文档简介：近期沙特和OPEC的强势减产，4月份维持之前的减产计划大超市场预期，将油价推升到70美金以上，突破了疫情前的新高。结合当下主要经济体都提出了碳减排政策，如何影响全球石油市场供给？如何影响国际石油公司、页岩油公司、国家石油公司博弈关系？以及当下如何看待油价上行对炼化盈利的作用，以及石化板块配置观点。风险提示：需求端，疫苗有效性和副作用不明导致疫情受到抑制较慢的风险；供给端，OPEC内部分化的风险，以及页岩油产量回升速度快于预期的风险；宏观方面，油价假如出现快速上涨，对流动性造成压力的风险...
更新时间：2021-03-09 文档页数：7页
文档简介：核心观点“碳中和”背景下的环境价值发现与传导。政府工作报告指出，要加快建设全国用能权、碳排放权交易市场。用能权、碳排放权的价格反应了环境价值，环境价值如何传导则对各产业的损益产生影响。全国“两会”召开，政府工作报告中强调，推动绿色发展，促进人与自然和谐共生。坚持绿水青山就是金山银山理念，加强山水林田湖草系统治理，加快推进重要生态屏障建设，构建以国家公园为主体的自然保护地体系，森林覆盖率达到24.1%。持续改善环境质量，基本消除重污染天气和城市黑臭水体。扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。制定2030...
更新时间：2021-03-10 文档页数：8页
文档简介：“减隔震技术”是建筑业“降碳”利器，渗透率10%假设下每年可降碳1047万吨以上我国“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和”，我国作为温室气体排放第一大国家，加速减排目标推进势在必行。减隔震作为一种新技术自“汶川地震”后快速发展，按照我国《建筑抗震设计规范》，“减隔震技术”由于可以吸收地震能量，建筑物上部结构可实现降度设计（地震烈度是结构设计的最重要依据之一），可以显著降低钢材、水泥的用量，从我们列举的实际案例来看，8度区可减少钢材使用量30%左右；9度区可减少钢材使用...
更新时间：2021-03-10 文档页数：20页
文档简介：钢铁板块在沉寂两年后，今年在碳中和、制造业复苏的大背景下表现强势。截至2021年3月9日，申万（钢铁）指数年初至今上涨17.85%，处于所有行业中的首位。投资要点碳中和促使行业二次供改，供需格局出现新发展趋势工信部部长肖亚庆在2021年全国工业和信息化工作会议上指出，钢铁行业为能源消耗高密集型行业，要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。我们认为，钢铁行业能耗水平在“十三五”期间取得一定进步，吨钢能耗由2011年的602千克下降至551千克，但整体水平仍处于较高位置。另外，钢铁行业集中度较低，...
更新时间：2021-03-11 文档页数：3页
文档简介：碳中和背景下，储能是又一长期高确定、高增长赛道：随着“30-60碳达峰-碳中和”战略的提出，可再生能源将得到大力发展。高比例可再生能源需要大量的储能，储能迎来发展机遇。在碳中和背景下，储能发展可分为三阶段：（1）“十四五”期间：电力约束问题不构成主要矛盾，储能是风光发展的标配，配置比例较低，光储接近平价。（2）新能源成为主力能源，逐步增量替代火电，电网稳定性亟需大量储能；配置比例和备电时长提升，光+储全面平价，储能需求快速提升。（3）碳达峰后，储能将在电网侧存量替代火电，承担主力电网调峰调频职责...
更新时间：2021-03-11 文档页数：61页
文档简介：投资要点报告创新点：1）从碳中和视角下搭建行业投资框架及环保产业映射；2）对碳交易市场交易现状、建设进展及CCER抵消机制做了较为全面的梳理；3）对垃圾焚烧CCER项目碳减排及经济性效益进行敏感性测算，得出度电垃圾焚烧CCER收入近4分钱，利润弹性约12%。碳中和投资框架：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架。2019年中国碳排放全球占比近29%，“2030碳达峰、2060碳中和”已上升至前所未有的高度，成为大国崛起的必要筹码。能源替代/节能减排/循环利用/生态碳汇将成为实现碳...
更新时间：2021-03-11 文档页数：41页
文档简介：事件：2021年3月10日，江苏省发布《关于对钢铁企业执行超低排放差别化电价的通知》，对未完成超低排放改造的钢铁企业生产用电量（不含钢铁企业所属自备电厂自发自用电量）价格执行差别化电价。多地方出台差别化电价政策，通过市场化/行政手段压减高能耗产能仍将持续。2021年2月4日，内蒙发布《调整部分行业电价政策和电力市场交易政策》，对部分行业电价政策和电力市场交易政策进行调整；2021年2月24日，甘肃省发布《高耗能行业执行差别电价管理办法通知》，要求2021年3月31日前完成本地区首次执行差别电价企...
