文档简介：要点循环经济：碳中和与双循环的双重裨益。循环经济的发展具有以下两方面重大意义：（1）从“双循环”视角来看，循环经济有助于提升内循环效率，同时提升外循环中我国在国际产业链中地位，减少稀缺原材料的对外依赖；（2）从“碳达峰、碳中和”视角来看，大力推广循环经济，通过减少高能耗的原料加工环节，最终来实现单位产品碳排放强度的降低。再生资源再生利用率的提升对于实现减少碳排放会带来显著贡献。目前我国已经对部分再生资源产品进行了回收利用，未来随着碳中和碳达峰政策的持续推进和技术水平的稳步提升，我们认为各类再生资...
更新时间：2021-06-07 文档页数：54页
文档简介：核心组合：关注华锐精密、欧科亿、协鑫能科、国茂股份、华测检测、春风动力、迈为股份、先导智能、杭可科技、柏楚电子、中微公司、三一重工、恒立液压重点组合：关注捷佳伟创、北方华创、至纯科技、中联重科、艾迪精密、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、美亚光电、克来机电、华峰测控、泰坦科技本周专题：1）换电领域千亿市场规模正在形成：国内电动汽车保有量持续增长，2020年纯电动汽车保有量达到400万，预计到2030年前后电动汽车的保有量在8000万辆左右，国内换电站市场规模有望于2025年达到1009.02亿元、2...
更新时间：2021-06-07 文档页数：16页
文档简介：环保行业低估值、高成长、有催化。2021年开盘以来，截至6月6日，SW环保工程与服务Ⅱ涨幅3.5%，当前申万环保板块市盈率（TTM）为23.8，估值处于较低水平，有望底部反转。垃圾焚烧、环卫、危废等细分板块未来两年业绩增长确定性强，预计重点公司2021年业绩增速约20-30%，而对应2021年PE仅约10X-15X，处于底部区间，叠加REITs推出、碳中和等政策催化，环保板块配置价值凸显。环保REITs正式推出，优质运营资产价值望重估。首批9个REITs已于2021年5月底开售，P/FFO处于9...
更新时间：2021-06-07 文档页数：29页
文档简介：全国碳市场6月上线，CCER降低履约成本，需求释放在即。1）两大变化：a.2021年6月全国碳市场有望上线；b.行业不断扩充。2）CCER抵消机制：降低履约成本，鼓励自愿减排。四大核心机制：①抵消比例：CCER（核证自愿减排量）1:1替代碳配额，抵消比例不超过总碳配额的5%；②认定流程：5步法—项目设计、审定、备案、减排量核证、减排量备案。③可行性评估：识别基准线、评估项目额外性及经济效益。④减排量测算原理：减排量=基准线排放-项目排放-泄露排放。项目计入期分为可更新计入期（7*3=21年）和固...
更新时间：2021-06-09 文档页数：31页
文档简介：核心观点轻烃化工：轻烃化工包括丙烷脱氢、丙烷裂解、乙烷脱氢等，由于成本相比油头路线有系统性优势，所以过去国内发展较快。在碳中和影响下，其副产氢气的价格有望对标光伏风电等产生的绿氢，使项目盈利大幅提升。我们测算以常规60万吨PDH为例，盈利中枢约将提升1.7亿元，折合每吨丙烯增加280元利润。同时油头和煤头烯烃路线未来扩张将受到一定限制，这为轻烃化工的高速扩张腾出了空间，轻烃化工赛道的成长性也会被重估。PVC：PVC是国内供给端限制最强的品种之一，2016年以来的环保政策导致16-20年国内PVC...
更新时间：2021-06-10 文档页数：14页
文档简介：土壤/地下水修复行业探讨（国家环境保护城市土壤污染控制与修复工程技术中心副主任，宝武集团环境资源科技有限公司土壤咨询与修复事业部总经理邢绍文）土壤领域中顶层设计《土壤污染防治行动计划》吸取了水十条及大气十条的行动计划，对近几年土壤方面的立法、标准及检查有了明确的执行标准。从整个环境讲，环境越来越好、监管越来越严、新增污染已经控制，现在在逐步解决存量问题，并且在更系统性与全局性的解决宏观问题。行业趋势方面，未来行业新增污染基本得到管控，存量市场基本摸清；管理和技术方面，发达地区监管将有所创新，“开...
更新时间：2021-06-10 文档页数：11页
文档简介：事件：近日上海联合产权交易所官网发布信息，其召开了全国碳排放权交易系统技术验收会，与会专家同意交易系统通过验收，全国碳市场上线交易开启在即。碳交易市场开启在即，CCER项目审批有望重启。2012年6月，国家发改委出台《温室气体自愿减排交易管理办法》，确立国家自愿减排交易机制，提出核证减排量（CCER）交易以抵消配额；通过强制市场（配额交易）和自愿减排市场（CCER交易）的相互配合，我国已初步建立碳交易市场的运行框架。随着2021年6月底碳配额交易市场开启在即，CCER交易也引起了市场的广泛关注。...
