文档简介：全球碳中和背景下，电动化是必然路径。截至2021年初，已有超46个国家宣布要在2060年前实现碳中和。碳中和任务艰巨，二氧化碳排放量从1965年的112亿吨增长至2019年的342亿吨，复合增长2.1%，但整体增速呈下行趋势。交运是全球主要的碳排放来源，占全球总碳排放量的25%，当前全球能源供应结构以化石能源为主，导致碳排放量居高不下，碳中和要求终端能源消费中提升电力占比，从2018年的21%提升至51%，交通运输行业电力消费在2030和2050年将实现10倍和40倍增长。国内新能车C端需求增强...
更新时间：2021-05-25 文档页数：24页
文档简介：政策推广不及预期：政策推广执行过程中面临不确定的风险，可能导致政策执行效果不及预期。融资环境改善不及预期：融资环境虽有改善，但与国内总体经济情况、宏观调控、外围市场变化息息相关，可能导致融资环境改善不及预期财政支出低于预期：财政支出受国家宏观调控影响，存在变化的可能，且不同地方政府财政情况不同，可能导致财政支出实际执行效果不及预期行业竞争加剧环保燃气行业市场参与者众多，竞争激烈。且随着行业模式、竞争格局以及国企央企入主等的变化，企业实力增强，行业竞争加剧投资建议与风险提示...
更新时间：2021-05-26 文档页数：113页
文档简介：我国碳排放交易体系建设准备充足，全国碳排放权交易市场加速推进。我国从2011年开始在国内开展碳交易试点，碳排放交易体系建设准备充足。“3060”目标确立后，全国碳排放权交易市场加速推进。近期生态环境部已组织有关单位完成上线交易模拟测试和真实资金测试，正在组织开展上线交易前的各项准备工作，拟于今年6月底前启动全国碳市场上线交易。数字化已经渗透到环保产业链的各个环节，新进入者及潜在进入者或将改变竞争格局。数字化与信息化提升了环保行业的运营效率和盈利能力，细分环节的应用构建起智慧环保的生态体系。科技公...
更新时间：2021-05-28 文档页数：9页
文档简介：周观点：造纸价格分化，关注碳中和升温与边际改善显著的赛道造纸：纸浆期现双双下跌，成品纸价格走势分化，持续看好箱板纸景气复苏。上周纸浆期货价格出现持续下挫，带动现货跟跌，同时下游木浆系纸品价格震荡下行，木浆库存消耗缓慢，预计短期持续承压。废纸系方面，上周原材料与成品纸走势再度逆势上扬，本轮废纸系价格提涨的速度超出市场预期，主要原因为禁废令下国废价格中枢走高，东南亚地区受新冠疫情与航运紧张影响，进口废纸价格持续高位，同时欧美地区进口成品纸有所缩量，短期供需缺口导致价格持续上行。家具：海内外销售增长动...
更新时间：2022-01-06 文档页数：15页
文档简介：【本周核心观点】本周“双碳”工作领导小组会议强调要推动产业结构优化、支持绿色低碳技术研发推广、完善绿色低碳政策体系，并重点要求央企引领作用。在“双碳”目标下，一方面，高耗能、高污染传统制造业节能减排空间广阔，本周工信部、发改委等七部委联合发文要加快推动水泥行业绿色智能制造和产品升级，中材国际作为全球水泥工业节能减排、智能化改造龙头有望集中受益，持续核心推荐；另一方面，我国新能源与用电智能化发展潜力巨大，苏文电能凭借突出的电能EPCO全产业链服务能力、丰富的大客户资源、以及强客户粘性的能源互联网平...
更新时间：2021-05-31 文档页数：15页
文档简介：三端发力实现碳中和。根据中科院的线路图，“三端发力”体系第一端是能源供应端，尽可能用非碳能源替代化石能源；第二端是能源消费端，力争在多领域实现非碳能源对化石能源消费的替代；第三端是人为固碳端，通过生态建设、土壤固碳、碳捕集封存等组合工程去除不得不排放的二氧化碳。“十四五”成为生活垃圾分类和处理设施建设的关键时期。“十四五”期间，全国垃圾分类和处理工作将在巩固已有成果的基础上补短板、长链条、调结构、促提升，迈出从“量变”走向“质变”的步伐。坚持“统筹规划，因地制宜，市场导向，多方共治”的基本原则，...
更新时间：2021-06-03 文档页数：15页
文档简介：主要观点行业基本面继续向好，估值上行空间充足，投资价值凸显基本面上，2020年虽受疫情影响，细分行业业绩有所分化，但总体净利润已经恢复增长，经营性现金流持续改善，行业基本面向好趋势不变。在碳中和的长期发展背景下，环保行业景气度有望上行，且在后续碳交易市场中环保企业也有望通过CCER获得额外利润，增厚收益。此外随着首批REITs项目的落地，从现金流角度对环保稳健运营类资产进行了定价评估，在部分环保企业寻求轻资产运营化转变的趋势下，运营类资产估值有望被重估。当前环保行业估值仍在历史中位以下，上行空间...
