文档简介：事件：3月11日，十三届全国人大四次会议表决通过了关于国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要的决议。“十四五”规划纲要中提出了以下与化工行业相关的要点：（1）切实保障能源安全，提升能源综合生产能力。（2）积极发展海洋经济，推进海洋工程建设。（3）深入开展环境保护，加快发展方式绿色转型。（4）碳中和相关政策推进，提高非化石能源使用比例。（5）推进集成电路领域攻关，关注半导体行业发展。纲要要点及评述：1、切实保障能源安全，提升能源综合生产能力：纲要要点：(1)提升能源综合生产能力...

更新时间：2021-03-15 文档页数：5页

文档简介：主要观点：关注“碳中和”背景下建材行业的投资机会建材板块包含水泥、玻璃等高耗能行业，与“碳中和”目标密切相关，也面临着新的挑战和机遇。我们建议关注以下几类“碳中和”带来的投资机会：1）水泥：碳达峰、碳中和将加速行业供给侧改革和落后产能出清。从宏观层面来看是碳中和进程带来的对行业新增产能的严格限制以及相应的落后产能退出，行业周期性有望减弱。对于企业来说，整合或将加速，而龙头企业的盈利水平长期将进一步提升。基于此逻辑，四类水泥企业有望受益，一是吨能耗水平更低的企业；二是吨成本更低的企业（碳捕集、碳交...

更新时间：2021-03-15 文档页数：17页

文档简介：1、继续推荐核心资产：近期核心资产类公司跟随市场整体调整大概15-20%，相比二三线公司估值溢价又到了相对合理水平，建议继续坚守。我们认为龙头公司高溢价的状态未来会长期持续，而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最好的核心龙头。继续看好万华化学、荣盛石化、恒力石化、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利等优质核心资产。2、全球复苏共振逻辑依然成立，建议增配低估值+周期景气向上的弹性标的：OPEC会议主要产油国宣布维持减产政策带动油价大幅上涨，有望带动化工品景气度继续提升。化工贝塔行业已经开启，3月...

更新时间：2021-03-15 文档页数：12页

文档简介：行业观点水泥行业：本周全国水泥价格指数144.78点，环比下跌0.47%，长三角沿江熟料价格继续上调20元/吨。分区域（PO42.5）水泥价格：华北地区408.6元/吨，环比上涨4.00元；华东地区519.86元/吨，环比下跌0.29元；西南地区369.75元/吨，环比下跌5.25元；东北地区418.00元/吨，环比持平；中南地区486.17元/吨，环比下跌2.83元；西北地区438.8元/吨，环比持平。全国水泥企业出货率55.33%，环比上涨11.66个百分点；全国水泥企业库容比59.75%，...

更新时间：2021-03-15 文档页数：8页

文档简介：“碳中和”或推动新一轮供给侧改革。在“2030年碳达峰，2060年碳中和”的目标指引下，水泥、玻璃等高耗能行业或迎来新一轮供给侧改革。据统计，2020年水泥行业碳排放达到13.75亿吨，占全国碳排放总量的13.5%（工业行业中仅次于钢铁，占比约15%），水泥行业或迎来新一轮技术变革，通过燃料替代、碳捕捉和碳储存等措施减少二氧化碳排放，另一方面可以压减行业产能减少碳排放，目前来看压减产能或为最有效的减排措施，同时，拥有良好碳排放数据基础的水泥行业优先纳入全国碳交易市场，通过控制总量，交易碳排放权，...

更新时间：2021-03-15 文档页数：20页

文档简介：在“碳达峰、碳中和”的背景下，我们认为通信行业三大方向有望迎来发展新机遇：1）IDC：IDC为高耗能产业，IDC成本中近60%为电费成本，IDC产业年总耗电量占全社会用电量超2%，电力消耗巨大，由此可见“淘汰落后产能、加强能耗审批、降低PUE”对于IDC产业的重要性，今年两会上，全国人大代表马化腾提出建立一批高技术高能效“碳中和数据中心”，我们认为未来IDC产业能耗和电力控制将更加严格，具备强劲运营、技术和功耗控制能力的头部企业有望获得政府支持，实现有序扩张；2）工业互联网、智慧制造、智能网联汽...

更新时间：2021-03-15 文档页数：68页

文档简介：流动性：M1-M2增速差自2020年4月以来首次出现大幅下滑。（1）美联储总负债本周值为7.54万亿美元，环比+0.30%，拐头向上同时接近历史高位7.55万亿美元；（2）本周伦敦金现价格为1726美元/盎司，环比上周+1.56%，SPDR黄金ETF持仓量本周为1052吨，环比上周-1.61%，金价和持仓量均处于2020年下半年以来的较低水平；（3）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2021年2月为-2.7个百分点，环比-8.0个百分点，自2020年4月以来首次出...

