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智库报告

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开源证券：2026年4月经济数据点评：经济增长势头放缓，行业内部温差明显-260520

事件：国家统计局公布2026年4月经济数据，4月规上工增同比增长4.1%（前值为+5.7%，下同），4月环比增长0.05%（+0.28%）；社零4月同比增长0.2%（+1.7%），固投累计同比下降1.6%（+1.7%），固投(扣除房地产开发投资)累计同比增长1.3%（+4.8%）。4月生产、消费和投资数据较3月均有所回落，经济头放缓。 4月经济数据关注点工业生产增势放缓，4月工业增加值同比增长不及预期。4月规上工增同比增长4.1%，较前值下降1.6pct，Wind统计的18家机构预测中位数为+...

2026-05-20 0 1.04MB 7页
东吴证券：北交所定期报告：长存集团启动IPO辅导，普京即将访华-260520

资本市场新闻：“国产3DNAND第一股”长存集团启动IPO辅导。长江存储科技控股有限责任公司5月19日启动IPO辅导，今日已签署上市辅导协议，辅导机构为中信证券、中信建投。长存集团作为湖北省存储产业的“链主”企业，具备撬动区域半导体产业集群加速成型、助力武汉打造“世界存储之都”建设早日成势的核心战略价值，其发展被寄予深厚期许。其子公司长江存储，是国内唯一的3DNAND原厂，注册资本约1246亿元，该公司自主研发了晶栈®Xtacking®架构。行业新闻：1）外交部：中美同意开展人工智能政府间对话...

2026-05-20 0 478.95KB 7页
开源证券：2026年中期REITs投资策略：分化中寻机，REITs市场从规模扩张迈向价值深耕-260520

核心观点 1.2025年三季度以来REITs表现走弱，各板块分化加剧 2025上半年REITs板块表现大幅优于股，政策红利、利率环境及资金配置共同驱动REITs市场实现较高的超额收益。2025年6月30日至2026年5月15日，中证REITs全收益下跌10.5%；沪深300指数上涨23.5%；中证综合债指数上涨1.1%，2025年三季度以来，REITs表现明显弱于债券，主要由于（1）无风险利率上行压制REITs估值，（2）市场风险偏好转移，资金从REITs流向股市，（3）部分板块业绩承压。当利率...

2026-05-20 0 2.04MB 34页
华鑫证券：凯迪股份（605288）-公司事件点评报告：26Q1业绩承压，增资浦元科技继续押注机器人领域

凯迪股份(605288) 事件公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现总营收13.4亿元，同比+0.2%；扣非归母净利润0.5亿元，同比-32.6%。2026Q1营收3.0亿元，同比+9.3%；扣非归母净利润-0.1亿元，同比-161.8%。投资要点业绩受汇兑亏损短期承压，海外基地建设投产深化全球布局 2025Q4营收承压，毛利率显著回升。（1）营收方面，2025Q4实现营业收入4.1亿元，同比-6.7%，营收短期承压；（2）扣非归母净利润方面，2025Q4实现扣非归母...

2026-05-20 0 611.56KB 6页
华鑫证券：烽火通信（600498）-公司事件点评报告：经营性现金流好转，聚焦重点客户及重点领域

烽火通信(600498) 事件烽火通信发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业总收入249.19亿元（同比-12.72%），归母净利润4.36亿元（同比-37.98%）。2026年一季度，公司实现营业总收入45.10亿元（同比+11.40%），归母净利润0.38亿元（同比-30.44%）。投资要点 2025年归母净利润同比下降37.98%，聚焦重点客户及重点领域 2025年，公司实现营业总收入249.19亿元（同比-12.72%），归母净利润4.36亿元（同比-37.9...

2026-05-20 0 456.36KB 5页
开源证券：路斯股份（920419）-北交所信息更新：柬埔寨子公司产能利用率稳步提升，主粮毛利率提升

路斯股份(920419) 2025年，归母净利润6046万元；2026Q1，归母净利润1036万元公司发布2025年年度报告与2026年一季度报告，2025年，公司实现营收8.59亿元，同比+10.46%；实现归母净利润6045.96万元，同比-22.85%；扣非归母净利润为5,821.66万元，同比-23.90%；毛利率为20.77%，2024年为22.87%。2026Q1，公司实现营收2.21亿元，同比+19.73%；实现归母净利润1036.26万元，同比-37.24%。考虑到柬埔寨子公司...

2026-05-20 0 834.41KB 4页
太平洋证券：华峰测控（688200）-业绩持续增长，看好8600放量

华峰测控(688200) 事件：华峰测控发布2025年年报，2025年公司实现营收13.46亿元，同比增长48.72%；实现归母净利润5.36亿元，同比增长60.55%。华峰测控发布2026年一季报，2026Q1公司实现营收2.72亿元，同比增长37.52%；实现归母净利润0.94亿元，同比增长52.12%。把握行业景气度上行机遇，营收利润双增长。2025年，公司在持续优化产品矩阵，致力于为客户打造多样化、高效率的综合测试解决方案，全面提升了整体运营效能的同时，紧密把握国内宏观经济企稳向好及...

