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智库报告

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信达证券：西藏药业（600211）-新活素量价稳定，外延并购打造全新增长点

西藏药业(600211) 事件：西藏药业发布2025年年报，2025年实现营业收入29.82亿元，同比增长6.23%；实现归母净利润9.38亿元，同比下降10.78%，主要是由于政府补贴减少所致；实现扣非净利润8.71亿元，同比增长1.48%；实现经营性现金流10.05亿，同比增长1%。2026年公司收入预算目标33亿元，成本费用率控制在75%以内（不构成业绩承诺）。点评：大品种新活素量价稳定，有望持续贡献稳定现金流。从收入拆分来看，注射用重组人脑利钠肽（新活素）销售占年度销售收入的86....

2026-03-14 8 502.95KB 5页
信达证券：公用事业行业—电力天然气周报：大唐新能源中标电算协同项目，地缘冲突持续下亚欧气价维持高位

本期内容提要: 本周市场表现：截至3月13日收盘，本周公用事业板块上涨3.1%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨3.42%，燃气板块下跌0.07%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌，进口煤价周环比上涨。截至3月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价731元/吨，周环比下跌14元/吨。截至3月13日，广州港印尼煤(Q5500)库提价864.99元/吨，周环比上涨8.67元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价875.88元/吨，周环比上涨16.82元/吨。动力...

2026-03-14 7 1.55MB 21页
华源证券：2026年2月金融数据点评：2月金融数据如何解读？-260314

事件：3月14日傍晚央行披露了2月金融数据：新增贷款9000亿元，社融增量2.38万亿元。2月末，M2达349.2万亿，YoY+9.0%；M1YoY+5.9%；社融增速8.2%。 2月新增贷款同比少增，个贷显著负增长。由于“早投放早受益”，年初银行信贷投放动力强，信贷投放节奏普遍前倾。2月新增贷款9000亿（2025年2月为1.01万亿），同比少增。2026年春节较晚，春节前企业发年终奖可能促使个人提前偿还个贷，对2月份个贷数据影响较大。2月个贷-6507亿，其中，短贷-4693亿，中长期贷款-...

2026-03-14 6 717.44KB 4页
东吴证券：每周主题、产业趋势交易复盘和展望：地缘动荡，重视能源安全-260314

行业配置两条主线——科技与安全、改革与增长 2026年行业配置视角要更加“以我为主”，通过科技自立自强巩固国家安全，全面深化改革增强内生增长韧性，“集中力量办好自己的事”是发展的重中之重：一方面，突破产业围堵和技术封锁，即通过技术攻关、科技创新在AI革命中掌握主动权，提升产业链安全水平、实现核心环节自主可控另一方面，降低经济增长对美国及其战略盟友的依赖水平，即更加重视经济内循环韧性、打破内需生长的堵点卡点，并重视多边对外开放布局、多元化培养外部需求 2026年，我们的行业配置将紧紧围绕以上两...

2026-03-14 8 1.75MB 19页
中邮证券：医药生物行业周报：维生素启动进入涨价通道，后续或有较大上涨空间

投资要点我们梳理了主要原料药品种近期价格表现，维生素类原料药景气度不断提升，多品种进入涨价通道：VE、烟酸（VB3）、叶酸（VB9）已率先启动，VA、泛酸钙等后续有望跟涨，建议关注。此外抗生素原料药中，青霉素类受印度MIP政策影响价格有所抬升，以6-APA涨幅最为显著。激素与解热镇痛类、心血管类原料药价格运行较为平稳，兽药原料药及肝素原料药价格下行后再低位企稳。本周行情回顾本周（2026年3月9日-3月13日），A股申万医药生物下跌0.22%，板块整体跑输沪深300指数0.41pct，跑...

