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智库报告

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招商证券：IBD创新疗法持续突破，莫米司特具备全球竞争力

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2025-11-04 1 2.31MB 19页
云略：2025年后国补时代5大行业社媒矩阵营销报告

随着上半年超70%的国补资金被快速消耗，2025年以旧换新政策进入深度运营的下半场，市场从初期的“普惠红利”转向当前的“效率竞争”。在此背景下，社媒生态也正经历深刻重构。流量更加高度集中，用户决策路径愈发复杂，对于品牌而言，单点式的营销爆破已难以应对当下的挑战，构建一个能够跨平台协同、数据驱动且高效转化的矩阵式营销体系，成为当下的主旋律。本报告基于云略对抖音、快手、小红书等七大社媒平台的持续追踪，深入解读后国补时代五大行业的变革。我们希望这份报告，能为所有在不确定性中寻找确定增长路径的品牌，提供...

2025-11-04 16 20.07MB 56页
果下科技股份有限公司港交所IPO上市招股说明书（2025年11月更新版）

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2025-11-04 3 11.42MB 629页
太平洋证券：农业周报：养猪业持续亏损，产能去化速度或加快

报告摘要一、市场回顾本周农业指数表现强于大市，种植和农产品加工领涨二级子行业。1.本周，申万农业指数上涨1.99%，同期，上证综指上涨0.11%，深成指上涨0.66%，农业板块整体表现明显强于大市。2.细分到二级子行业，除渔业以外，其他5个二级子行业都上涨。其中，种植和农产品加工板块指数分别上涨1.78%和1.63%，涨幅领先；3.前10大涨幅个股主要集中在种植板块，前10大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前3名个股依次为平潭发展、福建金森和众兴菌业。二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：行...

2025-11-04 0 1.11MB 18页
太平洋证券：医药日报：Wave长效siRNA减肥疗法WVE-007临床结果积极

报告摘要市场表现： 2025年11月3日，医药板块涨跌幅+0.03%，跑输沪深300指数0.24pct，涨跌幅居申万31个子行业第21名。各医药子行业中，医药流通(+1.07%)、体外诊断（+0.35%)、血液制品(+0.23%)表现居前，医疗研发外包（-1.46%）、疫苗(-0.72%)、其他生物制品（-0.35%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为百诚医药(+19.15%)、合富中国（+10.01%)、亚太药业(+9.96%)；跌幅榜前3位为博拓生物（-8.32%)、欧林生物（-6....

2025-11-04 0 396.57KB 3页
太平洋证券：房地产日报：苏州高新区挂牌两宗低密住宅用地

报告摘要市场行情： 2025年11月3日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.55%和0.44%，沪深300和中证500分别上涨0.27%和0.04%。申万房地产指数上涨0.01%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为新华联、中新集团、财信发展、海南机场、中交地产，涨幅分别为10.08%/10.04%/10.00%/9.33%/4.99%；个股跌幅较大的为京投发展、珠江股份、张江高科、卧龙地产、大名城，跌幅分别为-9.95%/-9.91%/-5.64%/-4....

2025-11-04 0 562.52KB 4页
万联证券：社会服务行业2025Q3业绩综述报告：营收增长稳健，教育持续向好

投资要点：社会服务板块营收增速稳健，利润承压。2025年前三季度上市公司业绩公布，社会服务板块增收不增利，营业收入合计1509.54亿元，同比增长4.94%，在申万一级行业中排名第16；归母净利润合计86.97亿元，同比下降2.86%，在申万一级行业中排名第23。旅游及景区板块：2025前三季度旅游及景区板块实现营收287.08亿元，同比+5.09%，归母净利润24.08亿元，同比-17.79%。板块增收不增利，各景区业绩表现分化。从十一黄金周旅游数据来看，旅游市场热度持续攀升，整体规模稳中...

2025-11-04 0 941.23KB 10页
万联证券：食品饮料行业2025前三季度业绩综述报告：业绩延续下行趋势，白酒行业加速去库存

投资要点：整体：食品饮料板块业绩增速延续下行趋势，其中归母净利润增速由正转负。2025前三季度食品饮料行业实现营收8313.95亿元（YoY+0.15%），归母净利润1710.59亿元（YoY-4.57%），营收和归母净利润增速在申万31个一级子行业中均排名第20位，营收增速较2024前三季度下降3.77pcts，归母净利润增速较去年同期下降15.05pcts，同时毛利率与净利率同比均下降，费用率则相对稳健。细分行业：12个细分行业中，只有软饮料、啤酒、调味发酵品营收和归母净利润均实现同比正...

