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智库报告

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格林期货：格林大华期货对国内期货市场一周行情回顾-260213

农产品期货： 1、植物油一周总结：本周豆油主力合约周度下跌0.59%，棕榈油主力合约周度下跌3.63%，菜籽油主力合约周度下跌1.19%。春节长假前，交易所提保降杠杆，资金主动平仓离场，同时EIA下调2026年国际原油需求预期，上调国际原油供应量，引发国际原油大跌，印尼取消生柴B50计划再度发酵，利空多重云集，植物油板块呈现振荡下跌。后续风险点，美伊谈判仍在进行中，国际油价仍有反复的可能性，波动幅度较大，节后再战为宜。 2、双粕一周总结：本周豆粕主力合约周度上涨2.38%，菜粕主力合约周度上...

2026-02-13 0 480.55KB 8页
中诚信国际：中国电子元器件行业展望

预计2026年AI算力等积极因素为行业发展带来动力，但仍面临关税政策不确定性与原材料价格上涨的挑战，电子元器件行业信用水平将保持稳定，整体信用风险可控。中国电子元器件行业的展望为稳定，中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。核心观点 2025年，国内“以旧换新”等政策有效带动了电子元器件行业下游市场需求，有效应对了动荡的国际贸易形势及反复博弈的关税政策影响，对电子元器件行业稳定发展起到重要作用。未来，国内宏观环境及产业相关政策预计将保持稳定，同时全球关税政策仍将有...

2026-02-13 0 862.89KB 12页
中诚信国际：中国半导体行业展望

预计2026年精准有效的产业支持政策将为半导体行业发展提供支撑，国产替代进程持续加速，行业整体将延续稳健向好发展态势，半导体行业信用水平将稳定提升。中国半导体行业的展望为稳定提升，中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量较上一年“稳定”状态有所提升，但尚未达到“正面”状态的水平。核心观点 2025年，我国半导体产业支持政策延续了“自主可控、高端突破、全链协同”的核心导向，有效应对了国际环境对产业链各环节的限制措施，推动半导体产业快速发展，对半导体行业信用起到正面影响；未来半导体产业...

2026-02-13 0 825.91KB 17页
山西证券：华丰科技（688629）-国产超节点项目储备丰富，高速线模组加速放量

华丰科技(688629) 投资要点：公司发布2025年度业绩预告。公司预计2025年实现归母净利润3.38-3.88亿元，同比增加3.56-4.06亿元。实现扣非归母净利润3.02-3.52亿元，同比增长3.80-4.30亿元。按照业绩预告中值，公司25Q4或实现归母净利润1.4亿元，同环比分别+351.6%、+94.4%。公司表示，数据中心建设热潮拉动的交换机、AI服务器及核心路由器关键设备需求传导至上游是带动收入快速增长原因。国产超节点服务器层出不穷，华为昇腾系列互联带宽提升路径清晰。英...

2026-02-13 0 452.54KB 5页
山西证券：长安汽车（000625）-销量增长目标明确，大额回购彰显长期发展信心

长安汽车(000625) 事件描述近日，长安汽车公告，拟回购A股与B股股份，用于减少注册资本，资金来源为自有资金。回购总金额10-20亿元，其中A股7-14亿元，B股为3-6亿元。事件点评大额回购有望增强投资者信心。本次回购用于减少注册资本，资金来源为自有资金，回购方式为集合竞价，回购价格上限不高于董事会审议通过前30个交易日均价的150%，期限为审核通过后12个月以内。本次回购总金额10-20亿元，其中A股7-14亿元，B股为3-6亿元，回购金额较大，充分显示了公司对长期发展的信心和对股...

