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智库报告

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万联证券：2026年中期策略投资报告：大潮奔涌，聚力前行-260623

投资要点： 2026年A股市场回顾：截至2026年6月15日，年初以来上证综指涨3.22%。A股主要宽基指数多数上涨，其中，科创指数涨幅居前，中、小盘指数表现优于大盘蓝筹指数。按风格划分，年内五大风格指数涨跌不一，其中成长风格指数涨幅最大。分行业看，通信、电子、建筑材料行业涨幅居前，科技成长主线明确，大消费领域表现较弱。 A股上市公司盈利能力修复：2026年一季度，A股归母净利润同比延续改善态势，上游板块盈利水平领先，下游板块表现次之。从风格板块来看，今年一季度消费风格盈利水平相对较高，成长风格...

2026-06-23 0 1.97MB 34页
国信证券：昊华能源（601101）-煤炭、甲醇业务双修复，业绩弹性可期

昊华能源(601101) 核心观点昊华能源是京能集团旗下唯一煤炭上市平台，已形成“煤矿+煤化工+物流”的产业格局。公司2003年成立，2010年上市，是京能集团旗下唯一煤炭上市平台，京能集团持股63.31%，北京市国资委是实控人。公司已经形成“煤炭+运输+化工”一体化的业务结构，其中自产煤主业以不到75%的收入贡献了超过92%的毛利，是当前公司营收、利润的核心，煤化工业务是下游的重要产业延伸，煤炭物流、铁路运输更多依托自有铁路专线配套煤炭主业发展，以终端直销、一票到厂的一体化服务打通产销链路，...

2026-06-23 0 2.26MB 27页
信达证券：钢铁行业事项点评：《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动》出台，工业节能改造红利持续兑现

事件：据国家发改委网站2026年6月15日消息，国家发改委、工信部、生态环境部、国务院国资委、国家能源局五部委于5月18日联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》（发改环资〔2026〕698号，以下简称《通知》）。文件划定2026至2028年为集中攻坚周期，锚定钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电九大产业作为改造核心，利用3年时间全面实施节能降碳改造，推动企业能效碳效水平应提尽提，行业绿色低碳发展水平明显提升。点评：《通知》涉及的九大行业是国内工业...

2026-06-23 0 727.16KB 8页
中银证券：1-5月财政数据点评：广义财政支出放缓的原因-260623

非税收入回升幅度明显。5月公共财政教育、社保就业支出维持较强刚性。土地收入仍对当期地方政府性基金收入形成较明显拖累。4-5月公共财政支出节奏维持定力。地方政府债务融资节奏偏慢。 5月公共财政收入17061.0亿元，同比增长6.6%，增幅较4月微幅收窄0.1个百分点；其中当月税收收入14520.0亿元，同比增长6.8%，增幅收窄1.4个百分点；非税收入2541.0亿元，同比增长5.6%，增速较4月转正，明显回升10.8个百分点，非税收入回升幅度明显；我们认为，年初以来，多个省份发力“盘活存量资产”...

2026-06-23 0 424.42KB 7页
头豹研究院：2025中国智能床行业概览：从传统到智能，智能床为现代生活带来的变革与机遇

摘要睡眠周期：一般来说，人们在大约10分钟左右进入睡眠状态，这个阶段被称为入睡期（Stage1），标志着从清醒到浅睡眠的过渡。之后依次经历浅睡眠（Stage2）、中睡眠（Stage3）和深睡眠（Stage4），这些统称为"非快速眼动睡眠”（NREM）。最后，再过渡到快速眼动睡眠（REM），这一阶段通常伴随着梦境的发生。睡眠相关专利：中国睡眠相关产品的专利数量持续攀升，这些创新不仅推动了产品向科学化、品质化和智能化方向发展，也显著提升了消费者的使用体验2020年和2021年达到了高峰，分别新增...

2026-06-23 9 1.45MB 18页
头豹研究院：2026年中国企业级AI行业：从流程嵌入到AgenticAI协同，迈向企业级AGI的演进路径

随着AgenticAI由模型能力向任务执行能力延展，人工智能正由生成式工具升级为面向企业的生产力系统。以模型调用为核心的应用模式难以满足跨系统协同、规则约束与结果交付等复杂业务需求，企业对AI的关注由单点能力转向体系化能力建设。在此背景下，企业级AI加速进入生产环境，价值实现路径由能力验证转向以任务闭环为核心的规模化落地。本报告聚焦企业级AI向企业级AGI演进过程中的技术范式升级，并分析其对组织形态、IT架构与治理体系的重构影响。此研究将会回答的关键问题： ①AgenticAI如何支撑复杂业务...