2025-11-04 0 1.85MB 19页
国金证券：通信板块2025年第三季度总结：海外+国内算力链共振，Al建设持续加速

涨跌幅：6月以来通信板块显著上扬，位列行业首位涨跌幅：截至2025年10月31日，通信（申万）指数较年初上涨61.88%，同期沪深300指数较年初上涨17.94%。截至2025年10月31日，通信行业指数涨跌幅处于全行业第二（2/31），区间涨幅为+61.88%。估值：处于历史较高点估值：截至2025年10月31日，通信（申万）板块PE（TTM）为46.66；分位点为76.18%，行业估值处于历史较高点。上半年基金重仓持股通信个股情况 2025年三季度，基金重仓持股通信个股前20中，中...

2025-11-04 0 3.59MB 26页
国金证券：石油化工行业研究：OPEC+明年一季度暂停增产提振情绪

事件简介 11月2日，参加OPEC+月度会议的八个成员国——沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、伊拉克、科威特、阿曼、哈萨克斯坦和阿尔及利亚——同意将12月的日产量目标提高13.7万桶，与10月和11月的增产幅度相同；并将在明年第一季度暂停增产。行业分析 OPEC+明年一季度暂停增产超出市场预期提振市场情绪，但不改变2026H1供应过剩的现实。2025年4月OPEC+累计增产规模达到约290万桶/日，截至9月底实际增产211万桶/日，仍有80万桶/天增产空间。OPEC会后声明表示2026年Q1由于季节...

2025-11-04 0 542.22KB 3页
国金证券：黄金珠宝行业研究：黄金增值税管理变动，关注具备定价能力的头部品牌

事件背景自2025年11月1日起，通过上海黄金、期货交易所买卖标准黄金实行差异化增值税管理——卖出方交易环节一律免征；实物交割出库后，若用于投资性用途（金条、金锭等），交易所对会员单位“即征即退”并开专票，买入方再售时按现货缴税但不得开专票；若用于非投资性用途或客户购入，交易所免征并开普票，买入方可按6%扣税。实物出库后6个月内可单向变更用途并换票；不如实申报、虚开骗税的，取消专票资格并暂停即退。非交易所销售仍按现行规定缴税。行业影响 1）投资金销售企业，免税套利消失或推动需求向头部集中。以...

2025-11-04 0 560.82KB 3页
大同证券：煤炭行业周报：供给端收紧，煤价偏强运行

核心观点气温下降有望为动力煤价上行提供支撑。本周，煤炭主产区受安监检查和环保政策的影响，供应整体偏紧，煤价走低，但随着气温继续下降，取暖需求提升，煤价有望震荡上行。供给收紧，焦煤价或将小幅上行。本周，受国内安全事故以及蒙古国国内局势动荡的影响，焦煤供给收紧，下游钢厂仍保持刚性需求，叠加总库存不高，预计焦煤价格将小幅上行。权益市场涨跌互现，煤炭跑输指数。中美两国元首在韩国达成了一系列共识，包括芬太尼、对等关税和301调查等；上市公司三季报披露完毕，单季度营收和净利润同环比实现双增，彰显我国经...

2025-11-04 0 1MB 14页
中银证券：计算机行业周报：AI进一步融入应用计算机行业“一周解码”

“十五五”规划《建议》要求全面实施“人工智能+”行动，AI与应用深度融合；英伟达发布NVQLink开放架构，打通量子计算与GPU算力边界；Cursor推出自研模型Composer与多智能体协作系统，AI编程工具迈向自主智能开发新阶段；OpenAI完成重组并筹备万亿级IPO，资本化进程全面提速；越疆机器人斩获8050万元具身智能大单，实现人形机器人在高端制造场景的规模化落地。支撑评级的要点 AI进一步融入应用场景。10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，要...

