文档简介：近日，中央经济工作会议在北京召开，会议要求2030年前力争实现二氧化碳排放量达到峰值、2060年前实现碳中和的远景目标。同时要求抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地方率先达峰；加快调整优化产业能源结构，大力发展新能源；继续打好污染防治攻坚战，实现减污降碳协同效应。预计碳达峰、碳中和以及推动新能源发展将成为未来重点工作任务，建议关注环卫新能源装备行业。政策加码，新能源车或将成为重要驱动力。2020年7月，工信部发布《推动公共领域车辆电动化行动计划》（征求意见稿），进一步加大电动化...
更新时间：2020-12-24 文档页数：8页
文档简介：近日，亨通光电发布非公发行结果公告，本次非公发行共22家机构参与，募集资金金额50.4亿元。其中亨通集团领投9.9亿元，占比20%。本次定增落地，将进一步加强亨通集团的各项业务发展，其中就包括为海洋业务。在12月18日的中央经济工作会议上，“2030年碳达峰”和“2060年碳中和”被列为2021年八项重点任务之一。海上风电作为重要的清洁能源，将在我国实现碳中和的过程中发挥更加重要的作用，而作为海风的核心配套之一的海缆，也将随着下游需求从而打开更加长期的增长空间，利好如亨通光电，中天科技等海缆施工...
更新时间：2020-12-28 文档页数：13页
文档简介：光伏：碳中和背景下成长性确定，有望持续提振估值。2021年开启平价周期，光伏需求与价格形成反馈机制，全球装机有望突破160GW，20-25年CAGR将超20%。硅料供需偏紧、逆变器海外替代持续，将成为21年景气度较高的环节。为了更多留存利润、平滑产能、实现技术双周期波动，大尺寸、一体化趋势将持续；GW级HJT产品21年中将进入验证期，需持续关注技术迭代。投资关注四个方面：1）供需形势及行业格局较好环节的龙头企业，推荐通威股份、阳光电源、福斯特，关注信义光能(H)、福莱特(H)、帝科股份、锦浪科技...
更新时间：2020-12-31 文档页数：61页
文档简介：核心观点：最新观点：我国提出二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。我们认为，为了实现“碳中和”目标，我国在发电端的努力必不可少。其中，在气候雄心峰会上我国宣布“到2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右”是至关重要的信号，相比之前的20%目标提升明显。我们假设2020年非化石能源占一次能源消费比重达到18.5%-20%，2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%，我们预计“十四五”光伏年均新增装机74-100GW，风电年均新增装机22-37G...
更新时间：2020-12-31 文档页数：23页
文档简介：本周专题：2020年12月，中央经济工作会议明确提出，做好碳达峰、碳中和工作为2021年的八项重点任务之一。核心观点：我国实现“碳中和”任重道远，十四五期间政策推进或加快2020年9月，国家提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”政策图景；2020年12月，中央经济工作会议将“碳达峰、碳中和”工作列为2021年的八项重点任务之一。政策频繁发声，体现出我国降低碳排放强度的决心。目前，我国煤炭需求及二氧化碳排放量均居世界首位，且仍处于碳排放增加阶段，从碳达峰到碳...
更新时间：2021-01-04 文档页数：16页
文档简介：投资要点：2020回顾：光伏趋势起，估值抬升，价格波动大。2020年光伏指数先抑后扬，疫情短暂冲击需求，但碳中和的全球共识已近形成，提升光伏行业整体估值水平，但相对沪深300指数的估值溢价仍处合理区间，反映出市场对具备长久期特征的高景气赛道，均表达充分认可。原材料价格大涨揭示供给端改善及需求端崛起，但中间环节消化大部分价格压力，下游未见明显的价格传导。2021展望：碳中和定调，产能扩张，硅料偏紧。联合国大会上我国首次提出碳中和承诺，气候雄心峰会上明确提出光伏及风电装机指引，资源储量的客观国情预示...
更新时间：2021-01-06 文档页数：30页
文档简介：主要观点：环境部推动重点行业提出明确的碳达峰目标并制定达峰行动方案生态环境部日前印发《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》。其中明确2030年前二氧化碳排放达峰行动方案，各地要结合实际提出积极明确的达峰目标，制定达峰实施方案和配套措施。推动钢铁、建材、有色、化工、石化、电力、煤炭等重点行业提出明确的达峰目标并制定达峰行动方案，加快全国碳排放权交易市场制度建设、系统建设和基础能力建设，以发电行业为突破口率先在全国上线交易，逐步扩大市场覆盖范围，推动区域碳排放权交易试点向全国...
