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智库报告

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开源证券：房地产行业周报：新房二手房成交面积环比增长，完善房地产金融基础性制度

核心观点：新房二手房成交面积环比增长，完善房地产金融基础性制度本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，同比下降，20城二手房成交面积环比增长，同比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模环比下降。本周央行提出着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式，杭州优化土地资源配置。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待...

2025-11-17 0 1.28MB 14页
开源证券：氟化工行业周报：R134a价格超预期上调，制冷剂板块性价比显著，长期布局正当时

本周（11月10日-11月14日）行情回顾本周氟化工指数上涨7.71%，跑赢上证综指7.89%。本周（11月10日-11月14日）氟化工指数收于5006.51点，上涨7.71%，跑赢上证综指7.89%，跑赢沪深300指数8.80%，跑赢基础化工指数4.15%，跑赢新材料指数7.39%。氟化工周行情：R134a价格超预期上调，制冷剂趋势仍在延续萤石：据百川盈孚数据，截至11月14日，萤石97湿粉市场均价3,391元/吨，较上周同期下跌0.96%；11月均价（截至11月14日）3,428元/吨...

2025-11-17 0 2.41MB 25页
开源证券：煤炭行业周报：动力煤上穿800元之上的第四目标，煤价逻辑逐一兑现

本周要闻回顾：动力煤上穿800元之上的第四目标，煤价逻辑逐一兑现动力煤方面：动力煤价格小涨，截至11月14日，秦港Q5500动力煤平仓价为834元/吨，环比小涨，广州港价格指标已达到880元，已经完成我们提示的煤电盈利均分的750元价格目标，此时正在经历我们所说的上穿过程，且也正处于我们所预计的第四目标价格区间，即800-860区间。近两周动力煤价格持续上涨，主要受到供给收缩和需求逆势跳涨的双重影响，其中供给收缩是国庆之后延续严查超产的行动，而需求跳涨是北方寒潮导致取暖需求上行以及港口加快补库...

2025-11-17 0 3.62MB 32页
开源证券：电子行业周报：摩尔线程上市在即、沐曦IPO获批，国产算力进入快车道

市场回顾：国内电子板块持续承压，美国政府停摆结束周五科技股反弹本周（2025.11.10-2025.11.14）受美股科技股回调及存储涨价持续发酵等因素影响，电子科技股资金持续承压，具体来看，本周电子行业指数跌4.44%，其中消费电子跌5.49%、半导体跌3.97%，光学光电跌0.81%。海外科技方面，美国政府停摆结束，受降息预期和停摆结束预期兑现影响，周五美股跌后反弹，纳斯达克本周跌0.45%、恒生科技跌0.42%，英伟达涨1.07%，AMD涨5.68%，苹果涨1.57%，存储公司表现持续优秀...

2025-11-17 0 498.2KB 3页
开源证券：海外消费行业周报：大麦国际打通国内外演出闭环，户外露营烧烤迎金秋旺季

线下文娱：大麦国际平台上线，打通国内外演出闭环大麦：推出全球演出服务平MAISEAT，面向全球用户提供海内外各类热门演出的购票/观演服务，目前海外官网已上线郑伊健/岳云鹏/韦礼安等华语艺人亚洲区域演出和李钟硕等海外艺人香港演出票务服务。参考出行酒旅票务预订龙头携程Trip.com出海路径，大麦以中国市场经验按图索骥，以东南亚和日韩演出市场作为国际化业务的起点，分阶段推进国际战略。可行性上，亚洲海外市场增速最快远期空间较大且格局上高度多元化且分散；从平台资源和能力上看，大麦凭借现有国内深厚的供应...

2025-11-17 0 2.38MB 19页
开源证券：综合行业周报：AI需求可预见性愈发清晰，关注Robotaxi产业机会

互联网：双十一竞争回归极致低价及体验，AI云需求持续验证（1）电商：双十一国补退坡下节奏趋稳，电商补贴持续加码，多条业务线整合协同+切入本地生活+AI化赋能成为主要增长驱动因素，平台竞争回归低价及用户体验；（2）云业务：英伟达于GTC大会上指引市场，当前订单至2026年底或有望实现5000亿美元销售额，开启当前的达链行情，而主要CSP厂商上调CapEx指引进一步强化AI行业景气度，即便是此前相对保守的微软亦展望2026财年CapEx加速，一定程度上缓解了过去一段时间对于“AI是否已经泡沫”的担...