2026-02-13 0 432.72KB 5页
山西证券：通信行业周跟踪：北美资本开支增长并未见顶，Scaleup是光通信重要增量

投资要点行业动向： 1）北美主要CSP陆续发布财报，AI飞轮高速运转，2026资本开支指引超预期。近期，北美主要CSP完成了2025年度财报的公布，普遍向外界传达的信号是AI已从成本中心转为收入引擎，继续扩大投资急迫且真实。 1.1云业务通过AI算力与工具实现高增。例如，AWS云销售额同比增长20%达到1287亿美元，其Bedrock上托管的20+个模型得到客户来自项目编程、推理和代理工作流程的全面需求。谷歌云2025年末年化营收突破700亿美元成为增长最快的核心业务，主要得益于企业AI基础设...

2026-02-13 0 733.96KB 11页
301152-天力锂能：天力锂能集团股份有限公司2025年第三季度报告(更正后)

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2026-02-13 0 147.3KB 11页
301152-天力锂能：天力锂能集团股份有限公司2025年第一季度报告(更正后)

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2026-02-13 0 148.98KB 11页
301152-天力锂能：天力锂能集团股份有限公司2024年年度报告(更正后)

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2026-02-13 0 1.35MB 287页
301152-天力锂能：天力锂能集团股份有限公司2025年半年度报告(更正后)

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2026-02-13 0 1.1MB 215页
301152-天力锂能：天力锂能集团股份有限公司2024年年度报告摘要(更正后)

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2026-02-13 0 154.91KB 6页
万联证券：万联晨会-260212

核心观点【市场回顾】周三，A股窄幅整理，上证指数收涨0.09%，报4131.98点，深证成指跌0.35%，创业板指跌1.08%。沪深两市A股成交额约1.98万亿元人民币，近2000股上涨。申万行业方面，建筑材料、有色金属行业领涨，通信行业领跌；概念板块方面，金属钴、金属锌、金属铅、金属镍、金属铜概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收涨0.31%，恒生科技指数涨0.9%。美国三大股指小幅收跌，道指跌0.13%，标普500指数持平，纳指跌0.16%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市多数上涨。【重要新...

2026-02-13 0 590.97KB 4页
国信证券：1月非农数据点评：“强数据”难掩“弱动能”-260213

事项：美东时间2月11日，美国劳工部统计局（BLS）发布2026年1月非农就业报告。当月新增非农就业人数13万，高于预期的7万人，失业率下行至4.3%，低于预期的4.4%。评论：短暂技术性停摆之后，1月非农数据如期公布，整体表现好于此前偏悲观预期。新增就业13万人，高于市场预期的7万人，失业率回落至4.3%，为去年8月以来低点，就业市场在表面层面仍具韧性。数据公布后，美元指数一度快速走强、黄金短线回落后再度反弹，反映市场对“短期降息预期后移”的再定价。我们认为，本次报告基本确认上半年降息...

2026-02-13 0 880.81KB 7页
民银证券：海外宏观周报（2026年第6期）：美、欧、英、澳、日未来议息路径观察-260213

【一周综述】美国就业数据走软，年内降息路径发生微调。JOLTS就业报告显示，12月美国职位空缺数大幅减少至654.2万人，创下疫情恢复后的最低值，职位空缺率也首次低于4%至3.9%。结合ADP及挑战者裁员等数据，本周非农就业数据存在压力。6月美联储降息至3.25-3.5%的概率已超过50%，而9月年内第二次降息的概率也小幅升高。欧洲央行保持按兵不动，但欧元区通胀水平明显走低。考虑到服务业价格仍然较高，欧央行并未释放下一步政策走向的明确信号，政策利率或在一段时间内保持稳定。英国央行维持基准利率不...

2026-02-13 0 1.07MB 18页
国信证券：策略周报：每周海内外重要政策跟踪-260212

核心观点国内宏观：2月2日，中共中央、国务院发布关于《现代化首都都市圈空间协同规划（2023－2035年）》；同日，商务部等九单位启动2026“乐购新春”春节特别活动，促进假期消费。2月3日，国务院国资委党委召开专题党委会议，提出要大力发展战略性新兴产业和未来产业。2月4日，中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议要求不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。2月5日，财政部等三部门发布海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策；同日，国家网信办等11部门联合印发《关于提...

