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华源证券：芭薇股份（920123）-2026Q1营收同比+40%延续高增，大客户战略深化驱动规模效应释放

芭薇股份(920123) 投资要点：事件：公司发布2025年度报告和2026年一季报，2025年公司实现营收8.42亿元(yoy+21.15%)、归母净利润3865.87万元(yoy-14.83%)，毛利率为23.11%（yoy-3.56pcts）、净利率为4.48%。2026Q1公司实现营收2.27亿元（yoy+40.29%）、归母净利润999.49万元(yoy+15.91%)，毛利率为23.56%（yoy-1pcts）、净利率为4.3%。此外，公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红...

2026-05-07 0 317.14KB 4页
东莞证券：有色金属行业双周报：能源金属表现亮眼，小金属逐步企稳

投资要点：行情回顾。4月20日截至5月5日，申万有色金属行业近两周下跌1.28%，跑输沪深300指数2.94个百分点，在申万31个行业中排名第26。4月20日截至5月5日，近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨8.66%，小金属板块上涨2.35%，金属新材料板块上涨0.72%，工业金属板块下跌4.40%，贵金属板块下跌7.23%。有色金属行业重要新闻及观点能源金属。2025年下半年以来，随着锂价回升，锂矿企业业绩逐步修复。锂矿行业供给侧，津巴布韦锂矿出口改行配额管理制、澳大利亚柴油供...

2026-05-07 0 966.87KB 14页
东吴证券：巨人网络（002558）-2025年报及26Q1季报点评：业绩超预期，出海增量可期

巨人网络(002558) 投资要点事件：公司发布2025年报及26Q1季报，2025年公司实现营业收入50.5亿元，同比增长73%；归母净利润17.6亿元，同比增长23%；扣非净利润21.3亿元，同比增长31%。26Q1公司实现营业收入23.3亿元，同比增长222%；归母净利润10.8亿元，同比增长211%；扣非归母净利润10.1亿元，同比增长180%，公司业绩超市场预期。规模效应显现，费用率显著摊薄。26Q1销售费用率为30.0%，同比下降8.4pct；管理费用率为2.8%，同比下降3.6...

2026-05-07 0 464.59KB 3页
信达证券：巨星科技：产品结构优化，增长提速可期

巨星科技(002444) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入146.66亿元（同比-0.9%），归母净利润25.10亿元（同比+9.0%），扣非归母净利润23.26亿元（同比+0.9%）；25Q4实现收入35.10亿元（同比-5.4%），归母净利润3.55亿元（同比-3.7%），扣非归母净利润2.90亿元（同比-21.8%）；26Q1实现收入37.72亿元（同比+3.2%），归母净利润5.15亿元（同比+11.9%），扣非归母净利润5.05亿元（同比+9.3%）。点评...

2026-05-07 0 810.34KB 5页
信达证券：悍高集团：多品类、多品牌、多渠道布局完善，收入增长有望提速

悍高集团(001221) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入35.95亿元（同比+25.8%），归母净利润7.04亿元（同比+32.4%），扣非归母净利润6.94亿元（同比+33.4%）；25Q4实现收入10.98亿元（同比+29.5%），归母净利润2.20亿元（同比+21.4%），扣非归母净利润2.16亿元；26Q1实现收入7.05亿元（同比+12.5%），归母净利润1.29亿元（同比+11.2%），扣非归母净利润1.21亿元（同比+5.9%）。点评：凭借产品领先、...

2026-05-07 0 844.78KB 5页
信达证券：新型烟草：FDA首次过审果味电子烟，合规市场有望加速改善

本期内容提要: 事件：近日美国FDA宣布Glas四款烟弹通过PMTA，口味分别为ClassicMenthol（经典薄荷醇）、FreshMenthol（清新薄荷醇）、Gold（我们预计偏甜风味）、Sapphire（我们预计偏蓝调的清爽果味）。本次授权为FDA首次通过非烟草/非薄荷醇口味电子烟上市。采用未成年人识别技术，未来有望普遍应用。FDA称Glas的PMTA申请可以有效证明其技术可以减少未成年人使用。Glas需要用户通过手机验证年龄&ID并通过蓝牙连接设备，手机连接断开后电子烟设备无法正常使...

2026-05-07 0 520.74KB 4页
东吴证券：金龙汽车（600686）-2025年报&2026年一季度业绩点评：出口高增+内部管理改善，业绩持续大幅增长

金龙汽车(600686) 投资要点公司公告：公司发布2025年报和2026年一季报，业绩符合我们预期。2025全年实现营收245.47亿元，同比增长6.89%；归母净利润4.68亿元，同比增长196.90%；扣非净利润1.99亿元，同比扭亏为盈。2026年Q1实现营收57.61亿元，同比增长17.04%；归母净利润1.50亿元，同比大幅增长220.77%；扣非归母净利润0.98亿元，同比大幅扭亏销量结构分化，海外市场高增支撑整体表现。公司持续推进全球化布局，2025全年总销量51253辆，同...

