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东吴证券：医药生物行业跟踪周报：医药产业资本大举增持，重点推荐创新药/CXO等

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-0.56%、-11.96%，相对沪深300的超额分别为-1.49%、-10.93%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-0.46%、-12.99%，相对于恒生科技指数的超额分别为-3.19%、-1.26%。本周医疗服务（0.69%）、化学制药（0.20%）小幅上涨，而原料药（-2.23%）、医疗器械（-1.93%）、生物制品（-1.24%）等小幅下跌。本周A股涨幅居前赛伦生物（+23.33%）、花园生物（+22.79%）、正川股份（+21...

2026-06-14 0 4.06MB 33页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：下周美联储FOMC会议表述值得关注-260614

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观数据回顾要闻：国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。会议指出，要锚定科技强国建设目标，高效组织实施国家重大科技任务。资产表现回顾本周沪深300指数下跌0.82%，沪深300股指期货下跌0.41%；焦煤期货本周下跌4.92%，铁矿石主力合约本周上涨0.13%；余额宝7天年化收益率下跌1BP至0.84%；十年国债收益率上行2BP至1.74%，活跃十年国债期货本周下跌0.41%。资产...

2026-06-14 0 832.76KB 17页
东吴证券：策略周评：判断科技拐点，哪些指标重要，哪些不重要？260614

每一轮行情积累较大涨幅后，市场都会陷入同一个问题：如何判断顶部。本轮围绕“AI泡沫进程”的问题，市场已经形成了大量研究，有的试图构建涵盖估值、情绪、资金流向、融资活动、企业基本面等维度的综合评分体系；有的则将当前AI浪潮与2000年科网泡沫进行逐项对照，希望通过历史映射寻找当前位置。而问题在于，指标越多，判断反而越容易陷入混乱。科技股往往具有高波动、高弹性的特征，行情演绎过程中几乎任何指标都可能阶段性发出所谓的“见顶”信号，投资者也容易在各种噪音之间反复摇摆。因此，比起堆砌指标，更重要的是做减法...

2026-06-14 0 808.12KB 9页
国信证券：ETF周报上周科技板块分化加剧，半导体领涨，机器人主题受挫-260614

核心观点 ETF业绩表现上周（2026年06月08日至2026年06月12日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-1.16%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为1.15%，收益最高。按板块划分，大金融ETF涨跌幅中位数为3.13%，收益最高。按主题进行分类，银行ETF涨跌幅中位数为3.97%，收益最高。 ETF规模变动及净申赎上周股票型ETF净申购131.44亿元，总体规模减少67.83亿元。在宽基ETF中，上周沪深300ETF净申购最多，为59.15亿元；按板块来看，科技ETF净...

2026-06-14 0 4.47MB 33页
东兴证券：首席周观点：2026年第23周-260614

金属行业：镁合金行业需求弹性或进入加速释放新周期（2）——新质生产力行业发展有效提振镁合金需求弹性释放镁合金已成为镁消费增长最快领域。据府谷县镁工业协会统计数据，2025年全球镁消费量约为120万吨，同比增长7%。镁合金为第一大镁消费领域，2025年全球镁合金消费量约为65万吨，占比由24年的49%升至25年的54%。受益于高端镁合金应用（如新能源汽车、电动自行车等）占比的显著提升，镁合金成为镁消费增长最快的板块（同比增长15%～20%）。传统镁消费领域中，钢铁脱硫（25万吨，占比21%，同比...

2026-06-14 0 643.02KB 6页
国金证券：A股策略周报：推开旧世界的门-260614

两个闸门同步松动：地缘缓和与紧缩预期降温我们前期报告中提到的6月需要关注的两大核心变量在本周同时出现积极变化：地缘层面，美伊谈判取得实质性突破，特朗普宣布取消对伊朗的打击行动，双方有望于近期签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡在6月底前开放的概率明显回升；货币政策层面，伴随着地缘风险缓和，市场对美联储年内加息的预期显著降温。在双重催化下，本周五全球股市、工业金属与贵金属均迎来普遍修复。值得注意的是，本周五的反弹并非单由信息技术主导（A股信息技术反而下跌），材料与工业板块的反弹幅度同样突出。若海峡逐步...

2026-06-14 0 763.28KB 10页
国金证券：互联网行业研究：ClaudeFable5发布，智谱本周入通

周观点电商：整体仍承压中，5月零售数据预计同比增速约0%左右。根据易观分析统计，大促第一周期(5.13-6.3)主要电商平台成交额同比增长7.6%，我们预期整个618周期增速会慢于第一周期。游戏：行业维持同比双位数增速，重点关注暑期重点游戏产品表现。流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，币价波动，短期缺乏新叙事和催化。 AI&云：Anthropic发布Claude 风险提示 ...