2026-05-20 0 586.86KB 5页
太平洋证券：豪鹏科技（001283）-营收稳健增长，储能业务快速发展

豪鹏科技(001283) 事件：公司发布2025年报及2026年一季报，2025年公司实现营收58.67亿元，同比增长15%；实现归母净利润2.03亿元，同比增长123%。公司2026Q1实现营收13.53亿元，同比增长10%；实现归母净利润0.40亿元，同比增长26%。营收稳健增长，储能业务快速发展。公司持续践行战略大客户的策略，凭借产品和技术创新优势，通过拓展更多品牌客户和提升份额，整体出货量保持良好的增长势头，营业收入保持稳健增长。分产品来看，2025年公司消费类应用场景新能源解决方案...

2026-05-20 0 602.64KB 5页
太平洋证券：长久物流（603569）-2025年报点评：短期业绩承压，布局智慧物流

长久物流(603569) 事件近期，长久物流披露2025年报。报告期内，实现营收36.93亿， 2026第一季度报告披露，营收7.33亿，同比-17.8%；归母净利点评长久物流是国内首家A股上市的第三方汽车物流企业，是一家致 25年度，公司核心整车运输业务稳步推进，全年累计完成整车运公司25年业绩亏损的主要原因包括：第一，资产减值因素。公司年前三季度整车运价尚未回归合理区间，致25年度整车运输投资评级公司后续将聚焦两大核心方向，包括拓展新业务场景，优化成本风险提示汽车出口波动风...

2026-05-20 0 584.7KB 4页
开源证券：传媒互联网行业2026年度中期投资策略：多模态AI：逐光前行，加速进击

核心观点 1.全球多模态技术持续迭代，国产模型从追赶到局部超越，整体商业化提速自2021年OpenAIDALL-E首次将大语言模型引入图像生成领域起，海外科技大厂、高校聚焦多模态技术持续迭代模型架构，多模态大模型生成内容质量、效率、成本不断优化。国内科技大厂快速追赶，并在视频生成、音频/音乐生成领域实现局部反超。技术成熟度提升及应用推广驱动AI原生应用ARR快速增长，Midjourney、快手可灵、ElevenLabsARR达数亿美元，Gemini对NanoBanana的引入助其MAU三个月内...

2026-05-20 0 3.5MB 41页
金元证券：金元晨报-260518

主要市场股指回顾指数开盘价收盘价近一交易日% 上证指数4,1744,135-1.02 深证成指15,75315,561-1.17 创业板指3,9583,929-0.56 科创501,7241,696-1.67 恒生指数26,39125,963-1.62 富时10010,37510,195-1.71 道琼斯工业49,93049,526-1.07 标普5007,4457,409-1.24 纳斯达克26,28926,225-1.54 纳斯达克金龙6,9166,840-2.80 股市回顾 ⚫沪深港股行...

2026-05-20 0 520.6KB 7页
中银证券：中银晨会聚焦-260520

【宏观经济】4月经济数据点评张晓娇朱启兵。4月经济数据普遍较3月回落，且低于市场一致预期；高技术产业工业增加值同比增速仍保持较高增长；服务消费受节假日影响，累计同比增速相对较强；固定资产投资累计同比增速由升转降，主要受房地产投资拖累。【电子】长鑫科技重启IPO苏凌瑶。长鑫科技发布科创板IPO报告。公司2025年实现扭亏为盈，2026年一季度和上半年有望实现营收和归母净利润的进一步快速增长。AI热潮引发DRAM景气周期，长鑫科技产能满载有望加速扩产。我们预计公司上市募资后有望开启新一轮扩产周期。...

2026-05-20 0 691KB 11页
开源证券：开源晨会-260520

【宏观经济】风起新周期——大变局，新支柱，再定价——2026宏观中期展望-20260519 【宏观经济】经济回调的原因与结构性亮点——宏观经济点评-20260519 【固定收益】经济增长势头放缓，行业内部温差明显——2026年4月经济数据点评-20260519 【金融工程】5月转债配置：转债估值偏贵，看好偏股低估风格——金融工程定期-20260519 【地产建筑】分化中寻机，REITs市场从规模扩张迈向价值深耕——2026年中期REITs投资策略-20260519 【医药】创新引领，多点开花——...

