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诚通证券：2026年医药行业投资策略：聚焦创新、出海与确定性

复盘：2025年，创新风格极致之年医药全行业营收在2022年高基数下连续三年（2023-2025年）保持基本稳定在2.45万亿元左右（年均波动±1%以内），单季度营收稳定在6000亿元水平。今年以来，医药细分行业中创新药产业链在业绩基本面、市场面和基金持股中均一枝独秀。业绩面，Biotech企业2023-2024年连续两年营收保持70%以上的高速增长，2025前三季度营收继续保持42%左右的高增速，CXO是利润增速最快的医药子行业（同比增长33.4%）；市场面，BD和业绩双催化，创新药产业链市...

2025-12-24 0 4.12MB 41页
国新证券股份：计算机行业：字节跳动冬季Force大会

事件 2025年12月举办的字节跳动冬季Force大会，火山引擎集中发布豆包大模型1.8、视频生成模型Seedance1.5Pro等重磅产品，展现了全栈式AI技术布局。核心观点规模化落地方面，截至2025年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，同比增长超10倍，超100家企业累计用量超1万亿，直观印证下游需求爆发；企业级Agent平台成熟推动AI深入核心业务，形成供需共振，为行业token用量与商业价值双重跃升奠定基础。技术创新上，豆包1.8针对Agent场景优化，视频理解帧...

2025-12-24 0 723.67KB 5页
华宝证券：银行理财周度跟踪：理财共议高质量发展新路径，首单科创债ETF质押式回购交易落地

投资要点监管和行业动态：1、12月19日，由中国证券报主办的“强投研优配置赢未来”2025银行业高质量发展大会在深圳举行。会上，来自工银理财、建信理财、中邮理财、北银理财及汇华理财的主要负责人齐聚一堂，就银行理财业的当前格局与未来方向发表洞见。2、据中国证券报，原广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官戴康已出任招银理财权益投资部总经理。同业创新动态：1、苏银理财与头部券商合作，成功落地全市场首单以“科创债ETF”为质押券的质押式协议回购交易。此举标志着科创债ETF在流动性管理工具应用...

2025-12-24 0 923.87KB 8页
国新证券股份：近期风电招中标情况更新

事件 2025年12月15日-2025年12月19日风电招中标情况。风电招标规模合计根据风电头条，2025年12月15日-2025年12月19日，共1个项目200MW风机启动采购，开发商是中国中煤。风电中标规模合计 2025年12月15日-2025年12月19日，含塔筒陆风项目共9个，规模总计3977.5MW，项目中标均价为1922.89元/kW。最高中标单价2370元/kW，为中广核新能源宁夏固原市原州区27.50MW陆上分散式风电项目风力发电机组(风力发电机及塔筒)采购项目，由运达股份...

2025-12-24 1 410.37KB 3页
东兴证券：生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：11月猪价降幅收窄，出栏量下行

行业供需表现：11月生猪均价持续下行，环比降幅收窄。农业农村部监测数据显示，2025年11月仔猪、活猪和猪肉均价分别为24.25元/公斤、12.55元/公斤和23.05元/公斤，环比变化分别为-5.99%、-0.20%和-1.54%。猪价在11月延续了下行趋势，但环比降幅有所收窄。12月猪价窄幅震荡，截至12月10日，全国外三元生猪均价11.30元/公斤。供应端：11月养殖端出栏积极，竞争激烈，规模企业出栏压力大，月度计划完成度一般，中小养殖户和二育群体认卖出栏，整体供应宽松。需求端：季节性提...

2025-12-24 1 610.11KB 11页
东兴证券：农林牧渔行业2025年中央经济工作会议点评：农产品保供稳价，积极推进农业高质量发展

事件：中央经济工作会议2025年12月10日-11日在北京召开，会议全面总结2025年经济工作，深刻分析了当前经济形势，并对2026年经济工作进行重点部署。会议对农业工作的部署聚焦粮食安全底线和乡村振兴战略。抓好粮食生产，农产品稳保供给。中央经济会议提出要严守耕地红线，毫不放松抓好粮食生产，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平。粮食安全与农产品稳保供给再次作为基本准则获得政策关注。此外，生猪是农产品中价格波动较大的产品，猪价波动会对CPI造成影响。25年6月以来，政策端出台一系列产能调控措施...

2025-12-24 1 445.01KB 4页
东兴证券：卫星互联网行业：国内星座加速组网，星箭场全产业链发力

投资摘要： 2025年中国卫星互联网进入加速组网和产业化落地的新阶段。目前国内卫星互联网工程以国家队主导、民营企业补充，形成GW星座、千帆星座等星座体系。2025年，中国星网（GW星座）曾在9天内完成3次发射，在轨卫星数量快速增长；多家民营火箭公司（如蓝箭航天）在2025年进行了关键测试或试飞。自2024年12月起，中国星网开启常态化发射组网卫星，截止到2025年12月10日，中国星网累计发射17组卫星，合计125颗。“千帆星座”，是我国在建的第二个卫星互联网星座。截至2025年11月底，千帆星...

2025-12-24 1 3.65MB 34页
东兴证券：石油石化行业：中国天然气产量和消费量降低，欧美库存减少

国内LNG出厂价格月环比同比下跌；到岸价环比下降。美英天然气期货价格环比下降，加天然气期货价格环比上升。截至12月15日，国内LNG出厂价格为4143.00元/吨，环比下降212元/吨，降幅为8.06%；同比下跌363.00元/吨，跌幅4.87%。中国天然气到岸价为9.66美元/百万英热单位，环比下降1.28美元/百万英热单位，降幅为11.74%；美国NYMEX天然气期货收盘价为4.04美元/百万英热单位，环比下降0.50美元/百万英热单位，降幅为10.94%；加拿大天然气期货价格为3.05加元...

