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智库报告

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中银证券：房地产行业2025年11月统计局数据点评：单月投资创历史最大降幅；1-11月销售降幅进一步扩大

国家统计局发布2025年11月份全国房地产开发投资和销售情况。11月销售面积6720万平，同比增速-17.3%（前值：-18.8%）；开发投资金额5028亿元，同比增速-30.3%（前值：-23.0%）；新开工面积4396万平，同比增速-27.6%（前值：-29.5%）。统计局披露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。核心观点 1.商品房销售：由于高基数及市场信心较弱，单月商品房销售金额降幅...

2025-12-16 0 412.41KB 6页
慧博智能投研：商业航天之火箭行业深度：竞争格局、趋势展望、产业链及相关企业深度梳理

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2025-12-16 1 3.99MB 33页
财通证券：2026年宏观十问：宏观：短期答案？在长期

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2025-12-16 6 1.98MB 50页
华西证券：大运载时代：百箭争流，共绘天疆新图景

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2025-12-16 1 2.55MB 34页
财通证券：2026年宏观十问：资金：A股流动性何时再充裕？

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2025-12-16 0 626.85KB 14页
大公国际：2025年中国低空经济产业全景梳理与未来展望报告

低空经济产业链条长、覆盖范围广，随着政策的支持与技术革新的驱动，其应用有望赋能各行各业，并成为引领未来发展的新增长引擎。本文将从低空经济的产业链构成、区域发展格局、国家及地方政策等方面进行分析，并对中国低空经济的未来发展趋势与政策进行展望。...

2025-12-16 0 704.53KB 7页
太平洋证券：电力设备及新能源行业新能源+AI周报（第35期20251207-20251213）：重视中上游的定价权，反内卷增加弹性

报告摘要行业整体策略：重视中上游的定价权，反内卷增加弹性从近期产业链价格谈判看，中上游定价权在持续加强；预期降低带来新的布局机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性；光伏硅料反内卷取得初步成效，重视底部机会。新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启 1、锂电景气度持续向好+海外有望超预期，宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能等受益。1）近期，苏州德加能源宣布自12月16日起电池系列产品售价在现行目录价基础上上调15%；这较好表明下游景气度较好，产业内已建立完善的价格联动机制，可传导价格涨幅。2）宁...

2025-12-16 0 1.24MB 18页
国投证券（香港）：2026年旅游及免税行业展望

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2025-12-16 0 954.36KB 23页
海通国际：中国汽车：中美同步推进，高阶智能驾驶进入政策落地期

事件 12月15日，国家工信部在第401批公告中，附条件许可中国首批L3级有条件自动驾驶量产车型准入；几乎同期，美国奥斯汀街头出现运行UnsupervisedFSD的特斯拉ModelYRobotaxi。中美在高阶自动驾驶上分别迈出关键一步，标志L3/L4商业化进入实质推进阶段。点评中国：L3正式进入“可量产、可上路”阶段。工信部此次在公告层面附条件许可L3级智能驾驶车型，具有明确的制度突破意义，标志我国智能网联汽车从“测试验证”阶段，正式进入“合规量产+受控上路”的新阶段。本次获批车型包括长...

2025-12-16 0 950.68KB 9页
开源证券：商贸零售行业点评报告：11月社零同比+1.3%，整体增速有所承压

2025年11月社零同比+1.3%，整体增速有所承压国家统计局发布2025年1-11月社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：1-11月社零总额为456067亿元（同比+4.0%，下同），其中11月社零总额为43898亿元（+1.3%，Wind一致预期为+2.9%）。分地域看，1-11月城镇/乡村社零同比分别+3.9%/+4.4%。我们认为，11月社会消费整体增速有所承压，期待后续政策带动下消费潜能释放。必选品类中粮油食品维持韧性，可选品类中金银珠宝相对较好价格因素方面，11月整体/食品...

2025-12-16 0 491.98KB 3页
开源证券：房地产行业点评报告：高基数下销售疲软，年末市场延续以价换量趋势

单月销售数据同比下降，不同能级城市均进入下跌通道国家统计局发布2025年1-11月商品房投资和销售数据。1-11月，全国商品房销售面积7.87亿平，同比-7.8%（1-10月-6.8%），其中商品住宅销售面积同比-8.1%；1-11月商品房销售额7.51万亿元，同比-11.1%（1-10月-9.6%），其中商品住宅销售额同比下降11.2%。2025年11月，全国商品房销售面积和金额分别同比-17.3%和-25.1%，单月销售金额降幅环比扩大；单月销售均价同比-9.5%，环比-6.4%，在年末房...

2025-12-16 0 784.49KB 9页
开源证券：电子行业周报：半导体设备自主可控是当下强确定性和弹性兼备科技主线

海外科技巨头业绩不及预期，美股率先调整本周（2025.12.8-2025.12.12）电子行业指数涨1.36%，其中半导体领涨3.30%。光学光电子跌1.23%，消费电子跌1.39%；海外科技方面，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，符合市场预期。但由于甲骨文以及博通业绩会交流不及预期，海外科技大幅下跌，费城半导体下跌3.58%、英伟达跌4.05%、博通跌7.77%、特斯拉涨0.87%、Meta跌4.33%、苹果跌0.18%。行业速递：美国有望允许英伟...

