文档简介：...
更新时间：2020-09-30 文档页数：15页
文档简介：我国对国际社会承诺争取在2060年前实现碳中和，为了实现这一目标，我们预计国内能源结构和化工产业会发生非常深刻的变化，具体如下：核心观点减少石油排放是核心问题：社会发展需要能源，能源消费也导致碳排放，目前我国一次能源中化石能源占85%，产生近100亿吨碳排放。碳减排就是要不断优化能耗结构，以低排放能源替代高排放能源。看远期，光伏、风电、核电可能完全替代煤炭，并以锂电和氢能的形式替代成品油，而天然气成为新能源的补充手段。但要实现碳中和，要求达到的最终碳排放量极低，仅15亿吨左右，这就要求石油消费也...
更新时间：2020-11-12 文档页数：15页
文档简介：行业核心观点：“30·60”碳中和目标的提出，为大力发展可再生能源提供了契机。《风能北京宣言》倡议，“十四五”年均新增风电装机50GW以上。我们判断，尽管短期风电行业受到补贴退出的影响，但短期向下蓄能后，未来行业定将行稳致远，建议积极布局风电龙头整机商和零部件企业。投资要点：多数板块维持高增速，各板块营收净利普增，仅风电场运营板块营收同比下降：选取板块22支股票样本，2020年前三季度全行业营业收入1432.41亿元，同比增长35.81%，归母净利润144亿元，同比增长52.68%。整机商实现营...
更新时间：2020-11-30 文档页数：18页
文档简介：光伏行业进入平价时代，将与传统能源展开全方位的竞争。光伏行业平价时代已经到来，未来一段时间我国光伏行业将进入深度调整期，低效高价产能将逐步淘汰，质优价低产能加快占领市场。平价上网必将驱动光伏相关企业不断深化技术创新，提升自身市场竞争力和行业话语权，推动整个光伏行业加快走上高质量发展之路。预计2021年国内光伏需求将出现反弹式增长，国内全年光伏装机需求可达50GW。在2021年，全球光伏市场仍然面对疫情等不稳定因素，但我们仍认为乐观情况下海外光伏装机将达到110-130GW，全球光伏装机对应达到1...
更新时间：2020-12-10 文档页数：33页
文档简介：新能源汽车：中汽协公布了11月新能源车销量情况，11月实现新能源车销量约20万，同比+105%，其中纯电动新能源乘用车15.4万，同比+137%，插电式混动乘用车月3.2万，同比+138%。1）国内下游：根据公司公告，比亚迪、蔚来、理想、小鹏汽车11月新能源车销量继续高增长，其中比亚迪销量约5.4万辆，旗下“汉”破万，环比+34%。2）海外方面，除英国、荷兰外的欧洲主要国家新能源车注册量约11万辆，同比+81%。11月新能源车渗透率上升到16.3%，2020年1-11月累计渗透率约10.4%。国...
更新时间：2020-12-14 文档页数：14页
文档简介：“碳中和”背景下的行业机会。碳中和是当下世界发展的主题，对行业的发展同样也有着深远的影响。环保行业天然具有绿色低碳属性，与碳中和理念十分契合，或将成为未来实现碳中和目标的重要媒介。根据现有经验，要想达到碳中和，可以采取两种方法：一是使用可再生能源，减少碳排放。二是通过特殊的方式去除温室气体，例如碳吸收、碳补偿。未来环保行业也将围绕着这两条主线发展。环卫&垃圾焚烧：固废产业链中的确定性机会。随着各地垃圾分类政策推广和新《固废法》落地施行，固废产业链将维持当前的高景气度，细分领域机会凸显。传统环卫服...
更新时间：2020-12-15 文档页数：32页
文档简介：投资主题：新能源汽车：中汽协公布了11月新能源车销量情况，11月实现新能源车销量约20万，同比+105%，其中纯电动新能源乘用车15.4万，同比+137%，插电式混动乘用车月3.2万，同比+138%。1）国内下游：根据公司公告，比亚迪、蔚来、理想、小鹏汽车11月新能源车销量继续高增长，其中比亚迪销量约5.4万辆，旗下“汉”破万，环比+34%。2）海外方面，除英国、荷兰外的欧洲主要国家新能源车注册量约11万辆，同比+81%。11月新能源车渗透率上升到16.3%，2020年1-11月累计渗透率约10...