2026-05-07 0 469.87KB 3页
东吴证券：奥浦迈（688293）-2025年报&2026年一季报点评：培养基业务步入快速放量周期，CRO订单高增速

奥浦迈(688293) 投资要点事件：公司发布2025年年度报告和2026年一季度报告，2025年实现营收3.55亿元（+19.4%，括号内为同比增速，下同），归母净利润0.42亿元（+98.1%），扣非归母净利润0.21亿元（+217%），销售毛利率50.9%（-2.2pct，CDMO业务厂房新投产导致折旧及运营费用的成本增加），销售净利率11.6%（+4.8pct），销售费用率9.0%（+0.5pct，拓展海外市场等市场活动费用增加），管理费用率18.1%（-9.1pct），研发费用率13...

2026-05-07 0 470.48KB 3页
东吴证券：珠海冠宇（688772）-2026年一季报点评：Q1动储实现扭亏，消费板块有所承压

珠海冠宇(688772) 投资要点 Q1业绩基本符合市场预期。公司26年Q1营收36.4亿元，同环比+45.5％/-11.1％，归母净利润-0.8亿元，同比亏损扩大257.5%，环比转负，扣非净利润-1.4亿元，同比亏损扩大179.6%，环比转负，毛利率21.1%，同环比-0.3/-3.5pct，归母净利率-2.3%，同环比-1.4/-4.4pct，一方面成本上涨，另外汇兑损失影响0.7亿元。消费Q1出货9千万支，环降10%，26年预计同比增长。根据我们测算，公司26年Q1消费收入26-27亿...

2026-05-07 1 475.51KB 3页
华源证券：博源化工（000683）-产品价格景气偏弱，项目投产兑现展现业绩刚性

博源化工(000683) 投资要点：事件：博源化工4月20日发布2025年度报告，2025年全年实现营业总收入120.75亿元，同比-8.97%，实现扣非归母净利润12.16亿元，同比-41.33%；其中2025Q4单季度实现营业总收入34.18亿元，同比+18.22%，环比+24.77%，实现归母净利润-1.20亿元，同环比转亏，实现扣非归母净利润0.88亿元，同比-68.52%，环比-77.07%。同时，公司4月20日发布2026一季报，2026Q1实现营业收入27.18亿元，同比-5.2...

2026-05-07 1 271.13KB 4页
东吴证券：环保行业跟踪周报：25年&26Q1垃圾焚烧业绩ROE&分红齐升生物油迎反转；景津装备盈利能力反转

投资要点重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股，中山公用。公司跟踪：【赛恩斯】26Q1收入大增36%毛利率提升，预计铜萃取剂减值冲回贡献。26Q1营业收入2.32亿元（+36%），...

2026-05-07 1 2.23MB 36页
华源证券：百润股份（002568）-重拾增长动能，低度酒与烈酒业务长期价值明确

百润股份(002568) 投资要点：事件：公司2025年实现营收29.44亿元，同比下滑3.43%，实现归母净利润6.37亿元，同比下滑11.36%，实现扣非归母净利润6.04亿元，同比下滑10.16%；根据公告，公司25Q4/26Q1分别实现营业收入6.74/8亿元，对应分别同比+1.85%/+8.54%，归母净利润0.88/2.16亿元，分别同比-39.16%/+19.34%。2026年一季度收入利润重回增长轨道，一定程度上验证公司2025年调整成效。香精香料业务保持稳健，预调酒业务经过...

2026-05-06 4 313.51KB 4页
华源证券：中国中铁（601390）-26Q1业绩承压，资源利用与金融物贸板块逆势增长

中国中铁(601390) 投资要点：收入与利润有所承压，分红安排稳步推进。2026年Q1，公司实现营业收入2,349.98亿元，同比-5.46%；归母净利润43.59亿元，同比-27.65%；扣非归母净利润38.92亿元，同比-29.91%。业绩下滑或主要受新签合同额同比下降、毛利率同比下滑、管理费用及财务费用同比增加等因素综合影响。分红方面，公司拟派发2025年度末期现金红利每股0.086元（含税），全年合计分红比例预计为18.10%，同时明确2026年中期分红上限可达上半年归母净利润的20...

2026-05-06 5 295.64KB 4页
华源证券：许继电气（000400）-25年毛利率同比改善产品交付结构影响26Q1业绩

许继电气(000400) 投资要点：公司发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年实现营业收入149.9亿元，同比下滑12.3%；实现归母净利润11.67亿元，同比增长4.5%。2026Q1实现营收23.78亿元，同比增长1.3%；实现归母净利润1.11亿元，同比下滑46.5%。 2025年整体毛利率有所改善，但收入端承压。2025年公司整体毛利率为23.36%（同比+2.59pct）有较为明显改善，除智能电表外，其余业务毛利率均有一定程度改善，但收入端整体承压：（1）智能变配电系统...

