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智库报告

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000563-陕国投Ａ：2025年年度报告摘要

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2026-02-09 0 268.42KB 8页
000563-陕国投Ａ：2025年年度报告

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2026-02-09 0 1.34MB 174页
头豹研究院：中国制造业行业调研简报：市场洞察：视觉围城之下，激光雷达如何守住高阶智驾的安全底线？

Q1：什么是激光雷达？激光雷达可分为哪些类型？激光雷达全称为光探测和测距，是一种测量LiDAR设备周围物体距离的方法激光雷达LiDAR的全称为LightDetectionandRanging激光探测和测距，又称光学雷达。是一种通过发射激光束来探测目标位置和速度的雷达系统，激光波段位于0.5μm-10μm，使用光电探测器作为接收装置，光学望远镜作为天线。由于激光具有波长短、准直度高的特点，使得激光雷达具有角分辨率和距离分辨率高、抗干扰能力强、可获取多种目标图像信息（深度、反射率等）、体积小、质量...

2026-02-09 43 979.56KB 9页
国投证券(香港)：软件与互联网行业动态分析：海外云服务商：收入加速增长，资本开支高增速指引

4Q25海外云服务商收入维持加速趋势，谷歌云收入+48%，微软Azure+39%，亚马逊AWS+24%。收入的加速增长带动谷歌云经营利润同比提升至30%，与竞对的差距缩小。海外科技公司对2026年资本开支指引维持高增速，绝对值体量均在千亿美元量级。映射至国内，考虑大模型下游需求强劲，我们对阿里云12月季度收入维持乐观，建议关注全栈AI自研能力及布局的阿里巴巴。报告摘要海外云服务商收入均维持加速增长趋势，谷歌云最为亮眼：据各家财报披露（图表1-3），4Q25，亚马逊AWS收入356亿美元，同比...

2026-02-09 0 569.4KB 5页
东兴证券：兴森科技（002436）-公司2025年业绩预告点评：扭亏为盈，AI驱动IC载板涨价潮持续

兴森科技(002436) 事件： 2026年1月30日，兴森科技发布2025年年度业绩预告：预计实现归母净利润1.32亿元至1.40亿元，大幅扭亏为盈；扣非归母净利润预计为1.38亿元至1.46亿元。点评：公司主营业务盈利能力显著修复，2025年预计扭亏为盈。2025年公司预计实现归母净利润1.32亿元至1.40亿元；扣非归母净利润预计为1.38亿元至1.46亿元。主要受益于行业复苏，公司营业收入保持稳定增长。利润层面主要受广州兴森半导体有限公司FCBGA封装基板业务和宜兴硅谷电子科技有限公...

2026-02-09 0 825.38KB 7页
中邮证券：联动科技（301369）-大算力SoC测试机加速推进

联动科技(301369) 投资要点营收稳健增长，股份支付短期影响业绩表现。2025年前三季度，公司营业收入2.33亿元，同比增长3.48%，归属于上市公司股东的净利润0.14亿元，同比下降4.79%。得益于公司积极开拓市场，产品销售收入有所增加。前三季度共计产生0.12亿元股份支付费用，股权激励股份支付分摊一定程度影响了公司的利润水平。锚定自主创新发展主线，旗下产品填补国内技术空白。公司产品关键技术指标达国内领先、国际先进水平，核心竞争力突出；集成电路测试系统兼具模拟与数字信号测试能力，核心...

2026-02-09 0 872.53KB 6页
国信证券：AIAgent专题：Opus4.5开启AIAgent拐点，CPU需求迎高增

摘要 2025年11月，Anthropic发布ClaudeOpus4.5模型，模型发布后，我们观察到AWS(Amazon)的云服务收入在12月出现了显著增长，我们推测Anthropic主要使用AWSBedrock渠道，Opus的高消耗或直接拉动了AWS的营收。Opus4.5被一线开发者评价为让"Agent"从“超级实习生”变成了“资深架构师”的拐点，真正用目标驱动替代指令驱动，使用场景全面迈向“任务执行与结果交付”。在底层模型的技术进化下，我们观察到2026年以来，Agent现象级产品不断出圈：...

2026-02-09 9 2.06MB 28页
国信证券：房地产行业快评：如何看待数据改善与上海收储

1）2026年1月以来，部分数据向好。2）2026年2月2日，建行支持上海收购二手住房用于保租房签约活动举行，开启上海国资直接收购二手房序幕。国信地产观点：1）1月以来部分数据向好的原因有春节效应的影响，也有真实的改善。2）底部证据仍然不足，居民收入信心仍未改善。3）政策仍需发力，创造需求或提振预期。4）投资建议：1月确实出现了真实复苏、但底部证据尚不充分。单从数据来看，2024Q4的真实复苏，在改善幅度、持续时间两方面都明显强过当下，但回过头看当时当然不是底部。倾向于楼市底部的判断需要：①...

