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智库报告

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万联证券：大消费行业2025Q3基金持仓分析：大消费板块重仓比例持续回落，子板块重仓比例环比均下降

投资要点：大消费板块重仓比例持续回落，子板块重仓比例环比均下降。2025Q3大消费板块重仓比例持续回落，环比下降1.15pcts至4.69%，目前处于历史低位，远低于2018年以来的历史重仓比例平均值11.15%。分个股：全市场个股持仓TOP20中大消费板块占据2个席位，减少1个席位，大消费板块中食品饮料个股重仓比例分化明显。2025Q3全市场基金重仓比例TOP20个股中大消费板块占据2个席位，食品饮料（贵州茅台）和家用电器（美的集团）各占据1席。大消费板块基金重仓比例提升幅度前10个股包括...

2025-11-06 0 1.01MB 10页
大同证券：建筑装饰行业周报：“十五五”规划基建投资继续高质量发展

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰大幅跑输指数。本周，中美元首在釜山会晤，取得三项核心进展，包括美方取消“芬太尼关税”，暂停部分出口管制规则和对华海事、物流和造船业301调查措施等，中方也相应调整反制措施，这有助于缓解中美贸易摩擦，美联储也降息25个基点。预期如数落地，上证指数突破4000点后出现回调，但不改上行趋势，市场平均成交2.3万亿元，单日融资买入额2400亿上下震荡，受市场轮动影响，建筑装饰行业大幅跑输指数。发债方面，新增专项债发行近尾声，截至11月2日，今年来累计发行39645....

2025-11-06 0 1.04MB 15页
大同证券：TMT行业周报：存储芯片行业持续景气上行，周期性机遇来临

周度市场回顾：本周（10/27-10/31）沪指周涨幅0.11%，报3954.79点；深成指周涨幅0.67%，报13378.21点；创业板指周涨幅0.50%，报3187.53点。本周，权益市场高位震荡，周中沪指一度冲上4000点，之后再度杀跌回落。其中上证指数和创业板指再度创出阶段新高，上证指数时隔十年后一度站上4000点，创业板指创出近四年新高3331点。周度行业要闻：（1）马斯克最新预测，人类所消费的数字内容都将由AI生成。他谈到，未来，不会有操作系统或应用程序，设备只是一个用于显示画面和...

2025-11-06 0 741.29KB 14页
开源证券：银行行业2026年度投资策略：“稳健锚”与“增长帆”，从红利重估到能力定价

核心观点政策背景与投资脉络（1）利率环境：低利率与资产荒新常态，凸显稳定高股息资产稀缺性。（2）监管周期：地方债务化解，系统性降低潜在信用风险，夯实“稳健锚”。（3）经济转型：土地信用到科技消费驱动，对公深耕与财富管理提供“增长帆”。（4）投资逻辑进阶：买“高股息、防御性”，同时关注银行增长动力与长期价值。 “稳健锚”的深度重估——价值的底线（1)红利价值：业绩稳定性、股息吸引力及分红持续性；（2）扩表提质，“反内卷”下净息差或筑底回升；（3）金融市场投资及资产流转能力增强；（4）对公风险...

2025-11-06 0 4.4MB 63页
万联证券：食品饮料行业2025Q3基金持仓分析：食饮重仓比例大幅下降，其中白酒重仓比例持续萎缩

投资要点：食饮基金重仓比例大幅下降，重仓比例排名下降至第五名。根据2025Q3基金重仓持股数据（本文剔除港股标的），食品饮料行业基金重仓持股总市值为2530.95亿元，环比上升93.78亿元；重仓比例为2.81%，环比下降0.57pcts，延续下行趋势，远低于2018年以来历史均值水平6.90%。在31个申万一级行业中，食饮重仓比例排名环比下降两名至第五名。分板块来看，白酒板块重仓比例持续萎缩，大众品板块重仓比例除调味发酵品外均有下降。白酒重仓比例自2020Q4高点后回落，波动下行，2025...

2025-11-06 0 900.12KB 8页
万联证券：钻石行业快评报告：钻石行业有关税收政策废止的解读

事件：近日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整风力发电等增值税政策的公告》，其中提到关于钻石及上海钻石交易所有关税收政策自2025年11月1日起废止。投资要点：钻石及上海钻石交易所有关税收优惠政策废止。原政策下：1）国外进口钻石：自上海钻石交易所销往国内的毛坯钻石免征进口环节增值税，成品钻石进口环节增值税实际税负超4%的部分由海关即征即退。2）国内钻石：国内通过上海钻石交易所销售的自产毛坯钻石、国内加工的成品钻石，免征增值税，不通过上海钻石交易所销售的，照章征收增值税。原政策自202...