2026-05-06 6 257.37KB 3页
华源证券：华源晨会精粹-260506

投资要点：固定收益浪潮不息，固收+规模再创新高——固收+基金2026年Q1季报分析：2026年Q1公募固收+基金增速加快，规模创历史新高，增量主要来自于二级债基，负债可能主要来源于险资固收部、理财固收部、年金固收等机构资金。截至2026Q1末，固收+基金（偏债混合、一级债基、二级债基及转债基金）合计规模约3.30万亿元，较25Q4增长0.47万亿元，环比+16.6%。头部机构集中度继续提升。截至2026年3月底，固收+基金规模排名前十的基金公司的规模合计为1.6万亿元，占全市场的比例从2025...

2026-05-06 5 659.65KB 25页
诚通证券：宏观深度：股票合理估值的微观基础-260506

“9·24”以来，中国股票市场趋势性改善，市盈率PE、市净率PB等估值指标也上升至了较高位置。万得全APE（TTM）、PB分别从2024年9月24日的15.6、1.3上升至2026年4月末的23.8、1.9，分别处于过去五年100%、80.4%分位数，过去十年99.2%、62.9%分位数。然而，股票的PE、PB等估值指标合理值受到经济结构影响，是不断变化的，不一定存在“均值回归”。股票估值提升的核心是市场势力增强，并使超额利润增加。市场势力增强的来源既可以是传统经济市场集中度上升，也可以是新经...

2026-05-06 4 1.72MB 10页
东吴证券：恒瑞医药（600276）-2026年一季报点评：进入创新药主导的高质量发展阶段，国际化稳步推进

恒瑞医药(600276) 投资要点 26Q1创新药收入同比增长25.75%，占药品销售比例超六成，公司进入创新药主导的高质量发展阶段。26Q1公司实现营收81.41亿元，同比增长12.98%；归母净利润22.82亿元，同比增长21.78%，利润增速快于收入增速。拆分来看，其中创新药销售收入45.26亿元，同比增长25.75%，非肿瘤产品增长显著提速(销售收入同比+92.13%)。创新药销售收入占药品销售收入比达61.69%，同比大幅提升。公司预计26年创新药收入实现30%以上增长确定性强。基于...

2026-05-06 5 478.15KB 3页
东吴证券：汽车2025Q4&2026Q1业绩综述：总体符合预期，出海&缺电是亮点

板块最新观点 2026年汽车行业正处技术创新和需求两大周期同时切换阶段，板块投资主线依然呈现分散化特征。我们持续推荐【业绩驱动+估值驱动】两类品种成长型估值驱动主线看好：AIDC缺电+L4智能化+机器人三大细分方向！ AIDC缺电主线优选【潍柴动力+银轮股份+天润工业】等（板块最新观点L4智能化主线优选【小鹏汽车+地平线+曹操+小马/文远+耐世特】等机器人主线优选【拓普集团+均胜电子+星宇股份】等低估值业绩驱动主线看好：出口带动各细分整车板块龙头公司业绩确定性！电动化乘用车/零部件视角...

2026-05-06 4 7.15MB 113页
大同证券：山西焦煤（000983）-公司2025年年报及2026年一季报点评：焦煤价格下行致业绩承压，一季度盈利同比改善

山西焦煤(000983) 2026年4月28日，公司公布2025年年度报告和2026年一季度报告 2025年全年，公司实现营业收入371.55亿元，同比下降17.96%；营业成本258.14亿元，同比下降16.94%；归母净利润12.01亿元，同比下降61.37%；扣非归母净利润12.99亿元，同比下降56.92%。全年毛利率30.52%，同比下降0.85个百分点。业绩下滑的核心原因：一是炼焦煤价格下行，公司商品煤综合售价796.78元/吨，同比下降23.18%；二是2024年10月竞拍取得兴县...

2026-05-06 4 216.7KB 4页
太平洋证券：安通控股（600179）-2025年报点评：净利润增长77%，股东增持完毕

安通控股(600179) 事件近期，安通控股披露2025年报。报告期内，实现营收90.8亿， 2026第一季度报告披露，营收21.2亿，同比+3.8%；扣非后的归由于公司25年度期末，未分配利润仍为负数，根据相关规定，暂点评公司是一家以集装箱航运物流为核心，通过整合水路、公路、铁在国内海运市场方面，2025年，公司完成海运计费箱量326.25万公司还披露，股东增持计划已于26年4月实施完毕。以此时间为投资评级未来公司，将以“强化创新，数智驱动，精益管理，内外协同”四风险提示宏...

2026-05-06 5 589.55KB 4页

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