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东吴证券：南华期货（603093）-2025年年报点评：境外业务亮眼，整体经营稳健

南华期货(603093) 投资要点事件：南华期货发布2025年业绩：1）公司2025年实现营收13.88亿元，调整后同比+2.5%，实现归母净利润4.86亿元，同比+6.2%。公司仓单买卖合同的会计处理本期进行变更，同步对利润表的投资收益、其他营业收入、其他营业成本科目的可比期间信息进行调整。2）2025年四季度公司实现营收4.47亿元，调整后同比+35.9%，实现归母净利润1.35亿元，同比+35.3%。3）2025年公司ROE为11.30%，较2024年-0.41pct。期货经纪业务收入...

2026-03-29 0 416.63KB 4页
Gensler研究院：2026全球职场调研报告（英文版）

Gensler研究院（Gensler Research Institute）发布《2026 全球职场调研报告》，报告深入探讨了人工智能在改变工作方式的同时，将如何重塑物理办公空间以及职场体验。报告核心聚焦于“人工智能是否会让职场更具人性化？”这一关键命题，通过对全球16个国家超过1.6万名全职办公人员的详细调研，揭示了在充满不确定性的时代，员工的工作地点和模式虽然保持相对稳定，但对现有办公环境的诸多细节仍有待改善的强烈需求。该报告指出，未来的办公空间不仅要在提升工作效率与保障员工身心健康之...

2026-03-29 1 13.52MB 12页
国金证券：四川双马（000935）-基金进入收获期，多肽CDMO促增长

四川双马(000935) 核心观点：公司正向“私募现金牛+医药新增长”双轮驱动转型。当前时点，两大新引擎正处关键兑现期：1）私募股权业务进入收获期，在管规模支撑业绩弹性与现金流；2）并购深圳健元进军多肽CDMO黄金赛道，充分受益于GLP-1全球浪潮。 1、基础盘与安全边际：私募股权业务进入收获期，提供业绩支撑与现金流。公司旗下一期基金已进入退出期，随着A股/H股IPO回暖，已投的屹唐股份、沐曦股份等众多项目退出节奏有望加快，潜在业绩报酬规模可观，为新业务拓展提供支撑。 2、核心增长极：医药板块并...

2026-03-29 1 2.72MB 22页
国金证券：华峰化学（002064）-氨纶产品周期反转景气度提升，看好公司长期发展

华峰化学(002064) 2026年3月27日公司披露年报，2025年公司实现营收241.98亿元，同比减少10.15%；实现归母净利润18.58亿元，同比减少16.32%。25年Q4营收60.89亿元，同比减少7.17%；归母净利润3.96亿元，同比增加92.87%。经营分析氨纶产品周期底部反转，景气度上行带动业绩改善。氨纶行业经历多年产能消化周期，当前供需格局持续改善，迎来氨纶产品周期底部反转，景气度持续提升。今年以来氨纶产品价格持续提升：截至2026年3月27日，氨纶主要产品40D市场...

2026-03-29 1 989.41KB 4页
国金证券：川仪股份（603100）-下游需求回暖，国机控股赋能增长

川仪股份(603100) 仪器仪表自主可控龙头，经营稳健底部韧性十足。（1）公司拥有六十年仪器仪表行业经验，核心产品覆盖工业自动化仪表全领域，拥有中石油、中石化、壳牌等优质客户。（2）2025年11月，公司由地方国企变为央企国机集团的子公司，渠道研发资源加码。（3）周期底部业绩波动较小，根据公司业绩预告，2025年公司实现营收和归母净利润分别68.0/6.3亿元，同比分别-10.4%/-19.0%，但净利率表现仍较为稳健，毛利率稳中有升。下游需求回暖，国产替代利好龙头企业。（1）仪器仪表市场长...

2026-03-29 1 2.21MB 19页
开源证券：东方证券2025年报点评：财富管理生态持续完善，估值具有安全边际

东方证券(600958) 财富管理生态持续完善，估值具有安全边际 2025年公司归母净利润为56.3亿元，同比+68%，ROE7.0%，同比+2.85个百分点，期末杠杆率（扣客户保证金）4.11倍，同比+0.37倍。经纪、投行和投资收益驱动全年业绩增长。我们下调市场交易量、涨跌幅假设，下调2026、2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为67、73、81亿（调前84、100）亿元，同比+19%、+9%、+11%。当前股价对应2026-2028年PB0.9、0.9、...

