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智库报告

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海通国际：阿布扎比国家石油分销公司：业绩稳健；息税折摊前利润创纪录；加油站网络扩张至超千座-260212

最新动态我们预计阿布扎比国家石油分销公司的2025年第四季度业绩将被市场解读为利好。公司录得经调净利润远超一致预期，这得益于其服务产品的战略性扩张和创新。公司再次上调了新加油站的建设指引，并预计今年将新增50-60个电动汽车充电点，但重申了2.5亿至3亿美元的资本支出指引以支持扩张。公司目标是实现非燃油零售业务的双位数增长，并重申该业务板块将重点发展AI/数字化，我们认为这反映了其持续的运营效率和强劲的利润率。阿布扎比国家石油分销公司仍然是一家差异化、高增长的公司，受益于阿联酋、埃及和沙特强劲...

2026-02-12 0 976.62KB 9页
华金证券：浙富控股（002266）-危废资源化深入布局，水核电设备潜力有望释放

浙富控股(002266) 投资要点危废资源化优势地位持续巩固，推动循环经济发展。公司以环保产业为核心、以水电、核电等清洁能源装备制造为重点，是目前国内稀缺的危废前后端一体化的全产业链布局的企业，实现后端多金属的深度资源化。25H1，危险废物处置及资源化产品业务作为公司的主营业务实现营业收入99.99亿元，同比+1.74%，营收占比93.96%，毛利率9.54%，同比-0.37pct；25Q1-Q3实现营业收入161.55亿元，同比+5.88%。公司聚焦危险废物无害化处置及资源化回收利用领域，主...

2026-02-12 0 389.6KB 7页
国信证券：联创光电（600363）-向新而行厚积薄发，激光+超导双翼齐飞

联创光电(600363) 核心观点公司2025年前三季度实现归母净利润4亿元，同比+19.40%。根据公司2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收25.03亿元，同比+2.83%；实现归母净利润4亿元，同比+19.40%。单季度数据来看，2025Q3公司实现营收8.56亿元，同比-3.49%、环比+1.06%，实现归母净利润1.37亿元，同比+28.04%、环比-6.80%，业绩情况大幅改善，拐点已至。公司聚焦“激光+高温超导”，产业结构逐步优化。公司成立于1999年，成立之初聚焦于...

2026-02-12 0 1.75MB 24页
国信证券：医药生物行业2026年2月投资策略：关注低估值和业绩修复的服务及消费板块

2月医药行业投资策略关注低估值和业绩修复的服务及消费板块。医疗服务和消费相关板块经过了长期的调整，估值位于历史低分位数，预计将在2026年迎来基本面的改善，主要关注以下细分板块： 1）医疗服务：随着供给结构和消费环境的改善，业务逐步回暖；客单价稳定下诊疗量提升，龙头公司2026年业绩指引积极，2026年基本面和估值有望双修复。AI相关业务的落地和赋能也开始为领先的医疗服务企业带来全新的增长动力。关注：爱尔眼科、固生堂、通策医疗、海吉亚医疗。 2）药房：25Q3起A股药房板块业绩边际改善显著，头...

2026-02-12 0 2.65MB 37页
国信证券：晨会纪要-260212

晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观快评:通胀数据快评-PPI环比显著走强宏观周报:多资产周报-恒生科技遭遇“倒春寒” 固定收益深度:固收+系列报告之十五：”固收+“胜负手——可转债详解策略专题:跨境资产配置产业链系列研究（一）-全球战略资产配置新框架策略周报:每周海内外重要政策跟踪行业与公司互联网行业周报:人工智能周报（26年第6周）-Anthropic发布ClaudeOpus4.6 医药行业月报:关注低估值和业绩修复的服务及消费板块——医药生物行业2026年2月投资策略中国铀...

2026-02-12 0 323.16KB 14页
华金证券：新股覆盖研究：通领科技

通领科技(920187) 投资要点 2月11日有一只北交所新股“通领科技”申购，发行价格为29.62元/股、发行市盈率为14.47倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。通领科技（920187.BJ）：公司主要从事各种汽车用塑料零部件及相关模具的研发、制造和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入10.13亿元/10.66亿元/9.71亿元，YOY依次为13.48%/5.26%/-8.87%；实现...

2026-02-12 0 648.85KB 10页
国金证券：青龙管业（002457）-趁势新周期，受益水利增量+改造存量

青龙管业(002457) 投资逻辑 PCCP管道行业集中度高，我们看好“十五五”水利投资景气度。PCCP管为混凝土管道的一种，主要应用于国家重大引调水工程、城市供水系统等。根据中国混凝土及水泥制品协会数据，2023年我国PCCP管产量为1438千米，CR10占比超80%，CR2占比超40%。PCCP管行业壁垒主要体现在大口径生产难度高、对供应商口碑要求高、运输半径低需要全国布局，因此后发者较难进入。从近五年数据看，公司混凝土管业务毛利率上行周期可达39.9%，周期底部为29.5%，下行周期虽有下...

