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智库报告

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开源证券：煤炭行业2026年度投资策略：煤炭反内卷重塑价值，周期与红利攻守兼备

核心观点 1.行业革新：煤炭反内卷将经历两个阶段，致力于价格合理运行 2016年以来供给侧改革成功的标杆与典范，随着国内能源结构的转型、以及双碳政策深入推进，行业有望再次迎来供给侧改革（即反内卷）。供给侧改革或反内卷的标准定义分为两个阶段：一是减产量抬煤价，二是去产能调结构，二者缺一不可，且二是一的基础。碳达峰之后我们会面临再次的产能过剩，当前提前着手于供给端的产能优化，有望促使煤炭价格趋于合理稳定。我们分析认为翘盼的反内卷虽与2016年多有相似，但会有其独特性，将为煤炭的稳健有序发展、价格的平...

2025-11-05 0 3.58MB 33页
天津市消费者协会：在线旅游消费满意度调查报告（2025）

据国家文旅部发布数据显示，2025年上半年，国内居民出游人次 32.85 亿，同比增长 20.6%，国内居民出游花费 3. 15 万亿元，同比增长 15.2%。另外，据中国互联网络信息中心(CNNIC)发布数据，截至2025年6月，我国在线旅行预订用户规模达 5.14 亿人，占网民整体的 45.8%。总体看，旅游消费对经济发展的带动作用凸显，而在线旅游平台在其中发挥了积极作用。但根据相关新闻报道，在线旅游消费中还存在部分霸王条款、退款难、大数据杀熟等旅游乱象。因此，本报告聚焦在线旅游消费各环节服...

2025-11-05 4 808.79KB 20页
普华永道：蓄力扬帆增长可期-2025年中国企业在拉美投资调研报告

拉丁美洲是“21世纪海上丝绸之路”的自然延伸，是共建“一带一路”倡议的重要参与方。中国与拉美地区双边贸易连续七年保持高速增长，2024年中拉贸易额达到5,184.7亿美元，同比增长6%，创历史新高。中国是拉美第二大贸易伙伴，也是巴西、智利、秘鲁等国家的第一大贸易伙伴。2024年，中国对拉丁美洲直接投资流量达到155.6亿美元，同比增长15.4%，占总量的8.1%，这使得拉美成为除东盟外的中国第二大投资区域。截至2024年，中国在拉直接投资存量超过6,000亿美元，占中国对外直接投资总...

2025-11-05 14 1.51MB 31页
北京市人力资源和社会保障局：2025年三季度北京市人力资源市场薪酬数据报告

定期发布人力资源市场工资价位和人工成本信息是人力资源和社会保障事业基本公共服务重要的组成部分，可为企业薪酬管理提供科学的依据，作为企业经营管理活动中的重要参考。北京市早在 20 世纪 90 年代就开展工资调查和信息发布的创新探索，成为我国较早发布人力资源市场工资指导价位的地区之一。近年来在市委、市政府领导下，我局不断建立健全企业薪酬调查和信息发布制度，薪酬调查的专业性不断增强，数据挖掘方法的科学性不断提高，薪酬大数据质量逐年提高，在服务首都企业和辅助政府工资调控等工作中发挥了重要...

2025-11-05 14 5.55MB 34页
益普索：2025年配料干净酱油品类发展和趋势报告

中国调味品行业在过去十年间市场规模从2,595亿元增长至5,500亿元，实现了规模翻倍的跨越式增长。其中，酱油依托于中国饮食文化的独特优势，拥有稳定且庞大的消费市场，占据着重要地位。根据弗若斯特沙利文数据显示，按收入计，2024年中国酱油市场规模达1,041亿元，常年占据调味品行业约四分之一左右的份额，发展稳定。但随着行业进入成熟期，酱油消费市场逐渐趋于饱和，行业正步入以“品质重构”为关键词的转型深水区。报告通过对品牌端、渠道端及消费者端的深入调研，多角度探讨新消费环境下，消费者对配料干净酱油...

2025-11-05 11 3.51MB 35页
开源证券：机械行业2026年度投资策略：人形机器人的2026：“1-10”时刻开启

V3机器人是特斯拉的首款量产机型，有望于2026年Q1开启批量制造马斯克万亿美金薪酬计划：特斯拉机器人业务估值锚定。此前特斯拉宣布为马斯克设计“10年万亿美金”薪酬计划，其中第三步（考核金额为特斯拉市值3万亿美元）为人形机器人Optimus的目标：累计交付100万台。按照目标，要在2035年累计交付100万台机器人，对应5000亿美元的市值增量。 10月26日Q3电话会：80%时间在谈机器人，更首次明确公布了Optimus的量产时间线：2026年Q1发布V3原型，2026年底启动年产百万台生产...

