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东吴证券：动储需求旺盛，看好磷化工产业链发展前景

核心观点需求端：1）磷矿石：2024年我国磷矿石需求量11320万吨，我们预计2025、2026年磷矿石需求量11802、12414万吨，实际新增需求量482、612万吨，其中新兴领域的需求增长，而传统领域的需求下降。①新兴需求：动力及储能电池驱动磷化工产业链景气度向上，我们预计2025、2026年动储合计对磷矿石的需求增量为393、431万吨，其中磷酸铁对磷矿石的需求增量为364、407万吨，而六氟磷酸锂对磷矿石的需求增量为29、24万吨，对磷矿石的需求量起到有力支撑。②传统需求：由于上游原...

2025-12-09 0 1.91MB 47页
国信证券：硫磺行业深度报告：全球供需矛盾突出，硫磺价格有望上行

核心观点硫磺主要伴生于油气开采及炼化，未来油气消费增速下降，同时明年高硫原油产量预计下降，全球硫磺产量增速预期较低。硫磺主要在油气生产及炼化过程伴生，硫磺产量与化石能源消费紧密相关。主流机构均预测明年原油消费增速较低，仅约1%。IEA预测，今年全年天然气消费增速为1.3%，明年天然气消费增速预计为2%。全球高硫原油主要产区为中东，OPEC近期决定于2026年一季度暂停增产，并且部分国家提交了额外减产计划。伊朗受美国制裁，原油产量不断下降。油气需求增速较低，高硫原油产量预期下降，全球硫磺产量预计...

2025-12-09 0 1.8MB 21页
东吴证券：食品饮料2026投资策略：估值切换为抓手，三维布局2026

投资要点消费长期承压，边际缓坠改善可期，2026可持相对乐观预期。以CPI指标为例，2020年9月份以来持续低位运行，其中2021年以来食品、烟、酒整体长期处于换档降速通道，2023年中以来食品和酒类价格指数更是呈现连续负增长状态。宏观消费指标社会消费品零售总额显示，2021年8月以来月度同比增长居于2%-5%的低速区间。结合餐饮和食品及酒类代表性上市公司经营表现，消费持续承压已久。2024Q3以来“提振消费”被屡次提及，一方面我们看到提振消费必要性得到高度重视，另一方面我们也看到一些政策开始...

2025-12-09 0 2.74MB 34页
国元证券：有色金属行业双周报：工业金属领跑，白银价格大幅上涨

报告要点：行情回顾：近2周申万有色金属指数上涨8.89% 近2周（2025.11.24-2025.12.05），有色金属行业指数上涨8.89%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第2。从细分领域看，能源金属（0.37%）、工业金属（12.91%）、金属新材料（7.71%）、贵金属（5.28%）和小金属（6.77%）均有不同程度上涨。金属价格：工业金属领跑，白银价格大幅上涨截至12月05日，COMEX黄金收盘价为4227.70美元/盎司，近2周上涨4.06%；沪金收盘价为961....

2025-12-09 0 1.24MB 14页
头豹研究院：2025年中国化妆品新原料行业短报告：“妆”备竞赛升级，谁最有可能定义下一代超级单品？

基本概念：化妆品原料是贯穿整体产业链的核心基础与价值源头，其创新直接决定终端产品的功效性能、安全门槛与市场竞争力。根据《化妆品监督管理条例》，中国对化妆品新原料实施备案与注册双轨管理制度，为成分创新提供了明确的法规通道，同时也对原料的安全性与有效性提出了更高要求。备案分析：得益于本土丰富的植物资源，天然且温和的植物提取物成开发主流，维护皮肤屏障与抗氧化是两大重要的成分功能宣称。开发路径方面，行业呈现双轨并行态势：一方面快速跟进经由国际市场验证的成熟成分，另一方面则积极探索食品级原料的跨界应用。...

2025-12-09 41 1.29MB 15页
头豹研究院：光芯筑梦——光学元件零组件在元宇宙时代下的精密制造突围与产业赋能头豹词条报告系列

行业定义光学元件零组件是用于改变光路、调控光谱或完成光电能量转换的核心器件，涵盖透镜、棱镜、光栅、反射镜、滤光片、光纤、激光器、LED、光电二极管及微纳衍射元件等。它们决定光束质量、成像精度与信号灵敏度，是条码扫描、运动光学、摄影摄像、自动驾驶LiDAR、高端相机、AR/VR、高清放映、教学设备、生命科学仪器、光通信及半导体曝光设备升级迭代的基石，支撑元宇宙、智能制造、医疗诊断等未来产业，是光电产业链中具有高技术壁垒与关键支撑作用的核心环节。行业分类光学元件零组件分为成像类和非成像类...