更新时间：2021-03-11 文档页数：2页
文档简介：投资要点事件：据财联社3月10日报道，水泥、电解铝行业可能被优先纳入全国碳交易市场。电解铝是碳排放的重点行业：根据安泰科数据，火电电解铝单位排放二氧化碳13吨，水电电解铝单位排放二氧化碳1.8吨，前者为水电铝的7倍；2019年火电铝产量占比为88%，碳排放量占全国5%，电解铝行业碳是碳中和推进的重点行业之一。碳中和的推进加速行业产能见顶，抬高火电铝成本：在此大背景下，内蒙古、贵州等省份均提出了电解铝总量控制政策，不再审批新的项目；同时，2021年2月10日起，内蒙古对自备电厂按自发自用电量缴纳政...
更新时间：2021-03-11 文档页数：3页
文档简介：投资建议行业策略：随着碳达峰、碳中和政策的推进，水泥行业未来或将通过压缩产量达到减排效果。水泥行业或将优先纳入全国碳交易市场，龙头企业依靠技术和资金优势，有望实现产量的最大化。内蒙古“能耗双控”政策出台，带动区域及周边市场供需格局向好，重点可关注西北水泥市场投资机会。推荐组合：华新水泥（买入）、祁连山（买入）、冀东水泥（买入）。建议关注：天山股份、海螺水泥。行业观点面对碳中和压力，水泥供给或将受到限制。做好碳达峰、碳中和工作，是两会会议部署的2021年八项重点任务之一。水泥行业是工业领域中碳排放...
更新时间：2021-03-12 文档页数：3页
文档简介：投资要点各领域两会代表献言碳中和：今天下午，全国两会正式闭幕。本次两会共立案提案4940件，其中生态文明建设方面提案468件，占比达到9.5%，碳达峰碳中和相关提案是最重要的关切。我们梳理，碳中和提案主要来自电力系统、新能源、重工业、科技等领域：1）电力系统：3月初，国家电网发布了“碳达峰、碳中和”行动方案，在此基础上电网委员提出加快工业建筑交通等领域的电气化进程，2060年电能消费比重超70%的目标。提升新能源消纳技术水平，开展“风光水火储一体化”“源网荷储一体化”研究，建议局部特高压配套新能...
更新时间：2021-03-12 文档页数：7页
文档简介：碳中和助力大国崛起，环卫新能源促能源结构调整。中国“2030碳达峰、2060碳中和”已上升至前所未有的高度，成为大国崛起的必要筹码。能源替代/节能减排/循环利用/生态碳汇将成为实现碳中和的重要途径，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，5大板块有望受益：1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业结构转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管...
更新时间：2021-03-15 文档页数：20页
文档简介：碳中和或助力龙头煤企突围，钢企限产双焦偏弱运行本周动力煤市场偏强运行，秦港Q5500现货平仓价延续小幅上涨至625元/吨，供给趋向收紧，需求持续恢复，市场情绪有所升温，淡季煤价仍有韧性。需求方面，下游工业企业已全面复工，整体经济景气度较高，工业用电负荷增长对冲了居民用电下降，电厂日耗水平仍在恢复，库存持续消耗，但当前库存仍较高，尚未开启大范围补库；供给方面，保供政策已基本退出，政策方向以收紧供给为主，两会前后安检力度加大，晋陕蒙主产地均开展大范围安全排查，同时内蒙古煤管票限制以及倒查反腐再度压制...
更新时间：2021-03-14 文档页数：19页
文档简介：本周行情回顾新材料指数下跌3.47%，表现强于创业板指。OLED材料跌1.77%，半导体材料跌5.07%，膜材料跌0.69%，添加剂跌0.99%，碳纤维跌8.59%，尾气治理跌1.61%。涨幅前五为利安隆、凯美特气、双星新材、濮阳惠成、山东赫达；跌幅前五为安集科技、中航高科、瑞丰高材、广信材料、金丹科技。新材料周观察：碳中和系列（一）碳捕捉应用推广潜力大，关注技术先行者中国力争于2030年左右实现CO2排放达到峰值，2030年单位国内生产总值CO2排放比2005年下降65%以上，非化石能源占一次...
更新时间：2021-06-03 文档页数：14页
文档简介：社会库存节后首次下降，钢铁进入需求验证阶段社会库存在经历前期持续累积之后，本周出现节后的首次下滑，社库环比下降23万吨。从库存绝对量而言，目前社库依然略高于2020年同期水平。节后以来钢价普遍上涨200-300元不等，这一方面因为产业链对旺季需求预期乐观，另一方面则是近期环保限产扰动有加剧之势。从供给端而言，3月以来唐山地区高炉开工率受到环保限产明显影响，Mysteel本周开工率仅有46.38%，环比大幅下降15.94pct，大气治理压力下钢铁供给受限或将持续。从需求端而言，未来1-2周将是观察...
