优化，内容电商迎来盈利拐点

芒果超媒(300413) 投资要点事件：公司发布2025年报及2026Q1季报。2025年全年实现营业收入138.13亿元，同比-1.89%；归母净利润12.27亿元，同比-10.06%；扣非归母净利润11.52亿元，同比-29.93%，扣非降幅显著大于营收，反映核心主业盈利承压。净利润下滑主因投资收益与公允价值变动收益大幅减少（合计减少23.3亿元）。2026Q1实现营业收入30.84亿元，同比+6.35%，延续去年四季度以来的稳健增长态势；归母净利润1.99亿元，同比-47.37%，主因公...

2026-05-05 2 408.34KB 3页
国金证券：交通运输产业行业研究：油轮快递航空Q1高增，带动板块净利润+21%

行业观点整体：2025营收增长但盈利承压，1Q2026营收净利双增。2025交运板块营业收入为36143亿元，同比+1.7%，快递、航空、机场等板块收入增量大；归母净利润为1665亿元，同比-13.2%，铁路、航运、物流综合业绩下降，航空、机场业绩增长。1Q2026交运板块实现营业收入8528亿元，同比+2.0%，港口、航空、机场等板块收入增量大；实现归母净利润571亿元，同比+21.0%，快递、航空、机场、港口业绩增长。快递物流板块：快递单票价格受反内卷影响触底回升，Q1快递板块利润兑现高...

2026-05-05 1 1.66MB 23页
国金证券：家电行业25年报&26Q1总结：景气低位企稳，边际改善可期

白电：高基数下需求筑底，有望迎来修复。25Q4白电板块收入同比-6.7%，25全年收入同比+4.3%；25Q4利润同比-24.8%，25全年利润同比+2.8%；26Q1收入、利润单季度表现环比均有修复。25Q4承压主要受国补退坡影响，部分地区补贴资金阶段性暂停，叠加前期透支消费，单Q4出现较明显下滑；进入26年，新一轮国补政策及资金已落地，滞后需求得到释放，26Q1收窄至-0.8%。分公司看，白电公司26Q1利润增速环比25Q4均出现了明显的改善，主要得益于需求的触底回暖与基数压力的减缓。展望后...

2026-05-05 1 3.03MB 37页
国金证券：医疗器械行业25年年报&26一季报总结：技术突破叠加政策支持，出海与创新双轮驱动

内容摘要医疗设备：回归稳步增长轨道，利润端仍显著承压。板块2025Q4单季度收入同比+6.34%，26Q1单季度收入同比+4.30%，目前整体回归到稳步增长轨道，但利润端情况仍不乐观，主要与部分出海企业汇兑损失相关，但此前由于政策管控及价格调整带来的毛利率下降趋势已经止住，未来行业利润端增速有望逐步恢复。医疗耗材：收入增速逐步恢复，毛利率略有提升。板块2025Q4单季度收入同比+4.78%，2026Q1单季度收入同比+6.84%，增速下滑趋势已经止住。此前由于DRG及集采带来的产品价格影响逐...

2026-05-05 1 2.85MB 20页
开源证券：房地产行业点评报告：深圳限购进一步放松，全面提升公积金额度

事件：深圳化调整住房限购政策及公积金贷款政策 2026年4月29日，深圳住建局印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，进一步优化调整住房限购政策、进一步优化调整住房公积金贷款政策，自2026年4月30日起施行。核心区域限购套数增加，利好改善型需求释放本次政策针对限购局部调整，在福田、南山及宝安新安街道这一核心优质区域，允许特定群体增购1套住房。具体包括：深户家庭可购第3套；非深户（社保/个税满1年）家庭可购第2套；持有效居住证的非深户家庭可直接购1套（无需社保），其他区域政策不变...

2026-05-05 1 661.79KB 5页
东吴证券：非银金融行业跟踪周报：经营显著分化，看好保险和头部优质券商

投资要点非银行金融子行业近期表现：最近4个交易日（2026年04月27日-2026年04月30日）非银金融各子板块均跑赢沪深300指数。保险行业上涨2.32%，证券行业上涨1.96%，多元金融行业上涨1.67%，非银金融整体上涨2.07%，沪深300指数上涨0.80%。证券：交易量环比下降；2025年上市券商业绩高增，26Q1大小券商表现分化。1）4月交易量环比下降。截至4月30日，4月日均股基交易额为28440亿元，较上年4月上涨89.75%，较上月下降1.25%。截至4月29日，两融余额...

2026-05-05 2 1.06MB 20页
开源证券：上海能源（600508）-公司信息更新报告：煤炭产销利润全面增长，非煤板块协同发力

上海能源(600508) 煤炭产销利润全面增长，非煤板块协同发力。维持“买入”评级公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入19.49亿元，同比+12.26%；实现归母净利润0.74亿元，同比-29.28%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比-25.56%。考虑到公司电力、铝加工业务毛利改善，转型项目逐步推进，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为6.58/6.95/8.32亿元，同比+198.6%/+5.6%/+19.6%；EPS为0.91/...

2026-05-05 3 850.88KB 4页
开源证券：东鹏饮料（605499）-公司信息更新报告：特饮稳增+其它饮料放量，多品类战略持续深化

东鹏饮料(605499) 特饮稳增+新品放量，多品类战略持续深化，维持“增持”评级 2026年Q1实现营收58.88亿元，同比+21.46%，归母净利润12.57亿元，同比+28.31%，扣非归母净利润12.00亿元，同比+25.15%。业绩符合预期，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为55.3、66.9、78.6亿元，同比分别+25.2%、+21.1%、+17.3%，当前股价对应PE分别为20.8、17.2、14.7倍，多品类战略打开增长空间，长期成长...

2026-05-05 2 840.35KB 4页
开源证券：中国核电（601985）-公司信息更新报告：核电主业经营稳健，机制电价护航行业可持续发展

中国核电(601985) 公司发布2025年报和2026一季报，一季度大修同比增加导致盈利承压 2025年公司实现营业收入820.75亿元，yoy+6.2%；归母净利润93.04亿元，yoy+6.0%；毛利率/净利率41.3%/21.9%，同比-1.6pct/+0.5pct。2026Q1公司实现营业收入189.25亿元，yoy-6.7%；实现归母净利润20.64亿元，yoy-34.2%。考虑到电价下行、新能源业务盈利承压，我们下调公司2026-2027年盈利预测并新增2028盈利预测，预计202...

2026-05-05 3 839.83KB 4页

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