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国金证券：机械行业研究：重视半导体设备和零部件，看好机器人、燃气轮机和机床

行情回顾本周板块表现：上周（2026/6/29-2026/7/3）5个交易日，SW机械设备指数上涨1.79%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数下跌0.54%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨21.71%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨4.58%。核心观点西门子上修燃机需求预测，看好燃机景气度持续上行。根据西门子能源公告，西门子预计未来几年燃机年均需求为110-120GW，较此前90-100GW的指引上修20GW。26Q2末公司积压...

2026-07-05 0 1.63MB 15页
开源证券：煤炭行业周报：短期回调不改长期上行趋势，坚定看好煤价中枢上移

本周要闻回顾：短期回调不改长期上行趋势，坚定看好煤价中枢上移焦煤：截至7月3日，京唐港主焦煤报价2090元/吨，周环比下降110元/吨；吕梁主焦煤报价1880元/吨，周环比下跌20元/吨。市场需求端预期转弱。终端需求淡季下，库存连续累积，钢厂检修计划增多。焦炭虽开启第十轮提涨，但钢厂基于钢材需求较差抵触涨价，钢焦博弈加剧，焦炭提涨落地阻力增加。但后续山西安全整治高压仍然常态化，主产区煤矿减量明确，供给端收缩对国内煤价形成支撑。动力煤：截至7月3日，秦港Q5500动力煤平仓价为809元/吨，周环...

2026-07-05 0 3.66MB 30页
开源证券：商贸零售行业周报：同程旅行拟收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”链条

同程旅行拟全面要约收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”服务链条 6月29日，同程旅行与嘀嗒出行发布联合公告，同程旅行拟通过全资子公司eLong向嘀嗒出行发起自愿有条件全面现金要约，收购嘀嗒出行全部已发行股份，对应股份要约总价值约14.24亿港元。收购不以私有化为目的，交易完成后，嘀嗒出行将继续维持嘀嗒出行在港交所的上市地位。嘀嗒出行为专注于顺风车及智慧出租车领域的移动出行平台，采用轻资产运营，连接私家车主与顺路出行乘客，并通过服务费实现变现，截至2025年，注册用户人数超过4.15亿，认证私家车主超...

2026-07-05 0 2.21MB 25页
东吴证券：金融产品周报：7月模型节奏研判，双向波动持续加剧-260705

基金数据统计：（2026.6.29-2026.7.3）权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（267.32亿元），行业指数ETF（114.54亿元），策略指数ETF（65.86亿元），基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（-585.97亿元），风格指数ETF（-20亿元），跨境策略指数ETF（-8.6亿元）。权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：证券公司（84.84亿元），半导体材料设...

2026-07-05 0 1.9MB 21页
国金证券：A股策略周报：从“小均衡”到“大转换”-260705

AI核心主线出现下跌的同时，医药、美容护理、汽车等为代表的行业开始获得市场青睐。从背后驱动来看，Meta出售闲置算力等产业事件的发生对前期算力不足的叙事形成扰动，AI拥挤交易开始出现松动；与此同时，美国货币紧缩预期出现边际好转的迹象，前期承压的非美资产、低估值板块开始获得了估值修复的空间。Meta迫切追求商业化事件有自由现金流压力和自身业务业务拓展的诉求，本身是否利空算力需求并不能有定论，但是如果按照我们此前提出的本轮科技周期投资从过热—滞胀的分析框架，有了更多迹象：第一，当前产业链正在呈现出上...

2026-07-05 0 1.75MB 11页
开源证券：北交所策略专题报告：北交所锂电池产业链：锂电出货量高增，细分赛道成长空间广阔-260705

锂电出货量持续高增，产业链需求共振，关注北交所锂电产业链相关标的锂离子电池包括正极、负极、隔膜、电解液等主要组成部分。根据EVTank数据，受益于新能源汽车和新型储能产业的快速发展，我国锂电池出货量快速攀升，由2020年的158.5GWh跃升至2025年的1888.6GWh，年均复合增长率达64.14%。根据华盛锂电港股招股说明书，在锂电池出货量高增拉动下，作为其核心材料之一的锂电池电解液出货量也随之快速攀升，由2020年的24.40万吨激增至2025年的187.72万吨，年均复合增长率达50...

2026-07-05 0 2.22MB 18页
开源证券：北交所策略专题报告：商业航天迎可回收火箭等里程碑事件，北证测控+碳纤维+芳纶纸卡位关键环节-260705

商业航天迎来可回收火箭测试等关键时刻，关注北证测控、材料等标的垣信卫星2026年6月19日披露成功打通国内首例无改造存量商用手机直连卫星通话。2026年7月1日，国家航天局发起成立的商业航天创新联合体第一批成员名单公布。朱雀三号遥二运载火箭2026年6月29日顺利完成静态点火试验。现阶段北交所内商业航天相关标的共有16家，包括星图测控、吉林碳谷、民士达、天力复合、富士达、万通液压、华密新材、创远信科、星辰科技、七丰精工、天润科技、科隆新材、捷众科技、恒拓开源、成电光信、通易航天，关注星图测控、...