2026-03-29 2 837.72KB 4页
华源证券：汽车行业周报：26年重卡出口思考（2）：美伊冲突提升中东陆运需求，重卡出口有望超预期

SAC：S1350525030001投资要点： lize@huayuanstock.com 秦梓月2025年我国重卡中东出口突破5万辆，其中沙特阿拉伯、阿联酋占据主要份额。2025SAC：S1350525070008 qinziyue@huayuanstock.com年我国重卡中东出口突破5万辆，同比+51%，占我国重卡出口整体份额的13%，同比+4pct。其中，沙特阿拉伯、阿联酋占据主要份额，2025年我国重卡出口沙特阿联系人拉伯3.1万辆，同比+40%，出口阿联酋1.4万辆，同比+54%...

2026-03-29 1 434.92KB 8页
国金证券：诺诚健华（688428）-25年首次实现扭亏为盈，26年催化密集

诺诚健华(688428) 2026年3月25日，公司公布25年业绩，全年实现收入达23.7亿元（同比+135.3%）；同时全年首次扭亏为盈，净利润达6.4亿元，毛利率达92.0%（比去年上涨5.7pct）。截至25年底现金及等价物为78.1亿元，公司经营活动现金流量净额也首次转正。经营分析血液瘤领先地位稳固、营收高增，重磅交易加速全球化。1）受益于奥布替尼及坦昔妥单抗的商业放量，公司全年药品收入达14.4亿元（+43.4%），26年公司指引在三款商业化产品放量的背景下，收入同比有望增长35%...

2026-03-29 1 989.19KB 4页
开源证券：国泰海通2025年报点评：协同效应持续体现，估值具有安全边际

国泰海通(601211) 业务全面增长，协同效应持续体现，估值具有安全边际 2025年度公司归母净利润278.1亿元，同比增加113.5%，扣非归母净利润213.9亿，同比+72%；加权ROE为9.78%，同比+1.6个百分点，扣非ROE为7.49%，期末权益乘数4.6倍，较Q3末+0.14倍。合并后收入同比大幅增长，协同效应已有所体现，经纪市占率已超过合并前两家之和，Q4环比看投行、资管、利息净收入保持增长，杠杆保持增长。我们下调市场交易量、涨跌幅假设，下调2026、2027年并新增2028年...

2026-03-29 1 857.06KB 4页
华鑫证券：云天化（600096）-公司事件点评报告：硫磺涨价压制公司业绩，磷锂协同构筑成长曲线

云天化(600096) 事件云天化发布2025年年度报告：2025年公司全年实现营业总收入484.15亿元，同比下滑21.47%；实现归母净利润51.56亿元，同比下滑3.40%。其中，公司42025Q单季度实现营业收入108.16亿元，同比下滑27.56%，环比下降14.21%；实现归母净利润4.27亿元，同比下滑53.23%，环比下降78.29%。投资要点营收受硫磺涨价压制、产销量整体增长 2025年，公司核心原材料硫磺价格在年内几乎翻倍。根据百川盈孚，硫磺4季度均价较一季度提升91%...

2026-03-29 1 499.12KB 5页
华鑫证券：飞龙股份（002536）-公司事件点评报告：短期业绩承压，长期看好液冷和机器人业务发展

飞龙股份(002536) 事件飞龙股份近期发布2025年报：报告期内公司实现营收45.45亿元，同比下降3.77%，实现归母净利润3.17亿元，同比下降3.85%，其中2025Q4单季度实现营收13.08亿元，同比+6.51%，环比+21.52%，实现归母净利润3018.37万元，同比-52.07%，环比-60.44%。对此，我们点评如下：投资要点短期业绩有所承压，主要由于传统燃油车下降以及期间费用上升 2025年公司实现营收45.45亿元，同比下降3.77%，实现归母净利润3.17亿元，...

2026-03-29 1 472.78KB 5页
开源证券：中国太保2025年年报点评：银保成新单主力，4季度净利增长稳健

中国太保(601601) 银保成新单主力，4季度净利增长稳健 2025年集团归母净利润535亿，同比+19%，4季度单季归母净利润78亿元，同比+17%。集团归母营运利润为365亿，同比+6.1%。寿险营运利润289.2亿，同比+4.8%。太保产险财实现承保利润48亿，同比+81%，产险业务承保综合成本率为97.6%，同比-1.0pct。拆分利源：全年保险服务业绩357亿，同比+2.7%；全年投资服务业绩405亿，同比+34%，受益于股市上涨。4季度单季投资服务业绩4.5亿，环比-198.1%，...

