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智库报告

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国新证券股份：风电行业周报

本周风电设备（申万）指数表现本周（2025/12/01-2025/12/05）沪深300指数1.28%，申万31个行业指数17个上涨，电力设备（申万）指数本周+0.22%，排在第15位，跑输指数1.06pct。电力设备二级行业指数涨跌互现，风电设备行业指数+3.53%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+0.12%、+2.35%、-1.54%、-1.65%、+0.18%。从公司表现看，本周风电设备行业（申万）公司涨幅居前的公司为飞沃科技...

2025-12-12 0 917.56KB 11页
国新证券股份：国防军工行业周度观察

上周国防军工行业指数表现上周（2025.12.1-2025.12.5）国防军工（申万）板块上涨2.82%，沪深300指数上涨1.28%，国防军工板块领先沪深300指数1.54个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第3位。今年以来，国防军工板块累计上涨17.8%，沪深300上涨16.51%，国防军工领先沪深300指数1.29个百分点。上周国防军工行业5个子板块中，地面兵装和航海装备下跌，其它板块上涨，其中航天装备上涨10.42%，涨幅最大，航海装备下跌1.52%，跌幅最大。 ...

2025-12-12 0 624.23KB 9页
中国银河：提振消费是系统工程，服务消费更受重视

核心观点事件：中央经济工作会议2025年12月10日至11日在北京举行。会议提出，坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化“两新”政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。大力提振消费是系统性大工程，政策不断发力： 1）各种原因导致中国消费市场面临购买力不足的压力。国补是对短期需求不足最快的刺激方式。2024年7月以来，消费政策力度显著增强，国家发改委、财政部于7月统筹安排1500亿元超长期特别国债资金，专...

2025-12-12 0 467.73KB 5页
中国银河：2025年中央经济工作会议关于科技解读：“人工智能+”战略地位再强化

事件：2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为年度重点工作第二位，仅次于“扩大内需”，明确提出“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”，并将其与“实施新一轮重点产业链高质量发展行动”列为同一体系之下，会议强调“围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合”。对比2024年中央经济工作会议关于科技的内容，我们的分析与判断如下： 1、“人工智能+”再提，核心驱动力不变，战略定力一以贯之。“人工智能+”连续两年被中央经济工作...

2025-12-12 0 2.37MB 2页
中国银河：房地产行业：中央经济工作会议点评-稳定房地产市场，构建发展新模式

核心观点事件：2025年12月10日-11日，中央经济工作会议在北京举行，其中提到“着力稳定房地产市场”、“加快构建房地产发展新模式”等房地产相关表述。稳市场：此次会议提到“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”。1）从新房市场成交均价看，截至2025年10月末，我国商品住宅成交均价为9588.1元/平米，较去年同期下降2.78%。2）从库存规模看，截至2025年10月末，我国目前商品房待售库存规模为7.56亿方，其中待售住宅库存规模为3...

2025-12-11 0 345.33KB 2页
东吴证券：纺服行业2026年度策略：看好上游订单恢复，关注“应变求新”品牌

品牌服饰：通过回顾品牌服饰板块重点公司历年营收、归母净利润、门店数量三个指标，我们认为当前国内品牌服饰行业已进入存量竞争时代，板块性成长机会偏少，头部品牌马太效应减弱，品牌业绩增长不再依赖于供给角度的渠道扩张逻辑，而更需关注如何吸引消费者选择。在这一背景下，我们认为抓住消费者需求痛点、灵活变化应对策略的品牌有望提升市场份额，实现业绩的稳健增长，我们总结了三个方向：新家纺、功能性服饰及强差异化品牌。新家纺：睡眠经济+悦己消费+内容平台共振下，以深睡枕为代表的新家纺产品需求兴起，传统家纺品牌通过科...

2025-12-11 0 2.81MB 43页
头豹研究院：超级水电研究：雅鲁藏布江下游水电工程发展全貌与战略意义

Q1：为什么需要在雅鲁藏布江下游建设水电站？它的优势在于什么？国家政策需求 2020年11月，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035远景目标的建议中，明确提出了“实施雅鲁藏布江下游水电开发”。雅鲁藏布江下游水电开发被纳入国家“十四五”规划纲要，列为重大能源工程，标志着其上升为国家战略。《“十四五”现代能源体系规划》进一步明确其作为水风光储一体化清洁能源基地的核心地位。国家发改委、能源局等部门相继出台专项政策，在项目审批、资金安排、技术创新等方面给予重点支持，确保2025...