2026-06-14 0 1.19MB 8页
国金证券：耐用消费产业行业研究：5月纺服美护线上GMV增速环比改善，不同品牌表现分化

核心观点 5月纺服美护线上GMV增速环比略有改善，不同品牌表现分化。2026年5月服装配饰板块线上全渠道销售额同比下降9.2%，环比4月降幅收窄，显示板块需求仍然偏弱。从细分赛道来看，运动及功能性服饰表现相对稳健，头部国产品牌持续受益于运动消费渗透率提升及产品升级。其中太平鸟/特步分别同比增长19.4%/17.1%，展现较强的品牌韧性。美护年中大促开启，大单品持续带动增长。据久谦数据，2026年5月主流电商平台（天猫、抖音、京东）GMV共4.66亿元，同比增加23%，其中彩妆占比79%、护肤占比...

2026-06-14 0 1.56MB 15页
国金证券：计算机行业研究：台股前哨看AIPCB景气加速

行业观点当前全球AIPCB产业链景气度持续加速上行，中国台湾PCB相关厂商月度营收成为观测行业变化的核心高频指标。台湾地区板厂、覆铜板、钻针全产业链企业2026年2-5月营收同比增速逐月走高，呈现明显的同步抬升特征。AI高阶PCB龙头金像电5月营收同比大增87.3%，通用服务器板厂商健鼎增速也升至46.57%，印证行业景气从AI高端板逐步向通用服务器板块外溢。覆铜板环节增长弹性最为突出，台光电、台燿5月营收同比分别暴涨114.6%、128.5%，而传统覆铜板企业增速仅维持在10%-22%，行业...

2026-06-14 0 1.78MB 11页
开源证券：投资策略周报：先阶段性再平衡，但长期主线或还是科技-260614

这不是科技退潮，而是高拥挤交易后的阶段性再平衡自5.14至本周一（6.8），市场出现了较为显著的调整；而自本周二以来的反弹，则出现了较为显著的“再平衡”现象：涨幅前五的行业不再是前期一骑绝尘的“硬科技”品种，而是有色、化工、建材、非银、银行的周期和金融组合。我们认为，当前市场调整越来越像2025年11月：并不是科技产业趋势被证伪，也不是牛市主线发生根本切换，而是在“科技叙事阶段性扰动+交易结构过度拥挤+利率预期上行+非科技方向出现阶段性催化”的共同作用下，市场进入一次阶段性再平衡。当前越来越...

2026-06-14 0 863.72KB 9页
国金证券：AI周观察：ClaudeFable5发布后被禁，Oracle正面临毛利率下滑

摘要本周国内外大模型动态频发。海外市场中，ChatGPT、Claude和Gemini活跃度小幅上升。模型层面，Anthropic虽面向公众推出具备分级过滤机制的Claude 而被迫对所有用户全面停服召回；谷歌则发布了实验性开源语言模型DiffusionGemma，首次将扩散机制引入文本生成，凭借非线性“全块感知”能力在代码填空等结构化任务中展现出独特优势。国内市场中，多数聊天类应用网页端活跃度保持稳定，小米技术团队则正式开源了终端AI编程助手MiMoCodeV0.1.0，主打“模型Agent协...

2026-06-14 0 1.38MB 8页
国金证券：石油化工行业研究：市场对美伊达成谅解备忘录预期上升

本周行情综述原油：本周原油价格下跌。周中美国与伊朗一度爆发冲突，美国直升机被击落，美军则打击了霍尔木兹海峡附近伊朗防空系统等。6月11日特朗普宣称将对伊朗进行猛烈打击，局势有升级风险。其后巴基斯坦总理表示，确认美伊协议最终文本已达成。同时，Kpler表示自五月初以来，约9600万桶非伊朗原油通过霍尔木兹海峡出口，部分缓解了市场对于供应短缺的担忧，地缘风险溢价下滑。截止6月11日，WTI现货收于87.71美元，环比-5.33美元；BRENT现货收于95.42美元，环比-3.89美元。EIA6月5...

2026-06-14 0 2.09MB 17页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐景气上行的半导体设备&燃气轮机；建议关注回调多的人形机器人板块

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【半导体设备】SK海力士设备商集体涨价&长鑫IPO完成注册，看好国产设备&零部件据韩媒报道，SK海力士收到多家一级设备供应商的涨价申请，拟上调供货价格3%-4%，目前SK海力士正核验涨价依据并开展评估...

2026-06-14 0 994.79KB 20页
东吴证券：北交所定期报告：中国银行发布贵金属市场风险提示，北证50下跌0.78%-260614

资本市场新闻：1）中国银行针对贵金属市场波动发布风险提示。提示指出：受全球地缘政治及美联储货币政策不确定性影响，国内外贵金属价格波动显著加大。为保护积存金、积利金等贵金属相关业务客户利益，中国银行提醒客户应基于自身财务状况理性投资，合理控制仓位，并通过长期投资方式平滑阶段性波动影响，防范潜在资金损失风险。行业新闻：1）市场监管总局出台《广告引证内容执法指南》。市场监管总局近日出台《广告引证内容执法指南》，旨在完善广告监管制度、规范执法工作，并帮助广告活动主体提升合规能力。《指南》明确了广告引证...