2026-02-13 0 548.22KB 11页
华源证券：海菲曼（920183）-具备全球影响力的高端电声品牌商，不断丰富产品线和提升产品性能

海菲曼(920183) 发行价格19.71元/股，发行市盈率14.5X，申购日为2026年2月24日。海菲曼本次公开发行股份数量为1,052.7020万股，发行后总股本4,895.2000万股，本次公开发行股份数量占发行后总股本的21.50%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25.13%，老股占可流通股本比例为14.43%。本次发行战略配售发行数量为105.2702万股，占本次发行数量的10.00%。募集资金在扣除发行费用后拟用于投资“先进声学元器件和整机...

2026-02-13 0 1.08MB 16页
中诚信国际：中国房地产行业展望，2026年2月

2025年房地产行业政策力度同比减弱，但全年销售规模降幅收窄，去库存亦取得一定进展，在商品房销售额尚未完全企稳的背景下，供求平衡的修复仍面临挑战；2026年预计行业销售及投资下行压力仍存但节奏放缓，政策端或将进入常态化实施阶段，待售面积有望出现拐点性下降，为“十五五”房地产市场触底企稳打下基础，预计未来短期内头部房企的市场地位稳固，但行业颈部及腰部企业的排序或仍有较大波动。中国房地产行业的展望维持负面改善，中诚信国际认为，房地产行业未来12~18个月总体信用质量较上一年有所改善，但尚未达到稳定...

2026-02-13 0 934.38KB 17页
东吴证券：机械设备行业点评报告：维谛25Q4财报订单超预期，液冷市场扩容看好国产链导入

投资要点事件：维谛技术发布25Q4财报，业绩远超预期当地时间2月11日，维谛技术(Vertiv)发布了25Q4财报。财报显示，25Q4公司净销售额达28.8亿美元，同比+23%，其中有机净销售额同比+19%；调整后营业利润为6.68亿美元，同比+33%；调整后营业利润率23.2%，较2024年第四季度提升170个基点；调整后稀释每股收益1.36美元，同比+37%，超出此前指引0.10美元。分区域看，25Q4公司美洲地区有机销售额同比+46%，调整后营业利润5.68亿美元，同比+77%，利润率...

2026-02-13 0 403.9KB 2页
信达证券：计算机行业：AI编程：重塑软件开发新范式，应用生态加速繁荣

报告内容摘要： AI编程重塑核心生产力方式，大模型核心技术赋能编程工具。基于大模型的自动化编程与代码生成，AICoding提升软件开发效率与自动化水平。AI编程的价值集中在：1）提升软件开发的效率和质量；2）降低技术门槛；3）加速项目迭代等周期。大模型编程能力大幅跃进，核心技术赋能AICoding工具。近年来国内外大模型在编程领域技术能力提升显著，其中Claude和GPT系列大模型在代码生成和部署排名领先，底层技术能力提升正推动AI编程工具从Copilot（辅助驾驶）向Agent模式演进。多因...

2026-02-13 4 3.79MB 29页
东莞证券：建材行业双周报：“防内卷”带来建材供需格局优化，电子布价格提升预期增强

建材周观点：水泥：2025年工业和信息化部等六部门印发《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，将水泥产能管控列为核心举措，明确要求企业备案产能与实际产能精准统一。预计2026年水泥总产能将进一步收缩。近期部分热点城市房地产销售数据有所回暖，年后地产优化政策进一步落地预期增强。叠加重大基建项目落地、城市更新、存量房改造，以及西部大开发等区域工程或带来结构性增量。2026年水泥行业供需格局进一步改善可期。建议关注基本面理想，股息率较高的上峰水泥（000672）、塔牌集团（002233）...

2026-02-13 0 895.47KB 13页

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