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智库报告

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中银证券：AI算力材料行业更新：算力市场供不应求，电子布涨价趋势确立

海外云服务厂商大幅提高资本开支，算力材料市场亦有望深度受益。传统电子布产能向低介电电子布产能切换的过程中引发供需错配，传统电子布和低介电电子布价格有望迎来普涨。支撑评级的要点海外云服务商大幅提高资本开支。根据华尔街见闻报道，美国云服务商在最新财报季中进一步明确了AI驱动的资本开支加速趋势。Meta预计2026年资本开支为1150~1350亿美元，中值YoY+73%，重点投向超级智能实验室和AI基础设施。Alphabet（谷歌母公司）预计2026年资本支出为1750~1850亿美元，中值YoY...

2026-02-11 0 268.96KB 3页
中康产业研究院：中国创新药蓝皮书（2025）（第一章）

自 2015 年国务院发布《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》（“44 号文”）以来，中国创新药行业经历了深刻的战略转型与系统性重构，实现了从“仿制为主”向“创新引领”的历史性跨越。过去十年间，在政策红利、市场需求、资本投入和技术创新的多重驱动下，中国已成功构建起覆盖研发、审评、支付、应用全链条的创新药产业生态体系...

2026-02-11 51 4.64MB 45页
反钓鱼网站工作组（APWG）：2025年第二季度网络钓鱼活动趋势报告（英文版）

In the second quarter of 2025, APWG observed 1,130,393 phishing attacks, up from 1,003,924 attacks in Q1 2025. The number of phishing attacks has risen steadily over the last year. [pp. 3-4] • The average amount requested in wire transfer BEC attacks...

2026-02-11 0 3.62MB 14页
反钓鱼网站工作组（APWG）：2025年第三季度网络钓鱼活动趋势报告（英文版）

Phishing is a crime employing both social engineering and technical subterfuge to steal consumers’ personal identity data and financial account credentials. Social engineering schemes prey on unwary victims by fooling them into believing they are dea...

2026-02-11 0 1.03MB 12页
东吴证券：1月物价数据点评：春节错月，物价“表冷里热”-260211

2月11日，国家统计局发布1月物价数据。1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，低于Wind一致预期0.44%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比上涨0.4%，同比下降1.4%，基本持平于Wind一致预期。核心观点：受到春节错月影响，1月CPI低于预期，但物价“表冷里热”，CPI和PPI回升的趋势都没有改变，CPI里医疗服务、耐用消费品、出行等价格仍在持续改善，同时PPI环比+0.4%，创下28个月以来最大涨幅。往后看，对2026年物价形势可以更乐观一些，CPI同...

2026-02-11 0 570.31KB 6页
东海证券：机械设备行业周报：海外财报回顾：AI领域资本支出有望加码，相关设备订单表现向好

投资要点：谷歌母公司Alphabet发布2025年财报。2025年，公司营收达4028亿美元，同比增长15%净利润达1322亿美元。第四季度，公司实现营收1138亿美元，同比增长18%；实现净利润345亿美元，同比增长30%。具体来看，谷歌云业务成为Q4财报的亮点，当季收入同比增长48%，主要得益于企业AI基础设施、AI解决方案、谷歌云平台产品需求的快速发展。资本支出方面，2026年谷歌拟投入1750亿至1850亿美元，投资金额较上年接近翻倍；资金将主要用于扩大数据中心规模、购置芯片等。【制...

2026-02-11 0 527.47KB 10页
尼尔森IQ：2025年意大利现场消费渠道及酒吧餐馆消费动向报告（12月版）（英文版）

• This monthly On-Premise Consumer Pulse report is intended to capture consumers consumption patterns and how they fluctuate in the transition period from October and December 2025 in Italy. • This study looks into consumer’s On-Premise behaviour ove...