2026-07-05 0 1.97MB 19页
开源证券：投资策略周报：科技内部的再定价机会，亦是风格再平衡窗口期-260705

牛市仍继续，产业预期摆动触发再定价相较于6月，本周（6.29-7.3）A股出现更强的轮动信号。盘面上，双创板转弱、小微盘领涨，板块方面，消费出现底部弱转强的迹象。结合资金面看，本周市场的集中度仍在上升，A股成交额前5%的个股合计成交占比达到49.9%。而外部因素仍是本轮波动的重要触发变量。主要导火索来自Meta计划把过剩的AIcompute对外出租、组建自己的云业务，海外半导体链波动显著放大，尤其是存储与先进制程环节在需求和价格上的预期反复。强主线的内部再定价和风格再平衡有望并存当前市场...

2026-07-05 0 1.38MB 11页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐半导体设备中受益于芯片性能提高而通胀的测试机板块；看好PCB设备下游扩产加速的投资机会

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【半导体设备】AI算力催生HBM带动测试机新需求，国产设备商有望充分受益存储持续涨价&两存上市在即，看好存储未来扩产持续性自2024年底以来，在AI算力需求拉动下，DRAM与NANDFlash现货价格均...

2026-07-05 0 1.07MB 21页
国金证券：基础化工行业研究：双登行情交替，仍建议双线持续布局

本周化工市场综述本周市场波动相对较大，科技主线调整较为明显，化工新材料和周期呈现双向分化，申万化工指数下跌0.59%，和沪深300指数大体持平，化工科技主线由于资本开支等因素的影响，部分进入预期调整较短，部分前期上行较快的标的出现了明显的回调，传统周期经过连续多轮下调后，出现了小幅回涨。从中长期看，AI等科技材料仍然具有长逻辑，在持续兑现业绩和订单的情况下，仍然具有可接受估值空间，未来趋势仍然存在，而传统化工经过前期连续、极致抽水，基本都表现出明显的底部估值状态，目前看周期龙头产品的二季度业绩...

2026-07-05 0 2.52MB 18页
国金证券：有色金属周报：铝锡去库显著，钽钨仍然看好

本周行情综述铜：本周LME铜价-0.27%至13285.5美元/吨，沪铜+1.40%至10.30万元/吨。供应端，进口铜精矿加工费周度指数为-128.25美元/吨，较上周变化-3.80美元/吨，涨跌幅-3.05%。截至最新统计，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.61万吨至19.99万吨，总库存仍较去年同期增加6.81万吨。冶炼端，国内废产阳极板企业开工率环比减少2.90个百分点至44.86%，预计下周环比回升1.49个百分点至46.35%。消费端，本周精铜杆开工率环比增加0.38个百分点至6...

2026-07-05 0 2.91MB 17页
国金证券：通信行业研究：韩国800万亿加码AI基建，国产链迎业绩兑现期

通信周观点： 1）谷歌已对Meta使用其Gemini模型设置算力限制，Meta转向自研MuseSpark模型以减少外部依赖。核心AI能力的外部供应风险正倒逼大厂加速自研。2）韩国发布以半导体、物理AI与AI数据中心为三大支柱的产业计划，将在西南部投资800万亿韩元建设四座芯片工厂，目标五年内DRAM产能翻倍，规划至2035年AI数据中心总投入超1000万亿韩元。国家级战略加码，AI基建长期确定性增强。3）Meta拟向外部客户出售AI算力和模型访问权限，与云厂商直接竞争。我们认为算力外租本质是资产...

2026-07-05 0 1.2MB 13页
国金证券：钢铁行业研究：黑色金属周报：需求疲弱而铁水高位，盈利空间被消化

行情综述：行业概况：本周黑色产业链延续弱势，成材价格继续下移，钢铁板块明显跑输大盘，中信钢铁指数周跌幅约5.2%。钢材方面，淡季需求和雨热天气压制成交，五大材总库存开始累积，内需疲弱特征更清晰；供给端247家钢厂日均铁水升至243.25万吨，仍处年内高位，但钢企盈利率降至42.86%，高产量与低利润的矛盾进一步突出。原料端，焦炭报价继续上调50元/吨，但钢厂顺价能力不足，焦煤现货支撑仍在、海运煤小幅回落；铁矿PB粉回落至694元/湿吨，发运和到港维持高位，钢厂库存回升。短期看，成本底仍有支撑，...

2026-07-05 0 2.02MB 14页
开源证券：医药生物行业周报：动保原料药处于周期底部，抗生素类价格企稳回升

2026年动保原料药有望迎来周期性回升，肝素及碘造影剂原料药处于周期底部中国化学原料药行业PPI指数持续下行，上游原材料价格有上涨趋势。受行业需求波动回暖影响，抗生素产业链价格逐步企稳回升，其中6-APA、青霉素工业盐价格明显触底回升，下游阿莫西林及氨苄西林等原料药价格也处于企稳回升趋势。受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从400-700元/kg的区间下降到近期的100-200元/kg区间，强力霉素价格也下降到历史底部区间，部分企业出现连续亏损，行业出...