2026-06-14 0 576.66KB 7页
国信证券：宏观经济周报：隔夜暂破1.4%，宽松仍是主基调-260614

核心观点本周DR001利率上行至1.4%的政策利率上方，引发市场对央行偏宽松的货币政策基调是否结束的担忧。根据《中国人民银行法》，我国货币政策的目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。其中，“促进经济增长”无疑是核心目标，而币值稳定（对内物价稳定、对外汇率稳定）更多是为增长创造适宜的金融环境。因此，判断政策取向需回归到经济增长与通胀的权衡。从增长端看，4月国内GDP同比约为4.3%，5月高频及金融数据指向可能进一步回落至4.2%，即便6月存在季节性反弹，二季度实际GDP同比大概率处...

2026-06-14 0 1.18MB 13页
中银证券：5月金融数据点评：实体经济融资需求走弱-260614

5月新增社融和新增信贷均高于万得一致预期，但新增社融较大程度上依赖政府债券融资，而新增人民币贷款中票据融资规模较大；货币供应量同比增速相对平稳；居民存款仍在搬家；财政支出保持较大力度。 5月新增社融2.03万亿元，较去年同期少增2607亿元，较4月多增1.40万亿元，高于万得一致预期的1.76万亿元。5月社融存量同比增长7.7%，较4月下降了0.1个百分点，略高于万得一致预期。5月社融口径新增人民币贷款5010亿元，较去年同期少增913亿元，较4月多增9016亿元。 5月新增社融较去年同期少增，...

2026-06-14 0 485.49KB 5页
国信证券：策略周报：外围扰动下，港股短线外资离场——6月第2周全球外资周观察-260614

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流出。②港股：稳定型外资流入77亿港元，灵活型外资流出279亿港元，港股通流入161亿港元。③亚太市场：外资本周流出日本股市，5月外资流出印度。④美欧市场：4月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流出。最近一周（2026/6/8-2026/6/12，下同）交易日期间北向资金估算净流出59亿元，前一周（2026/6/1-2026/6/5，下同）估算净流出118亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算...

2026-06-14 0 1.11MB 11页
开源证券：安克创新（300866）-公司深度报告：阳台储能/户用储能景气深度跟踪：政策驱动中长期行业增长，公司阳台储能优势明显/户储渠道有突破

安克创新(300866) 阳台储能/户储受益政策高景气，公司产品渠道有优势，维持“买入”评级在政策等因素驱动下年初以来德国/荷兰/比利时等国阳台储能以及澳大利亚户储市场持续放量，伴随后续英国/瑞士等放开阳台储能政策，我们看好阳台储能欧洲市场增长，同时看好核心地区有光无储家庭配储率提升带动住宅侧储能增长。公司阳台储能产品和渠道优势明显，户用储能渠道在澳洲地区已有所突破，同时针对有光无储家庭推出AC储能，有望带动储能业务整体增长。我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润30.48/38...

2026-06-14 0 3.7MB 37页
国金证券：机械行业研究：看好MPO自动化设备，关注光纤、六氟化钨涨价

行情回顾本周板块表现：上周（2026/6/8-2026/6/12）5个交易日，SW机械设备指数下跌3.61%，在申万31个一级行业分类中排名第25；同期沪深300指数下跌0.82%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨13.41%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨3.18%。核心观点 MPO需求量扩张，看好MPO自动化设备机遇。MPO（多光纤推入式连接器）是一种淡物理接口中容纳多根光纤的光纤连接器，可容纳12、24、48甚至72根光纤，适合在数据中心等高速、高带...

2026-06-14 0 1.09MB 15页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：风光低位迎催化，反弹仍买α，把握锂电旺季、AIDC波动机会

整体观点：在近期科技板块高位波动加的背景下，对于电新板块，我们建议围绕三条思路进行布局或配置调整：1）AI主线：科技核心地位稳固，逢低加仓确定性的技术迭代方向和放量/验证催化临近的HVDC/SST、液冷、SO 核心龙头；2）景气度主线：旺季临近、部分产品已开始呈现涨价势头、半年报预计普遍强势的锂电与材料板块；5月订单维持高增、先进制造下游动能强劲的工控板块；3）beta修复买alpha主线：风电与光伏板块在过去一段时间内基本面并无明显恶化，却因资金流动等因素显著下跌，估值吸引力与筹码结构优势突显...

2026-06-14 0 1.59MB 13页

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