更新时间：2021-03-16 文档页数：16页

文档简介：行情回顾：上周有色指数上涨0.59%，一级行业指数中排名第6跑赢沪深300指数2.8pct；有色子板块电解铝涨超8%幅度最大，锂和稀土等板块有所下跌；个股方面，神火股份、怡球资源、云铝股份、焦作万方等铝板块个股涨幅高于15%，盛和资源、西部超导、华钰矿业跌幅高于14%。金属追踪：价格方面，上周基本金属价格整体上涨，仅伦铅、伦镍、沪铅有所下跌；贵金属价格也有所恢复。其中，伦铜价格上涨1.0%、伦铝价格持平，沪铜价格上涨2.4%、沪铝价格上涨0.8%。库存方面，上周基本金属库存整体累库，仅伦锌小幅去...

更新时间：2021-03-16 文档页数：11页

文档简介：投资要点碳中和重点关注海底电缆/IDC温控等领域《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中提出：制定2030年前碳排放达峰行动方案，锚定努力争取2060年前实现碳中和，采取更加有力的政策和措施。海上风电作为清洁能源的新方向成为重点关注之一。2017-2019年中国海上风电新增装机容量116万千瓦、165万千瓦、149万千瓦，截至2019年底，我国海上风电累计装机593万千瓦。国网能源研究院预测，到2025年底，我国海上风电累计装机容量将达到3000万千瓦左右；...

更新时间：2021-03-16 文档页数：18页

文档简介：全球经济需求复苏接棒流动性，支撑2021大宗商品持续上行上周大宗商品小幅调整，但全球经济复苏预期有望接力流动性仍然支撑2021年大宗商品价格上行。国内房地产竣工数据有望持续收敛，18年开始持续挤压的地产项目有望在21年集中释放，基建托底同样带来需求增长；欧美疫苗进展可观，美国房屋成交数据持续高增长，海外房地产有望持续复苏，美国有望推出进一步财政政策刺激。我们判断本轮需求驱动的基本金属上涨行情大概率与16年的类似，铜铝锌的价格上涨有望维持18个月以上，有色趋势性机会仍有望持续。铝：供给端：两会明确...

更新时间：2021-03-16 文档页数：12页

文档简介：本周行业热点事件点评1.碳中和：3月12日，《国家“十四五”规划和2035年远景目标纲要》发布：明确“2030碳达峰，2060碳中和”要求。我们认为：中国交通运输行业碳排放占全社会比重为11.07%。公路运输碳排放占交通运输碳排放比例超70%，公路货运低碳化发展是未来重中之重。一是加快运输结构调整。主要促进实现公路中长途货运向碳强度较低的铁路、水路转移（公、水、铁碳排放强度系数约为：10:2:1），铁路、水路货运板块利好，特别海铁联运等多式联运将成未来国家鼓励的重点方式。推荐专注内贸集装箱的多式...

更新时间：2021-03-16 文档页数：21页

文档简介：核心提要：碳达峰与碳中和（双碳目标）是全球大势所趋。双碳目标的提出不仅彰显我国应对气候变化大国担当，更是我国实现经济高质量发展、构建人类命运共同体的重要举措。恪守共同但有区别的责任原则，有序推进双碳目标实现至关重要。双碳目标问题是系统性问题，涉及到经济结构、产业结构、能源结构，以及节能、碳技术与碳市场等，重点在于能源结构调整与节能降耗。在双碳目标驱动下，光伏、风电等非化石能源将加快发展，传统能源将加快转型升级步伐，节能节材与循环利用将日益得到重视，碳技术（捕集、封存、利用）与碳市场将得到更积极探...

更新时间：2021-03-16 文档页数：40页

文档简介：投资要点：“碳中和”推动核电装备和锂电设备迎来发展新机遇：核电方面，目前我国核电占国家发电量比重仅为4.9%，相较发达国家存在较大差距，长远看核电是唯一能够大规模替代火电的基础能源。2021年《政府工作报告》提出在确保安全的前提下积极有序发展核电，“十四五规划”中提出安全稳妥推动沿海核电建设，核电运行装机容量达到7000万千瓦，较“十三五规划”的5800万千瓦目标相比提升21%，提升核电装备需求。锂电方面，根据2021年《政府工作报告》，提出要优化产业结构和能源结构，大力发展新能源，同时要增加充...