更新时间：2021-03-15 文档页数：11页
文档简介：熟料再次推涨，碳中和下水泥有望提估值。长三角沿江地区熟料价格分别于2月19日、2月24日、3月11日3次上调，幅度每轮20-30元/吨，装船价上调至400-410元/吨，价格已恢复到节前下跌时的水平。这意味着后期天气一旦放晴，水泥发货迅速恢复后（目前5成-6成左右），水泥价格、盈利有望上涨。上周末PO42.5均价434元/吨同比仍然低20元/吨左右，后期有望弥补这个差距。目前唐山中小水泥厂已经开始上调，后期华东上调箭在弦上，并且常州某大型民营企业因安全事故部分产线仍停产中短期难以恢复，若苏南需求...
更新时间：2021-03-15 文档页数：16页
文档简介：本周有色金属板块跑赢大盘，涨幅为0.54%。各子板块中，铝板块涨幅最大，为9.64%；此外金属新材料也出现一定程度的上涨，涨幅达到4.04%；磁性材料板块跌幅最大，跌幅为4.80%。基本金属：基本金属本周期货市场涨跌互现，LME铜、锌、镍分别上涨1.73%、1.48%、5.00%，LME铝、铅、锡价出现小幅回调，周环比下降0.57%、1.7%、2.26%。国内基本金属现货市场整体向好，铜、铝、锌、镍、锡均出现不同程度的上涨，周内分别上涨2.79%、1.58%、3.71%、3.8%、3.61%，铅...
更新时间：2021-03-15 文档页数：13页
文档简介：核心观点本周市场回顾：上周（2021/3/8-2021/3/12）建材板块（中信）指数涨幅0.9%，相对沪深300超额收益为3.1%。年初至今，建材板块收益率为7.3%，相较沪深300超额收益率为8.6%。上周优选组合收益率为-1.9%，相较建材指数超额收益率为-2.2%，累计收益率/超额收益率-11.9%/-7.8%。团队观点：政府工作报告将“碳达峰、碳中和”列为今年重点任务之一，水泥是建材行业碳排放的大户，其碳排放主要来自原材料分解以及燃料燃烧。水泥的减排路径大致有两种：一是技术性路径，如推...
更新时间：2021-03-15 文档页数：22页
文档简介：【本周核心观点】《十四五规划和2035年远景目标纲要》重磅发布，在碳减排、智能建造、交通强国、PPP与REITs、老旧小区改造、生态保护等方面均提出发展要求，总体来看建筑产业链十四五期间有望孕育丰富投资机会。主线一“碳中和”：当前政策大力推动碳达峰、碳中和，持续看好碳减排带来的投资机会，重点推荐以下方向：1）制造业节能减排，持续核心推荐水泥节能减排改造龙头中材国际（PE10.1X，有望受益十四五规划要求实施8.5亿吨水泥熟料清洁生产改造）。2）装配式建筑，十四五纲要明确推动智能建造，近5年装配式...
更新时间：2021-03-15 文档页数：15页
文档简介：投资要点：“碳中和”进程下，工信部再提“粗钢去产量”：我国提出2030年二氧化碳排放量达到峰值，2060年力争实现碳中和整体目标。据中国钢铁新闻网，我国钢铁行业碳排放量占全国碳排放总量的15%，是31个制造业门类碳排放量最大的行业，也是实现碳中和愿景的重要部分；工信部继2020年12月29日指出坚决压缩粗钢产量之后，2021年2月8日工信部进一步指出要“研究制定去产量工作方案，实行产能产量双控政策，确保2021年全国粗钢产量同比下降。”我们认为，相较于上一轮针对产能端的供给侧改革，本轮明确针对产...
更新时间：2021-03-15 文档页数：3页
文档简介：事件：2021年3月12日，发改委等五部委联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》（以下简称《通知》），要求金融机构在商业化、市场化、法制化原则的基础上对可再生能源企业加大支（一）首提补贴确权贷款，意在解决部分企业因补贴拖欠导致的现金流紧张、生产经营困难等问题。《通知》首先明确了发展可再生能源（即风电、光伏发电、生物质发电等行业）具有重要意义，需要政府和金融机构的合力支持行业健康有序发展。在此背景下，《通知》首次提出“补贴确权贷款”概念，即“已纳入补贴清单可...
更新时间：2021-03-15 文档页数：2页
