文档简介：碳中和助力大国崛起，环卫新能源促能源结构调整。中国“2030碳达峰、2060碳中和”已上升至前所未有的高度，成为大国崛起的必要筹码。能源替代/节能减排/循环利用/生态碳汇将成为实现碳中和的重要途径，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，5大板块有望受益：1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业结构转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管...
更新时间：2021-03-15 文档页数：20页
文档简介：碳中和或助力龙头煤企突围，钢企限产双焦偏弱运行本周动力煤市场偏强运行，秦港Q5500现货平仓价延续小幅上涨至625元/吨，供给趋向收紧，需求持续恢复，市场情绪有所升温，淡季煤价仍有韧性。需求方面，下游工业企业已全面复工，整体经济景气度较高，工业用电负荷增长对冲了居民用电下降，电厂日耗水平仍在恢复，库存持续消耗，但当前库存仍较高，尚未开启大范围补库；供给方面，保供政策已基本退出，政策方向以收紧供给为主，两会前后安检力度加大，晋陕蒙主产地均开展大范围安全排查，同时内蒙古煤管票限制以及倒查反腐再度压制...
更新时间：2021-03-14 文档页数：19页
文档简介：本周行情回顾新材料指数下跌3.47%，表现强于创业板指。OLED材料跌1.77%，半导体材料跌5.07%，膜材料跌0.69%，添加剂跌0.99%，碳纤维跌8.59%，尾气治理跌1.61%。涨幅前五为利安隆、凯美特气、双星新材、濮阳惠成、山东赫达；跌幅前五为安集科技、中航高科、瑞丰高材、广信材料、金丹科技。新材料周观察：碳中和系列（一）碳捕捉应用推广潜力大，关注技术先行者中国力争于2030年左右实现CO2排放达到峰值，2030年单位国内生产总值CO2排放比2005年下降65%以上，非化石能源占一次...
更新时间：2021-06-03 文档页数：14页
文档简介：社会库存节后首次下降，钢铁进入需求验证阶段社会库存在经历前期持续累积之后，本周出现节后的首次下滑，社库环比下降23万吨。从库存绝对量而言，目前社库依然略高于2020年同期水平。节后以来钢价普遍上涨200-300元不等，这一方面因为产业链对旺季需求预期乐观，另一方面则是近期环保限产扰动有加剧之势。从供给端而言，3月以来唐山地区高炉开工率受到环保限产明显影响，Mysteel本周开工率仅有46.38%，环比大幅下降15.94pct，大气治理压力下钢铁供给受限或将持续。从需求端而言，未来1-2周将是观察...
更新时间：2021-03-15 文档页数：11页
文档简介：熟料再次推涨，碳中和下水泥有望提估值。长三角沿江地区熟料价格分别于2月19日、2月24日、3月11日3次上调，幅度每轮20-30元/吨，装船价上调至400-410元/吨，价格已恢复到节前下跌时的水平。这意味着后期天气一旦放晴，水泥发货迅速恢复后（目前5成-6成左右），水泥价格、盈利有望上涨。上周末PO42.5均价434元/吨同比仍然低20元/吨左右，后期有望弥补这个差距。目前唐山中小水泥厂已经开始上调，后期华东上调箭在弦上，并且常州某大型民营企业因安全事故部分产线仍停产中短期难以恢复，若苏南需求...
更新时间：2021-03-15 文档页数：16页
文档简介：本周有色金属板块跑赢大盘，涨幅为0.54%。各子板块中，铝板块涨幅最大，为9.64%；此外金属新材料也出现一定程度的上涨，涨幅达到4.04%；磁性材料板块跌幅最大，跌幅为4.80%。基本金属：基本金属本周期货市场涨跌互现，LME铜、锌、镍分别上涨1.73%、1.48%、5.00%，LME铝、铅、锡价出现小幅回调，周环比下降0.57%、1.7%、2.26%。国内基本金属现货市场整体向好，铜、铝、锌、镍、锡均出现不同程度的上涨，周内分别上涨2.79%、1.58%、3.71%、3.8%、3.61%，铅...
更新时间：2021-03-15 文档页数：13页
文档简介：核心观点本周市场回顾：上周（2021/3/8-2021/3/12）建材板块（中信）指数涨幅0.9%，相对沪深300超额收益为3.1%。年初至今，建材板块收益率为7.3%，相较沪深300超额收益率为8.6%。上周优选组合收益率为-1.9%，相较建材指数超额收益率为-2.2%，累计收益率/超额收益率-11.9%/-7.8%。团队观点：政府工作报告将“碳达峰、碳中和”列为今年重点任务之一，水泥是建材行业碳排放的大户，其碳排放主要来自原材料分解以及燃料燃烧。水泥的减排路径大致有两种：一是技术性路径，如推...