2026-03-14 7 1.22MB 23页
中国人民大学货币研究所：【IMI Report No.2527】离岸金融视角下沪港国际金融中心协同发展思考

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2026-03-14 10 888.55KB 8页
中国人民大学货币研究所：【IMI Report No.2531】关税博弈维度下的人民币汇率波动与趋势研判

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2026-03-14 11 791.81KB 5页
中国人民大学货币研究所：【IMI Report No.2530】从“参与者”到“定价者”：人民币债市国际化如何乘势突围？

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2026-03-14 12 889.08KB 9页
中国人民大学货币研究所：【IMI Report No.2534】美元稳定币加快发展带来警示

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2026-03-14 10 875.82KB 7页
沙利文咨询：2025年中国水果行业发展白皮书

本白皮书聚焦中国水果产业在消费升级与高质量发展背景下的结构性变革，系统梳理了市场规模、品类演进、食品安全、供应链升级及零售渠道重塑等核心趋势。白皮书指出，在宏观经济稳步增长、居民购买力持续提升及健康消费意识增强的背景下，中国水果消费市场已形成从品类多元化、渠道融合化到供应链专业化的成熟体系。在此进程中，食品安全已跃升为全产业链的核心生命线与竞争壁垒。随着消费者对健康饮食、新鲜品质和产品透明度的关注不断提升，水果行业的竞争已不再局限于价格、品类和渠道，而是进一步延伸到从种植、采后处理、仓储运输到终...

2026-03-14 13 2.95MB 15页
上海国际问题研究院：俾路支分离主义武装发展趋势及其综合治理研究——以资金渠道的视角

近年来，以“俾路支解放军”为代表的俾路支分离主义武装组织持续发展壮大，对巴基斯坦国内安全环境以及中国在巴利益造成严重威胁。本研究通过系统分析公开资料，深入探讨俾路支分离主义武装的资金来源及运作模式，揭示其与跨境走私网络、“叛乱经济”、基层治理困局以及外部势力的复杂互动关系。研究发现，俾路支分离主义武装主要依靠跨境石油与毒品走私、有组织暴力劫掠以及外部资金输送等四大资金来源维持运转。由于巴基斯坦在边境管控方面治理能力欠缺且邻国缺乏配合、巴基斯坦政府治理俾路支省分离主义的手段比较单一、外部势力阻挠等...

2026-03-14 15 1.08MB 28页
中山证券：3月12日A股市场点评：市场震荡，煤铁走强-260313

2.事件解读据wind消息，国际能源署（IEA）同意释放4亿桶战略石油储备，以应对伊朗战争导致的能源供应中断风险，这是该机构历史上规模最大的一次协调释放行动。七国集团能源部长发表联合声明称，原则上支持必要时动用战略储备稳定能源市场。美国总统特朗普表示，美国将“略微”削减战略石油储备来降低油价。日本首相宣布，最早于3月16日释放约8000万桶战略石油储备。德国也确认将释放240万吨储备。美以2月28日发动袭击后，伊朗政府宣布各机构全面高效运行，启动民生应急预案，保障粮食、燃油、药品储备充足，医疗...

2026-03-14 9 277.65KB 6页
国际货币网：【IMI Report No.2528】传统中国思想精英对货币形态本质特征及其功能的长期追问.pdf

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2026-03-14 8 951.04KB 9页
中银证券：市场点评：能化接力，化工板块迎来配置窗口-260314

周期轮动+地缘催化+政策优化共振带来化工行业配置窗口。工业品->能化的商品轮动规律。基于我们在《周期视角下的商品轮动》深度报告中研究观点，大宗商品存在内部轮动规律：每一轮价格上行周期中，大宗商品均遵循工业品->能化->农产品的轮动顺序。当前正处于工业品行情向能化品切换的关键阶段。2025年以来的商品行情中，工业品价格已率先发力，而中东局势的改变催化了能化品的上行，能化品补涨行情正逐步开启，叠加当前全球再通胀的宏观背景，化工品价格具备上行的周期基础，周期股的业绩主升行情有望扩散至化工板块。中东...

2026-03-14 9 456.79KB 5页
2026哔哩哔哩汽车行业营销手册：年轻气盛大有可玩

这份文档是《2026哔哩哔哩（B站）汽车行业营销手册》，核心内容围绕B站的平台价值、营销能力和长效经营策略展开，旨在为汽车品牌提供在新世代消费者中建立心智和转化销售的解决方案。以下是文档的核心内容总结：一、趋势洞察：年轻高知群体的“消费主阵地”用户年轻化且财力雄厚：汽车消费呈现年轻化趋势，30岁以下群体购车预算集中在20万+，且50%以上有长辈资助，具备极强的购买力。高学历与深度研究习惯： B站汽车用户70%以上为本科及以上学历。相比短视频的“走马观花”，B站用户更偏好中长视频，愿意投入平均...