2026-02-09 0 444.51KB 8页
爱建证券：数据中心供配电设备行业跟踪：海外主要云厂商资本开支持续增长，DRAM价格小幅回落

投资要点：数据中心已成为电力设备行业核心增量应用场景，其发展趋势直接驱动电力设备需求增长与技术迭代。然而，数据中心行业具有资本开支规模大、投资回报周期长、技术迭代速度快的特点，若仅依赖数据中心自身维度指标，难以精准把握供配电设备需求的拐点与强度。因此，需引入AI行业多维度指标，通过其前瞻性判断为数据中心供配电设备赛道投资决策提供支撑。具体从三方面构建指标体系：1）需求端：数据中心行业景气度由下游资本开支直接驱动并向上游传导，头部云厂商资本开支作为需求最直接的“风向标”，可直观反映供配电设备短期...

2026-02-09 0 1.77MB 15页
开源证券：基础化工行业周报：地产或将复苏，关注化工地产链投资机会

行业观点：地产或将复苏，关注化工地产链投资机会 2月2日，中国建设银行上海市分行牵头，举行上海首批二手住房收购用于保障性租赁住房项目签约仪式。本次政府平台开展二手房源收购或有助于促进住房市场流通、加快新房市场库存去化，同时收购存量二手房，也有利于稳定市场供需与价格预期。同时据界面新闻消息，岁末年初，上海楼市淡季不淡，尤其二手房市场提前进入“小阳春”。据网上房地产统计，截至1月31日，1月上海二手房累计成交2.28万套，环比12月的2.29万套下降0.5%，同比2025年1月增长24.18%。作为...

2026-02-09 0 5.25MB 29页
中邮证券：房地产行业：核心城市二手房价格好转

投资要点本周政策层面延续“稳预期”基调，中央与地方协同发力。中央层面，国新办强调“盘活闲置土地房屋”“推进农村集体经营性建设用地入市”，但明确禁止用于商品住房建设；地方层面，福建出台“库存超24个月暂停供地”“房票安置+共有产权购房”等措施，上海试点收购二手房用于保障性租赁住房（优先内环内“老破小”），南京推动“房票全城通兑”，政策精准度提升。核心城市二手房价格好转持续跟踪二手端信心修复-挂牌/议价改善-成交结构上移的链条。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为...

2026-02-09 0 922.97KB 11页
中邮证券：医药生物行业报告：政策加快中药工业结构优化和转型升级，支持中药工业龙头企业发展

l本周主题 2月5日，工业和信息化部、国家卫生健康委、国务院国资委、国家药监局等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，《方案》的总体要求明确提出到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，培育一批引领带动能力突出的中药工业领航企业，推动一批中药创新药获批上市，新培育10个中成药大品种，推动一批医疗机构中药制剂转化为中药创新药。此外，在官方《方案》解读中，明确了“将支持中药工业龙头企业发展壮大、不断提高行业集中度作为重中之重。”政策持续推动中药工业守正创新，加快...

2026-02-09 0 1.46MB 15页
山西证券：纺织服装行业周报：安德玛预计FY2026营收同降4%，2025年国内黄金消费量同降3.6%

投资要点本周观察：安德玛公布FY2026Q3财报，预计FY2026营收同比下降4% 2月6日，安德玛公布FY2026Q1（2025年10月1日-2025年12月31日）业绩。 FY2026Q3，公司营收同比下降5%至13亿美元，净损失4.31亿美元，经调整净利润0.37亿美元。分区域看，北美市场营收同比下降10%至7.57亿美元，国际市场收入增长3%至5.77亿美元，其中，EMEA市场收入同比增长6%、亚太市场收入同比下降5%、拉美市场收入同比增长20%。分品类看，服装产品收入同比下降3%...

2026-02-09 0 2MB 18页
东吴证券：山西汾酒（600809）-全国化2.0深度扎根，均衡发力空间广阔

山西汾酒(600809) 投资要点清香汾酒“三分天下”，全国化扩张势稳力强。汾酒品牌复兴引领的清香全国化浪潮，势能不减，我们认为汾酒清香型份额增长空间仍然广阔。酱香、清香二者都有强功能性的消费受众（清香型慢醉快醒酒味轻更适合自饮及工作招待，酱香型口感层次丰富更适合饮酒老饕），并且清香型在年轻化群体（白酒增量客群）中享有口味认可优势。对标酱酒份额，我们看好汾酒引领的清香销售份额仍有较大提升空间，静态测算白酒主销省份的清香规模仍有200+亿提升空间，汾酒产品周期仍处于较强势的成长阶段，特别在次高端...