2025-12-16 0 484.45KB 3页
中银证券：房地产行业第50周周报：新房二手房成交同比降幅收窄；中央经济工作会议提出“因城施策去库存”

核心观点新房成交面积同环比降幅均收窄。40个城市新房成交面积204.9万平，环比下降3.0%，同比下降41.0%，同比降幅较上周收窄4.0个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-11.5%、5.0%、-13.4%，同比增速分别为-48.9%-27.6%、-61.4%，一、三四线城市同比降幅较上周分别扩大17.7、5.8个百分点，二线城市同比降幅较上周收窄20.2个百分点。二手房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。18个城市二手房成交面积158.2万平，环比上升0.4%，同比下...

2025-12-16 0 2.79MB 24页
智联招聘：“好工作”新标准：2025年职场价值感调研报告

当前，产业转型升级持续推进，人工智能广泛且深入渗透职场，职场人的工作模式、管理者的管理方式都在发生变化，个体意识的觉醒正重构职业价值的坐标系，也映照出新时代职场人新的社会心态与价值取向。究竟什么样的工作才是他们认为的“好工作”？工作的哪些特质会让员工有这种感受？智联招聘通过问卷调研的方式，对平台用户展开调研，回收 3525 份有效样本。智联招聘《“好工作”新标准：2025 职场价值感调研报告》聚焦职场人对工作价值感的态度变化，揭示“好工作”的全新内涵...

2025-12-16 9 1.3MB 20页
中国石油集团：中国能源金融发展报告（2025年）

在全球能源格局深刻重塑与我国“双碳”战略纵深推进的背景下，能源金融作为连接能源产业与金融资本的核心纽带，其战略地位日益凸显。一方面，保障国家能源安全是须臾不可放松的基本战略；另一方面，积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快能源结构多元化、清洁化、低碳化转型，已成为培育新质生产力、塑造未来全球竞争新优势的必然选择。两大战略目标的协同推进，对我国金融体系的服务能力、创新活力与风险管控能力提出了前所未有的更高要求。“能源”与“金融”两大领域的深度融合与良性互动，正日益成为驱动中国式现代化的关键...

2025-12-16 8 1.31MB 171页
信达证券：医药生物行业周报：看好高端医疗设备加速进口替代和出海

本期内容提要: 市场表现：上周医药生物板块收益率为-1.04%，板块相对沪深300收益率为-0.96%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第17。6个子板块中，医药服务板块周收益率排名第一，涨跌幅为1.67%（相对沪深300收益率为1.75%）；周收益率排名第六的为医药商业，涨跌幅为-4.26%（相对沪深300收益率为-4.18%）。周观点：近期医药板块整体表现低迷，创新药板块因上半年BD预期大幅上涨，目前依然处于回调盘整中，我们认为创新器械设备受益于国债支持医疗设备更新政策的持续推进、高端国...

2025-12-16 35 2.17MB 25页
信达证券：医药生物行业2026年度策略报告：创新跨越从跟跑至领跑，出海破局由低端向高端

本期内容提要: 行业运行及估值动态：2025年前三季度生物医药板块各子板块业绩表现大幅分化，高基数及集采和反腐压力已基本消化，2025年行业营收及利润总额同比增速先抑后扬，其中创新药及CXO和生命科学上游的景气度已反转，行业的盈利能力止跌企稳；创新药受益于BD预期带动年初至7月份医药指数大涨，8月份至今震荡调整，行业整体估值处于历史平均偏低的水平。商保创新药目录2025年首次落地，有望拉动创新药产品支付增量。我国医保基金2024年运行稳健，参保率超95%，医保总体平稳。商保丙类创新药目录聚焦“...

2025-12-16 0 4.23MB 47页
万和证券：机械设备行业专题：工程机械下游需求提振可期，关注电动化智能化趋势

投资要点基建政策与以旧换新推动内需。站在“十五五”即将开始的时间节点，工程机械需求将迎来新的推动力。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出构建现代化基础设施体系，城市更新与新型基础设施建设等方面也均有中央政府层面的政策出台，雅下电站等标志性大规模工程亦将开启，对工程机械的需求预期将持续上行趋势。设备更新空间广阔。根据中国工程机械工业协会数据，截至2024年末中国工程机械主要产品保有量达851万～927万台，同比下降0.75%，在以旧换新政策的支持下存在广阔的更新空间。...

2025-12-16 0 633.67KB 8页
东吴证券：环保行业点评报告：中央经济工作会议：全面绿色转型&能源强国，市场化改革&国际化拓展值得期待

投资要点事件：2025年12月10~11日，中央经济工作会议在北京举行，明确2026年经济工作八大重点任务。中央经济工作会议：全面绿色转型&能源强国，市场化改革&国际化拓展值得期待。中央经济工作会议定调2026年“稳中求进、提质增效”总基调，判断当前经济形势，明确2026年经济工作八大重点任务，其中多项部署引领环保行业发展方向： 1）全面绿色转型&能源强国。中央经济工作会议将“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”列为八大重点任务之一，对比2024年的九大重点任务，2025年“双碳”从第八位提...

2025-12-16 5 563.95KB 4页
太平洋证券：化工&新材料2026年度策略报告：“反内卷”催化周期复苏，“新经济”拉动新材料成长

一、2025年行业回顾：化工行业内部分化明显截至2025年12月12日，上证指数年内上涨16.04%，沪深300指数上涨16.42%，深证成指上涨27.31%；中信基础化工指数涨幅为32.16%，中信石油石化指数涨幅为6.59%，行业内分化明显。整体而言，基础化工行业受机器人产业链、AI算力对电子化学材料需求提升等影响，表现明显好于市场；石油石化受油价中枢下移，景气度承压。截至2025年12月12日，中信一级行业有29个上涨，仅2个下跌。石油石化年初至今涨幅为6.59%，基础化工上涨32.1...

2025-12-15 0 4.22MB 68页

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