2025-11-05 12 3.54MB 41页
国信证券：海内外云厂商发展与现状（二）：AI投入、算力建设梳理与ROI测算

摘要海内外云厂商资本开支复盘：从Capex投资节奏上，海外从23Q3开始增长，国内约晚一年。从Capex增速来看海内外仍处于50%以上同比增长。当前微软云、亚马逊云与阿里云等头部云厂商资本开支金额与全年云收入基本相当。海外云厂商与阿里云已将超100%的净利润、60%以上的经营性现金流进行资本开支投入，且增速指引依然显著高于业务收入/利润增速。为了维持增长需求，各家进行一定的AI基础设施金融化操作或加大融资租赁。从Capex投资周期来看，传统云扩张投资约持续四年、且投入到收入兑现约一年时间差。但...

2025-11-05 40 2.19MB 48页
民生证券：计算机行业深度报告：“星缆”计划：卫星互联网商业化的黎明

东数西算：万亿级别产业趋势，算力调度潜力可期。1）截至2025年9月，我国“东数西算”工程实施以来，规模化效应不断显现，目前已形成8个枢纽节点和10个数据中心集群，覆盖东中西部14个省份，带动社会投资超过万亿元。2）政策高度重视，算力调度是“东数西算”大趋势下的重要发展方向。全国一体化算力网标准体系建设基本完善，同时各地算力调度发展不断加速。长距离、低时延的算力调度：卫星互联网或具有重要优势。1）光纤传输方式下，光缆长度造成时延：光缆每200公里时延可达1ms，1000公里的光缆长度时延是5m...

2025-11-05 11 2.21MB 24页
前瞻产业研究院：2025年深圳500强企业发展报告

《报告》记录了面对复杂多变的国际环境和国内经济转型的关键任务，深圳企业坚定扛起改革开放再出发使命担当的历程。在中国企业以新质生产力为核心驱动，在科技创新、产业升级、国际拓展等领域实现系统性突破的重要时刻，深圳企业敢为人先，勇于探索，走出了一条以实体经济为根基、以创新驱动为核心、以开放协同为路径的高质量发展新路，硕果累累。深圳的实践充分证明，唯有持续深化体制机制改革、构建开放包容创新生态、激发企业内生创造活力，才能在全球经济格局深刻调整中把握主动、赢得未来，为中国式现代化建设提供坚实...

2025-11-05 47 53.29MB 281页
海通国际：中国必选消费11月投资策略：机会在哪里？拥抱高股息

需求：10月重点跟踪的8个必选消费行业中5个保持正增长，3个负增长。个位数增长的行业包括速冻食品、软饮料、啤酒、调味品和餐饮；下降的行业包括次高端及以上白酒、大众及以下白酒和乳制品。尽管国庆、中秋双节重合且假期增至8天，但是商品消费延续低迷态势。据国家税务总局数据，节日期间商品消费和服务消费增速分别为3.9%和7.6%，跟出行相关的数码产品、汽车消费增长较快，食品平稳增长。价格：10月白酒批价多数下跌。飞天整箱、散瓶和茅台1935批价为1760/1730/650元，较上月-30/-40元/持平...

2025-11-05 0 3.36MB 39页
AIOT星图研究院：2025年短距物联-中国Wi-Fi&蓝牙&星闪产业研究白皮书

当下，短距物联网领域正处于迅猛变革期。在技术维度，已从单纯满足基础连接迈向追求低时延、高精度、多模融合的高阶阶段：Wi-Fi 7 与 HaLow 二代芯片成功实现量产应用，集成 SLP 定位功能的星闪 2.0 正式落地市场，搭载 Channel Sounding 技术的蓝牙 6.0 也已步入商用环节，且 AI 能力正在与短距通信技术进行深度的融合，市场上已有支持端侧 AI 的短距通信芯片产品。技术发力点全方位转向复杂场景和严苛需求，多技术协同运作成为行业前行新航道。...