2026-02-12 0 2.36MB 19页
国元证券：有色金属行业双周报：钨价大幅上涨，贵金属短期迎方向选择

报告要点：行情回顾：近2周申万有色金属指数下降5.42% 近2周（2026.1.26-2026.2.6），有色金属行业指数下降5.42%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第28。贵金属（-2.49%）、能源金属（-11.47%）、小金属（-4.25%）、工业金属（-4.29%）和金属新材料（-9.25%）均有不同程度下降。金属价格：多数金属回调，黄金走势偏稳截至2月6日，COMEX黄金收盘价为4988.60美元/盎司，近2周上涨0.11%；COMEX白银收盘价为77.53美元...

2026-02-12 0 1.9MB 15页
开源证券：开源晨会-260212

观点精粹总量视角【宏观经济】灵活高效运用降准降息等多种政策工具——央行Q4信贷报告点评-20260211 事件：10日,央行发布《第四季度中国货币政策执行报告》，简称《报告》。经济与物价：巩固拓展经济稳中向好势头 1、加大逆周期和跨周期调节力度。《报告》认为下阶段经济将稳中向好，我国经济基础和新动能不断夯实与壮大。我国研发投入强度达到2.8%，首次超过OECD国家平均水平，科技发展实力提升。积极的财政、货币政策也将对2026年的经济给予支撑。挑战方面，当前外部环境影响变化加深，例如贸易壁垒...

2026-02-12 0 633.46KB 7页
开源证券：宏观经济点评：输入性因素与中高端制造带动PPI环比高增-260212

事件：1月CPI同比0.2%，预期0.4%，前值0.8%；PPI同比-1.4%，预期-1.5%，前值-1.9%。贵金属与大宗消费品带动核心CPI环比超季节性 1月CPI同比较前值下降0.6个百分点至0.2%；环比持平于前值，为0.2%。1、蔬果价格带动食品CPI环比增速回落 1月CPI食品项环比涨幅收窄，环比较前值下降0.3个百分点至0%。鲜菜环比降幅扩大，鲜果环比涨幅收窄，蛋类环比涨幅扩大，猪肉环比由负转正。 2、贵金属与大宗消费品共同带动核心CPI环比超季节性 (1)核心CPI环比连续四个...

2026-02-12 0 1.15MB 8页
大同证券：市场日报：指数窄幅震荡两市量能收缩-260212

行情回顾周二（2月10日），三大指数早盘震荡上行，之后冲高回落，午盘触底后沪深两指小幅反弹收红，创指弱势震荡收绿，指数全天窄幅震荡。截至收盘，上证指数（+0.13%）收报4128.37点，深证成指（+0.02%）收报14210.63点，创业板指（-0.37%）收报3320.54点。两市量能再度收缩，仅维持在2.1万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业过半下跌，传媒、综合、家用电器领涨，房地产、食品饮料、商贸零售领跌。风险提示节前避险情绪提升引发市场扰动...

2026-02-12 0 382.83KB 5页
东吴证券：北交所定期报告：长征十号飞行验证成功，北证50下跌0.44%-260212

资本市场新闻：国务院《关于公用事业领域的反垄断指南》出台。国务院反垄断反不正当竞争委员会出台《关于公用事业领域的反垄断指南》，以应对公用事业领域因自然垄断环节所产生的多发垄断行为。《指南》系统总结了执法经验，细化了垄断行为认定规则，旨在为反垄断执法和经营者合规提供清晰指引，增强监管有效性，促进行业规范健康发展。行业新闻：1）长征十号低空演示验证与梦舟飞船最大动压逃逸飞行试验成功实施。2026年2月11日，我国在文昌航天发射场成功实施长征十号运载火箭低空演示验证与梦舟载人飞船最大动压逃逸飞行试验...

2026-02-12 0 740.81KB 9页
大同证券：TMT行业周报：算力浪潮重塑硬科技产业价值

周度市场回顾：本周（2026/02/02-2026/02/08）上证指数周跌幅1.27%收4065.58点，深证成指周跌幅2.11%收13906.73点，创业板指周跌幅3.28%收3236.46点。本周上证指数周初受情绪扰动下探至4002.78点，成功守住4000点整数关口，随后展开V型反弹，全周在4000-4100点区间内反复震荡，最终收于4065.58点，周内涨跌幅呈现先跌后回补的修复格局；深证成指同步经历探底回升，盘中最低触及13726.86点，整体波动幅度略大于沪指，反映出成长板块的弹性...