2025-12-24 1 974.86KB 9页
华源证券：食品饮料2026年投资策略报告：曙光渐显，在分化中前行

投资要点：消费的复苏到哪个阶段了？这是本篇报告首先明确的问题，复盘不同消费板块的复苏节奏，既有差异又有共性，差异来源于行业供需、产业链结构等，共性体现在存量市场竞争是主流现象，企业提升销量以消化产能、提升自身运营效率以适应市场变化是核心发展方向，所以我们认为ROA是消费企业经营复苏前瞻指标，同时对不同细分板块展开分析。透过ROA，结合企业与渠道的表现判断行业复苏节奏，我们总结企业与渠道调整的阶段分别为：①供大于求→②企业及渠道存量竞争价格战→③渠道利润压缩甚至亏损，部分渠道库存高企→④渠道现...

2025-12-24 1 6.03MB 47页
头豹研究院：2025年中国机器人行业洞察：人机协奏新篇章：AI驱动下的机器人产业新范式

参与者：中国海洋特种机器人产业正形成“科研院所—系统集成商—创新企业”三层梯队格局，应用场景由国家战略领域向产业与民用市场延伸，展现出从高端装备向普及化应用加速演进的产业趋势重点企业：中国船舶集团、深之蓝海洋科技、海兰信数据等企业通过技术创新与产业链布局，在深海装备研发、水下智能机器人及智慧海洋领域形成多元突破，共同推动中国海洋特种机器人产业精细化、智能化发展发展趋势：随着能源开发、国防安全、生态保护等需求持续升级，深海特种机器人产业正从单点技术突破向系统性创新转变，依托AI自主决策、新型能...

2025-12-24 2 2.86MB 28页
东兴证券：煤炭行业：国内动力煤价跌，六大发电集团日均耗煤量上升

国内动力煤价格环比上月下降，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC岸价格环比上升。截至12月15日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格736.00元/吨，环比上月下降91元/吨，降幅为11%。截至12月15日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价596.00元/吨，环比上月降72元/吨，降幅为10.78%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价615.00元/吨，环比上月下降95.00元/吨，降幅为13.38%。截至12月15日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格108.60美元/吨，环比上月上...

2025-12-24 1 684.32KB 10页
重庆至信实业股份有限公司沪主板IPO上市招股说明书

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2025-12-24 0 10.69MB 411页
中电科思仪科技股份有限公司创业板IPO上市招股说明书

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2025-12-24 1 7.67MB 471页
广东博迈医疗科技股份有限公司创业板IPO上市招股说明书

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2025-12-24 0 8.29MB 429页
中泰证券：医药生物行业CTLA4专题——技术革新来临，聚焦“增效减毒”的新一代疗法投资机遇

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2025-12-24 1 2.29MB 18页
天津富士达自行车工业股份有限公司沪主板IPO上市招股说明书

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2025-12-24 0 7.12MB 391页
华源证券：对《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》的点评：严控久期缺口和利差风险，预计上市公司能达成相应指标

投资要点：事件：2025年12月19日，为提升保险公司资产负债管理能力，加强保险业资产负债监管，国家金融监督管理总局发布关于《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》公开征求意见的公告。征求意见稿中针对人身险公司和财产保险公司设置了包括有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、沉淀资金覆盖率等多个监管和监控指标，我们认为这些指标有利于行业严控利差和久期缺口风险。点评： 1、本次征求意见稿的推出或和行业26年全面实行新会计准则有关，同时优化指标计算口径。 A、本次征求意见稿之前监管就对保险公司的资产负...

2025-12-24 2 356.36KB 4页
爱康集团：2025版基于视网膜人工智能评估的《六百万体检人群健康蓝皮书》

这份报告基于2025年对六百万医疗检查人群的视网膜AI分析，主要内容包括：视网膜AI分析结果：发现视网膜图像与多种疾病（如心血管疾病、糖尿病、高血压等）相关。疾病风险预测：AI模型可预测缺血性心血管疾病10年风险。常见疾病患病率：分析了中国常见视网膜和视神经疾病的患病率趋势。疾病检测：基于视网膜图像的深度学习系统可检测高血压、糖尿病等疾病。疾病预防：AI技术有助于早期发现和预防疾病。...

2025-12-24 7 8.47MB 96页
IMT-20205G推进组：2025年5G-Advanced通感融合空口技术方案增强研究报告

通信与感知融合是移动通信重要演进方向之一，为通信网络提供新的基础感知能力，助力智慧低空、智慧交通、智慧生活、智慧网络等应用场景。通信感知融合空口技术是通感技术落地的关键研究内容，对于开展通感融合设备研发的关重要前提。本研究报告是在 IMT-2020 推进组发布的《5G-Advanced 通感融合空口技术方案研究报告》基础上的进一步增强研究。报告在 RAN 通感架构、无线感知功能、通感无线流程开展相应的增强研究，细化感知移动性管理及感知测量研究，完善 SF、gNB 以及 UE 间感知流程，并增加...

2025-12-24 3 3.82MB 61页
Neontri&IBM：2026年保险科技：塑造保险业的未来研究报告（英文版）

The insurtech market is surging, with a projected global value exceeding $36 billion in 2025 and growing rapidly year over year. This acceleration marks a turning point. After years of hype and experimentation, insurtech has evolved beyond digital ad...

2025-12-24 6 27.21MB 47页

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