2025-11-06 0 437.18KB 2页
大同证券：造纸行业周报：提价潮加码+成本缓解，造纸板块周期回暖

核心观点包装纸旺季提价深化，传导机制通畅：本周包装纸“龙头提价+全品类跟涨”特征显著，玖龙多基地计划调价、山鹰多基地上调T纸/瓦纸50元/吨，上调原纸价格30元/吨-150元/吨，多地纸厂相继跟涨。双十一大促备货需求驱动下，箱板纸、瓦楞纸均价较上周上涨40元/吨，产业链价格传导完全打通，旺季盈利修复逻辑强化。纸浆库存价格双降，成本压力缓解：纸浆期货库存收缩，港口库存压力释放；价格端期货收盘价下降，国内漂针浆均价下降，国际漂针浆短期维持不变，但相对以往有所下降，实际成本压力减轻。国际漂阔叶浆（...

2025-11-06 0 922.88KB 9页
中国人民银行：2025年人民币国际化报告

2024 年以来，中国人民银行按照党中央、国务院决策部署，以服务构建新发展格局、促进贸易投资便利化为导向，统筹好发展和安全，顺应市场需求，稳慎有序推进人民币国际化，为境内外主体持有、使用人民币营造更加良好的政策环境和市场环境。人民币在跨境交易中被更广泛地使用，人民币国际地位和全球影响力进一步提升。2024 年，银行代客人民币跨境收付金额合计为 64.1 万亿元，同比增长 22.6%； 2025 年上半年，银行代客人民币跨境收付金额合计为 34.9 万亿元，同比增长 14.0%。人民币...

2025-11-06 9 1.49MB 96页
海通国际：3Q25全球科技业绩快报：安森美

热点速评事件安森美3Q25业绩整体表现稳健：3Q25收入为$15.5亿（环比+5%，高于指引中位数$15.2亿），non-GAAPEPS为$0.63（高于预期$0.59），non-GAAP毛利率为38%，同样优于指引中值。毛利率改善主要来自产品组合优化与产能利用率上升（由Q2的71%提升至74%）。运营费用控制良好，non-GAAP营业利润率达19.2%。经营性现金流达$4.19亿，自由现金流占比21%，年内累计回购$9.25亿股票。库存天数降至194天，基础库存112天处于健康水平。总体来...

2025-11-05 0 951.87KB 8页
国信证券：食品饮料行业周报（25年第40周）：酒类渠道包袱加速去化，大众品品类表现分化

核心观点行情回顾：本周食品饮料（A股和H股）累计下跌0.40%，其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）下跌0.29%，跑赢沪深300约0.14pct；H股食品饮料（恒生港股通食品饮料）下跌1.97%，跑赢恒生消费指数1.97pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为日辰股份(17.79%)、有友食品(10.47%)、盐津铺子(7.72%)、宝立食品(7.01%)和迎驾贡酒(6.46%)。本周投资组合平均涨幅-0.21%，跑赢食品饮料（申万）指数0.08pct。品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。...

2025-11-05 0 1.44MB 15页
华宝证券：银行理财周度跟踪：养老理财试点扩至全国，个人养老金产品准入简化

投资要点监管和行业动态：1、10月27日，国家金融监督管理总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》（金办发〔2025〕83号，以下简称《通知》），标志着养老理财业务从局部试点迈入全国推广新阶段。此次新规与2024年12月《关于全面实施个人养老金制度的通知》（人社部发〔2024〕87号）形成深度协同，共同构筑起养老金第三支柱的完整闭环。2、工银理财与苏银理财作为首批机构，在银行业理财登记托管中心的统一部署下，于10月先后成功上线了新一代理财信息登记直联系统。本次系统升级是全行业数据治理...

2025-11-05 0 925.91KB 7页
海安橡胶集团股份公司深主板IPO上市招股说明书

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2025-11-05 0 7.06MB 392页
头豹研究院：2025年中国乌龙茶行业：新茶饮消费升级与文化推广的双重赋能下，乌龙茶行业前景持续向好

凭借丰富的自然资源与地理环境，中国形成了各具特色的乌龙茶产区乌龙茶是以山茶属茶种茶树的叶、驻芽和嫩茎,依次经适度萎凋、做青（晾青、摇青）、杀青、揉捻（或包揉）、干燥等独特工艺加工而成的、具有特定品质特征的茶叶。中国的乌龙茶生产以福建安溪、福建武夷山、广东潮州、云南腾冲等产区为核心，多个产区凭借丰富的自然资源与优越的地理环境，逐渐形成了各具特色的乌龙茶产区。中国乌龙茶市场规模未来五年持续扩容中国乌龙茶市场在2020-2021年短暂回调后，自2021年起稳步增长，从261.2亿元增至2024年...

