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智库报告

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五矿证券：《保险公司资产负债管理办法》解读-260828

2026年8月21日，国家金融监督管理总局正式发布《保险公司资产负债管理办法》（以下简称《办法》），自2027年1月1日起施行。《办法》共6章46条，首次设立多项定量资产负债监管指标与监测指标，将资产负债联动要求从“事后评估”到“全程嵌入”，是《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提出强化资产负债联动监管以来，保险资金运用监管领域最具分量的制度供给。事件点评《办法》将进一步影响保险公司投资策略。（一）固收配置：从“刚性拉久期”到“精细化匹配” 《办法》对保险公司固收配...

2026-08-28 0 900.09KB 7页
信达证券：科锐国际（300662）-26H1点评：中高端人才访寻业务表现靓丽

科锐国际(300662) 事件：26H1，公司实现收入81.2亿元、同增14.8%，实现归母净利润1.5亿元、同增19.7%，实现扣非后净利润1.2亿元、同增25.8%。点评： Q1、Q2政府补助错期。非经常损益中政府补助在25/26年的Q1、Q2存在错期，26年部分政府扶持奖励资金在Q1提前收到。26Q1/Q2政府补助（非经常损益中）为6001/348万元，而25Q1/Q2为2182/2436万元。另外，26Q2还确认了2329万元的非流动性资产处置损益。以上两个因素共同影响了26Q2归母净...

2026-08-28 0 784.88KB 5页
招银国际：南微医学（688029）-Overseasstrengthoffsetsdomesticpressure;eyesonupcomingnationalVBP

南微医学(688029) In1H26,Micro-TechreportedrevenueofRMB1,728mn,up10.4%YoY.Attributablenetprofitdecreased16.5%YoYtoRMB303mnmainlyduetoRMB83mnofFXlosses.ExcludingFXlossesandrelatedtaxeffects,adjustedattributablenetprofitrose16.4%YoY.Giventheupcoming7thnatio...

2026-08-28 0 1.04MB 6页
上海证券：ESG与可持续发展周报：生态环境法典首个配套司法解释颁布，生态环境司法保护水平持续提升-260828

主要观点政策解读近期，最高人民法院举行贯彻实施生态环境法典暨司法解释清理工作新闻发布会，发布《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国生态环境法典〉时间效力的若干规定》（以下简称《时间效力规定》）。这是生态环境法典首个配套司法解释，共13条，于8月15日与法典同步施行。《时间效力规定》明确适用法典规定的一般标准，即以引起生态环境案件的法律事实发生的时间为准，法律事实发生在法典施行之前的，原则上应当适用当时的法律、司法解释进行裁判；法律事实发生在法典施行之后的，应当适用法典规定进行裁判。据介绍...

2026-08-28 1 391.13KB 4页
西南证券：天佑德酒（002646）-2026年中报点评：省内聚焦巩固市场，电商调整短期承压

天佑德酒(002646) 投资要点事件：公司发布26年中报，26H1实现收入5.75亿元，同比-14.7%；归母净利润1044万元，同比-79.7%；其中26Q2实现收入1.69亿元，同比-30.4%，归母净利润-0.38亿元（25Q2单季-0.16亿元）。省内聚焦巩固市场，电商调整短期承压。1、26H1白酒行业步入深度调整周期，存量竞争凸显，竞争更加激烈，部分消费场景需求不足、恢复不及预期，消费需求承压，库存依然不乐观；同时，部分区域龙头依托本土市场壁垒与宴席场景深耕展现较强韧性；2、分产...

2026-08-28 1 1.06MB 4页
西南证券：劲仔食品（003000）-2026年中报点评：产品渠道协同，线下带动快速增长

劲仔食品(003000) 投资要点事件：公司发布2026年中报，26H1实现收入13.8亿元，同比+23.1%；归母净利润1.06亿元，同比-5.0%，扣非后净利润0.96亿元，同比+10.9%；其中26Q2单季实现收入6.4亿元，同比+21.9%，归母净利润0.35亿元，同比-20.9%，扣非后净利润0.31亿元，同比-8.3%；拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）；26Q2收入符合预期，利润略低于预期。产品渠道协同，线下带动快速增长。1、分产品看，26H1鱼制品收入8.98亿元，...

2026-08-28 1 1.08MB 4页
西南证券：金徽酒（603919）-2026年中报点评：Q2收入恢复双位数增长，补税扰动短期利润

金徽酒(603919) 投资要点事件：公司发布2026年中报。26H1实现营业收入18.2亿元，同比+3.2%；实现归母净利润2.1亿元，同比-28.2%；实现扣非归母净利润2.2亿元，同比-24.3%。其中，26Q2实现营业收入7.2亿元，同比+11.1%；实现归母净利润0.1亿元，同比-85.3%；实现扣非归母净利润0.2亿元，同比-70.1%。高档酒显著提速，省外与线上渠道延续较快增长。分产品看，26H1公司300元以上/100-300元/100元以下产品分别实现收入4.1/9.2/4...

