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智库报告

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国信证券：2月第1周全球外资周观察：近期恒科走弱背后的资金扰动-260208

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流入。②港股：稳定型外资流入120亿港元，灵活型外资流出66亿港元，港股通流入60亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，1月外资流出印度。④美欧市场：12月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流出。最近一周（2026/2/2-2026/2/6，下同）交易日期间北向资金估算净流出82亿元，前一周（2026/1/26-2026/1/30，下同）估算净流出9亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入...

2026-02-08 0 1.68MB 10页
开源证券：中小盘策略专题：看好AI基层医疗，关注实现商业闭环的细分龙头-260208

医疗卫生强基工程实施，基层医疗市场迎来发展新机遇 2025年9月7日，国务院批复《医疗卫生强基工程实施方案》（以下简称《方案》），明确提出：到2027年，基层医疗卫生机构布局更加合理，设施条件进一步改善，基本公共卫生服务能力和基本医疗服务能力持续提升，力争居民15分钟可达最近的医疗服务点。到2030年，基层医疗卫生服务体系进一步健全，人才队伍持续发展壮大，设施设备条件和数智化水平显著改善，基本公共卫生服务均等化和基本医疗服务均质化水平明显提升，县级及以下医疗卫生机构服务量占比持续提高，中西医协调...

2026-02-08 0 293.95KB 3页
国金证券：市场又低估了AI计算机行业研究

行业观点：不要低估科技大厂对AI的认知。科技大厂正以“投入不足风险远大于过剩”的认知坚定加码AI：①业绩方面，2025年谷歌营收超4000亿美元，云业务增速达48%，GeminiApp月活突破7.5亿，证明AI进入商业化加速期；②军备竞赛升级，亚马逊、谷歌、Meta、微软2026年总资本开支预计高达6500亿美元，谷歌计划约同比翻倍至1800亿美元；③融资环境回暖，甲骨文创纪录的250亿美元发债获超额认购，标志全球AI投资情绪企稳，建设资金充裕。模型加速迭代，AI手机驱动入口之战。模型技术与终...

2026-02-08 0 2.48MB 16页
中航证券：2026年中国宏观经济年度展望：缓势趋正，由偏向常：“十五五”开局之年的再通胀与经济增长再平衡-260208

核心内容摘要 2026年处于“百年未有之大变局”纵深演进与“十五五”规划开局的历史交汇点，外部流动性宽松窗口与国内货币和财政政策双宽松形成共振预计全年宏观经济运行围绕“价格水平温和回升、经济动能优化再平衡”两大主线展开，我国经济在总体价格水平回升的同时，内需对增长的托底作用预计较大程度增强！ “百年未有之大变局”加速演进与我国的系统性应对：2025年，自2008年全球金融危机之后渐进演进的逆全球化在美国孤立主义派系重新掌权后显著提速。关税武器化、国家安全战略回归门罗主义、科技封锁退制竞争，标志着...

2026-02-08 0 21.83MB 67页
华源证券：北交所周观察第六十四期：北证50指数将迎2026年成份股首次调整，关注快报高增+新业务落地兑现的标的-260207

投资要点： 3月北证50指数成份股将迎来2026年首次调整，关注指数成份股预期变动情况。根据《北证指数计算与维护细则》，北证50指数将于2026年3月16日进行成分股调整，审核截止日为2026年1月30日。我们在剔除上市时长【6个月】和日均成交额不达标的公司后，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的5家公司或为天工股份、广信科技、利尔达、路桥信息和基康技术，综合经营基本面表现、行政处罚等负面情形，先将相关标的暂予剔除，叠加指数缓冲区规则测算（排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60...

2026-02-08 0 1.35MB 11页
国金证券：有色金属周报：节前市场波动加剧，坚定看好有色牛市

铜：本周LME铜价-1.65%到12855.0美元/吨，沪铜-3.45%到10.01万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数跌至-52.37美元/吨；截至本周四，全国主流地区铜库存环比上周四增加4.03%，总库存同比去年同期增加6.27万吨，而去年同期正处于春节假期阶段。冶炼端，随春节临近，废产阳极板企业将陆续放假停产。据SMM，废产阳极板企业开工率为66.88%，环比下降8.19个百分点。预计下周开工率环比下降28.52个百分点至38.36%。消费端，据SMM，本周铜线缆企业开工率...

2026-02-08 0 2.53MB 15页
国金证券：通信行业研究：海外CSP资本开支上修，CPO产业趋势加速

1）海外大厂公布业绩：A）Lumentum：2Q营业收入达6.66亿美元，同比增长65.5%，OCS订单超4亿美元，业务扩张迅速，新获CPO数亿美元增量订单，预计于27年上半年交付。三季度指引营收7.8-8.3亿美元，同比增长超85%。目前，公司客户正加速从800G向1.6T过渡。目前光芯片仍然供不应求，公司所有EML产能包括扩产部分均被预订，协议有效期至2027年底。B）Coherent：2Q营收16.9亿美元，同比增长17%，每股收益1.29美元，数据中心业务订单出货比超4倍，可见性延伸至2...