更新时间：2021-03-17 文档页数：20页

文档简介：投资要点氢气冶金：或将实现二氧化碳“零排放”。传统的高炉炼铁通过焦炭燃烧提供还原反应所需要的热量并产生还原剂一氧化碳（CO），将铁矿石还原得到铁，并产生大量的二氧化碳气体（CO2）。而氢能炼钢则利用氢气（H2）替代一氧化碳做还原剂，其还原产物为水（H2O），没有二氧化碳排放，因此炼铁过程绿色无污染。国外应用案例：应用较早，在氢气制备方面基本全部采用电解水的方法，因此大多与上游电力公司展开合作，以控制耗电成本。目前较为成功的项目有：瑞典钢铁HYBRIT项目、萨尔茨吉特SALCOS项目和奥钢联H2F...

更新时间：2021-03-19 文档页数：16页

文档简介：事件：3月18日，南方电网公司正式发布服务“碳达峰、碳中和”工作方案（以下简称“方案”），从5个方面提出21项措施，大力推动供给侧能源清洁替代，以“新电气化”为抓手推动能源消费方式变革，全面建设现代化电网，带动产业链、价值链上下游加快构建清洁低碳安全高效的能源体系。点评：大力发展新能源，2030年新能源装机较2020年新增4倍。方案提出，到2025年推动南方五省区新能源新增装机1亿千瓦，达到1.5亿千瓦；到2030年推动南方五省区新能源再新增装机1亿千瓦，达到2.5亿千瓦，非化石能源装机由202...

更新时间：2021-03-19 文档页数：2页

文档简介：“3060”碳目标彰显我国碳中和雄心，钢铁有色有望迎来供给端重塑机遇中国作为碳排放量大国，2019年碳排放量达到98.26亿吨，占全球比重29%，我国减排形势仍然严峻。为了实现碳中和目标，中国提出“30·60”碳目标规划，即力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和目标的中国能源革命，彰显我国碳中和雄心。而钢铁、有色行业作为当前碳排放的主要领域，未来或将成为政策管控的集中方向，“碳中和”对其总量供给、能源结构等方面产生深远影响，钢铁有色行业有望迎来重大投资机会。电解铝面临总量控制与结构优...

更新时间：2021-03-21 文档页数：24页

文档简介：本周行情回顾新材料指数下跌1.2%，表现强于创业板指。OLED材料跌0.15%，半导体材料跌1.98%，膜材料涨0.95%，添加剂跌0.67%，碳纤维涨4.53%，尾气治理跌0.2%。涨幅前五为中航高科、苏博特、阳谷华泰、中环股份、上纬新材；跌幅前五为海优新材、沪硅产业-U、安集科技、泛亚微透、水晶光电。新材料周观察：碳中和系列（二）生物柴油替代化石燃料，国内市场方兴未艾中国力争于2030年左右实现CO2排放达到峰值，2030年单位国内生产总值CO2排放比2005年下降65%以上，非化石能源占一...

更新时间：2021-03-22 文档页数：15页

文档简介：报告摘要:我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数2.98个百分点。年初至今跑赢上证指数5.99个百分点。本周华银电力、中环装备、上海洗霸分别上涨36.16%、30.12%、22.37%，表现较好；永清环保、川投能源、长春燃气分别下跌9.11%、7.62%、7.03%，表现较差。明确碳中和债相关机制的通知发布，助力清洁低碳领域发展明确碳中和债相关机制的通知发布，确定债券投资领域。3月18日，银行间市场交易商协会公布《关于明确碳中和债相关机制的通知》（以下简称《通知》），明确了碳中和...

更新时间：2021-03-22 文档页数：14页

文档简介：主要观点：我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳...

更新时间：2021-03-22 文档页数：69页

文档简介：碳中和目标的提出引发了市场对能源化工这类传统意义上高耗能行业的关注和担忧，因此有必要对其中核心产业链的排放压力进行系统性的分析，具体如下：核心观点：化工行业碳排放总量有限但强度突出：目前我国二氧化碳年排放量达到100亿吨，其中化工行业排放量不到5亿吨，远小于电力、钢铁、水泥等排放大头，从总量看化工并非首当其冲。但从强度看，化工单位收入排放量高于工业行业平均水平；且不同区域由于经济结构、能源结构及发展水平的不同，面临差异化的压力，在排放总量控制目标于区域和行业维度层层分解的过程中，化工行业在部分地...

更新时间：2021-06-08 文档页数：22页