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智库报告

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山西证券：研究早观点-260212

【今日要点】【行业评论】化学原料：新材料周报（260202-0206）-北美CSP资本支出强劲增长，建议关注上游AI新材料发展机遇【投资要点】二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为1.53%，跑赢创业板指1.76%。近五个交易日，合成生物指数下跌0.19%，半导体材料下跌3.70%，电子化学品下跌1.61%，可降解塑料下跌1.83%，工业气体下跌2.28%，电池化学品上涨0.09%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(13850元/吨，-1...

2026-02-12 0 415.84KB 5页
Sensor Tower：2026年移动游戏变现趋势洞察报告

2022至2025年间，全球TOP100手游收入保持稳步增长，2025年已逼近466亿美元，占全球手游总收入的份额也从2022年的51%提升至57%。得益于头部游戏在运营活动上的加码，以及商业化策略的持续优化，预计2026年TOP100手游收入将进一步攀升至约530亿美元，占全球手游总收入的近58%。...

2026-02-12 4 28.14MB 29页
山西证券：爱旭股份（600732）-BC龙头，破茧成蝶

爱旭股份(600732) 投资要点：获取MAXEON专利授权，全面开拓海外市场。爱旭股份成立于2009年，2021年创造发明ABC光伏电池/组件，为客户提供ABC组件和场景化的整体解决方案。受益于ABC组件产品差异化竞争力，公司业绩明显由于同行。公司于2026年2月7日，获得Maxeon过往以及未来5年内新增单独或共同拥有的所有BC电池及组件专利授权（非美地区），且不涉及反向授权，同时额外付出的专利费用同步通过价格上涨完成传导。公司通过自身BC无银化系列专利+Maxeon的BC专利包，在海外市...

2026-02-12 0 1.89MB 26页
普华永道：2025年第29期全球CEO调研中国报告

中国经济长期以来是全球增长的核心引擎，持续为世界经济增长贡献超过30%的动能，2025年更是稳步实现5%的GDP增速，彰显出强劲的发展韧性与内生动力。恰逢“十五五”规划开启新的关键节点，新发展阶段下中国企业的战略布局与实践探索备受全球瞩目。普华永道全球CEO调研报告已经发布了28期。本期主要围绕企业增长信心、AI技术落地应用、战略投资布局、创新体系构建及组织管理韧性等维度开展，核心目的在于深挖全球变局下企业突围增长的底层逻辑，为企业高质量发展提供前瞻性指引与可落地的实践参考。本期中国报告洞察发现...

2026-02-12 46 4.08MB 47页
零碳工厂建设与热能高效利用一事一议破局“零碳”技术路线

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2026-02-12 44 24.63MB 49页
ZTE中兴：2026年中兴通讯超节点白皮书

，芯片能力的均衡性。构建超节点芯片需要满足算力、显存与互联带宽的均衡，并非所有的GPU芯片都具备构建超节点的潜力。比如，算力被裁剪的芯片，其计算能力难以匹配高规格的互联带宽，易造成带宽资源浪费;反之，芯片算力充足，但互联总带宽不足、互联链路数量过少，也无法支撑GPU互联规模的扩大，导致算力无法充分发挥。第二，互联架构的有效性。超节点互联架构需兼顾通信效率、扩展性与场景适配性三大核心要求，原则上超节点内任意GPU间的互联带宽是机间互联的8倍左右，有助于降低通信开销、提高GPU的MFU(模型FLOP...

2026-02-12 3 1MB 40页
中银证券：中银晨会聚焦-260212

重点关注【宏观】1月通胀点评—春节错月影响一季度，基期轮换影响全年*朱启兵张晓娇 1月CPI同比增速低于万得一致预期，PPI同比增速略高于万得一致预期；春节错月因素或将在一季度持续影响CPI和PPI数据，但基期轮换或影响全年，统计局测算本次基期轮换对CPI和PPI各月同比指数的影响平均约为0.06和0.08个百分点，总体较小。【宏观】2025年四季度货币政策执行报告学习体会—把“促进经济稳定增长”写进货币政策的KPI*朱启兵张晓娇 2026年的重点之一是“十五五”开局，重点之二是做好“五篇大...