更新时间：2021-01-18 文档页数：16页
文档简介：行情回顾：本报告期内，沪深300指数上涨4.74%，中证TMT指数上涨3.92%。通信行业上涨0.38%，传媒行业下跌1.18%，计算机行业下跌1.44%。从估值层面看，截至本报告期末，计算机行业估值处于高位区，PE为69.94倍，略低于历史均值正一倍标准差（70.73倍），PB为4.16倍，高于历史均值负一倍标准差（2.57倍）；传媒行业估值处于低位区，PE为36.21倍，高于历史均值负一倍标准差（34.09倍），PB为2.50倍，高于历史负一倍标准差（2.42倍）；通信行业估值较低，PE为3...
更新时间：2021-01-20 文档页数：16页
文档简介：投资要点近期观点：“碳中和”、“碳达峰”目标下，2021年装配式行业发展有望加速。装配式PC住宅建造和使用过程中，可在建造、内装修、后期使用等全寿命周期内的各个环节实现减碳，每平米节水20.5%、减碳7.5%，减少垃圾排放77.7%。把握装配式、基建两条投资主线不动摇。近期装配式钢结构板块、基建板块迎来回调修复。2021年初以来，钢结构、铁路建设板块年内净涨幅分别14.5%、5.3%，相对收益分别跑赢大盘11.8、2.6pct，装配式钢结构头部企业订单同比高增，关注20Q4及全年业绩兑现。在20...
更新时间：2021-01-20 文档页数：36页
文档简介：碳中和背景下可再生能源运营资产投资价值正逐步提升。“碳达峰-碳中和”已正式成为国家战略，生态环境部正加快推进全国碳交易市场建设；作为碳交易市场的重要组成部分，曾于2017年3月暂缓受理申请的核证减排量（CCER)项目有望于2021年重启。短期来看，作为CCER贡献量最大的可再生能源运营项目有望在CCER审批重启后在碳交易市场化过程中为运营资产获取额外收益，推升资产价值；长期来看，可再生能源作为实现碳中和的核心环节之其发电规模的增长是实现零碳排放的重要抓手，其资产价值亦将随着碳减排强度的提升而逐步...
更新时间：2021-01-25 文档页数：11页
文档简介：本周观点一、普钢本周观点：短期或有扰动，中长期依然看好。（1）工信部四大举措压减粗钢产量，炉料承压。近日，工信部公布四大举措确保今年粗钢产量同比下降：一是严禁新增钢铁产能；二是研究制定新的产能置换办法和项目备案指导意见；三是推进钢铁行业兼并重组，提高行业集中度；四是坚决压缩钢铁产量。受此影响，市场对炉料预期转弱，相关期货价格纷纷跳水，其中焦炭主力本周下跌217点或7.83%，铁矿石主力下跌56.5点或5.4%。（2）海外钢企复产快于市场预期，外贸市场走弱。世界钢协最新数据显示，2020年12月份...
更新时间：2021-02-02 文档页数：53页
文档简介：碳市场：对抗气候变暖的全球行动一方面，应对气候变化，实现“碳中和”是中国树立大国形象的必由之路，另一方面，发展新能源不仅关系到国家安全，也是后疫情时代经济增长的重要引擎。碳交易市场，无疑是能源转型和气候应对的可度量工具与抓手。根据国际碳行动伙伴组织（ICAP)数据，全球正在运行的碳排放交易体系有21个，覆盖的碳排放量约占全球的18%，覆盖区域GDP约占全球的42%。我国早在2002年起就开始参与国际CDM(清洁发展机制）市场。2011年起，开展试点区域碳市场，2017年建立全国碳市场。2021年...
更新时间：2021-11-25 文档页数：38页
文档简介：...
更新时间：2021-02-08 文档页数：54页
文档简介：投资要点：石墨电极产业链上游原材料主要为石油焦、针状焦，原材料占石墨电极生产成本的比重较大，占比超过65%，石墨电极的主要下游应用为电弧炉炼钢制造。2020年以来，石墨电极价格回落并趋于稳定，预计随着国内外市场的恢复，国内碳中和政策下电炉冶炼的增长，2021石墨电极在上半年仍会有上涨空间，下半年价格将保持平稳。从供需看，除了我国对石墨电极需求有较大提升预期之外，疫情影响之下的海外石墨电极产能可能受限，这会进一步加剧石墨电极供给格局偏紧的局面。优质超高功率石墨电极的需求在2019年增长至58万吨，...