2026-07-05 0 1.63MB 12页
开源证券：电子行业周报：三星&海力士发布重大投资规划，功率行业第二轮涨价开启

市场回顾：板块整体回调，美股三大指数小幅上涨本周（2026.6.29-2026.7.3）电子行业指数下跌4.02，A股科技板块整体回调，仅光学光电涨0.31%，半导体和消费电子分别下跌3.44%和4.19%，其他电子零组件跌5.80%。海外市场方面，美股三大指数小幅上涨，纳指、标普和道指分别上涨2.12%、1.76%和1.97%，科技方面，费城半导体指数跌4.37%、恒生科技指数涨5.72%。行业速递：三星&海力士发布重大投资规划，功率半导体行业第二轮涨价开启终端：AMD推出全新SoC，苹...

2026-07-05 0 498.45KB 3页
东吴证券：电子行业跟踪周报：海外算力周跟踪：无惧波动，看好AI硬件技术变革&羲禾科技招股书深度梳理

投资要点短期调整为情绪扰动，需求端高增确认产业景气。近期海外算力板块出现显著调整，核心源于苹果涨价传导存储上行、Meta官宣算力出租两大利空，叠加半年节点资金风格再平衡。市场担忧消费电子需求走弱传导至AI终端、算力供给过剩压制云厂商资本开支，但我们认为本次回调属于情绪性波动，AI中长期Beta逻辑未被破坏。当前行业估值锚已从CSP供给端资本开支，切换至大模型企业ARR需求端，真实商业化韧性超预期：Anthropic年化ARR自去年12月90亿美元攀升至5月450-470亿美元，OpenAI客户...

2026-07-05 0 1.11MB 12页
开源证券：北交所策略专题报告：全链条利好推动医药行业高质量发展，挖掘北交所创新药投资地图-260705

原料、终端药品、高端器械多重利好，持续推动医药行业高质量发展近期医药产业密集出台多重利好政策，覆盖审评、医保、集采、器械全链条，行业发展环境优化。7月1日国家药监局发布原料药优先审评通告，8月1日实施，四类高端原料药开通快速审批通道，缩短上游原料申报周期，加速创新药全产业链落地。6月29日2026医保、商保双目录初审名单公示，本次申报数量较2025年明显提升，初审整体通过率达92%。目录覆盖肿瘤、慢病、罕见病等领域，商保目录新增多款核药。本次改革新增预申报机制，未获批但完成技术评审的创新药可提...

2026-07-05 0 1.47MB 15页
国金证券：公用事业行业研究：利与红利的优选，量利双升的水电

汛期水文条件明显改善，水电迎三季度时间线的配置机会 2026年进入主汛期后水文条件明显改善，在去年同期来水偏枯的低基数下，水电发电量有望增长。从6月平均入库流量看，三峡电站同比增长20.1%，来水偏丰，金沙江下游溪洛渡、雅砻江锦屏一级电站同比下降17.7%/12.5%，降幅有所收窄，大渡河猴子岩电站同比增长5.0%，红水河龙滩电站在去年来水偏丰的基础上继续高增，同比增长34.1%；清江水布垭同比增长18.7%。回顾去年7-8月，三峡、溪洛渡、锦屏一级、猴子岩入库流量同比下滑24.8%/24.6%...

2026-07-05 0 2.14MB 13页
国金证券：家电行业研究：欧洲炎夏催化空调需求，关注中国家电企业出口弹性

欧洲炎夏催化空调需求，关注中国家电企业出口弹性 2026年欧洲高温天气出现较早、影响范围较广。5月下旬以来，西欧多次出现大范围高温，多地气温纪录被刷新，持续反复的炎热天气有望推动欧洲制冷需求加快释放，并带动渠道由常规备货向应急补库切换。欧洲空调渗透率相对较低，极端高温下需求弹性较为突出。从产品结构看，欧洲老旧住宅较多、固定式空调安装复杂，移动式、便携式及易安装空调产品有望率先受益。中国空调企业依托完整产业链、较强成本控制能力和丰富产品矩阵，在快速交付和订单承接方面具备优势。2026年5月，德国线...

2026-07-05 0 1.2MB 9页
国金证券：医药健康行业研究：中国创新药从可选到必选，WCLC/ESMO或催化第二波交易浪潮

2026H1中国创新药BD以997亿美元创史上最强半年度，接近2025全年1357亿美元的73%，较2024全年522亿美元接近翻倍；全球TOP10交易中中国药企独占8席，石药集团185亿美元授权阿斯利康创全球历史第二高单笔交易，礼来、BMS、辉瑞等MNC密集出手且礼来独占3席，首付款最高达12亿美元，标志着中国创新资产从“可选”变为“必选”，估值体系正从国内向全球接轨。随着WCLC2026（9月12–15日）与ESMO2026（10月23–27日）临近，双抗、ADC等赛道有望进入数据密集披露期...

2026-07-05 0 2.25MB 16页

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