更新时间：2020-12-23 文档页数：14页
文档简介：事件1：中央经济工作会议明确指出做好碳达峰、碳中和工作12月16日至18日，中央经济工作会议在北京举行。会议中明确指出我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。事件2：高瓴资本拟收购隆基股份6%股份，布局碳中和领域投资11月20日，隆基股份董事李春安与高瓴资本签署《股份转让协议》，向高瓴资本转让其持有的公司总股本的6%。协议约定转让价格为70元/股，规模158亿元。行业观点高瓴入股隆基6%股权成为第二大股东，彰显对光伏行业中长期看好信心！1）本次协议转让完成后，高瓴资...
更新时间：2020-12-21 文档页数：4页
文档简介：【中央部署大力发展新能源，十四五光伏迎来发展新机遇】12月16日至18日中央经济工作会议在京举行，会议明确明年要抓好八项重点任务，其中第八项指出要做好碳达峰、碳中和工作。我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。为了实现这一目标，国家相关能源企业积极响应，纷纷调高了十四五期间相关的新能源发展计划。各大央企表示未来可再生能源将“倍速”增长，并调高了光伏等可再生能源的十四五装机规模，光伏行业协会预期“十四五”期间全球新增光伏装机300GW-400GW。我国“十四五”期间光...
更新时间：2020-12-21 文档页数：4页
文档简介：汽车板块一周表现回顾：上周上证综指上涨1.43%，深证成指上涨2.21%，中小板指上涨1.72%，创业板指上涨3.46%，沪深300指数上涨2.26%，汽车行业指数上涨2.94%。细分板块方面，乘用车指数上涨5.65%，商用载货车指数上涨11.39%，商用载客车指数上涨0.41%，汽车零部件指数上砸好难过1.18%，汽车服务指数下跌2.98%。个股涨幅较大的有东风汽车（54.51%）、ST电能（27.75%）、东风科技（24.09%），跌幅较大的有凯龙高科（-15.40%）、路畅科技（-12.9...
更新时间：2020-12-23 文档页数：12页
文档简介：近日，中央经济工作会议在北京召开，会议要求2030年前力争实现二氧化碳排放量达到峰值、2060年前实现碳中和的远景目标。同时要求抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地方率先达峰；加快调整优化产业能源结构，大力发展新能源；继续打好污染防治攻坚战，实现减污降碳协同效应。预计碳达峰、碳中和以及推动新能源发展将成为未来重点工作任务，建议关注环卫新能源装备行业。政策加码，新能源车或将成为重要驱动力。2020年7月，工信部发布《推动公共领域车辆电动化行动计划》（征求意见稿），进一步加大电动化...
更新时间：2020-12-24 文档页数：8页
文档简介：近日，亨通光电发布非公发行结果公告，本次非公发行共22家机构参与，募集资金金额50.4亿元。其中亨通集团领投9.9亿元，占比20%。本次定增落地，将进一步加强亨通集团的各项业务发展，其中就包括为海洋业务。在12月18日的中央经济工作会议上，“2030年碳达峰”和“2060年碳中和”被列为2021年八项重点任务之一。海上风电作为重要的清洁能源，将在我国实现碳中和的过程中发挥更加重要的作用，而作为海风的核心配套之一的海缆，也将随着下游需求从而打开更加长期的增长空间，利好如亨通光电，中天科技等海缆施工...
更新时间：2020-12-28 文档页数：13页
文档简介：光伏：碳中和背景下成长性确定，有望持续提振估值。2021年开启平价周期，光伏需求与价格形成反馈机制，全球装机有望突破160GW，20-25年CAGR将超20%。硅料供需偏紧、逆变器海外替代持续，将成为21年景气度较高的环节。为了更多留存利润、平滑产能、实现技术双周期波动，大尺寸、一体化趋势将持续；GW级HJT产品21年中将进入验证期，需持续关注技术迭代。投资关注四个方面：1）供需形势及行业格局较好环节的龙头企业，推荐通威股份、阳光电源、福斯特，关注信义光能(H)、福莱特(H)、帝科股份、锦浪科技...
更新时间：2020-12-31 文档页数：61页
文档简介：核心观点：最新观点：我国提出二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。我们认为，为了实现“碳中和”目标，我国在发电端的努力必不可少。其中，在气候雄心峰会上我国宣布“到2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右”是至关重要的信号，相比之前的20%目标提升明显。我们假设2020年非化石能源占一次能源消费比重达到18.5%-20%，2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%，我们预计“十四五”光伏年均新增装机74-100GW，风电年均新增装机22-37G...