2025-11-05 40 3.31MB 36页
头豹研究院：企业竞争图谱：2025年膳食纤维头豹词条报告系列

摘要膳食纤维作为第七类营养素，对人体健康具有重要意义，能控制体重、预防肥胖症、心血管疾病和糖尿病等。膳食纤维行业应用领域广泛，但产业化生产难度高，新进入者难以形成规模化生产能力。随着老龄化、健康意识提升和饮食习惯改变，膳食纤维需求将持续攀升，市场规模将进一步扩大。中国膳食纤维行业起步较晚但前景广阔，中国已成为全球膳食纤维主要消费地区之一。行业定义膳食纤维是植物中天然存在的、从植物中提取或直接合成的聚合度不小于3、可食用的、不能被人体小肠消化吸收的并且对人体有健康意义的碳水化合物的聚合物，被...

2025-11-05 12 4.99MB 18页
国新证券股份：通信行业周报

通信行业市场回顾 2025年10月27日至11月2日，通信（中信）板块下跌3.47%，沪深300指数下跌0.43%，通信板块跑输沪深300指数3.04个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第30位，在30个中信一级行业中表现靠后。今年以来，通信行业累计上涨64.53%，在中信一级行业中排第2位，表现较为靠前。中信通信行业包括上市公司共120家，期间49家公司收涨，68家公司收跌，总体涨跌相近。涨幅前3名分别为国盾量子、信维通信及ST路通，而跌幅前3名则分别为中兴通讯、德科立及超讯通信。 ...

2025-11-05 0 700.71KB 14页
国新证券股份：计算机行业周报：产业巨头继续加码AI

本周计算机行业指数表现本周（10.27-10.31）计算机（申万）板块上涨1.82%，沪深300指数下跌0.43%，计算机板块跑赢沪深300指数2.25个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第7位。本周涨幅前3名分别为海峡创新（60.66%）、福昕软件（47.20%）、神州信息（27.87%），跌幅前3名分别为佳缘科技（-24.21%）、佳发教育（-16.68%）、熙菱信息（-13.47%）。本周关注 1、光刻胶领域我国取得新突破 2、高通计划明年推出新款AI芯片，加速布局数...

2025-11-05 0 1.39MB 15页
上海证券：基础化工行业周报：VE、VA涨幅居前，超高分子量聚乙烯进展积极

市场行情走势过去一周（10.25-10.31），基础化工指数涨跌幅为2.50%，沪深300指数涨跌幅为-0.43%，基础化工板块跑赢沪深300指数2.93个百分点，涨跌幅居于所有板块第4位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：钾肥（10.66%）、氟化工（7.24%）、磷肥及磷化工（6.60%）、有机硅（5.85%）、非金属材料Ⅲ（3.75%）。化工品价格走势周涨幅排名前五的产品分别为盐酸（山东）（57.14%）、NYMEX天然气（24.85%）、浓硝酸（9.68%）、国产维生素E（8.70%）...

2025-11-05 0 660.53KB 10页
商务部研究院：中国自由贸易试验区发展报告（2025）

2024 年，22 个自由贸易试验区（以下简称自贸试验区）深入贯彻党中央、国务院关于自贸试验区建设的重要决策部署，各项工作有效落实，在推进高水平对外开放、加快构建现代化产业体系、服务国家重大战略实施、复制推广制度创新成果、完善风险防控体系等方面取得积极进展。...

2025-11-05 56 2.14MB 68页
DLG&新红：2025年奢侈品行业小红书营销生态报告（英文版）

报告核心摘要：1、社群人群特征：在小红书平台，奢侈品行业呈现鲜明的人群特征。数据显示，奢侈品受众群体规模在中国大陆特定区域高度集中，其中广东和江苏位居前列。2、品牌榜单：品牌声量榜：品牌官方账号影响力评估：DIOR排名第一，Qeelin与萧邦、珑骧紧随其后付费投放榜：瑞士天梭表荣登榜首，其次是格拉夫、戴比尔斯消费者热度榜：LV排名第一，其次是香奈儿与爱马仕...

2025-11-05 3 3.28MB 76页
生态环境部：2025年中国噪声污染防治报告

2024 年，我国噪声污染防治工作持续推进。全国城市声环境功能区昼间达标率为 95.8%，较 2023 年下降 0.3 个百分点；夜间达标率为 88.2%，较 2023 年上升 1.2 个百分点，声环境质量总体稳定。噪声投诉总量约 589.5 万件，比上年增加 18.9 万件，但增幅有所放缓。噪声污染防治工作不断深入。在工业噪声方面，489 家工业企业被纳入重点排污单位名录，16 万余家工业企业将工业噪声纳入排污许可证管理，近 29 万家工业企业将工业噪声纳入排污登记管理。在建筑施工噪...

2025-11-05 11 37.22MB 76页

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