2025-11-04 0 690.42KB 13页
中银证券：化工行业周报：国际油价、蛋氨酸价格下跌，VA、VE价格上涨

十一月份建议关注：1、“十五五”规划建议提及相关子行业；2、低估值行业龙头公司；3“反内卷”对相关子行业供给端影响；4、自主可控日益关键背景下的电子材料公司。行业动态本周（10.27-11.02）均价跟踪的100个化工品种中，共有29个品种价格上涨，39个品种价格下跌，32个品种价格稳定。跟踪的产品中28%的产品月均价环比上涨57%的产品月均价环比下跌，15%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种分别是硫酸（浙江巨化98%）、维生素E、硝酸（华东地区）、硫磺（CFR中国现货价）、盐酸（长...

2025-11-04 0 718.69KB 13页
中国银河：钢铁行业行业周报：行业供需结构优化，聚焦十五五发展规划

一周钢铁板块指数涨幅2.25%，特钢和板材板块表现较好。本周上证指数涨幅为0.11%；深证成指涨幅为0.67%；一级行业指数中，钢铁板块涨幅为2.55%。根据我们对于钢铁行业公司划分子板块数据，本周（2025年10月25日-2025年11月1日）特钢和板材板块涨幅分别为2.22%和0.33%；今年以来，板材和特钢板块涨幅分别为25.81%和17.33%。本周钢铁板块个股中有33家上涨，上涨、维持和下跌的个股占比分别为73.33%、2.22%、24.44%。本周钢材市场价格回升。国内钢材市场价格...

2025-11-04 0 24.44MB 13页
民生证券：存储行业深度报告：新周期，新机遇

受益AI需求拉动，25Q4存储价格有望持续看涨。由于三大原厂持续有限分配先进制程产能给高阶服务器DRAM和HBM，挤占一般消费级DRAM产能，整体DRAM在第四季度有望继续上涨。根据Trendforce预测，预计2025Q4整体一般型DRAM价格环比增长8-13%。HDD供给短缺与过长交期，使CSP将储存需求快速转向QLCeSSD，短期内急单大量涌入，造成市场明显波动，预计25Q4NANDFlash各类产品合约价将全面上涨，平均涨幅达5-10%。需求侧：“以存代算”带来存储新需求。AI时代，内...

2025-11-04 0 2.59MB 20页
哈尔滨岛田大鹏工业股份有限公司北交所IPO上市招股说明书（920091）

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2025-11-04 0 6.76MB 391页
交银国际证券：汽车行业：10月新能源车销量延续高景气，年底冲量行情可期

10月新能源汽车销售延续增长，蔚来、小鹏、零跑创月度新高。根据部分已公布的车企交付量数据，10月延续“金九银十”旺季，得益于以旧换新补贴政策、2026年购置税调整、以及各车企促销活动，新能源汽车维持高景气表现，其中11家车企合并销量同/环比增约3.4%/9.8%。此外，多家车企受益于新车型定价策略优化，单月销量创历史新高。比亚迪：乘用车10月销量436,856辆，同/环比-12.7%/+11.1%。其中王朝+海洋合计销量395,015辆；方程豹受钛7推动销量达31,052辆，同/环比+415....

2025-11-03 0 291.28KB 4页
东吴证券：环保行业跟踪周报：“十五五”关注绿色双碳、市场化、化债，25Q3固废板块业绩&现金流强劲

投资要点重点推荐：瀚蓝环境，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，龙净环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股。 “十五五”建议环保关键词：绿色双碳、市场化、化债。2025年10月28日《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》...

2025-11-03 7 1.97MB 34页
国金证券：机器人三季报总结：产业链迈向量产，关注细分龙头

核心观点 25年前三季度机器人板块业绩向好：近八成公司实现盈利。25年前三季度122个机器人板块公司共实现营收4441.52亿元（同比+13.17%）；Q3单季度实现营收1549.84亿元同比11.99%）。96个公司实现盈利，共计归母净利润351.41亿元（同比+17.73%）。Q3单季度实现归母净利润128.56亿元（高比+26.23%），高于营收增速。分板块看，丝杠、电机传感器板块等相关标的业绩增速较快。机器人板块标的控费水平持续提升，25Q3净利率拐点。25年前三季度机器人板块主业平均...

2025-11-03 0 6.07MB 36页

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