2026-02-12 0 409.24KB 10页
海通国际：阿布扎比国家石油分销公司：业绩稳健；息税折摊前利润创纪录；加油站网络扩张至超千座-260212

最新动态我们预计阿布扎比国家石油分销公司的2025年第四季度业绩将被市场解读为利好。公司录得经调净利润远超一致预期，这得益于其服务产品的战略性扩张和创新。公司再次上调了新加油站的建设指引，并预计今年将新增50-60个电动汽车充电点，但重申了2.5亿至3亿美元的资本支出指引以支持扩张。公司目标是实现非燃油零售业务的双位数增长，并重申该业务板块将重点发展AI/数字化，我们认为这反映了其持续的运营效率和强劲的利润率。阿布扎比国家石油分销公司仍然是一家差异化、高增长的公司，受益于阿联酋、埃及和沙特强劲...

2026-02-12 0 976.62KB 9页
华金证券：浙富控股（002266）-危废资源化深入布局，水核电设备潜力有望释放

浙富控股(002266) 投资要点危废资源化优势地位持续巩固，推动循环经济发展。公司以环保产业为核心、以水电、核电等清洁能源装备制造为重点，是目前国内稀缺的危废前后端一体化的全产业链布局的企业，实现后端多金属的深度资源化。25H1，危险废物处置及资源化产品业务作为公司的主营业务实现营业收入99.99亿元，同比+1.74%，营收占比93.96%，毛利率9.54%，同比-0.37pct；25Q1-Q3实现营业收入161.55亿元，同比+5.88%。公司聚焦危险废物无害化处置及资源化回收利用领域，主...

2026-02-12 0 389.6KB 7页
国信证券：联创光电（600363）-向新而行厚积薄发，激光+超导双翼齐飞

联创光电(600363) 核心观点公司2025年前三季度实现归母净利润4亿元，同比+19.40%。根据公司2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收25.03亿元，同比+2.83%；实现归母净利润4亿元，同比+19.40%。单季度数据来看，2025Q3公司实现营收8.56亿元，同比-3.49%、环比+1.06%，实现归母净利润1.37亿元，同比+28.04%、环比-6.80%，业绩情况大幅改善，拐点已至。公司聚焦“激光+高温超导”，产业结构逐步优化。公司成立于1999年，成立之初聚焦于...

2026-02-12 0 1.75MB 24页
国信证券：医药生物行业2026年2月投资策略：关注低估值和业绩修复的服务及消费板块

2月医药行业投资策略关注低估值和业绩修复的服务及消费板块。医疗服务和消费相关板块经过了长期的调整，估值位于历史低分位数，预计将在2026年迎来基本面的改善，主要关注以下细分板块： 1）医疗服务：随着供给结构和消费环境的改善，业务逐步回暖；客单价稳定下诊疗量提升，龙头公司2026年业绩指引积极，2026年基本面和估值有望双修复。AI相关业务的落地和赋能也开始为领先的医疗服务企业带来全新的增长动力。关注：爱尔眼科、固生堂、通策医疗、海吉亚医疗。 2）药房：25Q3起A股药房板块业绩边际改善显著，头...

2026-02-12 0 2.65MB 37页
国信证券：晨会纪要-260212

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观快评:通胀数据快评-PPI环比显著走强宏观周报:多资产周报-恒生科技遭遇“倒春寒” 固定收益深度:固收+系列报告之十五：”固收+“胜负手——可转债详解策略专题:跨境资产配置产业链系列研究（一）-全球战略资产配置新框架策略周报:每周海内外重要政策跟踪行业与公司互联网行业周报:人工智能周报（26年第6周）-Anthropic发布ClaudeOpus4.6 医药行业月报:关注低估值和业绩修复的服务及消费板块——医药生物行业2026年2月投资策略中国铀...

2026-02-12 0 323.16KB 14页
华金证券：新股覆盖研究：通领科技

通领科技(920187) 投资要点 2月11日有一只北交所新股“通领科技”申购，发行价格为29.62元/股、发行市盈率为14.47倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。通领科技（920187.BJ）：公司主要从事各种汽车用塑料零部件及相关模具的研发、制造和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入10.13亿元/10.66亿元/9.71亿元，YOY依次为13.48%/5.26%/-8.87%；实现...

2026-02-12 0 648.85KB 10页
国金证券：青龙管业（002457）-趁势新周期，受益水利增量+改造存量

青龙管业(002457) 投资逻辑 PCCP管道行业集中度高，我们看好“十五五”水利投资景气度。PCCP管为混凝土管道的一种，主要应用于国家重大引调水工程、城市供水系统等。根据中国混凝土及水泥制品协会数据，2023年我国PCCP管产量为1438千米，CR10占比超80%，CR2占比超40%。PCCP管行业壁垒主要体现在大口径生产难度高、对供应商口碑要求高、运输半径低需要全国布局，因此后发者较难进入。从近五年数据看，公司混凝土管业务毛利率上行周期可达39.9%，周期底部为29.5%，下行周期虽有下...

