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智库报告

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中邮证券：2026年度策略：贵金属牛市的下半场

投资要点 2025年市场复盘：在2024年末的策略报告中，我们认为2025年表现最亮眼的品种可能是黄金，且上涨由美债替代来推动。从结果来看，2025年，贵金属是有色金属板块最亮眼的品种，黄金多次创造历史新高，目前价格稳定在4000美金/盎司以上；白银则受益于流动性逻辑获得了相较于黄金更高的涨幅。回看2025年，贵金属的行情主要分成两阶段。第一阶段是年初的配置多元化行情，主要出发点在于特朗普政府的关税预期带来的储备资产多元化需求，造就了美债利率和黄金价格的同向变动，伦敦金于2025年4月冲破35...

2025-12-17 0 2.15MB 20页
联合资信评估：有色金属行业深度研究：求“铜”存异，负加工费时代的铜冶炼企业

本研究深入剖析了全球铜冶炼行业，特别是中国冶炼企业，在历史性进入“负加工费”时代所面临的严峻挑战与战略转型。研究显示，行业正经历由“矿端供应紧张”与“冶炼产能扩张”这一结构性失衡引发的深刻变革。尽管传统加工费盈利模式受到巨大冲击，但领先企业正通过提升资源自给率、挖掘副产品价值、优化技术提效降本、灵活运用金融工具以及推动行业整合来构建新的生存优势。长期来看，随着新能源与高端制造对材料需求的持续增长，铜冶炼行业有望从“强周期属性”向“成长属性”过渡，实现高质量发展。研究背景铜是人类历史上最早被认...

2025-12-17 0 1.28MB 10页
东海证券：机械设备行业周报：关注具身智能机器人商业化进展，期待行业标准与生态共建

投资要点：代表企业商业化进展：宇树科技近期发布人形机器人“AppStore”。应用商店的上线，方便了训练模型的交流共享，有利于逐步建立产品生态的基础。用户可以将训练好的舞蹈、武术等模型上传至应用商店，也可以下载其他开发者开发的动作部署到机器人。该应用商店在架构上包含了“用户广场”、“动作库”、“数据集”及“开发者中心”四大模块。用户即使不具备底层编程能力，只需通过手机APP连接机器人，即可像安装普通手机应用一样，将云端的运动控制算法一键部署至机器人终端。优必选人形机器人收获新订单。据官方公众...

2025-12-17 0 414.55KB 9页
山西证券：非银行金融行业周报：中央经济工作会议定调资本市场，关注板块投资价值

投资要点严格规范基金销售行为。近日证监会向基金公司下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在全面规范销售行为，推动行业回归本源。新规对宣传用语、业绩展示、直播营销、费用揭示及绩效考核等多方面提出明确要求，包括严禁使用“正收益”等误导性表述、不得宣传基金规模、将直播纳入强监管且素材需保存至少20年，并强调费用透明化与考核长期导向，以切实防范金融风险，保护投资者权益。中央经济工作会议定调资本市场改革。上周召开的中央经济工作会议指出，要引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小...

2025-12-17 0 911.69KB 8页
中邮证券：石化行业周报：持续关注反内卷进展

投资要点焦点：原油关注OPEC+未来政策。关注PTA反内卷进展。持续关注石化反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周下跌3.52%。而中信三级行业指数表现来看，本周工程服务在石油石化中表现最佳，跌幅1.75%。原油：原油跌；美原油库存下跌，汽油库存上涨聚酯：涤纶长丝价格整体平稳、价差跌。江浙织机涤纶长丝库存天数分品种有涨有跌，织机开工率跌烯烃：样本PE现货价格稳中有跌，聚烯烃石化库存上涨标的：上游：地缘若...

2025-12-17 0 1.27MB 16页
A10 Networks：2025年应用负载均衡技术状况报告（英文版）

Cloud environments have been a mainstay of IT for many years, but even now many businesses are less than enthusiastic about their application migration capability. Only 36 percent of U.S. executives consider their organization to have been highly suc...

2025-12-17 0 1.49MB 14页
华鑫证券：全球十五大铜矿企业三季报汇总：非中资海外12家矿企前三季度产量下滑，全球未来新增项目仍然较少

本文总结了智利和秘鲁两个大型产铜国2025年1-9月的月度铜矿项目产量情况，以及12家海外大型铜矿企业和3家中资企业2025年前三季度铜矿产量。秘鲁产量恢复增长，智利产量仅仅微增： 2025年1-9月智利铜矿产量397.2万金属吨，同比+0.1%，+0.41万吨。虽然保持了2024年的增长势头，但是增量较小，前9个月累计产量增长不足1万吨。而秘鲁在经历了2024年产量罕见下滑之后，2025年前9个月产量恢复增长，2025年1-9月秘鲁铜矿产量204.8万金属吨，同比+2.58%，+5.67万吨...

2025-12-17 0 1.64MB 29页
东吴证券：2025年主流车企城市NOA试驾报告—11月深圳篇

核心结论 2025年是汽车智能化拐点之年，开启3年周期推动国内电动化渗透率实现50%-80%+的跃升，整车格局迎来新的重塑阶段。头部智能驾驶主机厂/方案供应商已实现包括环岛、掉头等复杂场景的城市NOA落地体验，并完善车位到车位、场景理解等高阶功能，加强CornerCase的处理能力，提升乘客与安全员的驾驶体验。本报告进行了大样本集中路测以及小样本深度路测两种形式，从场景实现、接管频率、舒适性等维度对问界、蓝山、小鹏、理想、腾势、小米、蔚来共7家智能驾驶主机厂/方案供应商的智驾体验进行定性和定量...

