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国信证券：美国6月FOMC会议点评：沃什主席并不“鹰”-260622

摘要：美联储6月按兵不动，沃什不鹰、联储鹰。本次FOMC会议结果偏鹰。利率决议连续第四次按兵不动；但点阵图的上调幅度超市场预期。点阵图显示，2026年利率中位点维持不变（3.5-3.75%），但恰好有9位委员预测年内加息（3位委员预测加息1次，5位预测加息2次，1位预测加息3次），与维持不变的9票平分秋色。沃什未提交利率预测，本次点阵图仅有18个点。从SEP经济预测来看，通胀上修是本次最大的变化。与3月预测相比，委员们对今年经济的判断在整体上偏悲观，尤其通胀预测的上调幅度最为突出。2026年P...

2026-06-22 0 767.51KB 6页
国信证券：策略半年报：牛市轮涨——下半年A股行业配置展望-260622

核心观点核心结论：①上半年指数波动向上，AI含量高低决定市场表现，背后是基本面K型分化。②短期震荡巩固已经结束，随着基本面修复、资金加速入市，牛市格局望向纵深演绎。③本轮牛市具备轮涨条件，科技成长内部有望扩散，重视供求关系改善的资源品、以及券商、地产等。 26H1复盘：AI含量定胜负。上半年市场指数波动向上，AI相关的科技成长表现极致。结构上，AI含量的高低同样决定行业分化情况，其中与Q1相比，Q2行情或更加集中。此外，若从行业分化度看，6月申万二级行业滚动三个月收益率的标准差已超过历史均值两...

2026-06-22 0 4.02MB 15页
国金证券：石油化工行业研究：原油反应短期供给冲击预期

本周行情综述原油：本周原油价格下跌。6月17日美伊双方已远程签署谅解备忘录。18日美国解除了对伊朗的海上封锁，霍尔木兹海峡流量边际增加。同时，科威特，伊拉克等宣布将在短期内增加原油产量。另一方面，由于以色列对黎巴嫩的持续轰炸，伊朗与美国推迟了在瑞士的谈判。总体来看，尽管以色列仍想破坏美伊谈判，进程将有反复，但美伊通过谈判解决冲突是大概率事件。后续关注霍尔木兹海峡流量变化，供应恢复与库存回补节奏。截止6月17日，WTI现货收于76.79美元，环比-13.24美元；BRENT现货收于80.36美元...

2026-06-22 0 2.06MB 17页
国金证券：计算机行业研究：全球算力服务继续通胀

本周观点全球算力服务继续通胀，价格端持续验证算力紧俏。英伟达全系算力卡租赁价格仍处于高位，据GetDeploying数据，截至2026年6月15日，英伟达B200按需租赁均价较2025年6月以来上涨约7%，英伟达B300按需租赁均价较2025年11月上涨超50%，旧款产品H200、H100租赁价格亦小幅上涨约3%。此外，Baseten披露其云服务商计划于2026年10月将B200租赁续约价格上调约94%，每小时单价将由当前的2.63美元上涨至5.10美元。供给端紧张局面亦未消解，千卡级GPU采...

2026-06-22 0 1.66MB 8页
国金证券：医药健康行业研究：创新药产业链回购增持密集，底部价值信号已现

投资逻辑 2026年二季度以来，A股与H股医药板块迎来回购增持浪潮。4月1日至6月18日，A股和H股数十家医药上市公司发布增持公告，部分药企公告回购次数高达40余次，累计回购金额与股数持续放大；产业资本正以真金白银向市场传递明确信号：当前价位已具备显著投资价值。创新药产业链是本轮回购潮的核心力量：中国生物制药公告未来12个月以不超过20亿港元回购，直言"公司价值被严重低估"；康方生物在公布重磅临床数据后迅速推出2亿港元回购方案，管理层更拟以5000万港元自有资金增持，明确表示"股份现行交易价格未...

2026-06-22 0 2.7MB 16页
国金证券：家电行业研究：5月社零同比承压，重视家电下半年修复机会

5月社零同比承压，重视家电下半年修复机会据国家统计局数据，2026年5月社会消费品零售总额41090亿元，同比下降0.6%，较4月的+0.2%进一步转弱；1-5月累计社零206031亿元，同比增长1.4%，消费大盘仍呈弱修复特征。家电板块方面，2026年5月家用电器和音像器材类零售额为975亿元，同比下降15.6%；1—5月累计零售额为4197亿元，同比下降6.9%我们认为5月家电社零承压主要来自两方面因素：第一，高基数仍是同比下滑的核心原因。2025年以来，以旧换新政策对家电消费形成了较强拉...

2026-06-22 0 1.31MB 10页
国金证券：计算机行业研究：PCB的上游与中游如何抉择

行业观点本轮AIPCB行情上游是核心弹性主线，核心逻辑为全产业链供给刚性叠加AI算力需求爆发，带动覆铜板、铜箔、玻纤、钻针、高端设备全线涨价，涨价持续性有望延续至2027-2028年。覆铜板作为通胀第一波，龙头建滔2026年五度提价，涨价根源是铜箔、电子玻纤布、环氧树脂三大主材成本共振，三者合计占CCL成本超85%。高端HVLP铜箔供需缺口持续扩大，2026-2028年供应缺口分别达28%/39%/38%，英伟达直接锁定上游产能；玻纤布受海外织布机设备制约，淡季仍持续涨价，扩产周期长达数年。钻...