更新时间：2021-06-04 文档页数：28页
文档简介：2021上半年二级市场表现：2021年1月1日至5月21日，市场在年初快速上涨，但是春节过后，由于资金面流动性偏紧以及美债利率上升的原因，大盘大幅跳水，3月份以后进入震荡盘升态势。盘面上，沪深300下跌1.48%,机械设备行业下跌2.87%，在28个行业中排第19位。跑输排名第一的钢铁28.2个百分点，跑赢排名最后的国防军工16.0个百分点。2021年下半年投资策略：2021年国务院政府工作报告中指出，扎实做好碳达峰、碳中和各项工作，制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和能源结构。碳...
更新时间：2021-06-04 文档页数：19页
文档简介：核心要点“碳中和”获得全球范围认可，我国也做出了相应承诺。在全球气候变暖、极端气候频发的背景下，全球多国制定了碳中和时间表。我国2019年碳排放量为9825.80百万吨，占全球碳排放总量的28.76%，排名第一。中国已做出承诺：二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。新能源汽车是实现“碳中和”的重要环节。交通运输业占全国燃料燃烧产生的二氧化碳排放总量的9.66%，排在发电与供热、制造业、建筑业之后。汽车是交通运输也最主要的运输工具，我国目前汽车千人保有量为186辆...
更新时间：2021-06-04 文档页数：46页
文档简介：投资要点：我国碳抵消机制发展的三个阶段：1）CDM项目阶段（2005-2012）：CDM项目为我国参与碳交易的主要方式，项目最主要集中于风能、水力等领域；2）碳交易试点阶段（2013-2020）：9个区域试点先后开启，已发布CCER审定项目2871个、备案项目861个，CCER在试点地区参与交易，各试点抵消比例在5%-10%之间，CCER累计成交量近3亿吨，2017年发改委暂缓项目备案申请；3）全国碳交易市场阶段（2021年后）：暂行条例取消核证减排抵消比例的量化指标，重新纳入自愿减排核证机制，...
更新时间：2021-06-06 文档页数：23页
文档简介：要点循环经济：碳中和与双循环的双重裨益。循环经济的发展具有以下两方面重大意义：（1）从“双循环”视角来看，循环经济有助于提升内循环效率，同时提升外循环中我国在国际产业链中地位，减少稀缺原材料的对外依赖；（2）从“碳达峰、碳中和”视角来看，大力推广循环经济，通过减少高能耗的原料加工环节，最终来实现单位产品碳排放强度的降低。再生资源再生利用率的提升对于实现减少碳排放会带来显著贡献。目前我国已经对部分再生资源产品进行了回收利用，未来随着碳中和碳达峰政策的持续推进和技术水平的稳步提升，我们认为各类再生资...
更新时间：2021-06-07 文档页数：54页
文档简介：核心组合：关注华锐精密、欧科亿、协鑫能科、国茂股份、华测检测、春风动力、迈为股份、先导智能、杭可科技、柏楚电子、中微公司、三一重工、恒立液压重点组合：关注捷佳伟创、北方华创、至纯科技、中联重科、艾迪精密、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、美亚光电、克来机电、华峰测控、泰坦科技本周专题：1）换电领域千亿市场规模正在形成：国内电动汽车保有量持续增长，2020年纯电动汽车保有量达到400万，预计到2030年前后电动汽车的保有量在8000万辆左右，国内换电站市场规模有望于2025年达到1009.02亿元、2...
更新时间：2021-06-07 文档页数：16页
文档简介：环保行业低估值、高成长、有催化。2021年开盘以来，截至6月6日，SW环保工程与服务Ⅱ涨幅3.5%，当前申万环保板块市盈率（TTM）为23.8，估值处于较低水平，有望底部反转。垃圾焚烧、环卫、危废等细分板块未来两年业绩增长确定性强，预计重点公司2021年业绩增速约20-30%，而对应2021年PE仅约10X-15X，处于底部区间，叠加REITs推出、碳中和等政策催化，环保板块配置价值凸显。环保REITs正式推出，优质运营资产价值望重估。首批9个REITs已于2021年5月底开售，P/FFO处于9...
更新时间：2021-06-07 文档页数：29页
文档简介：全国碳市场6月上线，CCER降低履约成本，需求释放在即。1）两大变化：a.2021年6月全国碳市场有望上线；b.行业不断扩充。2）CCER抵消机制：降低履约成本，鼓励自愿减排。四大核心机制：①抵消比例：CCER（核证自愿减排量）1:1替代碳配额，抵消比例不超过总碳配额的5%；②认定流程：5步法—项目设计、审定、备案、减排量核证、减排量备案。③可行性评估：识别基准线、评估项目额外性及经济效益。④减排量测算原理：减排量=基准线排放-项目排放-泄露排放。项目计入期分为可更新计入期（7*3=21年）和固...
