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山西证券：研究早观点-260804

【今日要点】【宏观策略】分化延续，等待新共识-----策略周报（20260727~20260731）【山证宏观】稳增长、提质效、育新机——2026年7月中央政治局会议点评【行业评论】化学原料：新材料周报（260727-0731）-电池新国标驱动VC添加量提升，供给紧缺格局下价格持续上涨【行业评论】农林牧渔：农业行业周报（260727-260802）-7月猪价“倒 V”走势，持续关注产能去化【行业评论】煤炭：行业周报（20260727-20260802）-进入8月中报季，关注业绩兑现山...

2026-08-04 0 550.63KB 10页
中航证券：2026年7月政治局会议内容解读：存量发力，适时调整-260803

事件 2026年7月30日，中共中央政治局召开会议，会议决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议，同时，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。内容概述本次政治局会议对上半年经济形势的定调由4月的"起步有力、主要指标好于预期"调整为"动能向新、结构向优"，同时对困难挑战的表述明显加重，由"面临一些困难和挑战"升级为"要高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心、迎难而上"。这一调整呼应了二季度经济动能边际走弱的市场关切——上半年GDP...

2026-08-04 0 24.31MB 7页
天富期货：特朗普再次TACO但核心矛盾难有实质突破，美伊冲突仍将有反复-260804

行情综述：周末48小时内局势从特朗普“正认真考虑”在未来几天内对伊朗能源设施发动打击，到再次TACO暂缓对伊朗打击，周一早盘驱动原油回调，但美伊核心矛盾霍尔木兹海峡控制权双方依然难有实质突破下，未来再次重启战争概率依然较大，近期中东地区军事压力持续累积，自谅解备忘录被撕毁后整体局势依然在超恶化方向发展，未来局势升级信号仍以以色列重新参战与对伊朗能源设施袭击作为标志性信号。原油上方仍有冲高空间，维持多头思路。（一）原油：逻辑：周末48小时内局势从特朗普“正认真考虑”在未来几天内对伊朗能源设施...

2026-08-04 0 3.01MB 13页
群益证券：仕佳光子（688313）-二季度盈利能力稳步提升，后续光芯片产能持续扩建

仕佳光子(688313) 事件： 2026年H1公司营收14.95亿元，同比增长50.66%；实现归母净利润3.15亿元，同比增长45.30%；扣非归母净利润3.09亿元，同比增长44.02%。业绩略超预期，维持“买进”建议。二季度业绩高速增长，毛利率持续提升：Q2单季度净利润1.99亿元，同比增长61%，环比增长71%；公司二季度业绩增长主要来源于相关光芯片销售端量价齐升，推动公司营收和盈利能力双向提高。Q2毛利率37.47%，较一季度提升3.34个百分点，较去年同期提升4.28个百分点，毛...

2026-08-04 0 352.02KB 3页
中航证券：优利德（688628）-产品高端化与国际化并进，收购信测通信开启光通信测试新曲线

优利德(688628) 报告摘要国内综合型测试测量仪器稀缺标的，经营拐点已然确立公司深耕测试测量仪器仪表二十余年，是国内产品谱系最完整的综合型测量仪器厂商之一，以UNI-T自主品牌覆盖通用仪表、专业仪表、测试仪器、温度及环境测试仪表四大产品线，涵盖电学、温度、环境、电力高压、电子测量等多个测量领域。公司依托自主品牌与ODM双轮驱动，在东莞、河源及越南拥有合计约12万平方米制造基地，具备全球化供货能力。2026年上半年，公司预计实现营收8.15亿元，同比增长32.02%，归母净利润1.40亿元...

2026-08-04 0 23.01MB 5页
国金证券：药明康德（603259）-大幅上调业绩指引，CRDMO模式驱动业务高速增长

药明康德(603259) 业绩简评 2026年8月3日公司披露半年报，上半年实现营业收入289.0亿元，同比增长38.9%，其中持续经营业务收入同比增长48.0%；实现归母净利润110.8亿元，同比增长29.4%；实现经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元，同比增长83.2%。经营分析小分子D&M业务放量超预期，TIDES业务恢复快速增长。公司上半年小分子D&M业务实现收入149.9亿元，同比增长72.7%，主要得益于高质量分子放量；TIDES业务实现收入72.6亿元，同比增长44....

2026-08-04 0 869.66KB 4页
东吴证券：汽车行业点评报告：AI系列深度11期：大模型如何进行模仿与强化学习？

投资要点智能体学习行动主要有两条路径：模仿学习，即从专家示范中学习状态到动作的映射；强化学习，即在环境交互中依据奖励信号优化策略。二者并非对立，模仿学习通常更快、更稳，强化学习在可构造奖励、仿真环境或可验证任务中更可能突破示范上限，工程实践往往采用先模仿形成初始策略、再强化优化的组合范式。强化学习解决的是没有逐步标准答案、只有事后奖励反馈的问题，核心难点包括功劳分配、探索与利用、奖励稀疏和样本效率。其思想源于行为主义心理学和贝尔曼MDP，经Sutton与Barto体系化，并在DQN、Alph...