2025-12-09 35 5.52MB 19页
上海证券：电子行业周报：字节发布豆包AI手机，关注端侧机会

核心观点字节发布豆包AI手机，关注AI端侧机会。豆包AI手机发布，重构人机交互。根据爱集微官网，12月1日，字节跳动旗下豆包宣布上线手机助手，并与中兴通讯合作，推出了搭载该助手的努比亚M153工程样机。从售价来看，该样机官方售价3499元，二手平台溢价幅度达到300-3500元不等。和传统手机相比，豆包AI手机是基于大模型Agent的能力，凭借系统级权限实现跨应用的复杂操作，达成像人一样操作手机的交互体验。 “模型厂商+硬件厂商”合作模式为行业共识，关注AI端侧供应链投资机会。豆包AI手机供...

2025-12-09 0 403.53KB 2页
上海证券：医药生物行业周报：新版“医保+商保”目录发布，协同保障体系提升创新药可及性

主要观点新版“医保+商保”目录出炉，提升高值创新药可及性。2025年12月7日，国家医保局发布2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》。新版医保目录新增114种药品，其中50种为1类创新药，谈判总体成功率达88%，较2024年76%提高12个百分点。发布的首版商保创新药目录中，共纳入19种创新药，涵盖5款CAR-T产品。通过“医保+商保”衔接、协同的支付方式，有望为患者提供更完善的用药保障。首版商保创新药目录发布，“双目录”保障体系更趋完善。...

2025-12-09 0 376.18KB 2页
上海证券：计算机行业周报：大模型持续升级，端侧应用加速落地

市场回顾过去一周（12.01-12.05）上证综指上涨0.37%，创业板指上涨1.86%，沪深300指数上涨1.28%，计算机（申万）指数下跌1.73%，跑输上证综指2.10个百分点，跑输创业板指3.59个百分点，跑输沪深300指数3.01个百分点，位列全行业第27名。周观点 DeepSeekV3.2正式版发布，强化Agent能力，融入思考推理。根据DeepSeek微信公众号，12月1日，深度求索发布两个正式版模型DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale。推理...

2025-12-09 0 375.51KB 3页
国信证券：人工智能存储系列报告一：AI拉动需求增长，存储大周期方兴未艾

存储系统：系统构成与分类。1）系统构成：AI存储系统主要分为网络端存储和本地端存储，其中网络端存储主要存放冷数据，主要由HDD和SSD存储；本地端存储主要存放热数据和温数据，主要由HBM、DRAM、本地SSD存储。2）存储分类：存储主要可以分为“易失性”的Memory和“非易失性”的Storage，其中Memory主要包括DRAM和HBM，优势为速度快；Storage主要包括SSD和HDD，优势为容量大、成本低。市场与技术趋势：HDD、SSD、NAND、DRAM、HBM。1）HDD：HDD即硬...

2025-12-09 0 9.77MB 91页
东吴证券：有色金属行业跟踪周报：降息预期进一步强化叠加多个金属仓单告急，有色录得环比上涨

投资要点回顾本周行情（12月1日-12月5日），有色板块本周上涨5.35%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨0.39%，金属新材料板块上涨3.08%，小金属板块上涨2.47%，工业金属板块上涨9.14%，能源金属板块下跌0.53%。工业金属方面，随着美国11月ADP及9月PCE数据出炉，美国年内降息概率进一步上行利好工业金属风偏上移，此外以铜为首的金属仓单告急引发逼仓担忧，工业金属环比上涨。贵金属方面，利率下行预期叠加白银现货逼仓，贵金属整体走...

2025-12-09 0 1.15MB 18页
华龙证券：人形机器人行业专题研究周报：美政府或发布机器人产业政策，国产整机厂商产品密集发布

行情回顾：2025年12月1日至2025年12月5日，人形机器人指数涨跌幅+1.85%。同期沪深300涨跌幅+1.28%，上证综指涨跌幅+0.37%，深证成指涨跌幅+1.26%，创业板指涨跌幅+1.86%，科创50涨跌幅-0.08%。特朗普政府考虑2026年发布机器人行政命令。特朗普政府正在考虑加码机器人产业相关政策。据财联社消息，美国商务部长卢特尼克近期一直在与机器人行业的多位CEO会面，且美国政府正考虑在明年发布一项关于机器人技术的行政命令。美国交通部也正准备成立一个机器人工作组，可能在年...