更新时间：2021-06-09 文档页数：31页
文档简介：核心观点轻烃化工：轻烃化工包括丙烷脱氢、丙烷裂解、乙烷脱氢等，由于成本相比油头路线有系统性优势，所以过去国内发展较快。在碳中和影响下，其副产氢气的价格有望对标光伏风电等产生的绿氢，使项目盈利大幅提升。我们测算以常规60万吨PDH为例，盈利中枢约将提升1.7亿元，折合每吨丙烯增加280元利润。同时油头和煤头烯烃路线未来扩张将受到一定限制，这为轻烃化工的高速扩张腾出了空间，轻烃化工赛道的成长性也会被重估。PVC：PVC是国内供给端限制最强的品种之一，2016年以来的环保政策导致16-20年国内PVC...
更新时间：2021-06-10 文档页数：14页
文档简介：土壤/地下水修复行业探讨（国家环境保护城市土壤污染控制与修复工程技术中心副主任，宝武集团环境资源科技有限公司土壤咨询与修复事业部总经理邢绍文）土壤领域中顶层设计《土壤污染防治行动计划》吸取了水十条及大气十条的行动计划，对近几年土壤方面的立法、标准及检查有了明确的执行标准。从整个环境讲，环境越来越好、监管越来越严、新增污染已经控制，现在在逐步解决存量问题，并且在更系统性与全局性的解决宏观问题。行业趋势方面，未来行业新增污染基本得到管控，存量市场基本摸清；管理和技术方面，发达地区监管将有所创新，“开...
更新时间：2021-06-10 文档页数：11页
文档简介：事件：近日上海联合产权交易所官网发布信息，其召开了全国碳排放权交易系统技术验收会，与会专家同意交易系统通过验收，全国碳市场上线交易开启在即。碳交易市场开启在即，CCER项目审批有望重启。2012年6月，国家发改委出台《温室气体自愿减排交易管理办法》，确立国家自愿减排交易机制，提出核证减排量（CCER）交易以抵消配额；通过强制市场（配额交易）和自愿减排市场（CCER交易）的相互配合，我国已初步建立碳交易市场的运行框架。随着2021年6月底碳配额交易市场开启在即，CCER交易也引起了市场的广泛关注。...
更新时间：2021-06-11 文档页数：3页
文档简介：投资要点：钢铁行业十四五期间面临提前达峰的压力，目前部分特大型央企陆续发布碳达峰、碳中和推进计划，2025年之前实现碳达峰，2030年左右降碳30%成为重要的时间节点。在目前工艺技术中，电炉炼钢、球团制造、DRI、能效提升等成熟度高、实用性强的低碳冶金技术具备降碳潜力。十四五粗钢产量进入平台区，同时伴随部分成熟度高、实用性强的低碳冶金技术运用，将更好地促进行业从总量上实现碳达峰。在达峰的基础上，行业进一步推广电炉炼钢、增加球团比、DRI等成熟度高的实用性低碳冶金技术，带动钢铁制造流程工艺的优化，...
更新时间：2021-06-16 文档页数：31页
文档简介：核心观点能源活动是碳排放主要来源。根据联合国、国际能源署、国家统计局等统计数据，我国能源活动碳排放占总量的85%，工业过程碳排放占比为15%。从行业角度来看，在含碳能源燃烧使用的能源活动碳排放方面，不同行业及生产部门的差异也十分巨大。从能源结构来看，目前我国的能源结构中化石能源仍占绝对比例。根据统计数据显示，2020年我国一次能源结构中，化石能源占比高达83.6%。“富煤、缺油、少气”的资源禀赋，导致煤炭一直是我国能源活动中碳排放主要来源。在能源活动中，发电活动又占据了较大比重。电力部门，清洁能...
更新时间：2021-06-17 文档页数：6页
文档简介：要点事件：（1）光伏行业协会召开热点难点问题座谈会，意在稳定产业链价格；（2）发改委发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，强调风光发电平价上网；（3）高景太阳能青海50GW单晶硅棒项目首期点火仪式顺利举行；（4）国电投以最低价0.1476元/度（含3分/度生态修复费）预中标四川甘孜州正斗一期项目。座谈会&上网电价政策共同助力提升21年光伏装机量预期。（1）光伏行业热点难点问题座谈会在北京召开，意在缓解前期上涨趋势过快的硅料价格，一方面可以平稳下游产业链各环节的成本压力从而提升其...
更新时间：2021-06-21 文档页数：3页