2026-06-23 33 1.73MB 26页
东兴证券：电子行业2026半年度策略：2026年下半场AI硬件的跃迁与突围

投资摘要：年初至2026年6月18日，电子行业指数（中信）跑赢沪深300指数。我们分析认为2026年全球AI大模型与智能体应用爆发，科技巨头AICapex持续高增，直接拉动了上游算力硬件设施的需求与资本开支强度，相关环节业绩进入高增兑现期。2026年一季度起，全球半导体及硬件供应链迎来“结构性涨价潮”：AI算力相关的晶圆代工、先进封测、高端芯片、高端PCB及被动元件等核心环节供需趋紧，价格上行；同时上游原材料（电子布/铜箔等）的刚性供给进一步强化了成本传导逻辑。除此以外，华为提出“韬(τ)定律...

2026-06-23 0 2.44MB 30页
万力轮胎股份有限公司深主板IPO上市招股说明书

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2026-06-23 3 6.85MB 405页
东吴证券：金融产品深度报告：站在“光”里，存在“芯”里，拥抱设备-260623

投资要点产业链上游：半导体设备市场持续扩张，先进产能扩产，设备国产化率提升行业格局：全球半导体设备市场正进入AI驱动的长景气周期。据SEMI预测，2026年全球12英寸晶圆厂半导体设备支出预计将达1330亿美元，2029年望突破1700亿美元，中国大陆以37%份额连续五年居全球首位。中芯国际2025年资本开支81亿美元维持高位，存储扩产空间广阔。外部制裁加码倒逼国产替代，设备国产化率已由2019年14%升至2025年24%，但光刻、量检测等关键环节仍处低位。中微公司、北方华创、拓荆科技等头部...

2026-06-23 0 2.64MB 56页
招银国际：策略观点：K型分化-260623

宏观：中国经济外热内冷，出口和制造业受益于全球AI投资景气和新能源替代需求而保持稳健，居民消费和固定资产投资因以旧换新需求透支和财政支出收紧而放缓，房地产市场仍然低迷。货币政策宽松预期降温，财政支持力度减弱，政策取向更侧重于保留空间，以应对下半年经济潜在下行压力。人民币兑美元将震荡走强，继续看好港股原材料、信息科技和工业板块。美国经济表现超预期，制造业周期性改善、服务需求韧性和AI资本开支仍对经济形成支撑。市场开始完全计价美联储年内加息一次，但我们认为加息可能性仍较低，因单独货币政策对能源供给导...

2026-06-23 0 1.95MB 39页
杭州湘滨电子科技股份有限公司创业板IPO上市招股说明书

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2026-06-23 3 6.54MB 361页
民银证券：海外宏观周报（2026年第6期）：美、欧、英、澳、日未来议息路径观察-260623

【一周焦点】上周美联储按兵不动，不过沃什“首秀”向市场传递了多重信号，也推升了市场对于美联储年内的加息预期。一是沃什向市场传达了对抗击通胀的坚定信念，被市场整体解读为鹰派。二是大幅压缩声明，沃什本人则拒绝提交前瞻性指引，但并未阻碍其同事。三是通过设立五大工作组的方式，引入外部学术力量，正式启动改革美联储。五大工作组将就美联储沟通方式、资产负债表及充足准备金体制、更合理的数据利用、研究AI对生产率及就业影响、修改通胀框架五大议题进行研究，标志着一个新美联储时代的开启。上周的另一重大事件，是美伊签...

2026-06-23 0 762.09KB 18页
银泰证券：鑫新闻-260623

1.2026年6月22日，财政部公布2026年5月财政数据。1-5月，全国一般公共预算收入10.0万亿元，同比+4.0%，全国一般公共预算支出11.4万亿元，同比+0.8%。单月看，5月一般财政收入1.71万亿，同比6.6%，一般财政支出1.91万亿，同比-1.6%。5月广义财政收入当月同比+2.4%，支出当月同比-3.9%。 2.中国6月LPR出炉，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，均与5月持平。自2025年5月下降10个基点以来，LPR已连续13个月未作调整。专家表示，年初以来...

2026-06-23 0 7.35MB 6页
中山证券：6月18日A股市场点评：市场分化-260623

据IT之家消息，英伟达计划通过在美国发行债券筹集200亿美元。英伟达上一次进入投资级债券市场是在2021年6月，当时融资规模为50亿美元。英伟达拟发行七档债券，最晚将于2056年到期。募资所得将用于一般公司用途，包括偿还及再融资现有票据。摩根大通、摩根士丹利和高盛担任此次发行的联席承销商。尽管英伟达并未直接参与建设大规模的数据中心，但随着各大企业竞相训练并运行日益先进的模型，对驱动这些服务器的英伟达芯片的需求正持续火爆。为了与快速发展的AI行业保持同步，英伟达需要投入巨资研发最先进的处理器。 A...