更新时间：2021-06-11 文档页数：3页
文档简介：投资要点：钢铁行业十四五期间面临提前达峰的压力，目前部分特大型央企陆续发布碳达峰、碳中和推进计划，2025年之前实现碳达峰，2030年左右降碳30%成为重要的时间节点。在目前工艺技术中，电炉炼钢、球团制造、DRI、能效提升等成熟度高、实用性强的低碳冶金技术具备降碳潜力。十四五粗钢产量进入平台区，同时伴随部分成熟度高、实用性强的低碳冶金技术运用，将更好地促进行业从总量上实现碳达峰。在达峰的基础上，行业进一步推广电炉炼钢、增加球团比、DRI等成熟度高的实用性低碳冶金技术，带动钢铁制造流程工艺的优化，...
更新时间：2021-06-16 文档页数：31页
文档简介：核心观点能源活动是碳排放主要来源。根据联合国、国际能源署、国家统计局等统计数据，我国能源活动碳排放占总量的85%，工业过程碳排放占比为15%。从行业角度来看，在含碳能源燃烧使用的能源活动碳排放方面，不同行业及生产部门的差异也十分巨大。从能源结构来看，目前我国的能源结构中化石能源仍占绝对比例。根据统计数据显示，2020年我国一次能源结构中，化石能源占比高达83.6%。“富煤、缺油、少气”的资源禀赋，导致煤炭一直是我国能源活动中碳排放主要来源。在能源活动中，发电活动又占据了较大比重。电力部门，清洁能...
更新时间：2021-06-17 文档页数：6页
文档简介：要点事件：（1）光伏行业协会召开热点难点问题座谈会，意在稳定产业链价格；（2）发改委发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，强调风光发电平价上网；（3）高景太阳能青海50GW单晶硅棒项目首期点火仪式顺利举行；（4）国电投以最低价0.1476元/度（含3分/度生态修复费）预中标四川甘孜州正斗一期项目。座谈会&上网电价政策共同助力提升21年光伏装机量预期。（1）光伏行业热点难点问题座谈会在北京召开，意在缓解前期上涨趋势过快的硅料价格，一方面可以平稳下游产业链各环节的成本压力从而提升其...
更新时间：2021-06-21 文档页数：3页
文档简介：氢能：二次能源的第二路线。随着全球电动车行业的高速发展，以及未来风光发电占比提升后对锂电储能需求的增长预期逐步提升，锂资源约束正逐步成为未来能源发展的重要掣肘，日本、欧盟等地区均把氢能视为未来重要的发展方向。此外，“双循环”体系下保障能源安全是我国可持续发展的重要抓手；在我国重要化石能源（石油、天然气）对外依存度相对较高的背景下，氢能和光伏/风电领域一道成为了我国能源消费结构转型和能源安全保障的重要一环。可再生能源电价下降+电解槽技术进步+加氢站规模化建设是推动氢能使用成本下降的核心。随着氢能产...
更新时间：2021-06-21 文档页数：44页
文档简介：6月22日，国家能源局组织起草了《新型储能项目管理规范（暂行）（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。征求意见稿的要点：（1）电网企业应公平无歧视为新型储能项目提供电网接入服务。（2）新型储能项目相关单位应按照有关法律法规和技术规范要求，严格履行项目安全、消防、环保等管理程序，落实安全责任。（3）在电池一致性管理技术取得关键突破、动力电池性能监测与评价体系健全前，原则上不得新建大型动力电池梯次利用储能项目。（4）已建成投运的动力电池梯次利用储能项目应定期评估电池性能，加强监测、强化监管。点评：明...
更新时间：2021-06-24 文档页数：2页
文档简介：投资要点对标欧盟看国内碳市场发展：①国内碳市场已初现总量控制及市场调控机制雏形。②总量递减速度预计超海外，碳配额价值有望长期提升，CCER近期稀缺看涨。复盘欧盟碳市场4阶段演变，我们认为总量控制和MSR机制为碳价平衡关键：1）总量控制：欧盟4阶段划分主要体现在配额分配方式及总量递减速度上的差异。a.第1-2阶段配额发放采取各自制定配额模式,且供需不平导致市场表现平淡;b.第3-4阶段配额发放改为总量控制模式，且总量上限从3阶段逐年减少1.74%提升至4阶段的2.2%，有效提振碳价；2）市场稳定储...