更新时间：2020-12-31 文档页数：23页
文档简介：本周专题：2020年12月，中央经济工作会议明确提出，做好碳达峰、碳中和工作为2021年的八项重点任务之一。核心观点：我国实现“碳中和”任重道远，十四五期间政策推进或加快2020年9月，国家提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”政策图景；2020年12月，中央经济工作会议将“碳达峰、碳中和”工作列为2021年的八项重点任务之一。政策频繁发声，体现出我国降低碳排放强度的决心。目前，我国煤炭需求及二氧化碳排放量均居世界首位，且仍处于碳排放增加阶段，从碳达峰到碳...
更新时间：2021-01-04 文档页数：16页
文档简介：投资要点：2020回顾：光伏趋势起，估值抬升，价格波动大。2020年光伏指数先抑后扬，疫情短暂冲击需求，但碳中和的全球共识已近形成，提升光伏行业整体估值水平，但相对沪深300指数的估值溢价仍处合理区间，反映出市场对具备长久期特征的高景气赛道，均表达充分认可。原材料价格大涨揭示供给端改善及需求端崛起，但中间环节消化大部分价格压力，下游未见明显的价格传导。2021展望：碳中和定调，产能扩张，硅料偏紧。联合国大会上我国首次提出碳中和承诺，气候雄心峰会上明确提出光伏及风电装机指引，资源储量的客观国情预示...
更新时间：2021-01-06 文档页数：30页
文档简介：主要观点：环境部推动重点行业提出明确的碳达峰目标并制定达峰行动方案生态环境部日前印发《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》。其中明确2030年前二氧化碳排放达峰行动方案，各地要结合实际提出积极明确的达峰目标，制定达峰实施方案和配套措施。推动钢铁、建材、有色、化工、石化、电力、煤炭等重点行业提出明确的达峰目标并制定达峰行动方案，加快全国碳排放权交易市场制度建设、系统建设和基础能力建设，以发电行业为突破口率先在全国上线交易，逐步扩大市场覆盖范围，推动区域碳排放权交易试点向全国...
更新时间：2021-01-18 文档页数：16页
文档简介：行情回顾：本报告期内，沪深300指数上涨4.74%，中证TMT指数上涨3.92%。通信行业上涨0.38%，传媒行业下跌1.18%，计算机行业下跌1.44%。从估值层面看，截至本报告期末，计算机行业估值处于高位区，PE为69.94倍，略低于历史均值正一倍标准差（70.73倍），PB为4.16倍，高于历史均值负一倍标准差（2.57倍）；传媒行业估值处于低位区，PE为36.21倍，高于历史均值负一倍标准差（34.09倍），PB为2.50倍，高于历史负一倍标准差（2.42倍）；通信行业估值较低，PE为3...
更新时间：2021-01-20 文档页数：16页
文档简介：投资要点近期观点：“碳中和”、“碳达峰”目标下，2021年装配式行业发展有望加速。装配式PC住宅建造和使用过程中，可在建造、内装修、后期使用等全寿命周期内的各个环节实现减碳，每平米节水20.5%、减碳7.5%，减少垃圾排放77.7%。把握装配式、基建两条投资主线不动摇。近期装配式钢结构板块、基建板块迎来回调修复。2021年初以来，钢结构、铁路建设板块年内净涨幅分别14.5%、5.3%，相对收益分别跑赢大盘11.8、2.6pct，装配式钢结构头部企业订单同比高增，关注20Q4及全年业绩兑现。在20...
更新时间：2021-01-20 文档页数：36页
文档简介：碳中和背景下可再生能源运营资产投资价值正逐步提升。“碳达峰-碳中和”已正式成为国家战略，生态环境部正加快推进全国碳交易市场建设；作为碳交易市场的重要组成部分，曾于2017年3月暂缓受理申请的核证减排量（CCER)项目有望于2021年重启。短期来看，作为CCER贡献量最大的可再生能源运营项目有望在CCER审批重启后在碳交易市场化过程中为运营资产获取额外收益，推升资产价值；长期来看，可再生能源作为实现碳中和的核心环节之其发电规模的增长是实现零碳排放的重要抓手，其资产价值亦将随着碳减排强度的提升而逐步...
更新时间：2021-01-25 文档页数：11页
