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智库报告

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世纪证券：装备制造行业周报（2月第1周）：1月主要土方机械销量保持增长

市场行情回顾：上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为0.38%、2.20%及0.32%，在31个申万一级行业中排名分别为第11、3、12位；同期沪深300涨跌幅为-1.33%。行业观点： 1)工程机械：1月主要土方机械销量保持增长。据中国工程机械工业协会数据，2026年1月，销售各类挖掘机18708台（同比+49.5%），其中国内销量8723台（同比+61.4%），出口量9985台（同比+40.5%）；销售各类装载机11759台（同比+48.5%），其中国内销量5293台...

2026-02-10 0 630.96KB 9页
头豹研究院：宇航机器人行业创新发展：行业洞察-AI与机器人深度结合，太空探索进入无人化时代

宇航机器人：太空探索的智能先锋宇航机器人是指专门设计用于太空环境中执行各类任务的自主或半自主机器人系统。它们能够代替或协助宇航员完成空间站维护、行星探测、卫星服务等危险或复杂的太空作业，是人类拓展太空活动能力的重要工具。这类机器人具有极强的环境适应性，能够承受极端温度、真空、辐射等恶劣太空条件。它们通常配备精密的传感器系统、灵活的机械臂、先进的导航定位技术，并具备一定程度的人工智能，能够自主决策和执行复杂任务，同时可通过远程操控与地面或空间站保持联系。相比人类宇航员，宇航机器人无需生命保障...

2026-02-10 37 1.21MB 13页
东吴证券：兴业证券（601377）-财富管理与机构业务双轮驱动，新领导班子注入新活力

兴业证券(601377) 投资要点长期稳定的治理结构，赋予公司良好的战略定力和执行力。纵观兴业证券最近25年的发展历程，公司从一家排名不到20名的券商跻身行业前20位，最高曾进入前15位，得益于公司治理的良好正反馈以及管理层稳定，历任核心管理层在公司深耕近十年。2025年6月公司新董事长苏军良上任，上任初期在财富管理、研究与机构服务、风险管理三大条线启动组织架构优化改革。省属背景，在区域资本市场中占据核心地位。公司实控人为福建省财政厅，省属金融企业的背景使公司在福建省内拥有无可比拟的资源优势...

2026-02-10 0 1.09MB 18页
世纪证券：医药生物行业周报（2月第1周）：初代IO走出BD新路

行业观点：周度回顾。上周（2月2日-2月6日）医药生物板块涨0.14%，跑赢Wind全A（-1.49%）和沪深300（-1.33%）。从细分板块来看，中药（2.56%）、医疗研发外包（1.99%）和线下药店（1.88%）领涨，其他生物制品（-2.42%）、疫苗（-1.42%）和体外诊断（-1.28%）领跌。从个股来看，广生堂（29.8%）、海翔药业（18.6%）和天智航-U（18%）涨幅居前，常山药业（-15.8%）、双鹭药业（-14%）和康众医疗（-12.7%）跌幅居前。初代IO走出BD新...

2026-02-10 0 560.63KB 8页
中山证券：A股市场点评：三大指数冲高回落-260210

2月6日，三大指数低开冲高后尾盘回落，整体呈现缩量调整态势。主要指数小幅收跌，但个股呈现涨多跌少格局，市场结构性特征显著。板块方面，周期与科技成长方向表现活跃，传统消费板块承压回调，资金呈现从高位题材向低位防御与政策受益板块迁移的特征。短期市场或延续震荡整固。一方面，成交额连续两日缩量，显示节前资金观望情绪升温，市场进入“调整期”特征；另一方面，历史经验显示极致缩量后往往伴随阶段性修复，且机构普遍认为当前资金面充裕、业绩改善等核心逻辑未变，中长期资产重估进程仍在延续。节前资金博弈加剧，板块轮动...

2026-02-10 0 287.39KB 5页
中山证券：A股市场点评：成长领涨，市场情绪回暖-260210

2月9日，主要指数均录得明显涨幅，成长风格表现强于价值风格。分板块看，材料、可选消费、信息技术及医疗保健等领域领涨，其中与新兴技术相关的细分板块表现尤为突出。市场成交额较前一交易日有所放大，显示资金参与度提升，市场情绪回暖。短期市场有望延续震荡上行趋势。节前资金布局效应显现，机构对春季行情预期较强。不过，需关注节前资金面波动及海外市场情绪变化可能带来的短期扰动。风险提示：海外市场扰动，地缘博弈加剧，节前资金面波动，AI落地速度不及市场预期。...