2026-08-04 0 526.64KB 8页
国元证券：汽车行业周报：后期大众市场竞争持续，技术赋能加深

报告要点：新能源乘用车同比增速逐步上行，关注下半年销量边际改善乘用车：7月1-26日，全国乘用车市场零售112.3万辆，同比去年7月同期下降18%，较上月同期下降13%，今年以来累计零售982.4万辆，同比下降20%；7月1-26日，全国乘用车厂商批发117.2万辆，同比去年7月同期下降18%，较上月同期下降33%，今年以来累计批发1,371.8万辆，同比下降7%。新能源：7月1-26日，全国乘用车新能源市场零售73.8万辆，同比去年7月同期下降2%，较上月同期下降10%，今年以来累计零售...

2026-08-04 0 991.9KB 11页
东吴证券：智能汽车主线周报：曹操出行开放Robotaxi无安全员测试，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-1.8%，智能汽车指数（除特斯拉）+7.9%，智能汽车指数（除整车）+7.7%。截至2026年7月31日，智能汽车指数PS(TTM）为10.4x，该估值位于2023年初以来68%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.0x，该估值位于2023年初以来42%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为4.6x，该估值位于2023年初以来54%分位数。智能汽车指数标的地平线机器人、禾赛、千里科技、德赛西威、理想汽车涨幅前五。（核心结论本周...

2026-08-04 0 1.03MB 17页
华龙证券：美容护理行业周报：政策红利加速释放，海外市场拓展升级

摘要：艾伯维RINVOQ®获欧盟批准用于治疗重度斑秃及非节段型白癜风。艾伯维宣布欧盟委员会已批准乌帕替尼用于治疗12岁及以上重度斑秃和非节段型白癜风成人和青少年患者。乌帕替尼为选择性JAK抑制剂，目前获批适应症已涵盖特应性皮炎、类风湿关节炎及巨细胞动脉炎等多个免疫介导性疾病。国家药监局发布《化妆品注册备案八项优化措施》。2026年7月29日，国家药监局推出八项优化措施。主要内容包括鼓励国际新品中国首发、减免部分产品动物试验、原料安全信息改为企业存档备查、扩大功效宣称评价方法接受范围及简化境内...

2026-08-04 1 520.88KB 9页
国金证券：三诺生物（300298）-境内业务高增长，创新转型稳步推进

三诺生物(300298) 业绩简评 2026年8月3日，公司发布2026年半年度报告，2026上半年实现收入25.37亿元，同比+12%；归母净利润2.21亿元，同比+23%；扣非归母净利润2.10亿元，同比+33%。从单Q2情况来看，公司实现收入12.98亿元，同比+6%；归母净利润1.24亿元，同比+14%；扣非归母净利润1.19亿元，同比+31%。经营分析聚焦血糖检测产品，境内业务快速增长。分产品来看，上半年公司血糖类监测系统收入18.81亿元，同比+13.37%；即时检测POCT产...

2026-08-04 1 1.01MB 4页
开源证券：计算机行业点评报告：DeepSeek-V4-Flash超高性价比重塑Agent竞争格局

后训练驱动Agent能力跃迁，轻量模型突破执行能力边界模型沿用V4系列MoE架构与2840亿总参数、130亿激活参数的基础规格，仅通过重新后训练便实现Agent能力跨越式提升，TerminalBench2.1得分从预览版的61.8跃升至82.7，ToolathlonVerified达70.3分，在终端操作、代码仓库生成、网络安全攻防等九项智能体基准测试中全面反超自家V4-Pro预览版，验证了后训练优化在执行类任务上的杠杆效应远超参数堆叠。底座延续混合注意力机制设计，原生支持100万超长上下文与...

2026-08-04 1 505.72KB 3页
国金证券：证券行业研究：聚焦“五大协同”，两地互联互通再升级

事件概况 8月3日，证监会主席吴清在香港推出人民币国债期货上市仪式并发表致辞，提出五方面深化两地资本市场双向务实合作的举措。核心要点 1、继续支持双向融资，港股结构持续优化。2024年以来已有270余家内地企业完成备案赴港上市，融资超6500亿港元，内地企业在港上市公司市值和成交金额占比分别已达八成、九成。其中，多家新能源、新消费、生物医药、人工智能领域的龙头企业赴港上市，港股市场行业结构持续优化。下一步，证监会将继续支持境内企业赴港上市以及优质港股公司在境内上市，同时支持符合条件的香港企业到...

