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东吴证券：海外周报：五一假期海外市场的三条主线-260505

核心观点：五一假期前后，海外市场交易围绕三条主线：①中东局势在僵持数日后升级，而美伊双方围绕和平谈判的博弈进展缓慢，油价延续上涨；②美股科技巨头26Q1业绩整体强劲，科技股上涨带动全球主要股指反弹；③26Q1美国GDP等数据显示美国经济延续韧性，加之4月FOMC会议释放偏鹰派信号，降息预期回落，美债收益率上行。往后看，中东局势的僵持意味着市场或更多忽略地缘不确定性、把握更为确定性的产业趋势，加之特朗普5月中旬访华带动风险偏好改善，全球科技股的结构性行情在5月有望延续。但同时，仍需关注未来一个季度...

2026-05-05 0 1.38MB 9页
国金证券：A股策略周报：光明不会告诉你的事-260505

油价与股市齐飞与被遗忘者近两周原油价格与全球权益市场同步上行，甚至多国股市创出新高，这与美伊冲突初期油价涨、股市跌的格局截然不同。我们认为核心原因有以下几点：第一，油价上涨未能大幅扭转货币政策预期。4月美联储议息会议按兵不动，声明中保持了宽松倾向，并没有票委支持加息；同时，市场预期稳定，仍预期年内不降息，并未因本轮油价上涨而转向定价加息，这与我们之前提到的传统能源在经济中占比下降、美国服务业因为AI冲击出现了通缩的力量有关。第二，AI主导的科技成为本轮上涨的重要驱动。我们发现，科技含量越高的市...

2026-05-05 0 966.95KB 10页
对外经济贸易大学：中国芯片产品贸易月度监测报告（2026年1-3月）

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2026-05-05 0 720.95KB 8页
对外经济贸易大学：中国锂离子蓄电池贸易月度监测报告（2026年1-3月）

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2026-05-05 0 175.64KB 8页
北京绿研公益发展中心：规制公海转载：以金枪鱼区域渔业管理组织为例

5月2日是世界金枪鱼日，以呼吁全球关注金枪鱼资源的可持续管理与海洋生态保护。值此之际，北京绿研公益发展中心发布《规制公海转载：以金枪鱼区域渔业管理组织为例》简报，聚焦公海转载这一可能对金枪鱼和类金枪鱼等远洋渔业资源构成挑战的重要环节，支持区域渔业管理组织完善相关规则。海洋渔业为全球数十亿人口提供蛋白质，是世界各国家（地区）及其渔业社区的重要经济支柱。因此，有必要通过完善的渔业管理体系，确保渔业资源利用的可持续性，涵盖从捕捞到上市全过程的规则制定与执法监督。可持续渔业管理需要持续识别漏洞并制定新...

2026-05-05 1 4.06MB 28页
华源证券：博迁新材（605376）-AI算力+“替银化”推动镍粉和铜粉业务高速增长

博迁新材(605376) 投资要点：公司2026年一季度实现营业收入4.1亿元，同比增长64.02%；归母净利润0.72亿元，同比增长49.64%；扣非归母净利润达0.68亿元，同比增长63.99%。2025年全年公司实现营业收入11.52亿元，较2024年的9.45亿元增长21.84%；归母净利润2.19亿元，较2024年的0.87亿元增长150.57%。公司盈利能力较为稳健，毛利率维持较高水平。2025年公司毛利率、净利率分别为32.64%、19.03%，同比变化+11.73pct、+9...

2026-05-05 0 263KB 3页
华源证券：大能源行业2026年第17周周报：储能企业或更注重海外市场电池企业毛利率分化

投资要点：储能：大储及储能电池企业2025年度及2026Q1业绩回顾（一）大储：景气延续或需更加注重海外市场 2025年全球储能需求高增。根据InfolinkConsulting公众号，2025年全球储能系统出货量达到421.16GWh，同比+75.48%。其中全球大储系统出货375.25GWh，同比+77.84%；全球户储系统出货35.11GWh，同比+75.55%。在此背景下，储能企业收入及利润稳健增长，同时国内外盈利能力变化或预示着出海紧迫性，以及海外放量对业绩弹性的必要性。以典型企...

2026-05-05 0 1.43MB 11页
国信证券：美国4月FOMC会议点评：鲍威尔主席的“最后一舞”-260505

摘要：鲍威尔谢幕，FOMC鹰派重心进一步上移 4月议息会议延续暂停降息，维持政策利率3.5%-3.75%不变，整体基调较3月明显偏鹰。声明措辞出现两处关键调整。①通胀表述从“依然略高”升级为“通胀水平较高，部分原因是近期全球能源价格上涨”；②中东局势的影响从“存在不确定性”强化为“加剧经济前景的高度不确定性”。鲍威尔在记者会上维持中性偏温和表态，明确排除当前加息可能，但同时表示降息须等待油价出现回落拐点并看到关税进展，政策路径的等待期进一步拉长。四票反对创32年之最，内部分歧折射出双向风险...

