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智库报告

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国金证券：有色金属周报：聚焦卡位精准、需求高增的AI材料

本周行情综述铜：本周LME铜价-1.95%到13322美元/吨，沪铜-3.07%到10.16万元/吨。供应端，进口铜精矿加工费周度指数为-124.45美元/吨，较上周变化-3.63美元/吨，涨跌幅-3%，更新日期2026-06-26。截至6月25日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加1.17万吨至20.6万吨，总库存较去年同期的13.01万吨增加7.59万吨。冶炼端，6.19-6.25日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比减少2.48个百分点至47.76%，预计下周环比下降2.49个...

2026-06-28 0 2.85MB 15页
国金证券：汽车及汽车零部件行业周报：商务部等发布全链条扩大汽车消费措施，全新理想L8上市

周观点商务部等部门发布开展汽车流通消费改革试点、培育壮大汽车后市场消费若干措施，加力推动全链条扩大汽车消费。6月23日，商务部等8部门公布40个汽车流通消费改革试点城市及其重点改革创新方向，要求各试点城市结合本地产业特色、市场特点、资源禀赋、区位条件、功能定位等实际情况，针对汽车流通消费不合理限制等堵点问题，培育汽车消费新场景新业态新模式。同时，商务部等9部门发布了培育壮大汽车后市场消费若干措施，围绕规范有序发展汽车改装、支持发展房车露营产业、培育传统经典车新业态、优化汽车维修和保险服务供给、...

2026-06-28 0 1.6MB 14页
国金证券：耐用消费产业行业研究：Meta推出自有品牌AI眼镜，618消费级3D设备耗材双爆发

投资逻辑潮玩：泡泡玛特6月25日上新THEMONSTERS复古理发店系列；布鲁可漫威超越版/超越版LITE“崭新之日”蜘蛛侠系列与DC蝙蝠侠BLOKEESWHEELSE02积木车发新，看好IP&产品线上新节奏改善拉动销售。新型烟草：韩国将合成尼古丁电子烟纳入烟草同等监管并开展检查；美国无烟尼古丁产品延续增长，电子烟预防成效，InterTabac聚焦监管与尼古丁袋等议题。家居：内销方面，截至6月19日，30大中城市商品房成交面积当周同比-10.97%，14城二手房成交面积当周同比-11.74...

2026-06-28 0 3.73MB 22页
国金证券：计算机行业研究：AIPCB上游通胀黑马：硅微粉

行业观点本轮AIPCB产业链全面涨价浪潮中，硅微粉是市场长期忽视的核心上游填料，伴随覆铜板M7/M8向M9/M10迭代完成价值重估，硅微粉从通用辅料升级为高端CCL刚需关键材料。硅微粉主要成分为二氧化硅，可改善基板热膨胀、介电损耗与散热性能，是AI高层数高频高速服务器板材的性能核心；球形硅微粉凭借低膨胀、高流动性优势成为高端基板主流，工艺分为火焰熔融、VMC爆燃、化学合成三类，制程壁垒逐级抬升，M9及以上高阶板材仅少数工艺可稳定供货。全球高端亚微米球形硅微粉长期由日本Admatechs、Den...

2026-06-28 0 2.16MB 16页
开源证券：农林牧渔行业周报：大猪阶段性去库叠加肥标差走扩后惜售回升，仔猪加速下探或推动去化进一步演绎

周观察：大猪去库、肥标差走扩后惜售回升，仔猪加速下探或推动能繁去化端午提振退潮后现货转弱，后续或仍围绕供需弱平衡反复博弈。截至6月26日，全国生猪均价9.48元/公斤，环比下降0.11元/公斤；同期日屠宰量16.04万头，环比下降7.61%。价格与屠宰量同步回落，端午提振结束后，下游承接再度转弱。展望后市，短期猪价预计仍将低位震荡运行，后续市场或可能围绕肥标价差走扩、散户惜售回升、二育再入场预期与高库存压制之间反复博弈。大猪阶段性去库明显，标肥价差走扩后惜售情绪再起。本周出栏均重回落明显，截...

2026-06-28 0 1.72MB 13页
国信证券：互联网行业：AI算力需求拉长景气周期，CCL及电子布等供需格局与价格弹性测算

核心结论： CCL（覆铜板）担负着印制电路板导电、绝缘、支撑三大功能，是专用于PCB制造的特殊层压板。据Primask，2024年行业市场规模超千亿，CR556%，原材料主要为电子布、铜箔、树脂等。从品类看，2023年以来AI服务器等需求快速增加，所需的高速特种覆铜板占比从2023年的32%跃升至2024年的38%，带动台光电等高速覆铜板供应商份额持续提升。本报告主要拆解AI服务器需求增长带来的CCL及电子布等上游材料的供需格局变化与涨价弹性。 AI服务器升级放量扩大高速CCL需求：1）英伟达N...