2026-02-10 0 270.59KB 5页
申港证券：策略周报：上周市场表现偏弱-260210

上周各主要指数具体表现分别为：沪深300指数涨跌幅为-1.33%，上证指数涨跌幅-1.27%，深证成指涨跌幅为-2.11%，创业板涨跌幅为-3.28%，中证500涨跌幅为-2.68%。上周申万31个一级行业中，18个行业指数上涨，13个行业指数出现下跌走势。涨跌幅排名前五的行业分别是食品饮料、美容护理、电力设备、综合、交通运输。涨跌幅排名后五的行业分别是有色金属、通信、电子、钢铁、计算机。上周成交数量为7103.66亿股，成交金额为120332.69亿元。上涨家数2395，下跌家数3010。...

2026-02-10 0 655.28KB 7页
中信证券经纪(香港)：迈向进一步重估之路-260210

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月8日发布的题为《Onthewaytoafurtherrerating》的报告，BNK集团公布净利润450亿韩元（环比-85%/同比+92%），基本符合市场一致预期。公司宣布每股派息375韩元，意味着全年股东总回报率达40.4%。管理层指引今年股东总回报率将提升至40%中段，并于明年达到50%，符合其去年宣布的企业价值提升计划（CVP）。正如管理层指引，集团的资产质量正在改善且这一趋势有望在今年和明年延续。 2025年四...

2026-02-10 0 616.68KB 3页
中信证券经纪(香港)：移动业务稳健广告问题待解-260210

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月6日发布的题为《Mobilesteady,advertisingissues》的报告，KDDI发布初步业绩，但由于两家子公司的广告代理业务会计问题调查尚未完成，公司完整业绩公布已推迟至3月底（预计对利润产生约3%的负面影响）。公司核心业务表现良好，营业利润同比增长8%。ARPU同比上升4%，客户流失率保持平稳；KDDI价格上调策略效果持续。公司宣布成立新AI业务整合公司“iret”，但业务规模拓展仍需时间。 KDDI三...

2026-02-10 0 653.27KB 3页
中信证券经纪(香港)：关税与停产-260210

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月7日发布的题为《Tariffsandashutdown》的报告，斯巴鲁公布2026财年第三季度意外出现经营亏损并下调指引。公司解释主要源于产量低迷（工厂改造停产）及美国关税影响。但令分析感到意外的是，这些影响因素早已被市场所知，为何未被纳入指引预期？经深入分析，研究认为此次亏损属一次性事件，并预计2027财年利润将回升。斯巴鲁公布2026财年第三季度经营亏损360亿日元，远低于市场一致预期。市场对此始料未及，消息公布...

2026-02-10 0 654.5KB 3页
中信证券经纪(香港)：强劲势头-260210

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月7日发布的题为《Strongmomentum》的报告，东京电子2025年第三季度业绩不及预期，但公司上调2026财年指引，预计第四季度将出现改善。公司同时宣布出售战略持股，并进行最高达1,500亿日元的股票回购。管理层预计，2026年晶圆制造设备（WFE）市场将实现至少15%的同比增速，主要由DRAM和先进代工/逻辑芯片驱动，而NAND和中国市场整体增长将持平。第三季度业绩未达预期，但对第四季度复苏充满信心东京电子...

2026-02-10 0 655.46KB 3页
中信证券经纪(香港)：资产负债表稳健-260210

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月8日发布的题为《Solidbalancesheet》的报告，凯德综合商业信托（CICT）2025年每单位派息达11.58新分，同比增长6.4%，较市场一致预期高出3%，主要受益于IONorchard购物中心及合资项目的优异表现。公司资产负债表保持稳健，负债率37.6%，武吉班让广场（BukitPanjangPlaza）出售后有望带来外延机会，但为资助后港新项目开发所举债务将令负债率微升。该开发项目将成为未来储备资产。 ...

2026-02-10 0 666.62KB 4页
中信证券经纪(香港)：保持信心-260210

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月8日发布的题为《Keepfaith》的报告印度国家水电公司（NHPC）三季度业绩核心信息显示，2026财年第三季度因关税延迟和项目相关挑战导致归母净利润（PAT）承压。公司最新投运的帕尔巴蒂二期水电项目（ParbatiII）（占其监管权益资本25%）未获电价批准，导致三季度净利润减少约50%。 2026财年三季度：淡季受电价延迟与项目挑战拖累尽管发电量同比增长16%（剔除新项目），其持股51%的子公司NHDC净利润增...