2026-05-05 1 915.71KB 6页
万联证券：4月PMI数据点评：制造业、非制造业表现分化-260505

事件：4月中采制造业PMI为50.3%，较上月回落0.1个百分点，非制造业PMI49.4%，较上月下跌0.7个百分点。季节性扰动叠加假期效应，制造业PMI小幅回落，中小型企业韧性凸显。4月随春节后复工的脉冲式拉动效应消退，叠加清明节假期导致工作日减少影响，PMI季节性回落，但回落幅度小于往年同期。中小企业PMI均重回荣枯线上方，出口带来一定提振，大型企业小幅回落。高端制造业景气度继续抬升，绿色产业发展动能充足，基础原材料行业承压较大。EPMI景气度边际回落，其中，生产力、产品订货和进口指数均上...

2026-05-05 1 590KB 7页
国信证券：25年及26Q1财报点评：盈利延续修复趋势-260505

核心结论：盈利延续修复趋势整体：全A盈利延续修复趋势，26Q1全A归母净利润累计同比为6.8%、25Q4为2.0%，26Q1全A非金融两油归母净利润累计同比为11.5%、25Q4为-1.4%。全A净资产收益率尚在筑底，26Q1全AROE（TTM，下同）为7.5%，全A非金融两油为6.0%。行业：（1）上游盈利增速明显改善，有色、交运、石化、环保等盈利均显著提升；（2）中游TMT盈利延续高增长，其中计算机、电子改善增速最快且显著提升。制造板块边际下滑，军工、电力设备盈利提升；（3）下游消费医药...

2026-05-05 1 6.31MB 34页
国信证券：策略周报：4月第4周全球外资周观察：短线灵活外资转为净流出-260505

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流入。②港股：稳定型外资流出88亿港元，灵活型外资流出264亿港元，港股通流入266亿港元。③亚太市场：4月外资流出印度。④美欧市场：3月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流出。最近一周（2026/4/27-2026/4/30，下同）交易日期间北向资金估算净流出6亿元，前一周（2026/4/20-2026/4/24，下同）估算净流出3亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入23亿元，前一周...

2026-05-05 1 939.33KB 11页
国信证券：策略周报：从业绩和政策寻找市场机会-260505

核心观点核心结论：①业绩：全A盈利延续修复趋势，上游资源和中游TMT盈利明显增长，中游制造和下游消费相对承压。②政策：政治局会议延续稳健基调，重视AI、能源资源产业发展，并强调稳定和增强资本市场信心。③短期市场震荡不改向上趋势，结构上均衡配置，科技成长是重要方向，战略资源以及白酒地产也应重视。全A盈利延续修复趋势，上游资源和中游TMT业绩明显增长。根据2026年A股上市公司一季报数据，A股整体盈利情况延续修复趋势，全部A股26Q1归母净利润累计同比增速为6.8%，相较25Q4的2.0%有所回...

2026-05-05 1 1.92MB 11页
浦银国际证券：浦银国际月度资金流：中东冲突短期仍有博弈，AI硬件成为资金焦点-260505

中东局势反复扰动资金走向，但关注度降低。3月，中东紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡通航受阻，推动布伦特原油价格一度突破100美元/桶，叠加美联储3月议息会议释放超预期鹰派信号，市场风险偏好明显降温，引发全球股市一度深度回调，美股和中国内地股市受到外资减仓较多。4月8日，美伊宣布停火两周，VIX恐慌指数回落，投资者对冲突常态化形成共识，市场情绪迅速修复，全球主要股指均明显反弹。4月2日至4月29日，美股录得外资净流入295.3亿美元，日本和韩国股市分别净流入52.1亿和10.9亿美元。中国内地市场净...

2026-05-05 1 953.19KB 11页
国金证券：基础化工行业研究：高油价背景下业绩分化，关注周期涨价和新材料方向

投资逻辑：周期磨底告一段落，化工板块业绩开始修复。在经历了2021年期间周期向上推动量价齐升带来的快速增长后，较多化工企业也开启了大扩张模式，部分细分子行业开始出现供过于求从而导致板块盈利能力下滑，经历了2022-2025年期间持续的周期下行，2026年开始板块业绩出现向上修复的迹象。2025年化工行业整体实现营业收入6.4万亿元，同比下滑4%；归母净利润1690亿元，同比下滑2%。2026年1季度化工整体业绩同环比显著改善，单季度化工行业整体实现营业收入1.6万亿元，同比增长2.7%，环比增...