2026-08-28 2 1.05MB 4页
中邮证券：东方证券并购事件点评：低摩擦整合优势与资源协同价值-260828

事件回顾东方证券股份有限公司拟通过发行A股股份及支付现金的方式，购买上海证券100%股权，交易价格约251.2亿元，标的公司市净率为1.25倍，低于市场可比案例平均值1.52倍和中位数1.49倍。交易完成后，东方证券将引入百联集团、国际集团等战略股东。该交易是"贯彻落实中央金融工作会议决策部署、提升上海国际金融中心能级"的具体实践。投资要点一、资产与客户基础跨越式扩容，业务壁垒进一步夯实 1、资产规模跃升：资产总额有望跻身行业前十，在上海地区证券营业部数量将达77家，排名行业第一；2、客户...

2026-08-28 4 515.19KB 4页
中邮证券：三美股份（603379）-业绩稳定增长，制冷剂高景气延续

三美股份(603379) 投资要点 2026年8月24日晚，三美股份发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入34.14亿元，同比增长20.73%；实现归母净利润10.70亿元，同比增长7.61%；实现扣非归母净利润10.44亿元，同比增长5.83%；2026Q2单季实现营业收入约20.16亿元（同比+24.8%、环比+44.2%），归母净利润约5.64亿元（同比-5.1%、环比+11.5%），扣非归母净利润约5.48亿元（同比-7.1%、环比+10.5%）。制冷剂价格高位运行，配...

2026-08-28 5 738.01KB 5页
中邮证券：宏桥控股（002379）-宏桥核心资产回A，一体化铝业龙头再起航

宏桥控股(002379) 投资要点重组落地，中国宏桥核心资产回A，跻身全球特大型铝业集团。公司前身为鲁丰铝箔，2010年3月于深交所上市，2017年控股股东变更为山东宏桥。2025年12月31日，公司以发行股份方式作价635.2亿元收购宏拓实业100%股权完成交割，新增股份于2026年1月13日上市，公司随后更名为”宏桥控股”。宏拓实业为中国宏桥（01378.HK）在国内的核心资产，拥有电解铝产能645.9万吨、氧化铝产能1,900万吨，产能规模均位列全国第二、民营企业第一。交易完成后，公司...

2026-08-28 4 1.47MB 17页
中邮证券：海螺水泥（600585）-Q2盈利持续承压，期待行业整合协同

海螺水泥(600585) 事件公司发布26年中报，26上半年公司实现营收369.27亿元，同比-10.88%，实现归母净利润25.27亿元，同比-42.76%，扣非后归母净利润19.0亿元，同比-54.69%；其中26Q2公司营收198.61亿元，同比-11.25%，归母净利润10.59亿元，同比-59.32%，扣非后归母净利润6.01亿元，同比-76.28%。点评水泥行业量价齐跌，Q2需求持续承压：公司26上半年水泥熟料自产品销量为1.21亿吨，同比下降3.96%；自产品销售收入286....

2026-08-28 3 724.89KB 5页
东吴证券：威贸电子（920346）-2026年中报点评：营收稳增利润承压，新业务放量蓄势待发

威贸电子(920346) 事件：公司发布2026年半年度报告，公司2026H1实现总营业收入1.46亿元，同比增长1.13%；实现归母净利润0.22亿元，同比下降10.34%。投资要点线束组件驱动营收增长，毛利率短期承压。分业务看，2026H1公司线束组件收入6295万元，同比增长8.86%，是营收增长的核心驱动力，主要受益于数据中心散热系统及智慧物流控制系统项目放量；注塑集成件收入7326万元，同比增长1.54%；其他业务收入745万元，同比下降34.17%，主要系原材料价格高企导致子公司线...

2026-08-28 4 532.15KB 3页
中邮证券：大参林（603233）-利润增长亮眼，经营质量持续提升

大参林(603233) 利润增长亮眼，Q2提速增长公司发布2026年中报：2026H1公司实现营业收入139.91亿元（+3.46%），归母净利润9.27亿元（+16.10%），扣非净利润9.31亿元（+18.05%），经营现金流净额12.89亿元（-55.70%）。上半年度公司利润端增速亮眼。分季度来看，Q2收入、利润均提速增长。2026Q1、Q2公司实现营业收入69.73亿元（+0.25%）、70.18亿元（+6.87%），归母净利润5.11亿元（+11.12%）、4.16亿元（+22....