2026-02-10 0 633.42KB 3页
中信证券经纪(香港)：从双雄到一体-260210

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月9日发布的题为《Fromduotouno》的报告，在财政部长宣布重组电力金融公司（PFC）和农村电气化公司（REC）之后，两家公司董事会现已原则上批准推进合并。对于PFC股东而言，中信里昂认为此举总体积极，因可消除其因持有REC多数股权而产生的控股公司折价。对于REC投资者，关键变量将是政府最终条款中决定给予的溢价。尽管两家公司业务结构相似且交易价格接近账面价值，意味着对整体盈利影响有限，但合并将降低银行借款的灵活性—...

2026-02-10 0 573.55KB 3页
中信证券经纪(香港)：2025年四季度业绩：初步观点-260210

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月9日发布的题为《4Q25result:Firstthoughts》的报告，星展银行（DBS）税后净利润较市场一致预期低11%。尽管贷款增长强劲，净利息收入基本符合市场预期。非利息收入低于预期，较市场一致预期低15%，主因财富管理和交易业务弱于预期。运营成本控制良好。拨备高于市场预期，因房地产敞口导致特别拨备增加，但一般拨备释放部分抵消了该影响。尽管新增不良资产大幅增加，不良贷款率保持稳定。季度总股息为0.81新加坡元，...

2026-02-10 0 622.89KB 4页
中山证券：电子行业周报：微软四季度收入同比增长17%

投资要点：微软四季度收入同比增长17%。微软公布了截至2025财年第四季度的财报，整体表现亮眼，但游戏业务的下滑也成为财报中的一大看点。公司当季总营收同比增长17%，达到813亿美元，增长主要来自云计算业务的强劲表现。相比之下，微软的游戏板块则面临一定压力，收入出现明显回落。机构称四季度全球手机收入创单季度新高。CounterpointResearch发布报告指出，2025年第四季度全球智能手机市场收入同比增长13%，达到1430亿美元，创下单季度新高。同一时期，手机高端化趋势加速，再加上物...

2026-02-10 0 777.94KB 10页
申港证券：农林牧渔行业研究周报：库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏均价表现

投资摘要：商品猪出栏均价周环比下跌、仔猪均价周环比涨幅加大商品猪出栏均价1月下旬后半段开始连续周环比下跌。根据钢联数据，截至2月6日，商品猪出栏均价12.05元/kg，周环比下跌1.31%，1月下旬后半段开始均价连续周环比下跌。近期下游屠宰量回升、出栏均重转跌或显示近期出栏节奏加快，对猪价构成压力，节前猪价或将延续弱势。仔猪均价周环比下跌2.21%，结束此前连续五周的周环比上涨转跌。截至2月6日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价357.62元/头，周环比下跌2.21%，结束此前连续五周的周环...

2026-02-10 0 1.06MB 9页
申港证券：证券行业周报：上周板块持续走低

投资摘要：每周一谈: 关于2025年首发企业现场检查情况的通报对首发申请企业开展现场检查，是IPO全链条监管重要一环，也是督促引导发行人和中介机构强化质量意识、提高申报质量，促进资本市场强本强基重要手段。2025年，中国证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展工作主线，在现场检查工作中，坚守监管主责主业，严把资本市场入口关，同时坚持重要性原则，防止检查工作简单化，合理把握投资者保护与制度包容性平衡。全年完成16家随机抽取及4家问题导向企业检查处理工作，涉及主板企业8家、科创板企业9家以及创业板...

2026-02-10 0 549.11KB 7页
英大证券：金点策略晨报：沪指重返4100点，春节结构性行情开启-260210

观点：总量视角【A股大势研判】春节前最后一周的首个交易日，A股在海外市场大涨的情绪传导下高开高走，迎来强势反弹。全天，指数跳空高开，盘中震荡后再度上行，最终大盘重返4100点。盘面上，科技股全线反弹，光伏概念走强，算力硬件、AI应用等反复活跃，赚钱效应显著回升，为春节行情注入较强动能。当前市场热点虽多，但持续性存疑，更像是在为节后的风格主线进行预演和蓄力。另外，虽然周一沪深三大指数大涨，但成交额未见明显放大，春节行情可能并非一帆风顺，波折反复的可能性依然较大。整体来看，A股春节行情已进...

2026-02-10 0 436.25KB 4页
杭州热联集团股份有限公司港交所IPO上市招股说明书

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2026-02-10 0 5.89MB 486页

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