2026-02-09 0 2.15MB 31页
爱建证券：智能制造行业周报：存储扩产确定性提升，持续推荐“两长”设备产业链

投资要点：本周行情：本周（2026/02/02-2026/02/06）沪深300-1.33%，其中机械设备板块+0.38%，申万一级行业排名11/31位。机械设备子板块中，工程机械器件+7.52%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值+0.45%，子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：工程机械器件+7.52%，工程机械整机+3.72%，制冷空调设备+2.53%；后三子板块为：其他专用设备-1.71%，机器人-1.41%，激光设备-1.36%。半导体设备：推荐北方华创（002371），...

2026-02-09 0 2.13MB 7页
爱建证券：锂电行业跟踪：碳酸锂价格下行，储能电芯均价上行

投资要点：排产：12月份正极材料产量同比增长。2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期。2025年12月，国内电池产量201.7GWh，同比增长约62%，环比增长约14%；2025年12月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.93万吨，同比增长32.48%，环比增长0.16%，产能利用率为59.85%。价格：1）材料端：碳酸锂价格下跌。截至2026年2月6日，工业级碳酸锂价格降低至13.40万元/吨，周降幅9.46%；2026年1月9日，磷酸铁锂（动力型）价格报4...

2026-02-09 0 1.57MB 8页
爱建证券：光储行业跟踪：全国性储能容量电价机制出台，储能系统价格持续上涨

投资要点：排产：1）光伏组件：据SMM，2025年12月光伏组件整体产量环比下降13.58%。据SolarZoom，国内受光伏产品出口退税政策影响，市场组件端排产有提产规划，但实际落地情况仍有待观望；2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2026年2月中国市场动力+储能+消费类电池排产量188GWh，环比下降10.5%，全球市场动力+储能+消费类电池排产量195GWh，环比下降11.4%，行业供给端深度重构：头部企业的大电芯订单充足，冷门电芯产线“主动停摆”，近期多家企业密集新开储能专用产线，...

2026-02-09 4 1.67MB 9页
联合资信评估：2025年小微贷款ABS回顾与展望：发行市场稳增可期，资产信用基本面依然稳固-260209

一、小微贷款ABS市场发行情况（一）ABN市场持续带动小微贷款ABS双增长 2025年小微贷款ABS整体发行单数和规模较去年小幅增长，市场占比保持稳定。2025年，全市场共发行268单小微贷款ABS1，同比增长7.20%；发行规模合计2698.13亿元，同比增长14.05%，小微贷款ABS占资产支持证券发行总规模2的比重为11.85%，与去年基本持平。分市场来看，小微贷款ABS发行情况有所分化。2025年小微贷款ABN市场受益于交易商协会对普惠金融领域的持续支持，发行势头依旧强劲，全年共发行...

2026-02-09 0 1.31MB 15页
联合资信评估：高市早苗众议院获得压倒性胜利，令日本政局的右翼民粹色彩显著上升-260209

高市早苗政治联盟在众议院选举中获得压倒性胜利，反映出自民党支持者对“强人政治”的期待，令日本政局的右翼民粹色彩显著上升高市早苗政府继续将扩张性财政政策视为提振内需、经济复苏的核心手段，日本政府未来面临利息支出激增与财政可持续性的严峻考验，市场担忧政府的扩张性财政政策可能加剧债务负担，日本国债面临被进一步抛售的风险虽然2025年日本经济温和复苏，但受关税政策、通胀走高以及央行加息等因素影响，预计2026年日本经济将保持低速增长且日元汇率相应承压...

2026-02-09 0 984.07KB 5页
源达信息：增持策略周报-260209

本周A股增持事件情况 2026年2月2日至2026年2月8日，共3家上市公司发布股东拟增持公告，具体包括林洋能源，孚日股份，长虹华意，增持金额均值占总市值比例分别为0.62%、0.004%、0.03%。2026年2月2日至2026年2月8日，共16家上市公司发布管理层增持公告，其中增持金额占总市值比例超过0.05%的公司包括鹏翎股份。综合增持、业绩增速及行业基本面，重点关注林洋能源： 1、林洋能源：控股股东拟增持+股权激励回购+注销回购股份林洋能源于2026年2月8日披露，控股股东启东市华虹...

2026-02-09 0 627.33KB 8页

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