2026-05-05 0 3.48MB 41页
国金证券：证券行业研究：26Q1归母净利同比+17%，头尾部券商分化

业绩表现经纪、投资收入增长驱动归母净利润同比高增。我们统计范围的42家上市券商2025年全年实现营业总收入5505亿元，同比增长29%；实现归母净利润2125亿元，同比增长44%。2026Q1上市券商业绩延续高增态势，合计实现营业收入1511亿元，同比增长31%；归母净利润608亿元，同比增长17%，超7成上市券商实现营收和净利润双增长。盈利能力方面，2025年上市券商加权平均ROE为6.91%，同比提高1.59pct；26Q1上市券商加权平均ROE为7.26%（年化），同比提高0.80pct...

2026-05-05 0 3.76MB 20页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：电网板块业绩总结：典型HALO资产，海外高增延续、国内预期修复

投资逻辑财务分析——25年&26Q1板块营收&业绩持续增长，配用电环节承压加剧。标的划分：我们将电网板块按照下游与产品属性，我们选取各环节具有代表性的共42家重点公司进行分析，划分为5个细分环节：①出海、②主网设备、③配用电设备、④二次设备及智能化、⑤通用性装置及材料。营收&业绩持续增长：板块重点标的2025年实现营收3885亿元，同比+9%；实现归母净利润298亿元，同比+12%；分季度看，25Q4/26Q1实现营收1248/799亿元，同比+4%/13%；实现归母净利润76/53亿元，...

2026-05-05 0 3.46MB 22页
国信证券：4月PMI数据解读：制造业“淡季不淡”，出口仍有韧性-260505

事项： 4月份，制造业PMI、非制造业PMI分别为50.3%和49.4%，分别环比下行0.1个百分点和0.7个百分点。评论：结论：4月制造业景气度环比小幅回落，但仍在扩张区间。从季节性来看，近三年4月制造业景气均存在明显季节性走弱特征，相较历史同期，今年回落幅度相对温和。分项看，生产端延续扩张态势、需求端有所走弱，产需缺口进一步扩大，供需错配压力边际上升。外需则继续修复，新出口订单环比提升1.2个百分点至50.3，预计4月出口仍将保持较强韧性。价格分项有所回落，PPI环比或有所收窄。原材料...

2026-05-05 1 904.11KB 6页
西南证券：宏观周报：国内企业利润持续改善，海外央行趋于审慎-260505

摘要一周大事记国内：就业新政强保障，智能模数立标杆。4月26日，中办、国办发布了《关于加强新就业群体服务管理的意见》，有助于精准回应新就业群体的急难愁盼，推动实现更高质量充分就业，形成民生改善与经济发展相互促进的良性循环；27日，3月全国规模以上工业企业利润数据公布，分行业看，新质生产力领域保持高增、智能化消费需求持续扩张、绿色低碳制造领域经营效益持续修复，利润率改善是工业利润高增的核心驱动因素；28日，国务院举办政策例行吹风会，释放了中国经济转向“高附加值服务”驱动的信号，服务业规模扩容将...

2026-05-05 1 2.78MB 15页
国信证券：每周海内外重要政策跟踪：抗通缩政策正形成合力-260505

核心观点国内宏观：4月24日，国务院常务会议研究科技创新和海洋经济工作，提出深化科技体制机制改革，强化企业创新主体地位，并推动海洋产业数字化智能化升级；同日，国家发展改革委、国家能源局修订《省间电力现货交易规则》，推动更大范围电力资源配置。4月25日，国务院办公厅转发《关于促进综合保税区扩能提质的若干措施》，提升综保区开放平台能级。4月28日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作，会议强调要用好用足宏观政策，其中有两大亮点值得关注，一是再度提及“深入整治内卷式竞争”，二是专门提...

2026-05-05 1 425.36KB 10页
华鑫证券：五粮液（000858）-公司事件点评报告：务实出清向前进，回购注销显稀缺

五粮液(000858) 事件 2026年4月30日，五粮液发布2025年报和2026年一季报：2025年总营收405.29亿元（同比-55%），归母净利润89.54亿元（同比-72%），扣非净利润88.16亿元（同比-72%）。其中2025Q4总营收98.91亿元（同比-53%），归母净利润24.80亿元（同比-64%），扣非净利润23.57亿元（同比-66%）。2026Q1总营收228.38亿元（同比+34%），归母净利润80.63亿元（同比+83%），扣非净利润80.36亿元（同比+82%）...

2026-05-05 0 494.18KB 5页

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