2025-12-09 0 936.89KB 9页
华龙证券：汽车行业周报：特斯拉发布Optimus跑步视频，关注量产进展&设计增量环节

摘要：本周观点：特斯拉发布Optimus跑步视频，关注量产进展&设计增量环节。2025年12月3日，特斯拉官方社交媒体账号发布其旗下人形机器人Optimus跑步视频，并配文称“刚刚在实验室刷新了个人纪录”，视频中Optimus姿态拟人度高，速度较快，或指Optimus跑步等运动性能方面取得新突破。特斯拉于11月上旬宣布其人形机器人试产产线已在弗里蒙特工厂开始运行，规模更大的第三代人形机器人的生产线将于2026年建成投产。随着大规模量产的临近，OptimusV3最终设计逐步确定，运动性能、控制精...

2025-12-09 0 2.02MB 21页
世纪证券：医药生物行业周报（12月第1周）：医保商保“双目录”发布

行业观点：周度回顾。上周（12月1日-12月5日）医药生物板块收跌0.74%，跑输Wind全A（0.72%）和沪深300（1.28%）。从细分板块来看，医药流通（6.48%）、线下药店（1.85%）和中药（0.03%）领涨，原料药（-2.54%）、疫苗（-1.62%）和医疗研发外包（-1.29%）领跌。从个股来看，海外生物（55.6%）、瑞康医药（61.1%）和粤万年青（15.4%）涨幅居前，*ST景峰（-14.8%）、康芝药业（-12.7%）和振德医疗（-12.7%）跌幅居前。医保商保“双目...

2025-12-09 0 730.76KB 8页
山西证券：通信行业周跟踪：光子OIO时代不远到来，朱雀三入轨成功看好商业航天

投资要点行业动向： 1）Marvell拟32.5亿美金收购OIO创业公司CelestialAI，ScaleupOIO时代预计将在2年左右到来。根据芯东西12月3日报道，Marvell将以约32.5亿美金预付款收购CelestialAI，其中包括10亿美元现金以及约2720万普通股。交易还设定了对赌条款，在CelestialAI达到特定营收（2029财年末累计收入达到至少5亿美金或20亿美金）时，Marvell还会向标的股东额外支付7.5亿或22.5亿美金，也就是说，CelestialAI的收...

2025-12-09 0 740.35KB 11页
华鑫证券：基础化工行业研究：锂电池电解液、液氯等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

投资要点锂电池电解液、液氯等涨幅居前，季戊四醇、三氯乙烯等跌幅较大本周涨幅较大的产品：锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，17.86%），液氯（华东地区，17.41%），硫磺（CFR中国合同价，13.88%），天然气（NYMEX天然气(期货)，11.08%），丁二烯（东南亚CFR，10.29%），硝酸（安徽98%，8.11%），氯化铵（农湿）（华东地区，7.69%），硫酸（双狮98%，4.35%），合成氨（安徽昊源，3.92%），尿素（江苏恒盛(小颗粒)，3.73%）。本周跌幅较大的产...

2025-12-09 0 1.24MB 33页
大同证券：食品饮料行业周报：高景气赛道领涨，把握政策技术红利

【2025.12.01-2025.12.07】一周核心观点本周食品饮料行业逆势下跌且跑输沪深300，细分赛道分化加剧，预加工食品、啤酒领涨，白酒板块表现承压。原材料价格呈结构性波动，政策支持与技术创新赋能产业升级，年货消费旺季临近，行业增长确定性提升，建议关注高景气赛道龙头及政策受益标的。一周行情回顾本周（2025.12.01-2025.12.07）A股主要指数震荡上行，食品饮料（申万）指数下跌1.90%，在申万一级行业中排名靠后，跑输沪深300指数3.18个百分点。细分领域中，预加工食...

2025-12-09 0 1.34MB 13页
世纪证券：TMT行业周报（12月第1周）：国内AI端侧产品迎来新进展

行业观点： 1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（12.1-12.5）涨跌幅为：通信（3.69%）、电子（1.09%）、计算机（-1.73%）、传媒（-3.86%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为面板（6.92%）、通信网络设备及器件（5.67%）、半导体设备（4.04%），跌幅靠前的三级子行业分别为营销代理（-9.33%）、门户网站（-6.29%）、大众出版（-4.45%）。 2)字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，测试效果亮眼。12月1日，搭载豆包手机助手技术预览版的工程样机n...

2025-12-09 0 797.09KB 14页
商务部：国别贸易指南：俄罗斯篇（2025年）

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2025-12-09 0 646.14KB 10页
商务部：国别贸易指南：美国篇（2025年）

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2025-12-09 0 802.84KB 12页

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