更新时间：2021-03-15 文档页数：22页
文档简介：【本周核心观点】《十四五规划和2035年远景目标纲要》重磅发布，在碳减排、智能建造、交通强国、PPP与REITs、老旧小区改造、生态保护等方面均提出发展要求，总体来看建筑产业链十四五期间有望孕育丰富投资机会。主线一“碳中和”：当前政策大力推动碳达峰、碳中和，持续看好碳减排带来的投资机会，重点推荐以下方向：1）制造业节能减排，持续核心推荐水泥节能减排改造龙头中材国际（PE10.1X，有望受益十四五规划要求实施8.5亿吨水泥熟料清洁生产改造）。2）装配式建筑，十四五纲要明确推动智能建造，近5年装配式...
更新时间：2021-03-15 文档页数：15页
文档简介：投资要点：“碳中和”进程下，工信部再提“粗钢去产量”：我国提出2030年二氧化碳排放量达到峰值，2060年力争实现碳中和整体目标。据中国钢铁新闻网，我国钢铁行业碳排放量占全国碳排放总量的15%，是31个制造业门类碳排放量最大的行业，也是实现碳中和愿景的重要部分；工信部继2020年12月29日指出坚决压缩粗钢产量之后，2021年2月8日工信部进一步指出要“研究制定去产量工作方案，实行产能产量双控政策，确保2021年全国粗钢产量同比下降。”我们认为，相较于上一轮针对产能端的供给侧改革，本轮明确针对产...
更新时间：2021-03-15 文档页数：3页
文档简介：事件：2021年3月12日，发改委等五部委联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》（以下简称《通知》），要求金融机构在商业化、市场化、法制化原则的基础上对可再生能源企业加大支（一）首提补贴确权贷款，意在解决部分企业因补贴拖欠导致的现金流紧张、生产经营困难等问题。《通知》首先明确了发展可再生能源（即风电、光伏发电、生物质发电等行业）具有重要意义，需要政府和金融机构的合力支持行业健康有序发展。在此背景下，《通知》首次提出“补贴确权贷款”概念，即“已纳入补贴清单可...
更新时间：2021-03-15 文档页数：2页
文档简介：事件：3月11日，十三届全国人大四次会议表决通过了关于国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要的决议。“十四五”规划纲要中提出了以下与化工行业相关的要点：（1）切实保障能源安全，提升能源综合生产能力。（2）积极发展海洋经济，推进海洋工程建设。（3）深入开展环境保护，加快发展方式绿色转型。（4）碳中和相关政策推进，提高非化石能源使用比例。（5）推进集成电路领域攻关，关注半导体行业发展。纲要要点及评述：1、切实保障能源安全，提升能源综合生产能力：纲要要点：(1)提升能源综合生产能力...
更新时间：2021-03-15 文档页数：5页
文档简介：主要观点：关注“碳中和”背景下建材行业的投资机会建材板块包含水泥、玻璃等高耗能行业，与“碳中和”目标密切相关，也面临着新的挑战和机遇。我们建议关注以下几类“碳中和”带来的投资机会：1）水泥：碳达峰、碳中和将加速行业供给侧改革和落后产能出清。从宏观层面来看是碳中和进程带来的对行业新增产能的严格限制以及相应的落后产能退出，行业周期性有望减弱。对于企业来说，整合或将加速，而龙头企业的盈利水平长期将进一步提升。基于此逻辑，四类水泥企业有望受益，一是吨能耗水平更低的企业；二是吨成本更低的企业（碳捕集、碳交...
更新时间：2021-03-15 文档页数：17页
文档简介：1、继续推荐核心资产：近期核心资产类公司跟随市场整体调整大概15-20%，相比二三线公司估值溢价又到了相对合理水平，建议继续坚守。我们认为龙头公司高溢价的状态未来会长期持续，而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最好的核心龙头。继续看好万华化学、荣盛石化、恒力石化、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利等优质核心资产。2、全球复苏共振逻辑依然成立，建议增配低估值+周期景气向上的弹性标的：OPEC会议主要产油国宣布维持减产政策带动油价大幅上涨，有望带动化工品景气度继续提升。化工贝塔行业已经开启，3月...
更新时间：2021-03-15 文档页数：12页
文档简介：行业观点水泥行业：本周全国水泥价格指数144.78点，环比下跌0.47%，长三角沿江熟料价格继续上调20元/吨。分区域（PO42.5）水泥价格：华北地区408.6元/吨，环比上涨4.00元；华东地区519.86元/吨，环比下跌0.29元；西南地区369.75元/吨，环比下跌5.25元；东北地区418.00元/吨，环比持平；中南地区486.17元/吨，环比下跌2.83元；西北地区438.8元/吨，环比持平。全国水泥企业出货率55.33%，环比上涨11.66个百分点；全国水泥企业库容比59.75%，...