更新时间：2021-10-13 文档页数：25页
文档简介：6月22日，上海环境能源交易所发布《关于全国碳排放权交易相关事项的公告》。点评：本次公告是对《碳排放权交易管理规则（试行）》的细化，对交易场所、交易方式、交易时间、涨跌幅限制、交易账户、市场监督及风险控制等方面做了具体说明，具体来看：交易场所方面，明确上海环境能源交易所职责。全国碳排放权交易机构负责组织开展全国碳排放权集中统一交易。根据生态环境部的相关规定，全国碳排放权交易机构成立前，由上海环境能源交易所股份有限公司承担全国碳排放权交易系统账户开立和运行维护等具体工作。交易方式方面，明确不同交易...
更新时间：2021-06-24 文档页数：5页
文档简介：要点事件：国家能源局综合司近日下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》（以下简称《通知》），要求试点方案积极服务乡村振兴战略，并于7月15日前报送能源局新能源司。党政机关带头，保障并网消纳+补贴资金支持，加快推进屋顶分布式光伏发展。《通知》明确，申报开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试点的县（市、区）在有丰富屋顶资源、较高开发利用积极性、较好电力消纳能力、开发市场主体基本落实的基础上，还需满足：（1）党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；（2）学校、医...
更新时间：2021-06-24 文档页数：2页
文档简介：事件：根据美国商务部工业安全局于6月23日提交并拟于6月24日正式发布的文件，美国政府将把五家位于新疆的硅料生产制造企业列入实体清单，其中包括合盛硅业、新疆大全新能源、新疆东方希望有色金属、新疆协鑫新能源材料、以及新疆生产建设兵团等5家企业。大国博弈背景下，美国将对新疆光伏产品实施无理制裁。中国作为光伏产业链生产大国，制造端的绝对优势使得我国在全产业链各环节（硅料、硅片、电池片、组件）市占率高居全球第一。在此背景下，美国早从2011年开始针对我国光伏产品设置贸易保护主义相关政策，从早期的“双反”...
更新时间：2021-06-25 文档页数：2页
文档简介：耐材下游集中于高温行业，钢铁领域占比最大。耐火材料作为高温工业窑炉的基础材料，下游行业中以钢铁、玻璃、水泥、陶瓷等为主。根据世界耐火材料的应用行业分类，耐火材料70%用于钢铁冶炼，17%用于建材行业，4%用于化工行业，3%用于有色金属行业。据耐火材料行业协会的资料，国内耐火材料需求结构中，钢铁、水泥、其他（陶瓷、玻璃、化工、有色等）各占65%、10%、25%。耐火材料行业作为钢铁、水泥、玻璃的上游企业，碳中和背景下，耐材产品对于下游高耗能、高排放企业的节能减排方面将发挥重要作用。耐火材料工业自新...
更新时间：2021-06-25 文档页数：17页
文档简介：我国最大规模碳汇交易落地。近日，包钢股份与岳阳林纸签订达成《碳汇合作协议》。从双方本次达成的协议来看，合同签订期不少于25年，岳阳林纸向包钢股份提供CCER总量超5000万吨，假设CCER成交价格为50元/吨，本次交易总价格超25亿元，成为我国目前规模最大的碳汇交易项目。从交易价格来看，采用浮动式定价模式，双方实际交割时，以“T+1”日上海碳汇交易所或国家指定的其他机构CCER成交价格为指导价。当CCER成交价格>50元时，给予一定比例的优惠幅度。林业碳汇项目明确可纳入CCER参与碳交易。《碳排...
更新时间：2021-06-30 文档页数：5页
文档简介：投资事件据中环官微公布的数据，中环本次G1、M6每片价格下调0.41元人民币、G12价格下调0.69元人民币，相比5月底有8%的降幅。投资点评需求的负反馈调节传导至硅片环节自2021年1月硅料开启上涨周期以来，主流厂商持续跟涨将成本端压力传导至下游，电池片和组件环节企业的利润被严重侵蚀，开工率连续下调，组件厂商和终端的博弈加剧。上周组件厂商多持观望态度停止采购，库存压力传导至电池片环节，主流电池片价格降幅达1.9%，本周需求的负反馈调节传导至硅片环节，叠加供给端下半年陆续投产（高景一期15GW在...
更新时间：2021-06-30 文档页数：2页
文档简介：事件：6月29日中环股份发布7月硅片报价：170μm厚度的G12、M6、G1硅片报价分别为7.53、4.72、4.62元/片，较5月31日报价分别减少0.69、0.41、0.41元/片，即下降8.4%、8.0%、8.2%。全品类产品降价幅度在8.0-8.6%。供需双方面因素推动中环股份降低硅片报价。本次中环股份主动降低7月份硅片报价系供需两端原因所致：（1）需求端，受上游（硅料、硅片）价格高企影响，全球光伏组件装机乏力，电池、组件产能利用率不足，需求降低；（2）供给端，近期京运通、上机数控、高景...
更新时间：2021-06-30 文档页数：2页