2025-11-17 0 2.42MB 17页
开源证券：非银金融行业周报：3季度险企权益配置提升明显，积极备战开门红

周观点：3季度险企权益配置提升明显，积极备战开门红本周保险指数上涨2.63%，跑赢沪深300指数的-1.08%，险企积极备战2026年开门红，负债端新单和价值率展望良好，长端利率底部企稳支撑资产端逻辑，看好低估值保险标的。券商板块业绩延续高景气，看好低估值龙头券商。保险：3季度权益资产占比明显提升，险企积极备战2026年开门红（1）11月14日保险行业3季度资金运用情况披露：行业资金运用余额达到37.46万亿，环比+3.4%，同比+16.5%（2季度末同比+17.4%）；其中股票+基金余额...

2025-11-17 0 545.96KB 3页
规划和自然资源委员会：审图常见问题解析-一月一答（总第26期）（北京）

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2025-11-17 3 14.56MB 32页
Marsh达信：2025年中国汽车企业出海白皮书

全球汽车行业正在经历快速而深刻的变革期，驱动行业发展的关键成功要素正被重新定义。面对商业模式的转型，传统车企挑战重重；而新兴企业则轻装上阵，在快车道上加速迈向未来。速度、敏捷性和全面彻底的执行力正变得至关重要，关系到企业的生存和吸引投资者的能力。...

2025-11-17 18 2.52MB 35页
什么值得买：2025年“双11”兴趣「值」消费洞察报告

报告深入探讨了2025年“双11”期间，消费者在不同兴趣领域内的消费趋势，核心观点是将消费从“消费场”转变为“兴趣场”，即消费行为由用户的兴趣驱动，而非仅仅是购物需求。...

2025-11-17 15 28.58MB 41页
国金证券：传媒互联网产业行业研究：继续寻找确定性板块的机会

本周观点分歧之下的选择，云厂商和超预期标的：教育：景气略有承压。我们维持行业供需关系重新平衡，中小机构供给增加，龙头阿尔法能力逐渐趋稳的大方向判断。本周教育部等七部门发布关于加强中小学科技教育的意见，目标到2030年中小学科技教育体系基本建立，到2035年，科技教育生态系统全面构建，更好满足人民群众接受公平优质教育的愿望，更好支撑教育强国建设。奢侈品与博彩：奢侈品与博彩景气度和宏观经济高度挂钩。今年1月至10月，澳门入境旅客累计3300万人次，同比增长14.1%，恢复至2019年同期的99...

2025-11-17 0 2.13MB 16页
国金证券：具身智能行业研究：工信部深化“机器人+”应用行动，宇树科技推出首款轮式机器人

核心观点：机器人：景气度加速向上，11月19日具身智能机器人大会利好行业景气度提升。宇树科技推出首款轮式人形机器人G1-D。该方案是集数据采集、处理、标注、审核及数据资产管理的一站式全流程数采平台，还能提供模型分布式训练、自定义模型训练开发与部署，支持主流开源模型框架。可以应用于前台接待、整理货架、处理家务、巡检等工业、商业及家庭场景中。亿嘉和与华为云CloudRobo具身智能平台深化合作签约。根据协议，双方将结合亿嘉和集团具身智能机器人在电力、康养、交通、物业等领域积累的研发经验和多年深...

2025-11-17 0 1.05MB 10页
国金证券：有色金属周报：缺电行情演绎持续，铝锂加速上行

铜：本周LME铜价+1.53%到10859.00美元/吨，沪铜+1.12%到8.69万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数降至-42.21美元/吨；铜价高位震荡持续抑制下游采购情绪，截至11月13日，SMM全国主流地区库存较周一增加0.52万吨至20.11万吨。冶炼端，受周内精废价差再度走扩的支撑，国内废产阳极板产量处于高位。据SMM，废产阳极板企业开工率为73.62%，环比上升0.37个百分点。预计下周开工率环比增加2.61个百分点至76.23%。消费端，据SMM，本周铜线缆企业...

2025-11-17 0 2.71MB 16页
国金证券：计算机行业研究：百度发布文心5.0重回第一梯队，李飞飞押注世界模型路线

本周观点 11月13日，百度在2025百度世界大会上发布了新一代模型文心5.0。该模型被定位为「原生全模态」模型，总参数规达到2.4万亿，采用超稀疏混合专家架构，实现文本、图像、视频、音频等多种模态的统一理解和生成。该模型基于全国产算力平台和飞桨框架进行训练。文心5.0引入了大规模工具环境合成的长程任务轨迹数据，并结合基于思维链和行动链的多轮强化学习训练。11月13日，OpenAl发布了GPT-5系列的迭代版本，包括GPT-5.1Instant和GPT-5.1Thinking。此次更新重点提升了...