2026-06-22 0 1.7MB 12页
国信证券：纺织服装6月投资策略：服装社零增长凸显韧性，纺织原料价格回落

核心观点行情回顾：6月以来A股纺服指数走势弱于大盘，品牌服饰表现优于纺织制造，分别-0.4%/-4.9%；港股纺服指数6月以来下降5.6%弱于大盘。重点关注公司中6月以来涨幅领先的包括：比音勒芬（11.6%）/丰泰企业（8.5%）/晶苑国际（2.0%）/宝胜国际（1.3%）。品牌服饰观点：1）全渠道：5月服装社零延续此前增长趋势，同比增长3.8%，全年至今累计同比增长7.2%，今年以来逐月表现均好于整体社零；2)电商：2026年5月电商表现不佳，运动、户外、休闲服饰、家纺及个护均有所承压。运...

2026-06-22 0 3.9MB 21页
国投证券：基础化工：印度钾肥大合同超预期上涨，全球钾肥供需或延续趋紧

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2026-06-22 0 1MB 17页
广发证券：机械设备行业：小钻针的大时代——AI浪潮下的技术跃迁与格局重塑

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2026-06-22 0 2.18MB 33页
东方证券：换个角度看纺服时尚行业系列之二：运动品牌的科技“浓度”如何评估？

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2026-06-22 0 939.19KB 27页
国投证券：环保及公用事业行业：从防御配置到核心资产，红利投资的战略价值重要性提升

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2026-06-22 0 1.51MB 17页
东方财富证券：宏观专题：“中选魔咒”下的逆风局：2026美国中期选举情景推演与民意博弈

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2026-06-22 0 4.04MB 33页
兴业证券：宏观视角看银行理财规模增长：逻辑与展望

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2026-06-22 0 764.96KB 17页
中航证券：2026年5月通胀数据点评：核心CPI环比季节性走弱-260622

报告摘要 5月CPI环比为-0.1%，比过去十年同月均值高0.15PCTS，整体表现强于季节性。CPI食品项环比-0.4%，主要受鲜菜价格环比和猪肉价格环比拖累。CPI非食品项环比-0.1%。排除食品和能源扰动后，5月核心CPI环比表现弱于季节性，反映出当前内需修复节奏偏慢，居民商品和服务消费的内生动能有待巩固。5月CPI同比+1.2%，较上月保持不变，其中，CPI食品项同比-1.7%，CPI非食品项同比+1.9%，二者变化相互抵消，使得涨幅与上月持平。综合来看，5月CPI总体延续温和运行，但...

2026-06-22 0 2.1MB 6页
奥纬咨询：2026年银行如何帮助解决欧洲企业投资缺口报告（英文版）

Europe’s investment gap cannot be closed by today’s financing system alone. Mobilising capital at the required scale demands a fully functioning financing continuum that connects savings to productive investment, prices risk effectively and allocates...

2026-06-22 0 2.28MB 31页
国金证券：A股策略周报：分化在延续，变化在酝酿-260622

两个“闸门”开启，方向却不同我们从5月底开始提示，6月最重要的两个变量是霍尔木兹海峡是否开放和美联储货币政策预期。本周两者都从“可能变化”进入“开始兑现”：第一个闸门是霍尔木兹海峡，6月中旬美伊签署谅解备忘录后，市场对原油供应的担忧快速缓解，布伦特原油现货和期货一度跌破80美元/桶，现货与期货基差也回落至2月底水平，这意味着实物短缺恐慌基本消退。但海峡通航恢复、保险、排雷、船东信心和海湾国家产量恢复仍需要时间，传统世界获得的是尾部风险解除，而不是需求周期已经反转。第二个闸门是美联储，6月lon...

2026-06-22 0 1MB 9页
东海证券：资产配置周报：海外通胀与加息预期反复，坚持科技主线不变及关注电力的结构需求-260622

全球大类资产回顾。6月19日当周，全球股市涨跌不一，科创50板块、创业板指领涨；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝均下跌；美元指数小幅上涨，人民币、欧元、日元贬值。1）权益方面：科创50>创业板指>日经225>深证成指>沪深300指数>纳指>上证指数>德国DAX30>标普500>法国CAC40>道指>英国富时100>恒生科技指数>恒生指数。2）美伊达成协议缓解地缘风险，霍尔木兹海峡重新开放，原油下跌；FOMC会议释放偏鹰信号，加息预期升温，黄金当周下跌。3）工业品期货：南华工业品价格指数下跌，炼焦...

2026-06-22 0 1.92MB 26页
国金证券：AI周观察：智谱发布开源GLM5.2，服务器销量同比稳步增长

摘要本周，海外主流助手活跃度稳定，国内ChatGLM活跃度上升。智谱AI开源具备1M上下文能力且适配国产算力的GLM-5.2；微软拟引入DeepSeekV4优化CopilotCowork成本并调整计费模式；小米上线MiMoClaw正式版，显著提升Agent执行效率并降低成本；OpenRouter通过 2026年一季度，全球服务器销量达到约408万台，同比增长约3%。在这些服务器中，英特尔以约46%的份额占据CPU份额第一，AMD以28%排名第二。从加速服务器的角度来看，一季度全球加速服务器销量...

2026-06-22 0 1.68MB 7页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：锂电强劲业绩催化开启，AIDC聚焦核心+新技术，风光布局低位α

子行业周度核心观点整体观点：1）上周我们重点提示“把握AIDC波动机会”，并将“放量/验证催化临近的产业链核心龙头、确定性技术迭代方向”列为板块三条布局思路之首，本周AI电源/液冷强势表现完美验证，当前重申“聚焦稀缺核心标的+关注新技术”的核心观点，围绕“短期订单兑现+中长期架构升级”两条线布局。2）传统子行业中，近期持续推荐的景气度主线下的锂电与材料板块同样表现较好，尤其是凭借强势半年报预告拉开板块业绩催化大幕的：亿纬锂能（电芯）、富祥股份（电解液添加剂VC），以及率先开启新一轮提价的VC环...

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