2025-12-17 37 2.07MB 41页
BCD Travel：2026年全球旅游市场展望报告（英文版）

The global economy disappointed in the first half of 2025, expanding at an annualized rate of 2.5%. However, this wasn’t as bad as had been expected, given the scale of uncertainties and prevailing challenges. As one of the biggest underperformers so...

2025-12-17 6 659.55KB 23页
Global Payments：2026年商业与支付趋势报告（英文版）

The common denominators are steady investment and attention by many stakeholders in the payment space. Whether they are large multinational enterprises or small and medium-sized businesses (SMBs), the decision-makers and innovators in commerce and pa...

2025-12-17 6 885.51KB 50页
美国责任投资论坛（US SIF）：2024年全球可持续投资回顾报告（英文版）

This year’s Global Sustainable Investment Review 2024 (GSIR) is the seventh report in our biennial series mapping the state of responsible and sustainable investment across the world’s major financial markets. The report demonstrates that despite cha...

2025-12-17 4 4.76MB 39页
DoubleVerify：2025年围墙花园生态剖析：消费者行为与营销人员策略洞察报告（英文版）

Wherever there are screens, there are eyes — and wherever there are eyes, there are opportunities for marketers to make an impact. It’s this everpresent yet fleeting attention that makes consumer behavior the most powerful, dynamic and volatile engin...

2025-12-17 0 2MB 23页
PitchBook：2025年Q3先进计算领域私募股权与风投趋势及投资策略研究报告（英文版）

This report launches our coverage of the advanced computing vertical. Advanced computing comprises all end markets that enable artificial intelligence (AI) to scale. This includes both semiconductor and datacenter markets across both operational and ...

2025-12-17 6 6.01MB 83页
宁夏低空经济产业协会：宁夏低空经济发展白皮书（2025）

《白皮书》系统指出，宁夏发展低空经济具备区位优势独特、地形地貌丰富、飞行条件优越、算力资源领先、能源储备充足五大核心优势。形成了“天、地、数、能”四位一体、有机协同的整体竞争力。空域与地形构成“天然实验室”，算力枢纽形成“数字大脑”，绿色能源提供“动力心脏”，中心区位构建“区位骨架”。这五大优势的深度融合，构成了一项极具价值的战略级资源组合。...

2025-12-17 33 5.82MB 32页
PitchBook：2025年第三季度印度私募与风投市场更新报告（英文版）

India’s public markets faced bouts of volatility in 2025 as tariff tensions under the Trump administration, a softer rupee, and weak consumer demand weighed on sentiment. Even so, benchmark indexes recovered through H2 2025 as macroeconomic condition...

2025-12-17 0 5.15MB 18页
上海证券：电子行业周报：H200获准对华出口，AI终端或受益

核心观点博通发布25财年第四季度财报，AI芯片销售驱动，营收利润均超预期。博通25年第四财季AI芯片销售额增速强劲。2025年12月12日，博通公布了2025财年第四季度业绩报告，其中第四财季营收为180.2亿美元，同比增长约28%，高于预期的174.9亿美元；净利润97.1亿美元，同比增长39%；调整后的EPS为1.95美元，同比增长37%，高于预期的1.86美元。其中，第四财季AI芯片销售额增长74%，驱动收入增长的主要动力。 AI积压订单730亿美元，将在未来18个月内交付。展望来看，...

2025-12-17 0 399.58KB 2页
万和证券：机械设备：中央经济工作会议点评——看好工程机械与能源装备需求，关注智能装备扩大应用

投资要点中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。以内需为主导，促进投资回升。全国固定资产投资完成额累计同比已连续8个月下行，2025年1-11月数据为-2.60%。会议提出采用适当增加中央预算内投资规模、优化实施两重项目与地方政府专项债券用途管理、发挥新型政策性金融工具作用等...

2025-12-17 0 220.95KB 2页
PitchBook：2025年第三季度美国私募股权中间市场报告（英文版）

US middle-market deal activity has been impressive throughout the year, moving forward even as the broader PE landscape experienced a slight slowdown. In Q2, the middle market showed sequential growth in deal value and volume, while the broader US PE...

2025-12-17 0 13.75MB 26页
华夏基金：2025年中国ESG投资发展创新白皮书

根据内容，本文主要探讨2025年全球ESG格局，特别是中国ESG政策与实践。以下为关键点：全球ESG格局分化，欧盟务实调整，美国政策转向，新兴市场寻求本土化融合。中国ESG政策稳步推进，绿色金融、公司治理、可持续披露等方面取得进展。中国上市公司ESG实践特征：绿色行动、出海深耕、机构推动。超六成上市公司计划维持或增加碳减排投入，减排驱动力转向市场化要素。中国企业全球化从“产品输出”转向“产能出海”，面临供应链、劳动力管理等ESG挑战。机构投资者参与推动上市公司高质量发展，通过股东沟通、投票、提案...

2025-12-17 10 7.9MB 28页
PitchBook：2025年第三季度全球不动产报告（英文版）

Real assets observers have been kept busy through Q3 2025. Gold prices have surged. The International Energy Agency’s (IEA’s) World Energy Outlook 2025 now states that oil & gas demand will persist for longer.1 Tariffs and geopolitics have rocked...

2025-12-17 0 3.44MB 19页

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