2026-02-12 0 2.36MB 19页
国元证券：有色金属行业双周报：钨价大幅上涨，贵金属短期迎方向选择

报告要点：行情回顾：近2周申万有色金属指数下降5.42% 近2周（2026.1.26-2026.2.6），有色金属行业指数下降5.42%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第28。贵金属（-2.49%）、能源金属（-11.47%）、小金属（-4.25%）、工业金属（-4.29%）和金属新材料（-9.25%）均有不同程度下降。金属价格：多数金属回调，黄金走势偏稳截至2月6日，COMEX黄金收盘价为4988.60美元/盎司，近2周上涨0.11%；COMEX白银收盘价为77.53美元...

2026-02-12 0 1.9MB 15页
开源证券：开源晨会-260212

观点精粹总量视角【宏观经济】灵活高效运用降准降息等多种政策工具——央行Q4信贷报告点评-20260211 事件：10日,央行发布《第四季度中国货币政策执行报告》，简称《报告》。经济与物价：巩固拓展经济稳中向好势头 1、加大逆周期和跨周期调节力度。《报告》认为下阶段经济将稳中向好，我国经济基础和新动能不断夯实与壮大。我国研发投入强度达到2.8%，首次超过OECD国家平均水平，科技发展实力提升。积极的财政、货币政策也将对2026年的经济给予支撑。挑战方面，当前外部环境影响变化加深，例如贸易壁垒...

2026-02-12 0 633.46KB 7页
开源证券：宏观经济点评：输入性因素与中高端制造带动PPI环比高增-260212

事件：1月CPI同比0.2%，预期0.4%，前值0.8%；PPI同比-1.4%，预期-1.5%，前值-1.9%。贵金属与大宗消费品带动核心CPI环比超季节性 1月CPI同比较前值下降0.6个百分点至0.2%；环比持平于前值，为0.2%。1、蔬果价格带动食品CPI环比增速回落 1月CPI食品项环比涨幅收窄，环比较前值下降0.3个百分点至0%。鲜菜环比降幅扩大，鲜果环比涨幅收窄，蛋类环比涨幅扩大，猪肉环比由负转正。 2、贵金属与大宗消费品共同带动核心CPI环比超季节性 (1)核心CPI环比连续四个...

2026-02-12 0 1.15MB 8页
大同证券：市场日报：指数窄幅震荡两市量能收缩-260212

行情回顾周二（2月10日），三大指数早盘震荡上行，之后冲高回落，午盘触底后沪深两指小幅反弹收红，创指弱势震荡收绿，指数全天窄幅震荡。截至收盘，上证指数（+0.13%）收报4128.37点，深证成指（+0.02%）收报14210.63点，创业板指（-0.37%）收报3320.54点。两市量能再度收缩，仅维持在2.1万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业过半下跌，传媒、综合、家用电器领涨，房地产、食品饮料、商贸零售领跌。风险提示节前避险情绪提升引发市场扰动...

2026-02-12 0 382.83KB 5页
东吴证券：北交所定期报告：长征十号飞行验证成功，北证50下跌0.44%-260212

资本市场新闻：国务院《关于公用事业领域的反垄断指南》出台。国务院反垄断反不正当竞争委员会出台《关于公用事业领域的反垄断指南》，以应对公用事业领域因自然垄断环节所产生的多发垄断行为。《指南》系统总结了执法经验，细化了垄断行为认定规则，旨在为反垄断执法和经营者合规提供清晰指引，增强监管有效性，促进行业规范健康发展。行业新闻：1）长征十号低空演示验证与梦舟飞船最大动压逃逸飞行试验成功实施。2026年2月11日，我国在文昌航天发射场成功实施长征十号运载火箭低空演示验证与梦舟载人飞船最大动压逃逸飞行试验...

2026-02-12 0 740.81KB 9页
大同证券：TMT行业周报：算力浪潮重塑硬科技产业价值

周度市场回顾：本周（2026/02/02-2026/02/08）上证指数周跌幅1.27%收4065.58点，深证成指周跌幅2.11%收13906.73点，创业板指周跌幅3.28%收3236.46点。本周上证指数周初受情绪扰动下探至4002.78点，成功守住4000点整数关口，随后展开V型反弹，全周在4000-4100点区间内反复震荡，最终收于4065.58点，周内涨跌幅呈现先跌后回补的修复格局；深证成指同步经历探底回升，盘中最低触及13726.86点，整体波动幅度略大于沪指，反映出成长板块的弹性...

2026-02-12 0 1.01MB 13页

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