2026-03-14 23 39.03MB 80页
华金证券：星宸科技（301536）-内生、外延齐发力，业绩释放前景可期

星宸科技(301536) 投资要点：公司发布2025年年报，报告期内，公司实现总营业收入29.72亿元，同比增长26.28%；实现归母净利润3.08亿元，同比增长20.33%。感、算、连全维布局，内生、外延齐发力：公司是全球领先的视觉AISoC设计商及供应商，从2025年公司公告的业绩来看，公司营收占比前三大板块分别为智能安防、智能物联、智能车载，其中：智能安防是公司第一大终端应用市场，2025年出货量超过1.2亿颗，营收占比约65%，产品主要包括IPCSoC及NVRSoC，对应覆盖智慧视觉及...

2026-03-14 9 348.12KB 5页
国新证券股份：有色金属行业：原油暴涨推升通胀压制降息预期，黄金金融属性占优引发回落

近期价格走势：震荡美伊战争引发全球原油供应链剧烈扰动，原油价格大幅暴涨推升全球通胀担忧，市场对美联储及全球央行降息预期大幅降温，甚至出现加息预期，黄金价格受金融属性压制结束前期冲高走势，迎来阶段性回落。核心驱动：原油通胀双驱动压制降息，黄金金融属性主导走势（一）原油暴涨推升通胀预期，全球降息预期大幅降温甚至现加息担忧美伊战争导致霍尔木兹海峡航运受阻，全球约20%的原油海运量受直接影响，原油价格的大幅暴涨从能源端向全产业链传导，直接推升全球通胀反弹担忧。市场普遍认为，原油价格维持100美元...

2026-03-14 8 330.93KB 4页
国新证券股份：1-2月进出口数据解读：1-2月进出口同比高增长-260314

事件 3月10日，海关总署发布，1-2月，我国出口6565.8亿美元，同比增长21.8%；进口4429.6亿美元，同比增长19.8%；贸易顺差2136.2亿美元。解读 1-2月出口同比高增长。1-2月出口6565.8亿美元，比去年同期增加1175.2亿美元，同比增长21.8%，比去年同期提高19.7个百分点。以人民币计价，1-2月出口46177.89亿元，同比增长19.2%，比去年同期提高15.9个百分点。 1-2月对大多数经济体出口同比2位数高增长，增速比去年同期大幅提高，但对美出口同比下降...

2026-03-14 8 219.98KB 4页
联储证券：食品饮料：扩大内需战略专题研究（一）：消费表现与市场定价有哪些潜在预期差？

投资要点：近三年国内消费缓慢复苏，增长特点突出。2023-2025年国内消费保持持续复苏态势，最终消费支出对GDP增长的年均贡献率超60%，年均拉动GDP增长超3个百分点，稳居经济增长第一拉动力位置。整体来看，消费市场呈现三大核心特征：服务消费增长亮眼、政策与优惠力度显著影响社零消费冷热、消费结构升级的预期偏低。食饮指数表现差强人意，估值下杀与盈利下滑接连拖累。资本市场对于消费板块，尤其是食饮为主的传统商品消费领域青睐呈现明显降温，前期调整具备相应的合理性；但从当前时点来看，压制板块定价的核...

2026-03-14 8 1.77MB 16页
华通证券国际：林海股份（600099）-投资价值分析报告：央企控股多板块业务齐发力，丰富高附加值产品储备促成长

林海股份(600099) 央企控股老牌上市企业，产品技术水平国内领先公司为隶属于国资委管辖的中央企业，控股股东中国福马机械集团有限公司系中国机械工业集团有限公司全资子公司。公司股权结构长期保持稳定且股权相对集中，其为。作为深耕机械行业的老牌企业，公司拥有多年研制和生产小型动力及配套机械的深厚工艺技术积淀，主要产品关键零部件及排放控制等技术已达到国内领先水平。近年来通过持续数字化转型，公司已构建起由多条专业生产线、工业机器人、加工中心协同运作的先进生产制造体系，其主要产品通过多项国际权威认证。 ...

2026-03-14 7 1.37MB 21页

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