更新时间：2021-03-15 文档页数：8页
文档简介：“碳中和”或推动新一轮供给侧改革。在“2030年碳达峰，2060年碳中和”的目标指引下，水泥、玻璃等高耗能行业或迎来新一轮供给侧改革。据统计，2020年水泥行业碳排放达到13.75亿吨，占全国碳排放总量的13.5%（工业行业中仅次于钢铁，占比约15%），水泥行业或迎来新一轮技术变革，通过燃料替代、碳捕捉和碳储存等措施减少二氧化碳排放，另一方面可以压减行业产能减少碳排放，目前来看压减产能或为最有效的减排措施，同时，拥有良好碳排放数据基础的水泥行业优先纳入全国碳交易市场，通过控制总量，交易碳排放权，...
更新时间：2021-03-15 文档页数：20页
文档简介：在“碳达峰、碳中和”的背景下，我们认为通信行业三大方向有望迎来发展新机遇：1）IDC：IDC为高耗能产业，IDC成本中近60%为电费成本，IDC产业年总耗电量占全社会用电量超2%，电力消耗巨大，由此可见“淘汰落后产能、加强能耗审批、降低PUE”对于IDC产业的重要性，今年两会上，全国人大代表马化腾提出建立一批高技术高能效“碳中和数据中心”，我们认为未来IDC产业能耗和电力控制将更加严格，具备强劲运营、技术和功耗控制能力的头部企业有望获得政府支持，实现有序扩张；2）工业互联网、智慧制造、智能网联汽...
更新时间：2021-03-15 文档页数：68页
文档简介：流动性：M1-M2增速差自2020年4月以来首次出现大幅下滑。（1）美联储总负债本周值为7.54万亿美元，环比+0.30%，拐头向上同时接近历史高位7.55万亿美元；（2）本周伦敦金现价格为1726美元/盎司，环比上周+1.56%，SPDR黄金ETF持仓量本周为1052吨，环比上周-1.61%，金价和持仓量均处于2020年下半年以来的较低水平；（3）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2021年2月为-2.7个百分点，环比-8.0个百分点，自2020年4月以来首次出...
更新时间：2021-03-16 文档页数：16页
文档简介：行情回顾：上周有色指数上涨0.59%，一级行业指数中排名第6跑赢沪深300指数2.8pct；有色子板块电解铝涨超8%幅度最大，锂和稀土等板块有所下跌；个股方面，神火股份、怡球资源、云铝股份、焦作万方等铝板块个股涨幅高于15%，盛和资源、西部超导、华钰矿业跌幅高于14%。金属追踪：价格方面，上周基本金属价格整体上涨，仅伦铅、伦镍、沪铅有所下跌；贵金属价格也有所恢复。其中，伦铜价格上涨1.0%、伦铝价格持平，沪铜价格上涨2.4%、沪铝价格上涨0.8%。库存方面，上周基本金属库存整体累库，仅伦锌小幅去...
更新时间：2021-03-16 文档页数：11页
文档简介：投资要点碳中和重点关注海底电缆/IDC温控等领域《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中提出：制定2030年前碳排放达峰行动方案，锚定努力争取2060年前实现碳中和，采取更加有力的政策和措施。海上风电作为清洁能源的新方向成为重点关注之一。2017-2019年中国海上风电新增装机容量116万千瓦、165万千瓦、149万千瓦，截至2019年底，我国海上风电累计装机593万千瓦。国网能源研究院预测，到2025年底，我国海上风电累计装机容量将达到3000万千瓦左右；...
更新时间：2021-03-16 文档页数：18页
文档简介：全球经济需求复苏接棒流动性，支撑2021大宗商品持续上行上周大宗商品小幅调整，但全球经济复苏预期有望接力流动性仍然支撑2021年大宗商品价格上行。国内房地产竣工数据有望持续收敛，18年开始持续挤压的地产项目有望在21年集中释放，基建托底同样带来需求增长；欧美疫苗进展可观，美国房屋成交数据持续高增长，海外房地产有望持续复苏，美国有望推出进一步财政政策刺激。我们判断本轮需求驱动的基本金属上涨行情大概率与16年的类似，铜铝锌的价格上涨有望维持18个月以上，有色趋势性机会仍有望持续。铝：供给端：两会明确...
更新时间：2021-03-16 文档页数：12页