2026-06-23 0 264.33KB 5页
中山证券：6月22日A股市场点评：主要指数收涨-260623

2.事件解读据中国人民银行官网消息，2026年6月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。LPR再次“按兵不动”主要原因是作为主要政策利率的7天期逆回购利率自2025年5月下调后已经连续13个月保持不变；另一方面由于我国宏观经济今年开局较好，特别是外贸出口势头强劲以及国内新质生产力的高速发展，当前稳增长的迫切性不高，宏观政策依旧保持定力。据券商中国报道，新华社发布消息，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗和美国经过18小时谈判达成了协议文件，有关文...

2026-06-23 0 254.93KB 5页
东吴证券：长川科技（300604）-2026半年报业绩预告点评：Q2业绩超市场预期，国产测试机龙头SoC&存储双轮驱动

长川科技(300604) 投资要点数字测试机放量叠加规模效应显现，H1盈利高增：2026H1公司预计实现归母净利润9.0~10亿元，同比+110.76%~134.18%；扣非净利润预计为8.55~9.55亿元，同比+139.38%~167.38%。Q2单季公司归母净利润预计为5.47~6.47亿元，同比+73.1%~104.7%，环比+55.0%~83.3%；扣非净利润预计5.30~6.30亿元，同比+70.4%~102.6%，环比+63.1%~93.8%。测试机龙头充分受益国产替代加速&下...

2026-06-23 0 420.79KB 3页
联合资信评估：2026年5月财政数据点评：财政收入“含税量”提升，专项债发行节奏放缓-260623

2026年5月，财政数据延续了“收入修复、支出审慎”的特征。收入端，一般公共预算收入延续高增且收入结构改善，“含税量”有所提升，其中增值税受益于工业品价格回暖、证券交易印花税受资本市场活跃度带动大幅增长，但消费税走弱反映汽车等大宗消费需求仍显不足。支出端延续审慎，一般公共预算支出单月同比降幅收窄，但地方和基建类支出依然偏弱，资金支出节奏放缓对同期基建投资形成约束，民生类支出保持托底力度。政府性基金收支继续承压，土地出让收入跌幅加深仍构成核心拖累，专项债发行节奏二季度有所放缓，项目储备、资金拨付等...

2026-06-23 0 1004.76KB 6页
开源证券：永励精密（920136）-北交所新股申购报告：汽车减震器管件“小巨人”，电控减震器国产化先行者

永励精密(920136) 永励精密：汽车精密钢管细分领域国家级专精特新“小巨人” 永励精密是国内较早进入汽车用精密钢管行业并形成规模化生产的企业之一，子公司嘉兴永励为国家专精特新“小巨人”企业和浙江省制造业单项冠军企业。公司产品广泛应用于汽车底盘系统、转向系统、发动机系统等核心组件，主要客户包括天纳克、比亚迪、万都、安斯泰莫等国内外知名零部件供应商及整车厂，终端覆盖奔驰、宝马、大众及比亚迪、理想等主流汽车品牌。技术研发上，截至2026年4月22日，公司已获国家授权专利67项，其中发明专利14项。...

2026-06-23 0 2.62MB 34页
东兴证券：东兴晨报-260623

经济要闻：1.央行：2026年5月，政府债券净融资12235.5亿元，同比减少2349.8亿元；企业债券净融资1680.4亿元，同比增加183.9亿元。2026年5月末，债券市场托管余额202.6万亿元。（资料来源：iFinD）2.央行：央行发布2026年5月金融市场运行情况，2026年5月，同业拆借日均成交4172.8亿元，同比增加18.5%；银行间市场债券回购日均成交7.4万亿元，同比增加8.1%。2026年5月末，同业拆借未到期余额1.0万亿元，银行间市场债券回购未到期余额10.1万亿元。...

2026-06-23 0 364.01KB 9页
东吴证券：北交所专题报告：特斯拉机器人量产临近，建议关注北交所人形机器人相关标的-260623

观点国内人形机器人产业规范化逐步成型，场景化落地加速。2026年2月工信部发布《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》，为国内首个覆盖全产业链、全生命周期标准框架；2026年6月工信部、国资委联合印发《关于联合开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动的通知》，明确到2026年底，人形机器人等重点产品在一批代表性场景中率先完成应用验证和常态部署，开启“作业模式”；凝练形成百个以上高价值应用场景，进一步丰富具身智能应用谱系，带动形成万台级规模落地能力。宇树科技IPO完成过会，O...

2026-06-23 0 1.52MB 17页

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