文档简介：核心观点新能源车：拥抱时代浪潮，产能扩张为王。受制于2020年前三季度较为疲软的市场需求，产业链对于今年需求的爆发预期不足，供给紧张成为了产业贯穿全年的关键词，这一点在行业中上游的材料环节表现得尤为明显，因此从利润分配的角度看，我们认为材料环节更具比较优势。超额收益来源的核心在于量和利两方面超越行业增长，即市占率的提升带来的量超额，以及价格上涨带来的单位产品盈利的超额。在行业确定性高速增长的背景下，我们建议紧握两条逻辑主线，一是量利齐升环节的龙头企业，二是渗透率加速提升的二供企业。新能源汽车方面...

更新时间：2021-07-21 文档页数：54页

文档简介：有色板块领跑行业，估值得到明显修复。21年年初至今钢铁、有色板块均大幅上涨，涨幅为27%，排列申万一级分类涨跌幅第二，远高于上证指数涨幅。截止至2021年7月9日，有色行业PE为53.9倍，2017年至今PE平均值为43.8倍；PB为3.7倍，2017年至今PB平均值为2.5倍；21年上半年，有色金属行业估值得到明显修复，且略超出历史平均值。铜铝震荡偏强，持续看好龙头企业。铜需求短期看，下半年电网、汽车、房地产等基础建设投资增速放缓，新增供给有所回升，供需压力仍在，铜价偏震荡。铝价预计高位持续。...

更新时间：2021-07-25 文档页数：42页

文档简介：本周专题基金2021年中报已陆续披露完毕，本周我们基于Wind开放及封闭式分类基金中的普通股票及偏股混合型基金，对公用环保行业2021Q2基金重仓持仓情况进行统计分析。核心观点横纵对比：重仓比例环比下滑至0.35%，低配比例达3%2021Q2公用事业板块基金重仓持股市值99亿，重仓比例0.35%。横向比较，除港股外，公用事业板块重仓比例在申万一级行业中排名26，相较2021Q1下降5名。纵向来看，2020年以来，板块重仓比例环比持续下滑，在经历2021年一季度的反弹后，二季度重仓比例再次环比下挫...

更新时间：2021-07-26 文档页数：14页

文档简介：【本周核心观点】本周以中国中冶、中国电建为代表的央企带领建筑指数上涨，市场普遍关心新能源投资尤其BIPV对建筑央企边际贡献。我们看好分布式光伏包括BIPV未来发展，也看好建筑央企凭借总包实力未来占据相当比例的市场份额，但由于建筑央企目前收入体量已较大，预计BIPV对其盈利带动有限，短期对估值修复有望有促进作用，在这个逻辑下建筑央企板块我们首推中国电建（PB0.56X，新能源发电投资运营潜力大）。其他建筑央企还推荐中国化学（PB1.37倍，己二腈等化工新材料实业潜力大）、中国中冶（PB0.83X，...

更新时间：2021-07-26 文档页数：19页

文档简介：核心观点全国碳市场上线一周，碳交易价格未出现大幅涨落。根据上海环境能源交易所发布的数据，本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量729,000吨，总成交额39,466,744.00元，成交均价位54.14元/吨。总体来说，碳交易量和交易额都符合预期，并未出现大的波动，一周碳交易价格涨跌比较平缓，不少企业还处在观望状态。此外，CCER作为碳交易市场的补充机制，也可吸引更多主体主动减排，参与碳市场。产能置换新规利好行业格局优化，助力实现碳达峰。水泥产能置换比例进一步提高，压降现有产能，优化行业产能...

更新时间：2021-07-26 文档页数：14页

文档简介：环保行业一周行情及估值：上周环保指数（申万Ⅱ）涨幅-0.10%，相对沪深300指数涨幅0.01%，其中久吾高科、华控赛格、三达膜涨幅分别为14.95%、14.50%、13.05%,表现较好；而先河环保、富春环保、玉禾田涨幅分别为-6.99%、-7.61%、-9.86%，表现较差。目前环保行业PE(TTM)25倍，为历史均值39倍的62%，目前PB（LF）1.8倍，为历史均值3.5倍的52%。行业观点及投资策略：国家发展改革委环资司副司长在解读《“十四五”循环经济发展规划》时，明确表示大力发展循环...

更新时间：2021-07-26 文档页数：12页

文档简介：“碳中和”将开启“总量控制版”供给侧改革，化工龙头价值有望得到重估2016-2018年供给侧结构性改革显著提升化工行业景气度。我们按中国化工产品价格指数（CCPI）的表现，将化工行业供给侧结构性改革分为行业无序扩张致产能过剩，供给侧改革助推行业整合和二次扩产后行业景气下行三个阶段，分析发现2016-2018年期间，化工品价格涨幅明显，化工行业盈利能力快速改善，各子行业集中度不断提升，由此验证了化工行业通过供给侧结构性改革不断向高质量发展的可行性。我们认为，“碳中和”战略作为“总量控制版”供给侧改...