2026-02-11 0 3.19MB 24页
华源证券：如何看待特朗普提名沃什担任美联储主席？260211

美国总统特朗普准备提名凯文·沃什担任下一任美联储主席。这一提名经过数月激烈的博弈。在经历了包括凯文·哈塞特和贝莱德高管里克·里德在内的多方角逐后，沃什凭借其与华尔街的深厚渊源以及对特朗普低利率诉求的迎合，最终成为了特朗普心仪的人选。沃什之所以能成为特朗普的最终选择，我们认为核心或在于他构建了一套独特的供给学派思想，这套体系为共和党传统的稳健货币理念与特朗普的激进增长目标之间形成了联系。与传统经济学家认为必须在通胀与就业之间进行艰难取舍（菲利普斯曲线）不同，沃什提出了“通胀是选择”的论断。他认为...

2026-02-11 9 279.86KB 5页
中银证券：2025年四季度货币政策执行报告学习体会：把“促进经济稳定增长”写进货币政策的KPI-260211

2026年的重点之一是“十五五”开局，重点之二是做好“五篇大文章”，重点之三是经济稳定增长重点之四是做强国内大循环。 2025年四季度货币政策执行报告内容，较三季度变化之处主要在于：一是在内外部环境方面，三季度的表述是“外部不稳定不确定性因素较多，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战”，四季度的表述更进一步，表示“外部环境变化影响加深”和“贸易壁垒增多”，对全球经济前景的判断则是“通胀走势和货币政策调整存在不确定性”，对国内经济的表述，从三季度的“国内经济回升向好基础仍需加力巩固”，调整为“高质量发展...

2026-02-11 0 295.75KB 4页
国信证券：通胀数据快评：PPI环比显著走强-260211

事项： 2月11日，国家统计局发布了2026年1月份全国CPI和PPI数据。2026年1月，中国CPI同比+0.2%（前值+0.8%），万得一致预期+0.15%，核心CPI同比+0.8%（前值+1.2%）；PPI同比-1.4%（前值-1.9%），万得一致预期-1.5%。评论： 2026年1月的通胀数据呈现出鲜明的分化特征：一方面，受春节错位因素影响，CPI同比增速出现季节性回落；另一方面，PPI降幅持续收窄，环比表现强劲，反映出在反内卷政策和全球大宗品涨价的共振下，工业端供需关系正经历深刻重塑...

2026-02-11 0 350.97KB 5页
粤开证券：粤开市场日报-260211

指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收跌。截止收盘，上证指数涨0.09%，收报4131.98点；深证成指跌0.35%，报14160.93点；科创50跌1.11%，收报1455.11点；创业板指跌1.08%，收报3284.74点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场2047只个股上涨，3236只个股下跌，192只个股收平。沪深两市今日成交额合计19843亿元，较上个交易日缩量1213亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌参半，建筑材料、有色金属、石油石化等涨幅靠前，涨幅分别为3.2...

2026-02-11 0 677.17KB 6页
群益证券：汇川技术（300124）-2025年收入、利润实现较快增长，维持“买进”评级

汇川技术(300124) 业绩概要：公司公告2025年全年预计实现收入429.7-466.7亿元，同比增长16%-26%；预计实现归母净利润49.7-54.0亿元，同比增长16%-26%；预计实现扣非后净利润47.6-51.7亿元，同比增长18%-28%。据此测算，4Q单季度预计实现收入113.0-150.1亿元，同比下降3%至增长29%；预计实现归母净利润7.2-11.5亿元，同比下降23%至增长23%；预计实现扣非后净利润8.7-12.8亿元，同比下降3%至增长42%，公司利润基本符合预...

2026-02-11 0 482.77KB 3页
尼尔森IQ：2025年法国现场消费渠道及酒吧餐馆消费动向报告（12月版）（英文版）

Visitation frequency present a slight increase since last year, with 51% of consumers going out weekly (+3pp). Weekends are still prime time for activity with nearly 1 in 2 reporting going out on Fridays or Saturdays. However, visitations experience ...

2026-02-11 44 3.21MB 24页
麦肯锡：2026年平价电动汽车的未来：电池包成本突破路径分析报告（英文版）

Beyond cell chemistry, the form factor of battery cells has also evolved, with shapes shifting from pouch and cylindrical to prismatic. Pouch’s popularity has declined as thermal management, production, and safety requirements have become more comple...