2026-02-12 0 1.01MB 13页
开源证券：食品饮料行业点评报告：包装水行业发展稳健，头部分化孕育结构性机遇

健康意识升级为驱动力，包装水行业规模稳步扩容消费健康意识升级是驱动包装水需求增长的核心动力，近年来随着居民健康认知不断深化，消费偏好正加速从有糖饮品向更健康的补水选择转型。包装水因天然健康成分及多元化消费场景，开始成为大众简单且健康的补水方式，备受消费者青睐。根据灼识咨询数据显示，2018-2023年包装水市场规模从1526亿元增长至2150亿元，年均复合增速达7.1%，中长期来看，预计行业规模仍将保持中高个位数增速扩容，2028年有望突破3000亿元。行业呈现多维度博弈竞争，集中度将继续提...

2026-02-12 0 401.69KB 3页
华源证券：华源晨会精粹-260212

投资要点：宏观经济如何看待特朗普提名沃什担任美联储主席：美国总统特朗普准备提名凯文·沃什担任下一任美联储主席。这一提名经过数月激烈的博弈。沃什之所以能成为特朗普的最终选择，我们认为核心或在于他构建了一套独特的供给学派思想，这套体系为共和党传统的稳健货币理念与特朗普的激进增长目标之间形成了联系。与传统经济学家认为必须在通胀与就业之间进行艰难取舍（菲利普斯曲线）不同，沃什提出了“通胀是选择”的论断。我们判断：基于规则的货币政策、以市场纪律替代行政监管以及与财政部的战略协同可能作为新美联储的三大支柱...

2026-02-12 0 278.39KB 5页
东吴证券：晨会纪要-260212

宏观策略宏观点评20260211：春节错月，物价“表冷里热”——1月物价数据点评 2月11日，国家统计局发布1月物价数据。1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，低于Wind一致预期0.44%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%；PPI环比上涨0.4%，同比下降1.4%，基本持平于Wind一致预期。核心观点：受到春节错月影响，1月CPI低于预期，但物价“表冷里热”，CPI和PPI回升的趋势都没有改变，CPI里医疗服务、耐用消费品、出行等价格仍在持续改善，同时PPI环比+0.4...

2026-02-12 0 770.79KB 11页
格林期货：早盘提示-260212

【重要资讯】 1、Seedance2.0从“可用”到“惊艳”的跨越，意味着中国科技公司真正站在了全球人工智能竞争的最前沿。当虚构的内容拥有了超越真实的质感，是在数字空间中构建了一套自洽的、足以乱真的平行物理规律。这种力量的释放是惊人的。 2、高盛指出，全球资金正加速从金融资产转向大宗商品等硬资产以寻求避险，形成“硬资产轮动”。由于金属市场规模较小、供应弹性有限且更易储存，其受资金流入的边际影响尤为显著。 3、Anthropic报告指出，编程正经历史上最大革命：从“写代码”转向“指挥智能体军团”。...

2026-02-12 0 247.13KB 2页
东莞证券：财富通每日策略-260212

后市展望：周三沪指震荡微升，热点题材悉数调整，市场全天成交不足2万亿。个股板块跌多涨少。建筑材料、有色金属、石油石化、钢铁和煤炭等板块涨幅靠前；通信、传媒、社会服务、电子和国防军工等板块跌幅靠前。概念指数方面，金属钴、金属锌、金属铅、金属镍和金属铜等板块涨幅靠前；短剧游戏、快手概念、文化传媒概念、Sora概念（文生视频）和小红书概念等板块跌幅靠前。消息方面，国务院新闻办举行新闻发布会，商务部相关负责人介绍，今年春节假期，商务部联合9部门策划“乐购新春”春节特别活动，将为消费者送上真金白银的“...

2026-02-12 0 475.01KB 4页
信达证券：裕同科技：并购华研科技，增长模型逐步从包装配套向全产业链配套发展

裕同科技(002831) 事件：公司拟以4.49亿元从观点投资（裕同实控人100%持股）收购华研科技51%股份。华研24年/25年1-8月归母净利润分别为0.71/0.40亿元，26-28年扣非后归母净利润承诺目标分别为0.75/1.0/1.55亿元，均值为1.1亿元，给予8XPE后，整体估值为8.8亿元。若26-28年华研实际业绩大于等于目标120%，则估值调整为10XPE（整体估值不超过1.32亿元），后续公司需以现金方式向向观点投资支付差额（若低于80%目标值，观点反之亦然）；此外，若实际...

2026-02-11 0 758.48KB 4页
国新证券股份：每日晨报-260211

国内市场综述缩量整理小幅收涨周二（2月10日）大盘缩量整理，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于4128.37点，上涨0.13%；深成指收于14210.63点，上涨0.02%；科创50上涨0.91%；创业板指下跌0.37%,万得全A成交额共21247亿元，,较前一日有所下降。行业方面，30个中信一级行业有12个上涨，其中传媒、家电及煤炭涨幅居前，而房地产、食品饮料及商贸零售则跌幅较大，概念方面，谷子经济、断句经济及中文语料库等指数表现活跃。海外市场综述美国三大股指收盘涨跌不一，英特尔跌超6...

2026-02-11 0 607.83KB 7页

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