2025-12-11 6 1.14MB 11页
头豹研究院：2025年中国应急救援无人机品牌推荐：守护安全的“钢铁羽翼”

一、市场背景 1.1背景近年来，随着自然灾害、事故灾难及公共卫生事件频发，传统应急救援方式在复杂环境下的响应速度和作业效率面临挑战，推动了无人机技术在救援领域的深度应用。无人机凭借快速部署、灵活机动、实时传输及高精度定位等优势，逐步成为灾害监测、人员搜救、物资投送等任务的关键工具。 1.2应急救援无人机的定义与分类应急救援无人机是指利用无人驾驶飞行器技术，搭载特定的任务设备，专门用于在自然灾害、事故灾难、公共卫生事件和社会安全事件等紧急情况下，执行灾情侦察、信息获取、物资投送、通信中继、辅助...

2025-12-11 0 1.53MB 6页
信达证券：煤炭2026年度策略报告：煤炭的“韧”与“实”

本期内容提要: 供给刚性约束，煤炭产量增速平稳。2025年以来，我国煤炭供给端呈现“国内产量低速增长、进口显著收缩”的特征，总体供给已进入低速增长区间。 ①国内原煤产量增速平稳，进口量显著下滑。2025年1-10月，全国原煤产量39.7亿吨，同比增长1.5%，增速较2024年有所回升，但呈现“前高后低”特征。上半年受“以量补价”策略和低基数影响增速较快，下半年随着查超产政策严格执行，增速逐步回归理性。我们预计2025年全年原煤增速维持在1.5%以内。从国内区域结构来看，呈现“晋增新缓、陕稳蒙降”...

2025-12-11 0 3.13MB 48页
西南证券：商业航天专题一：多款民营火箭首飞，助力我国卫星组网

全球卫星频轨资源有限，美国在轨卫星数量方面较为领先，当前中国正在同步推进两个万星级别的互联网卫星星座计划。2024年，全球共执行了263次航天发射任务，同比增长18%，中美两国已然成为引领世界航天事业发展的核心力量，合计占全球发射总数的86%。截止到2024年底美国航天器在轨总数占据全球总数的75.9%，继续稳居世界首位。中国在轨航天器数量达到1094颗，仅占全球总数的9.4%。根据国际电信联盟规定，关于卫星轨道位置、关键频段资源，各国按照“先登先占”的规则竞争协调使用，我国也在加速追赶，“G6...

2025-12-11 0 1.69MB 24页
东吴证券：2026年大化工行业投资策略：稳健配置+涨价品种，聚焦四大投资方向

投资方向1：红利策略。推荐：中国海油、中国石油、中国石化。我们预计2026年布伦特油价中枢60-70美元/桶。中海油继续增储上产和降本增效，承诺2025-2027年不低于45%的分红率。中石油继续受益于国内天然气市场化改革。中石化关注国内炼油化工反内卷进展。投资方向2：资金配置化工低估值龙头。推荐：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。市场增量资金（含量化）优先配置化工ETF权重股，化工龙头受益于成本、技术、市场等行业壁垒，业绩基本见底。投资方向3：下游需求驱动涨价。 1）传统需求：关注...

2025-12-11 0 5.1MB 93页
NIDA全球固定网络创新联盟：2025年基于智能体的校园网络智能运维技术白皮书

线上教学、沉浸式教学与智慧教室等新兴教学模式的应用规模持续扩大。新冠疫情的全球性暴发显著加速了在线教育的普及进程。数据显示，截至 2020 年 5 月，全国已有 1454 所高校实施线上教学，累计开设课程 107 万门，参与在线学习的大学生达 1775 万人。近年来，沉浸式教学在高校中取得显著进展。2023 年世界数字教育大会上披露的信息显示，全国近 55% 的高校教师采用混合式教学模式，积极运用虚拟仿真、数字孪生等技术拓展教学场景、提升实训效果，并建成 215 个覆盖全国的示范性虚拟仿真...