2026-08-04 1 531.7KB 3页
中银证券：中银晨会聚焦-260804

重点关注【策略研究】8月金股组合王君徐沛东。策略观点：当前市场的混沌，需先理清主次矛盾。【策略研究】策略周报王君徐亚。市场整体对未来的判断进入混沌状态，需要对问题进行主次分层。主要问题（方向选择）：AI产业趋势是否仍在，对应的是科技股调整到底是结束还是回调。次要问题（时机选择）：七月资金层面的负反馈是否已经结束，对应的是超跌时乐观，还是反弹时保持谨慎。我们判断科技行情是调整而非结束；资金面负反馈接近尾声，无需再悲观，超跌应乐观。【电力设备】电力设备与新能源行业8月第1周周报武佳雄李扬。新能...

2026-08-04 2 646.76KB 8页
开源证券：开源晨会-260804

观点精粹总量视角【策略】机构关注度环比回升：轻工制造、通信、环保——机构调研周跟踪-20260803 【金融工程】券商金股解析月报（2026年08月）——金融工程定期-20260803 【金融工程】港股量化：7月组合超额创历史新高，8月组合不变维持大盘价值——金融工程定期-20260803 行业公司【计算机】DeepSeek-V4-Flash超高性价比重塑Agent竞争格局——行业点评报告-20260803 【传媒】AI游戏闪耀ChinaJoy，看好AI玩法闭环重塑成长空间——行业点评报告...

2026-08-04 2 875.55KB 11页
华鑫证券：策略点评报告：A股牛市的三大支撑仍存，静待上涨催化-260804

事件 7月以来，A股特别是科技板块持续回调，全A和科创50指数自阶段高点一度回落超15%和27%，市场波动加剧，避险情绪升温，并对牛市行情的持续性产生疑虑。本次A股回调，我们认为更多是短期风偏回落和资金博弈，而非基本面走弱和产业景气见顶，且整体杠杆风险可控，所以不是2015年重现，大概率是2021年2-3月。A股牛市宏观-中观-微观三重支撑仍在，有望在震荡整固后，重回上涨趋势。投资要点宏中微三大支撑，A股牛市底气仍在宏观层面，顶层定调+宽流动性筑就牛市基础，提振市场风险偏好。决策层对股市重...

2026-08-04 2 652.14KB 8页
国金证券：中微公司（688012）-公司盈利大幅增加，平台化设备布局加速落地

中微公司(688012) 2026年8月3日，公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现营业收入约66.91亿元，同比增长34.89%；归母净利润27.00—29.00亿元，同比增长282.48%—310.81%；扣非归母净利润10.00—12.00亿元，同比增长85.61%—122.73%。经营分析投资收益增厚利润，主营业务盈利能力同步改善。2026年上半年，公司预计实现归母净利润27.00—29.00亿元，同比增长282.48%—310.81%，同比增加19.94—21.94亿元。...

2026-08-04 1 979.93KB 4页
金圆统一证券：策略月报：K型的撇和捺，估值的顶和底（2026年8月）-260804

主要观点： 1.市场回顾：全球科技股重估，A股风格剧烈切换 7月，受AI产业链预期分歧影响，全球科技股经历显著波动与重估。韩国综合指数月内最大下跌达37.9%，纳斯达克指数下跌3.2%；与之形成对比，恒生指数逆势大涨13.1%，成为全球表现最亮眼的股指。大宗商品市场呈现“油强金稳”格局，布伦特原油月内振幅超45%，黄金围绕4000美元/盎司窄幅震荡。 A股市场整体下行，风格再平衡特征显著。Wind全A指数月内下跌13.1%，科创50、创业板指月内跌幅均超20%。市场风格从科技成长急剧转向红利、金...

2026-08-04 2 4.01MB 31页
金融街证券：行业轮动ETF策略周报-260804

策略说明：金融街证券研究所基于策略报告《行业轮动下的策略组合报告：基于行业风格延续和切换视角下的定量分析》（20241007）和《股票型ETF市场概览与配置方法研究：以基于行业轮动策略的ETF组合为例》（20241013），构建基于行业和主题ETF的策略组合。策略更新： 20260803-20260807期间，模型推荐配置股份制银行、证券、白酒等板块。未来一周，策略将新增持有电池ETF汇添富、有色金属ETF华夏、黄金股ETF永赢等产品，并继续持有银行ETF富国、金融地产ETF国投瑞银、酒ET...

2026-08-04 2 340.13KB 1页
东吴证券：专用设备行业点评报告：半导体设备：爱德万FY26Q1业绩验证行业高景气，看好国产测试龙头复制其成长路径

投资要点事件：爱德万发布FY26Q1业绩，业绩创历史新高。FY26Q1公司营收3675亿日元（约152亿元人民币），同比+39%；净利润1748亿日元（约72亿元人民币），同比+94%；毛利率达69.5%，同比提升约4.4pct。业绩超预期主要受益于下游AI需求拉动GPU、ASIC及高性能DRAM测试需求增长，主力平台V93000持续放量，叠加收入增长带来规模效应。分业务看，SoC测试收入2596亿日元，同比+35.7%、环比+9.4%，占总收入70.6%；存储测试收入480亿日元，同比+43...

2026-08-04 1 342.37KB 2页

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