更新时间：2021-07-27 文档页数：34页

文档简介：供需量化分析：CCER供需呈现短期供给远小于需求，价格呈上涨趋势，中长期将处于供需平衡的状态，价格保持稳定。1）需求方面，当前CCER需求方主要为参与全国碳交易市场的控排企业以及国外减排组织，预计短期内CCER需求量为1.35-4.5亿吨/年，随后几年将逐步增加到3.11-10.46亿吨/年，长期来看CCER未来需求量受政策影响较大；2）供给方面，假设2022年起CCER项目审批恢复，四类潜在CCER供应量将分批释放至市场，预计短期内CCER供给量为0.06-0.35亿吨/年，随后几年将逐步增加...

更新时间：2021-08-29 文档页数：22页

文档简介：事件：2021年7月23日，生态环境部环境规划院组织召开了《中国二氧化碳捕集利用与封存(CCUS)年度报告(2021)――中国CCUS路径研究》发布会。点评：1、全球和主要国家CCUS封存潜力全球陆上理论封存CO2容量为6-42万亿吨，海底理论封存CO2容量为2-13万亿吨。在所有封存类型中，深部咸水层封存占据主导位置，其封存容量占比约98%，且分布广泛，是较为理想的CO2封存场所；油气藏由于存在完整的构造、详细的地质勘探基础等条件，是适合CO2封存的早期地质场所。地质封存CO2主要可以通过地下...

更新时间：2021-07-28 文档页数：7页

文档简介：事件：国家发改委印发《关于进一步完善分时电价机制的通知》（以下简称《通知》），要求在保持销售电价总水平基本稳定的基础上，进一步完善目录分时电价机制，更好引导用户削峰填谷、改善电力供需状况、促进新能源消纳，为构建以新能源为主体的新型电力系统、保障电力系统安全稳定经济运行提供支撑。完善现行分时电价机制，短期保障电力安全、中长期助力双碳目标实现。此次《通知》是在保持电网企业的销售电价总水平基本稳定的基础上，在优化峰谷电价机制（系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上...

更新时间：2021-07-30 文档页数：3页

文档简介：2021年7月29日，宁德时代发布钠离子动力电池。宁德时代董事长曾毓群强调：钠离子电池与锂离子电池相互兼容互补，多元化的技术路线是这个产业长期稳定发展的重要保障。正极材料方面：有普鲁士白和层状氧化物两类材料选择，容量达到了160mAh/g。负极材料方面：采用硬碳材料，容量可达350mAh/g以上。电池性能方面：电芯单体能量密度160Wh/kg，这是钠离子电池领域目前全球最高水平；在常温下充电15分钟，电量可以达到80%；在零下20°C低温的环境下，仍然有90%以上的放电保持率；系统集成效率可以达...

更新时间：2021-07-30 文档页数：9页

文档简介：本周电力设备及新能源(中信一级)上涨0.64%，领先大盘6.10个百分点。整体市场表现方面，上证综指下跌4.31%，沪深300下跌5.46%，创业板指下跌0.86%。电力设备子板块中，电气设备上涨3.63%，风电上涨9.41%，光伏上涨0.70%。此外，新能源车(中证)下跌2.11%，领先大盘3.35个百分点。本周SW公用事业（一级）下跌1.48%，跑赢大盘3.98个百分点。公用事业子板块中，SW电力下跌0.59%，SW环保工程及服务下跌3.54%（跑赢大盘1.92个百分点），SW燃气下跌1.3...

更新时间：2021-08-02 文档页数：42页

文档简介：本周专题二氧化碳捕集利用与封存(CCUS)减排潜力大，是实现碳中和目标的重要手段之一。本周我们从现有项目情况、各环节技术水平等方面分析CCUS现状及未来发展路径。核心观点CCUS：分为捕集、输送、利用与封存环节，减排潜力大二氧化碳捕集利用与封存(CCUS)是指将CO2从工业排放源中分离后或直接加以利用或封存，以实现CO2减排的工业过程。按照流程，CCUS可分为捕集、输送、利用与封存几大环节。CCUS可以捕集发电和工业过程中使用化石燃料所产生的多达90%的CO2，脱碳水平较高；但同时也面临着泄漏、...