2026-02-08 0 1.77MB 11页
国信证券：证监会2026年1号文点评：RWA的严监管时代

2026年2月6日，央行等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，中国证监会发布《境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（以下简称“《指引》”），标志着该领域“监管真空”状态的结束。指引确立了以“备案制”为核心的管理框架，设定了明确的准入负面清单，旨在“开正门、堵邪路”。此举为合规机构参与全球RWA创新提供了明确路径，长期利好行业健康发展，同时对参与机构的合规能力、风控水平提出了更高要求。国信金融观点：（1）主要内容：《指引》首次为境内资产境外发行资产支持证券代币...

2026-02-08 9 156.29KB 4页
太平洋证券：医药日报：艾伯维Rinvoq递交欧美上市申请

报告摘要市场表现： 2025年2月5日，医药板块涨跌幅+0.18%，跑赢沪深300指数0.78pct，涨跌幅居申万31个子行业第8名。各医药子行业中，医院(+0.81%)、线下药店（+0.74%)、医疗研发外包(+0.49%)表现居前，其他生物制品（-0.99%）、疫苗(-0.44%)、医药流通（-0.25%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为广生堂(+12.94%)、西山科技（+10.24%)、海富中国(+6.72%)；跌幅榜前3位为泓博医药（-5.31%)、常山药业（-5.20%）、...

2026-02-08 0 406.73KB 3页
国金证券：家电行业周报：25年全球TV出货面积略增，26年初面板价格小幅上行

25年全球TV出货面积略增，26年初面板价格小幅上行据AVCRevo，2025年全球TV市场在美国关税政策及2024年体育赛事高基数影响下，上半年承压、下半年修复，全年出货量同比微降0.1%，整体维持平台期。但结构端持续优化，出货面积同比增长1.6%，OLEDTV出货同比增长6.9%，平均尺寸提升至53.6英寸，行业由“规模驱动”逐步转向“价值驱动”。品牌层面，三星出货35.3M，同比-1.5%保持领先，TCL与海信分别同比增长6.3%、3.4%，中国品牌全球份额持续提升。区域结构分化明显，拉...

2026-02-08 0 1.73MB 12页
华鑫证券：计算机行业点评报告：AI基础设施与零售网络共振，资本开支周期驱动长期增长

事件亚马逊于2月5日发布四季度财报。公司净销售额达2134亿美元，其中，云服务（AWS）收入同比增长24%至356亿美元，创下近十三个季度以来的最快增速。营业利润为250亿美元，同比增长18%。净利润为亿美元，摊薄后每股收益为1.95美元。投资要点营收与盈利表现：AWS增长加速，盈利结构持续优化营收端：公司第四季度净销售额达2134亿美元，剔除汇率影响后同比增长12%。分区域看，北美与国际市场分别为1271亿美元、507亿美元，同比增长率分别为10%、17%；分业务看，AWS与广告业务表...

2026-02-08 0 372.96KB 5页
信达证券：ESG周报：新版可持续发展报告指南落地，ESG信息披露透明度提升

本期内容提要: 热点聚焦：国内：新版可持续发展报告指南落地，ESG信息披露透明度提升。2026年是《上市公司可持续发展报告信息披露指引》强制披露的第一年。为提升上市公司ESG报告的编制能力和报告质量，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所近日同步修订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》（以下简称“《指南》”）。《指南》在原有框架基础上增补了《第三号污染物排放》《第四号能源利用》《第五号水资源利用》三项议题指南，为上市公司可持续信息披露提供了更规范的系统性操作框架。国际：欧盟发布全球...

2026-02-08 5 1.34MB 12页
西南证券：建筑材料行业2026年投资策略：重点关注电子布板块，重视第二增长曲线

核心观点行业观点：传统建材在新建地产需求收缩放缓、存量更新需求逐渐释放等因素交织影响下，有望触底回升，消费建材受益显著；受益于算力需求爆发，特种玻纤电子布板块景气度较高，看好技术优势突出、具备产能储备的公司；受益于基建发力，看好基建相关板块投资机会；部分积极转型并具备优质第二增长曲线的公司值得重点关注。消费建材：2025年，全国固定资产投资(不含农户)48.5万亿元，同比下降3.8%；全国房地产开发投资8.28万亿元，同比下降17.2%；其中，房屋新开工面积同比下降20.4%至5.88亿平方...