2026-03-29 0 665.75KB 4页
开源证券：中国平安2025年年报点评：银保渠道亮眼驱动NBV高增，显著增配权益

中国平安(601318) 银保渠道亮眼驱动NBV高增，显著增配权益 2025年集团扣非归母净利润1438亿，同比+22.5%，4季度单季扣非归母净利润17.2亿，同比-68%，同比承压主要受投资收益影响。集团归母营运利润1344亿元，同比+10.3%，资管和财险是营运利润增长的主要边际增量，全年营运ROE12.7%，同比持平。2025年末集团/寿险EV为1.50万亿/0.93万亿，同比+5.7%/+11.2%。拆分利源：（1）全年保险服务业绩1010亿，同比+2.2%，保持稳健增长。（2）全年投...

2026-03-29 0 829.44KB 4页
开源证券：双汇发展（000895）-公司信息更新报告：2025Q4肉制品销量改善，屠宰板块稳利扩量

双汇发展(000895) 2025Q4业绩承压，公司坚持高分红，维持“增持”评级公司发布2025年报。2025年实现营收592.7亿元，同比-0.5%；归母净利润51.05亿元，同比+2.3%。单Q4营收147.5亿元，同比-5.2%；归母净利润11.46亿元，同比-3.3%，总体来看业绩有所承压。我们略下调2026-2027年归母净利润至53.35、55.25（前值55.1、58.2）亿元，新增2028年归母净利润为57.1亿元，当前股价对应PE分别为17.9、17.3、16.7倍。公司是稳...

2026-03-29 0 849.24KB 4页
开源证券：广州酒家（603043）-公司信息更新报告：2025年月饼、速冻毛利率提升显著，餐饮盈利承压

广州酒家(603043) 2025年收入稳健增长，分红提振股东回报，维持“增持”评级公司发布2025年报。2025年公司实现营收53.8亿元，同比+5.0%；归母净利润4.88亿元，同比-1.2%。单2025Q4营收11.0亿元，同比+7.5%；归母净利润0.39亿元，同比-15.9%。全年来看公司收入实现稳健增长。我们维持2026-2027年归母净利润为5.4、5.7亿元，新增2028年归母净利润为5.9亿元，EPS为0.95、1.00、1.04元，当前股价对应PE为16.7、15.9、15...

2026-03-29 0 690.26KB 4页
开源证券：诺诚健华（688428）-公司信息更新报告：2025年公司扭亏为盈，多产品全球化布局加速推进

诺诚健华(688428) 2025年奥布替尼快速放量，公司营收强劲增长，超前实现扭亏为盈 2025年公司实现营业收入23.75亿元，同比增长135.27%。其中，药品销售收入14.42亿元(同比+43.43%)，主要得益于奥布替尼销量的持续增加以及坦昔妥单抗的新增销售。公司超前实现扭亏为盈，归母净利润达6.42亿元，2024年亏损4.41亿元。公司经营活动产生的现金流量净额首次转正，现金及现金等价物余额约45亿元（截至2025年末），为持续研发投入和全球化战略提供有力支持。考虑奥布替尼销售额持续...

2026-03-29 1 858.7KB 4页
开源证券：赛英电子（920181）-北交所新股申购报告：功率半导体陶瓷管壳“小巨人”，受益新能源与智算需求高增

赛英电子(920181) 功率半导体器件专精特新“小巨人”，2025年营收同比增长31.22% 公司是专业从事陶瓷管壳和封装散热基板等功率半导体器件关键部件研发、制造和销售的国家高新技术企业，产品主要应用于晶闸管、IGBT和IGCT等功率半导体器件。2022年至2025年公司主营业务收入和归母净利润复合增长率为39.93%和26.10%，2025公司营收和归母净利润分别为6.00亿元和8807.79万元，分别同比增长31.22%和19.18%。受益下游多领域行业增长，功率半导体市场发展空间广阔...

2026-03-29 0 2.27MB 34页
2025年智能体体验设计白皮书

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2026-03-29 3 1.94MB 22页
中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心：AI时代中国青少年儿童核心素养培育研究报告（2026年）

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2026-03-29 3 962.12KB 30页
清华大学：2026年OpenClaw 001龙虾使用入门——技术架构、生态、应用场景

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2026-03-29 5 4.96MB 81页

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