更新时间：2021-08-02 文档页数：20页

文档简介：环保行业一周行情及估值：上周环保指数（申万Ⅱ）涨幅-3.54%，相对沪深300指数涨幅1.92%，其中京蓝科技、上海洗霸、隆华科技涨幅分别为20.27%、12.11%、11.66%,表现较好；而三聚环保、钱江水利、万邦达涨幅分别为-12.54%、-17.63%、-18.20%，表现较差。目前环保行业PE(TTM)25倍，为历史均值39倍的62%，目前PB（LF）1.8倍，为历史均值3.5倍的52%。行业观点及投资策略：中共中央政治局7月30日召开会议，会议要求，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，...

更新时间：2021-08-03 文档页数：12页

文档简介：本篇报告我们想强调：储能作为一种柔性电力调节资源，在全球新能源替代传统化石能源低碳转型进程中，具备长期的、正向的、不可替代的社会价值，在新能源消纳、调峰调频等辅助服务、提升电网系统灵活性稳定性的技术必要性已得到充分验证。经济性只是短期的摩擦性因素，投资者更需具备“终局”意识，关注储能资产长期定价逻辑的根源。投资要点刚需驱动：新型电力系统核心资产，全球能源转型关键赛道当前全球风光发电量占比9%，预计2050年达56%。风光发电资源禀赋与负荷匹配度低，大规模开发并网后，对电网安全运行和电力可靠供应带...

更新时间：2021-08-03 文档页数：36页

文档简介：政治局会议对碳达峰、碳中和工作提出新要求。近日，中央政治局关于碳中和工作，提出了“坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展”等要求。核心思想是先把减碳的基础设施做好，在保证能源供给安全、经济运行平稳的基础上，再开展后续减碳工作。循环经济对资源安全的支撑保障作用进一步凸显。发改委近日印发了《“十四五”循环经济发展规划》，提出到2025年，资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。...

更新时间：2021-08-03 文档页数：20页

文档简介：碳中和背景下，烧碱扩张受限需求稳中有升，行业或将开启供需紧平衡格局2015年以来，烧碱行业供给受限而需求稳步提升，碳中和战略将加速行业进入供需紧平衡。2015年以来的供给侧改革使烧碱行业扩张步伐放缓，2016-2020年国内烧碱产能增速始终保持在5%以下，产能利用率稳步提升至80%以上。实现碳中和的关键在于供给端，政策高压下预计未来烧碱行业新增产能有限、行业集中度有望进一步提升；碳中和战略也会影响烧碱下游氧化铝-电解铝产业链的扩张，而铝材传统需求持续回暖，新兴产业领域需求广阔，在政策支持下稳步增...

更新时间：2021-08-05 文档页数：23页

文档简介：本周电力设备及新能源(中信一级)上涨3.60%，领先大盘1.31个百分点。整体市场表现方面，上证综指上涨1.79%，沪深300上涨2.29%，创业板指上涨1.47%。电力设备子板块中，电气设备上涨4.14%，风电上涨0.43%，光伏上涨5.31%。此外，新能源车(中证)上涨8.06%，领先大盘5.77个百分点。本周SW公用事业（一级）上涨2.16%，跑输大盘0.14个百分点。公用事业子板块中，SW电力上涨1.90%，SW环保工程及服务上涨2.90%（跑赢大盘0.61个百分点），SW燃气上涨2.8...

更新时间：2021-08-10 文档页数：44页

文档简介：碳中和背景下，新能源车迎来快速发展，配套的充换电行业的成长性不可忽视。我国新能源汽车快速发展，预计2025年渗透率将达20%+。快速增长的新能源汽车需要与之相配套的充电桩，加上国家相关补贴政策不断出台，充电桩行业进入发展快车道。但小区家用充电建设仍有诸多掣肘，随着相关安装建设政策的出台，未来有望逐步破解家充难题。除充电外，换电需求也在不断增加。2020年，政策重新开始青睐换电模式，国家和地方政府不断出台相关政策，未来发展空间巨大。新能源汽车作为移动储能终端，充换电模式下的V2G市场也不可忽视。充...

更新时间：2021-08-10 文档页数：58页

文档简介：事件：8月10日，国家发改委、国家能源局联合发布了《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》自储能发展指导意见正式出台后，发改委接连下发分时电价政策和发电侧调峰能力政策，政策逐步完善储能有望在新能源发电端进入增速拐点。8月10日的《自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》则明确了可再生能源消纳的责任主体，并设立了相应的惩罚机制，进一步鼓励和推动可再生能源企业的发电端储能应用推广，并将相应成本明确在发电成本中，预计后续将出台电化学储能电价和发电侧电价市场化的相关政策，这将进一...

更新时间：2021-08-12 文档页数：4页