2026-08-28 4 594.16KB 5页
太平洋证券：恺英网络（002517）-2026H1业绩高增，新游储备及AI布局持续推进

恺英网络(002517) 事件：公司2026H1实现营收47.97亿元，同比增长86.1%；归母净利润14.28亿元，同比增长50.3%；归母扣非净利润11.67亿元，同比增长24.3%。其中，2026Q2实现营收25.75亿元，同比增长110%；归母净利润6.48亿元，同比增长50%；归母扣非净利润6.21亿元，同比增长47%。 2026H1移动游戏及用户平台业务共同驱动营收及净利润高增2026H1公司营收及归母净利润同比高增，主要系：1）移动游戏业务：《原始传奇》、《天使之战》等复古情怀老...

2026-08-28 6 492.2KB 5页
太平洋证券：格力电器：2026Q2盈利能力有所修复，内销实现稳健增长

格力电器(000651) 事件：2026年8月26日，格力电器发布2026年半年度报告。 2026H1公司实现营业收入893.98亿元（-8.15%），归母净利润132.78亿元（-7.87%），扣非归母净利润127.07亿元（-8.89%）。 2026Q2收入利润持续承压，2026H1内销实现稳健增长。1）分季度：2026Q2公司实现营业收入464.31亿元（-16.82%），归母净利润71.95亿元（-15.43%），收入和利润端均出现双位数下滑，或系受到国内以旧换新政策退坡和外销收入规模下...

2026-08-28 5 595.62KB 5页
太平洋证券：三七互娱（002555）-游戏储备及AI布局稳步推进，关注新游后续表现

三七互娱(002555) 事件：公司2026H1实现营收72.75亿元，同比下降14.3%；归母净利润17.66亿元，同比增长26.1%；归母扣非净利润10.16亿元，同比下降26.7%。其中，2026Q2实现营收35.54亿元，同比下降16.2%；归母净利润8.93亿元，同比增长4.92%；归母扣非净利润4.06亿元，同比下降52.2%。 2026H1投资收益推动净利润同比增长 26H1公司营收同比下降，主要系《寻道大千》等长线运营产品流水自然回落，同时25Q4至今陆续上线的《生存33天》、...

2026-08-28 6 507.6KB 5页
太平洋证券：小商品城2026中报点评：营收规模高增，国际化布局稳步推进

小商品城(600415) 事件：公司发布2026年中报，报告期内公司实现营业收入102.82亿元，同比+33.30%；归母净利润19.79亿元，同比+17.05%；扣非归母净利润18.23亿元，同比+9.29%。其中，Q2单季公司实现营收56.89亿元，同比+24.98%；归母净利润9.89亿元，同比+11.40%；扣非归母净利润8.78亿元，同比0.56%。点评：义乌外贸景气度高企，支撑主业繁荣。2026年上半年，尽管面临地缘政治等外部扰动，义乌外贸依然保持强劲，义乌市进出口总值达48...

2026-08-28 6 875.88KB 5页
太平洋证券：盐津铺子：渠道调整延续，品类多极并进

盐津铺子(002847) 事件：盐津铺子发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营收30.70亿元，同比+4.41%。归母净利润4.25亿元，同比+14.10%。扣非归母净利润3.90亿元，同比+16.76%。其中，2026Q2实现营收14.88亿元，同比+6.02%。归母净利润1.95亿元，同比+0.01%。健康蛋白品类接力高增，产品与渠道结构优化持续兑现。分产品看，公司增长引擎由魔芋零食切换至健康蛋白品类，海味零食和健康蛋制品表现亮眼，26H1分别实现营收5.65亿元和4.68亿元，...

2026-08-28 3 623.5KB 5页
太平洋证券：立华股份中报点评：黄鸡业务量价齐升，生猪业务持续降本

立华股份(300761) 事件：公司近日发布2026年半年报。26年H1，公司实现营收91.28亿元，同比+9.27%；实现归母净利润-0.72亿元，同比-148.33%；扣非归母净利润为-0.74亿元，同比-149.54%。基本每股收益为-0.09元。点评如下：受益于行业景气上升，黄鸡业务量价齐升。26年上半年，公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.78亿只，同比增长7.05%，市占率继续扩大。黄鸡业务实现营收73.64亿元，同比增长16.25%；收入增速高于销量增速，主要是受到黄鸡产品...

2026-08-28 4 372.61KB 4页
太平洋证券：联泓新科（003022）-26H1业绩大幅增长，新产能、新产品贡献显著

联泓新科(003022) 事件：公司近期发布2026年半年度报告，期内实现营业收入53.66亿元，同比增长84.31%；实现归母净利润4.27亿元，同比增长165.68%。 2026H1业绩同比大幅增长，公司盈利水平持续修复。2026年上半年度，公司盈利水平明显提升，销售毛利率由2025年同期的19.64%提升至23.87%。从单季度来看，2025Q4、2026Q1、2026Q2销售毛利率分别为16.76%、23.30%、24.27%，归母净利润同比增速分别为104.67%、109.12%、21...

2026-08-28 4 815.16KB 4页

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