更新时间：2021-02-09 文档页数：16页
文档简介：新能源：“消纳责任权重”护航碳中和大计；玻璃新增供给如期释放，供需矛盾望逐步缓解；央企组件招标继续展示对大尺寸组件的强烈需求，超额利润/市占率将主要体现在玻璃和组件；重申近期核心观点：全年需求有望超预期背景下，产业链价格及优势企业盈利均有望超预期。近日，国家能源局下发《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022—2030年预期目标建议的函》，以确保完成2030年非化石能源占比的目标。根据文件，2030年全国非水可再生能源电力消纳责任权重为25.9%，据测算，这一目标大概相当于约160...
更新时间：2021-02-18 文档页数：4页
文档简介：投资要点事件：2021年2月14日开始，美国得克萨斯州受到异常寒冷天气影响，电力供需严重失衡，电力现货价格暴涨，发生大面积、轮流停电，2月20日美国得州已进入重大灾难状态。截至当地时间2月17日，部分地区停电超过60小时，电力现货价格已达到系统上限9美元/千瓦时。美国及得州电力系统简介：各环节主体极为分散，统一调度几无可能，得州属于真正意义上的孤网。1）截至2020年年末，美国共有电力企业3000多家，按所有制划分，包括私营企业、联邦公营、市政公司、电力合作社等多种形式，由于美国私营电力企业占比...
更新时间：2021-02-22 文档页数：8页
文档简介：投资建议国内明确碳中和时间表，钢铁行业是碳减排重要责任主体，面临低碳转型巨大压力。2021年初中钢协发布《推进钢铁行业低碳行动倡议书》，我们认为，2021年将是钢铁行业实现低碳元年，有以下影响：一方面，在碳达峰目标约束下，工信部明确：坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。供给侧改革后供给端无序增长问题有望得到制约，供需改善，平滑利润波动；另一方面，高能耗、低效益的中小企业将被淘汰，实力雄厚的大型企业通过低碳创新（改善生产流程、更新生产设备和使用低碳能源），竞争力和集中度进一步提升。对应的投资机...
更新时间：2021-02-22 文档页数：18页
文档简介：动力煤价持续回调，炼焦煤价稳中有升，焦炭价高位稳定。(1)动力煤：秦港5500大卡动力煤价格为627.5元/吨，持续回调，幅度超10%，符合我们之前对于动力煤价逐步向绿色区间回归的判断；主产地煤价也继续回调，跌幅在20-61元/吨。（2）冶金煤及无烟煤：京唐港山西产主焦煤及阳泉无烟洗中块价格均环比持平。下游需求端焦企及钢企开工率仍维持高位，进口端虽蒙煤通关效率有所提升，但澳煤进口禁令仍是主导扰动因素。整体供需仍偏紧叠加焦炭价格向上传导动力较强，建议持续关注未来焦煤价格提涨预期。（3）焦炭：焦炭价...
更新时间：2021-02-22 文档页数：14页
文档简介：投资建议：关注碳中和背景下钢铁中期投资机会。1）行业估值历史低位，叠加制造业复苏、海外经济回升，以及碳中和带来行业供给收缩，钢铁行业中期机会呈现出一定迹象。建议三条主线选股：1）基本面最好的制造业上游板材，首推宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份等；2）高弹性低估值的冶炼股方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光等对流动性敏感的上游资源品包钢股份（稀土）、鄂尔多斯（硅铁）。行业观点：供需偏中性。节后社会库存增幅略低于预期，但由于节前基数太高，目前库存绝对量仍高于2018、2019年。跟踪的高频成交量数据，显示终端需...
更新时间：2021-03-01 文档页数：18页
文档简介：建议关注：盈峰环境，ST宏盛，北控城市资源，中再资环，龙马环卫，玉禾田，洪城水业，维尔利，瀚蓝环境，深圳燃气，海螺创业，上海环境核心观点国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，促环保行业发展。《指导意见》从六个方面部署重点工作：1）健全绿色低碳循环发展的生产体系：促进工业固废综合利用，加强工业危废管理。提高畜禽粪污和农作物秸秆资源综合利用。推行第三方治理和环境托管服务。做好废弃产品回收处理实现产品全周期的绿色环保。2）健全绿色低碳循环发展的流通体系：推进垃圾分类回收与再...
更新时间：2021-03-01 文档页数：35页