2025-12-11 12 19.02MB 32页
联合资信评估：机场行业2026年度信用风险展望（2025年11月）

2025年以来，我国机场行业主要运营指标均进入自然增长阶段，增速有所放缓；民航客运市场回归常态化增长，货运市场增长态势保持强劲。机场行业固定资产投资持续推进，2024年投资增速大幅提升，2025年为“十四五”收官之年，预计机场行业未来仍将保持较大投资规模。 2024年，样本机场企业营业总收入增长速度明显放缓，亏损幅度收窄，经营活动净现金流较上年显著改善，机场企业盈利获现能力逐步修复。2025年以来，在国际客运尚未完全恢复和非航空性业务收入增长承压影响下，行业整体收入和平均营业利润率增速放缓。 ...

2025-12-11 0 1.52MB 10页
联合资信评估：养殖行业2025年度总结及未来展望

随着行业发展，养猪企业与养殖户的规模逐步增大，在行情低迷期的维持能力增强，“猪周期”波动趋于平缓的同时也在逐渐拉长。截至2025年9月末，能繁母猪存栏量虽较上年末小幅下降，但产能供给仍处于合理区域上限，虽然冬季旺季及节日消费有望增加一定需求，但预计2026年上半年猪肉供需偏宽松，猪价可能承压；猪价在经过2024年的盈利修复期后，于2025年第三季度逐渐回到低利润或亏损区间，预计2025年尾的补栏意愿下降，叠加行业现金流紧张导致产能恢复与扩张能力受限，生猪出栏量预计于2026年下半年收缩，进而有望...

2025-12-11 0 1.22MB 11页
国信证券：食品饮料行业2026年度投资策略报告（一）：需求多元、供给升级，大众消费的嬗变与曙光

核心观点回顾2025年：内需相对疲弱，行业整体降速。2025年前三季度中国城镇居民人均可支配收入同比增速4.4%，增幅放缓，消费信心未有明显修复，年中限酒条例亦形成短期扰动。受此影响，2025年食品饮料板块继续表现弱势，2025年年初以来，食品饮料板块下跌5.3%，跑输沪深300指数19.4个百分点。子板块中，软饮料行业维持相对较高的景气度，零食行业呈现分化表现，量贩零食龙头继续开店、魔芋零食放量形成局部亮点，相关个股表现良好。展望2026年：结构性机会仍存，渠道分化、供给升级。在需求总量温...

2025-12-11 0 3.81MB 21页
国家卫健委：2024年我国卫生健康事业发展统计公报

近日，国家卫生健康委发布《2024年我国卫生健康事业发展统计公报》。根据《公报》，我国人均预期寿命达到79岁，孕产妇死亡率下降到14.3/10万，婴儿死亡率下降至4.0‰。统计数据表明，全国卫生健康系统以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平总书记关于健康中国建设的重要论述精神，全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，推出一批创新性、普惠性、兜底性服务举措，卫生健康事业得到了新发展，人民健康水平持续提升。...

2025-12-11 41 563.41KB 28页
开源证券：北交所行业主题报告——北交所医药投资地图，布局小而美的创新药、高端器械与稳健仿制三大方向

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2025-12-11 0 2.54MB 36页
中泰证券：医药生物行业——SMOAsia与ASH共绘双抗／ADC／CAR-T技术新蓝图，前沿疗法迎来验证期

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2025-12-11 0 4.71MB 17页
东莞证券：工程机械行业跟踪点评：11月挖机销量增速亮眼，海外地区需求修复

事件：中国工程机械工业协会公布2025年11月挖掘机、装载机销量数据。点评：挖掘机销量数据：2025年11月，挖掘机销量为20027台，同比增长13.85%，环比增长10.67%。其中，国内销量为9842台，同比增长9.11%，环比增长16.23%；出口销量为10185台，同比增长18.84%，环比增长5.79%，占总销量的50.86%。2025年1-11月，挖掘机累计销量为212162台，同比增长16.73%。其中，国内累计销量为108187台，同比增长18.59%；出口累计销量为103...

2025-12-11 0 542.34KB 5页
Evommune,Inc.纽约证券交易所IPO上市招股说明书

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2025-12-11 0 16.26MB 290页

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