2026-05-20 0 960.32KB 12页
中银证券：中银晨会聚焦-260520

【宏观经济】4月经济数据点评张晓娇朱启兵。4月经济数据普遍较3月回落，且低于市场一致预期；高技术产业工业增加值同比增速仍保持较高增长；服务消费受节假日影响，累计同比增速相对较强；固定资产投资累计同比增速由升转降，主要受房地产投资拖累。【电子】长鑫科技重启IPO苏凌瑶。长鑫科技发布科创板IPO报告。公司2025年实现扭亏为盈，2026年一季度和上半年有望实现营收和归母净利润的进一步快速增长。AI热潮引发DRAM景气周期，长鑫科技产能满载有望加速扩产。我们预计公司上市募资后有望开启新一轮扩产周期。...

2026-05-20 0 827.94KB 11页
冠通期货：2026年4月宏观经济数据-260519

国家统计局5月18日发布4月宏观经济数据。1—4月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，有效实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，生产供给平稳增长，市场销售继续扩大，外贸韧性持续彰显，就业物价总体稳定，新动能成长壮大，高质量发展向新向优。工业：工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业增长较快。1—4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%...

2026-05-20 0 1.22MB 4页
中银证券：资产配置月报：增配人民币资产，A股相对优势有望延续-260520

未来一个季度弱补库延续，基于周期定位的改进版BL模型建议增配人民币资产，A股优于美股。开年以来韩股、油价表现强势。2026年以来，大类资产表现呈现明显的“两阶段”切换特征，韩股与原油先后走强，成为开年以来表现突出的资产。主要股指普遍创出新高，其中，日、韩、台股市表现突出。商品方面，1-2月黄金延续此前强势，3-4月，原油价格接棒领涨，带动整体商品板块表现切换。汇率方面，美元整体走弱，人民币呈现持续升值态势。库存回补短期延续。我们输入的观点基于库存周期理论。经历去年下半年的小幅去库及今年开年以...

2026-05-20 0 538.09KB 6页
国元证券：传媒互联网行业周报：可灵或独立外部融资，恺英设立AI内容公司时光川行

报告要点：市场表现 2026.5.11-2026.5.17，传媒行业（申万）-4.62%，同期沪深300-0.25%，上证指数-1.07%，深证成指-0.02%，创业板指+3.50%，恒生科技指数-3.58%。细分行业来看，游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别-6.23%/-5.65%/-2.39%/-3.69%/-3.57%/-2.93%。行业重点数据及动态更新（1）AI应用：5.11至5.17，OpenRouter平台token调用量为26.9T，环比+4.67%，...

2026-05-20 0 1MB 12页
天富期货：关注特朗普回国后美伊热冲突重启风险-260520

行情综述：特朗普回国后美伊热冲突重启概率提升，冲突至今美伊仍存结构性矛盾，继续看多冲突升级概率。同时霍尔木兹海峡封锁至今三月有余，原料紧缺开工下降下国内化工品始终处于去库通道，去库至今已从历史高位降至历史中值偏低水平，尚未极端化的库存水平在此前未进一步推动化工价格继续上行，但霍尔木兹海峡继续封锁，原料进口与部分化工进口继续大降，国内装置开工难以回升，仍是供应端收缩逻辑，化工持续去库至月底后低库存利多将逐步显现，维持多头思路。（一）原油：逻辑：特朗普回国后美伊热冲突重启概率提升，冲突至今美伊...

2026-05-20 0 3.48MB 13页
中山证券：A股市场点评：主要指数上涨-260520

事件解读据财联社消息，美国总统特朗普将于本周五（5月22日）为凯文·沃什举行宣誓就职仪式，沃什将正式就任美国联邦储备委员会主席。这意味着这位56岁的律师兼金融家即将接替现任主席鲍威尔，正式执掌美联储。尽管沃什被外界广泛看作“降息派”，然而当下美联储正面临不断加剧的通货膨胀问题，这可能会使其难以实现特朗普所期望的降息目标。新任美联储主席的政策态度受全球市场高度关注，需紧密跟踪相关表态分析。据财联社消息，韩国国家工程院第285届NAEK论坛上，三星电子设备解决方案部门常任顾问、三星半导体（DS）...

2026-05-20 0 255.34KB 5页
中山证券：A股市场点评：电子、煤炭相对强势-260520

事件解读据新华网消息，全球石油库存正以创纪录速度被消耗。国际能源署5月13日发布的最新月度石油报告认为，霍尔木兹海峡受阻导致石油供应损失持续扩大，正以创纪录速度消耗全球石油库存。随着夏季需求高峰临近，国际油价可能进一步波动。该报告称，由于霍尔木兹海峡油轮运输仍受限制，海湾产油国累计供应损失已超过10亿桶，目前被迫停产的石油产能超过日均1400万桶，构成一次前所未有的供应冲击。与此同时，消费国商业库存和政府战略储备中的原油正流入市场，以弥补部分供应缺口。3月和4月，包括海上原油在内的全球可观测石...

2026-05-20 0 258.78KB 5页

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