2025-11-17 0 1.3MB 9页
国金证券：非银行金融行业周报：前三季度险资股票规模增加1.2万亿，非银板块估值具备性价比

近日，中国证监会举办学习贯彻党的二十届四中全会精神宣讲报告会，会议强调，证监会系统要抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力，上市公司质量更高、价值更优，监管执法更加有效、更具震慑力，开放迈向更深层次、更高水平，证监会系统全面从严治党更严、更实，为实现党中央确定的“十五五”目标任务积极贡献资本市场力量。年初至今券商板块上涨4%，跑输大盘13pct，当前PB（LF）1.41x，而全年利润增速有望实现高增，根据历史利润增速及板块涨...

2025-11-17 0 1.51MB 10页
太平洋证券：房地产日报：常州新北区两宗宅地成交

报告摘要市场行情： 2025年11月14日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.97%和1.36%，沪深300和中证500分别下跌1.57%和1.63%。申万房地产指数上涨0.39%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为荣盛发展、新华联、华夏幸福、天健集团、中国武夷，涨幅分别为10.17%/10.13%/10.04%/7.51%/7.18%；个股跌幅较大的为大名城、合肥城建、万业企业、黑牡丹、深深房A，跌幅分别为-9.55%/-7.15%/-3.97%/-3....

2025-11-17 0 566.22KB 4页
太平洋证券：计算机行业周报：巨头持续大模型竞争

报告摘要行情回顾：本周（2025.11.10-2025.11.16）本周申万计算机行业指数下跌3.03%，在31个申万一级行业中排名第29位。截至本周五（11月14日），计算机行业指数与较年初上涨18.24%，跑赢沪300指数0.62pct。 OpenAI发布GPT-5.1系列旗舰模型。此次升级以“提升ChatGPT智能水平与对话趣味性”为核心目标的，将于本周启动用户推送。本次更新推出GPT-5.1Instant与GPT-5.1Thinking两款模型，分别针对日常交互与高级推理场景优化。GP...

2025-11-17 0 991.03KB 11页
中航证券：社会服务行业·周观点：服务消费成主引擎，文旅免税或成下阶段主赛道

本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为2.28%，在申万一级行业涨跌幅中排名12/31。各基准指数周涨跌幅情况为：社会服务（2.28%）、上证指数（-0.18%）、沪深300（-1.08%）、深证成指（-1.40%）、创业板指（-3.01%）。子行业涨跌幅排名：酒店餐饮（6.74%）、旅游及景区（3.96%）、教育（1.03%）、专业服务（0.23%）、体育Ⅱ（-1.67%）。个股涨跌幅排名前五：实朴检测（30.34%）、祥源文旅（17.64%）、张家界（14.12%）、锦江酒店（1...

2025-11-17 0 20.1MB 10页
中航证券：农林牧渔周观点：宠物双11收官，国货品牌名列前茅

本期行情（11.08-11.15）申万农林牧渔行业（2.70%），申万行业排名（8/31）；上证指数（-0.18%），沪深300（-1.08%），中小100（-1.71%）；简要回顾观点行业周观点：《猪企盈利分化，重视择优配置》、《9月官方能繁调降，养猪亏损延续》、《宠物双11临近，Q3业绩披露开启》。本周核心观点【核心观点】近期，京东发布宠物板块双十一全周期战报，国货品牌占据主导，名列前茅。关注宠物食品销售超预期对板块带来的催化。【核心标的】宠物板块：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物...

2025-11-17 0 3.64MB 13页
东吴证券：汽车周观点：地平线J6P方案上车，继续看好汽车板块

本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载货车(+1.1%)>SW乘用车(0.0%)>SW商用载客车(-1.9%)>SW汽车（-2.1%）>SW汽车零部件(-3.2%)。本周已覆盖标的小鹏汽车-W、金龙汽车、松原安全、瑞玛精密、福田汽车涨幅前五。（核心结论本周团队研究成果：外发汽车智能化11月投资策略。本周行业核心变化：1）星途汽车旗下全新车型星途ET5正式开启预售，全球首搭地平线HSD城区辅助驾驶系统与征程®6P计算方案；2）文远知行宣布正式获得阿联酋联邦政府批准，将在阿布扎比开展纯无人Robo...

2025-11-17 0 1.17MB 25页

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