2025-11-05 12 16.06MB 71页
尼尔森IQ：快消月报（2025年9月）

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2025-11-05 22 1.95MB 12页
中商产业研究院：2025年1-9月中国电子信息行业运行情况月度报告

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2025-11-05 4 3.32MB 18页
东吴证券：食品饮料行业深度报告：保健品行业2025三季报总结：如期向好，个股分化

投资要点个股分化，Q3保健品行业在低基数下如期向好：2025Q3保健品板块（SW）收入/归母净利润分别同增18%/122%。个股逻辑各异，整体经营向上：①汤臣倍健在低基数下Q3数据迎拐点，产品及渠道均有尝试；②民生健进入低基数状态，收入环比加速符合预期，Q1-3维矿产品表现与全年指引相符；③百合股份代工业务经营向上，自由品牌仍有负累，盈利结构暂有调整，期待后续修复；④Q3仙乐健康中国及欧洲区域收入提速，美洲区域收入整体正增长，且随着产品类型、市场结构优化，毛利率进一步提高；⑤安琪酵母海外延续成...

2025-11-05 0 1.74MB 15页
山西证券：202510光伏行业月度报告：9月光伏新增装机同比下降53.8%，组件逆变器出口同比维持增长

投资要点：国内光伏新增装机：根据国家能源局数据，2025年9月国内光伏新增装机9.7GW，同比-53.8%，环比+31.2%。国内1-9月累积新增光伏装机240.27GW，同比+49.3%。组件出口：根据海关总署数据，9月组件出口额199.8亿元，同比+39.0%，环比-4.7%。1-9月累计出口额1521.8亿元，同比-13.3%。根据SMM不完全统计，2025年9月国内光伏组件出口量25.6GW，同比+46.8%，环比-6.0%；2025年1-9月国内光伏组件累计出口量204.3GW，同...

2025-11-05 0 988.69KB 11页
山西证券：新材料行业周报：英伟达发布VeraRubin超级芯片，建议关注AI材料发展机遇

摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为3.19%，跑赢创业板指2.69%。近五个交易日，合成生物指数上涨2.45%，半导体材料上涨2.50%，电子化学品上涨3.57%，可降解塑料上涨0.60%，工业气体上涨1.28%，电池化学品上涨12.75%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(12400元/吨，不变)、精氨酸(21650元/吨，不变)、色氨酸(32500元/吨，-2.99%)、蛋氨酸(20800元/吨，-0.95%) 可降解材料：PLA...

2025-11-05 0 7.01MB 23页
信达证券：医药生物行业周报：Q3业绩季收官，看好制药装备受益海外需求景气周期

本期内容提要: 市场表现。上周医药生物板块收益率为1.31%，板块相对沪深300收益率为1.74%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第9。6个子板块中，化学制药板块周收益率排名第一，涨跌幅为3.07%（相对沪深300收益率为3.50%）；收益率排名第六的为医疗器械，涨跌幅为-1.15%（相对沪深300收益率为-0.72%）。周观点：通过对Q3报的分析，创新药、CXO、医疗耗材等板块景气度相对较高。此外，自Q3起医疗器械板块已呈现业绩改善趋势。在中长期维度，我们持续推荐高景气赛道，制药装备、创...

2025-11-05 0 1.29MB 14页
阿里云：2025年AI原生应用开发实战营·北京站分享材料PTT（PDF版）

了解AI原生应用开发的前沿趋势和核心产品技术，全面 get 典型应用场景及硬核实战经验。...

2025-11-05 14 19.41MB 107页
亿邦智库：2025年未来电商报告：品牌独立站五步升级锁定未来确定性增长

2025年黑五的集结号已吹响，全球电商消费市场正式进入年度大促冲刺阶段。市场研究机构Drive Research数据显示，2025年全球71%的黑五消费者选择线上购物，其中24%的消费者计划支出1000美元或更多。更为关键的是，消费者获取优惠信息的渠道清晰地指向了品牌阵地，超六成用户选择通过零售商官网直接获取，49%的黑五购物者会通过零售商的促销社交媒体广告发现优惠，这直接确立了品牌独立站已成为黑五的流量核心入口。...

2025-11-05 16 7.03MB 35页
申港证券：电力设备行业研究周报：产学研共推全固态电池产业化，新纪元加速到来

投资摘要：每周一谈：产学研共推全固态电池产业化新纪元加速到来据北极星储能网消息，10月31日，三星SDI宣布，已与德国高端汽车制造商宝马集团及美国电池技术公司SolidPower共同签署三方协议，将就全固态电池验证项目展开合作。根据协议，三星SDI将采用SolidPower研发的固态电解质，供应兼具更高能量密度和更强安全性的全固态电池电芯。宝马集团则将负责开发匹配这些电芯的模组和电池包。三方旨在基于商定的参数和性能要求评估全固态电池电芯，并将其集成至宝马的下一代验证车辆中。三方旨在通过整合...

2025-11-05 5 834.85KB 8页

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