2026-02-11 76 1.71MB 11页
国信证券：中国铀业（001280）-中核集团旗下天然铀矿产平台

中国铀业(001280) 核心观点中核集团旗下天然铀矿产平台，上市募资44亿元。公司归属中核集团，是专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务的矿业公司。公司毛利近9成来自天然铀产品（核能发电关键原料），其余来自放射性共伴生矿产资源综合利用业务。2024年公司境外自产天然铀2659tU3O8，折金属2255tU，国内产量（根据USGS数据估算）约为1700tU，合计3955tU。根据UxC2025Q2报告，2024年全球共产约61615tU，公司自产矿总量占全球产量6.4%。天然铀业务：...

2026-02-11 0 2.51MB 30页
太平洋证券：厦门国贸，点评，26年初，披露五年战略规划，指引未来方向

厦门国贸(600755) 事件 2026年1月，厦门国贸披露《五年发展战略规划纲要（2026-2030）》回顾23-24年，公司归母净利润分别为：19.15亿，6.26亿；25年前三季度为5.77亿，同比幅度减少-18.94%。点评公司诞生于1980年的厦门，起步于进出口贸易业务，逐渐延伸到大宗商品领域。目前是以供应链管理为公司的核心支柱产业，体量规模稳居行业第一梯队。核心主业围绕“冶金、能化、纺织、有色、浆纸、农产、橡胶、新能源”八条成熟的产业链，为产业链上下游客户提供采购服务、分销服务、...

2026-02-11 0 606.13KB 4页
中银证券：新消费时代下的大机遇系列报告一：从“场所”到“场景”，新消费时代下的商业地产迎来重大机遇

核心观点在地产增长引擎转换的下半场，传统住宅开发赛道的规模开始收缩，反观商业地产，迎来了政策红利期。从政策导向看，15-23年中央出台众多新消费支持政策，但均未涉及消费场景，而从24年开始反复提及“消费新场景”这一概念。我们认为，以往同质化的传统商业已经无法满足当下多样化的新消费需求与新消费习惯。未来商业地产机遇将增加，围绕消费群体偏好变化打造新消费的实体商业场景，为新业态、新模式提供新的场景载体。对于运营商来说，只有将“场景”和“消费”两件事情完美融合，提升“三复率”，才能在这个拥挤的赛道...

2026-02-11 4 4.14MB 41页
国信证券：互联网行业人工智能周报（26年第6周）：Anthropic发布ClaudeOpus4.6

核心观点人工智能动态：1）公司动态：①SpaceX全资收购xAI，合并后估值达1.25万亿美元；②Meta推出系列AI广告工具，视频生成2.0简化创意生产；③昆仑天工发布Skywork桌面版，本地多模型AI办公Agent正式上线；④OpenAI双品连发，编程模型升级与企业级平台上线；⑤Meta测试独立AI视频应用Vibes，拆分AI视频信息流；⑥Google、Amazon、Meta、Microsoft联合加码，6100亿美元布局AI基础设施。 2）底层技术：①阶跃星辰发布Step3.5Flas...

2026-02-11 0 514.04KB 10页
ADViCE：2025年人工智能在脱碳领域的应用状况研究报告（英文版）

AI has been constantly in the headlines this year. Jawdroppingly large investments in AI data centres underpinned US economic growth. Securing enough energy for those data centres became a major concern and tech companies started funding nuclear powe...

2026-02-11 32 15.83MB 86页
果集&硅碳鼠：2025功效护肤趋势与新机会洞察报告

这份文档名为《2025功效护肤趋势与新机会洞察》，深入分析了护肤市场的现状、核心趋势、消费者需求及未来机会。以下是内容总结：一、市场整体趋势：稳健中见分化 2025年抖音电商美妆增速放缓，市场份额略有下滑。护肤市场呈现“面部稳盘、局部升级”的特征，颈部、T区、唇部等“局部精准护理”类目增长迅猛。在品类上，次抛精华和涂抹面膜迎来爆发式增长。价格端呈现“哑铃型”分化，100-300元的中段市场受挤压，消费者要么追求极致性价比，要么愿意为高端功效溢价。二、功效与成分趋势：抗衰引领，修护筑基热门功效...

2026-02-11 60 3.65MB 37页

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