2026-02-08 0 2.55MB 40页
东吴证券：大炼化周报：春节将近，涤纶长丝开工率&产销率下滑

投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2403元/吨，环比+38元/吨（环比+2%）；国外重点大炼化项目本周价差为1104元/吨，环比+7元/吨（环比+1%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7071/7279/8179元/吨，环比分别+171/+136/+114元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为208/80/80元/吨，环比分别+275/+251/+237元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为12.7/15.8/19.4天，环比分...

2026-02-08 0 2.29MB 34页
国金证券：交通运输产业行业研究：美印贸易合作或利好油运，皖通收购山高股权落地

行业观点快递：12月快递业务量同比增长2.3%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（1月26日-2月1日）邮政快递累计揽收量约45.41亿件，同比+60.8%，环比+5.5%,；累计投递量约44.77亿件，同比+18.7%，环比+5.8%。国家邮政局公布2025年邮政行业运行情况，2025年，快递业务收入完成1.5万亿元，同比增长6.5%。快递业务量完成1989.5亿件，同比增长13.6%。其中，12月快递业务收入完成1388.7亿元，同比增长0.7%；快递业务量完成182.1亿件，同比增长...

2026-02-08 0 1.96MB 18页
华鑫证券：传媒行业周报：从春节档到AI春晚迎2026年新篇章关注AIGC

投资要点本周观点更新从AI应用与内需可选消费有望持续托举传媒板块，2026年1月数字营销广告因GEO火热重燃AI应用，2月，互联网大厂系数下场通过数字红包为AI产品获新客，腾讯、阿里、百度推出现金数字红包烘托春节热度；步入2026年，抖音成为2026年总台新媒体《竖屏看春晚》合作伙伴，同时，阿里旗下千问app冠名东方卫视、浙江卫视、江苏卫视、河南卫视四大马年春节晚会，AI春晚有望重燃AIGC；投资维度，第一维度，可关注电影院线板块三剑客；第二维度，可关注字节跳动的火山、抖音、豆包产业链，涉及...

2026-02-08 0 1.5MB 21页
开源证券：商贸零售行业周报：美团拟收购叮咚买菜，打造即时零售供应链优势

美团拟收购叮咚买菜，打造即时零售供应链优势 2月5日，美团在香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元的初始对价，收购叮咚买菜全部已发行股份及其中国业务。叮咚买菜成立于2017年5月，以前置仓模式切入生鲜赛道，2021年上市。利润端，叮咚买菜连续12个季度实现盈利，经营模型已进入稳定兑现阶段；规模端，截至2025年9月，叮咚在国内运营前置仓已超过1000个，月购买用户数超过700万，仓网及客户群体体量可观。此次收购有望在供应链、区域布局与仓网规模上实现互补并放大协同效应。（1）供应链方面，叮咚买菜...

2026-02-08 0 2.5MB 24页
国金证券：农林牧渔行业周报：猪价跌破成本线，关注行业产能去化

行情回顾：本周（2026.02.02-2026.02.06）农林牧渔（申万）指数收于2919.55点(周环比-1.92%)，沪深300指数收于4643.60点（周环比-1.33%），深证综指收于2649.57点（周环比-1.27%），上证综指收于4065.58点（周环比-1.27%），科创板收于1422.41点（周环比-5.76%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。生猪养殖：节后整体处于供需双弱的情况，目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得节后猪价进一步下跌。本周生猪出栏均重为127...

2026-02-08 0 2.45MB 13页
国金证券：纺织品和服装行业研究周报：李宁冬奥周期开启；从麦角硫因看AKK来时路

核心观点李宁冬奥周期开启，持续曝光有望提升品牌价值。2026年米兰冬奥会已正式拉开帷幕，中国代表团身着全套李宁装备亮相开幕式，在赛事起步阶段便为品牌获得了显著的全球曝光。同时，李宁正式入驻“中国之家”并开启主题特展，标志着公司在冬奥周期内与顶级赛事资源的进一步深度绑定。本次特展以科技体育与中国文化为核心，系统展示了公司在专业运动装备、尖端材料技术及绿色环保实践等领域的阶段性成果，强化了品牌在高端专业运动赛道品牌形象。随着赛事深入，李宁将伴随运动员在赛场及领奖环节持续亮相，这种高频、长效的国际曝...

2026-02-08 0 1.65MB 12页
东吴证券：汽车零部件&机器人主线周报：Optimus再获马斯克高度评价，智元将举办机器人晚会

核心结论零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+0.34%（2026年初至今+3.20%），在SW汽车中排名第4；以2010年-2026.2.6数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的83.10%分位；PB(LF)处于历史的77.55%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-0.21%（2026年初至今+0.27%），较SW汽零超额收益为-0.55%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于近一年的67.47%分位，PB(LF)处于近一年的77.11%分位。核心覆盖标的周度...

2026-02-08 0 1.78MB 23页

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