2026-06-28 0 1.35MB 28页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：CXO景气度依然很高，关注药明康德、凯莱英等

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-1.47%、-14.11%，相对沪深300的超额分别为0.01%、-19.26%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-0.34%、-14.91%，相对于恒生科技指数的超额分别为7.24%、7.48%。本周A股涨幅居前花园生物（+35.93%）、凯莱英（+24.23%）、美迪西（23.83%），跌幅居前赛隆退（-95.78%）、宝莱特（-23.54%）、博瑞医药（-20.48%）。本周H股涨幅居前凯莱英（+19.85%）、药明合联（+17....

2026-06-28 0 1.44MB 23页
苏州瑞高新材料股份有限公司创业板IPO上市招股说明书

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2026-06-28 0 6.66MB 435页
江苏点夺技术股份有限公司创业板IPO上市招股说明书

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2026-06-28 0 8.26MB 359页
国金证券：奥普特（688686）-乘半导体、3D打印之风，AI+机器人打开长期空间

奥普特(688686) 投资逻辑公司是机器视觉龙头，产品覆盖全栈系列。公司成立于2006年，从光源产品起家，已构建覆盖光源、镜头、相机、算法软件的完整产品矩阵，是国内少数实现核心零部件全栈自研的机器视觉龙头。受益于3C、锂电设备领域需求高景气，以及3D打印设备、光模块设备等新市场爆发，公司有望进入加速增长通道。 3C市场3D打印渗透率提升，或带动公司明年3C业务收入加速。钛合金凭借优异的强度与高端质感，成为消费电子摆脱同质化、迈向高端化的核心材料，3D打印解决钛合金加工难题，有望在高端消费电子...

2026-06-28 0 3.07MB 22页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：强推存储扩产受益的半导体设备；建议关注PCB钻针和棒材进口替代机会

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【半导体设备】国产存储厂商份额加速提升，看好国产设备玩家充分受益于份额提升&工艺迭代据彭博报道，苹果公司寻求美国批准从长鑫存储采购内存芯片，我国存储厂商全球份额有望加速提升。2025年以来，AI需求激增...

2026-06-28 0 1.04MB 21页
银泰证券：鑫新闻-260628

市场要闻 1.央行将增加隔夜逆回购操作品种。6月25日中国人民银行发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。记者注意到，不久前，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上提到，将进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。 2.国家发展改革委、国家能源局近日印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，围绕能源流通、氢能产业、算电协同、技术攻关、...

2026-06-28 0 7.27MB 5页
诚通证券：2026年7月宏观及大类资产月报：中长期慢牛逻辑稳固，围绕业绩确定性布局-260628

大类资产表现及配置策略大类资产表现：6月，上证综指下跌1.0%，沪深300下跌0.5%，创业板指上涨3.9%、科创50上涨16.0%。债券市场整体持平。国债收益率分化，1年期国债收益率下降2.5bp，5年、10年期国债收益率分别上升1.1bp、2.8bp。海外港股恒生指数下跌10.0%，美股三大股指收益分化，道琼斯工业指数分别上涨1.7%，纳斯达克指数、标普500指数分别下跌6.2%、3.0%。 A股大势研判：海内外利空共振或导致指数斜率放缓，盈利支撑下市场中长期慢牛的逻辑依然稳固。基本面层面...

2026-06-28 0 4.68MB 20页
西南证券：晶合集成（688249）-受益于产业转移与涨价红利，多品类驱动迈入成长新周期

晶合集成(688249) 投资要点推荐逻辑：1）]公司脱胎于合肥“芯屏器合”战略，为全球第九、中国大陆第三大晶圆代工企业，已具备DDIC、CIS、PMIC、LogicIC、MCU等工艺平台，2025年营收108.85亿元，CIS已成为第二大产品主轴。2）公司DDIC投片规模位居世界第一，完成40nm-150nm制程覆盖，40nm高压OLEDDDIC量产。2026年6月1日起代工价格全面上调10%，预计2026-2030年中国大陆DDIC代工市场CAGR达6.1%。3）公司CIS制程覆盖90-5...

2026-06-28 0 4.7MB 35页
太平洋证券：镇洋发展，2025年报点评，吸收合并工作，稳步推进中

镇洋发展(603213) 事件近期，镇洋发展披露2025年业绩。报告期内,营收26.25亿，同比-9.45%；归母净利润0.76亿，同比-60.43%；经营活动的现金流为3.2亿，加权ROE为3.95%，基本EPS为0.17。公司2025年度分红金额1.1亿，占当期归母净利润的146%；全年分红1次，每股派息0.25元（税前）； 2026年Q1业绩，扣非后的归母净利润为0.35亿，同比+4.66%。点评公司地址位于宁波石化经济技术开发区，所属行业为化学原料和化学制品制造业，细分行业为氯碱...

2026-06-28 0 383.51KB 4页
信达证券：零食量贩业态更新：平价便利，效率革命

本期内容提要: 新鲜零食业态多品类集合店，改进垂类门店零售效率,实现性价比产品+一站式购买。近期市场对于新鲜零食讨论多，其底层逻辑和零食量贩一样，回归到零售的本质“效率+选品”，而非二房东或者更多做厂商/供应链的角色，商业模式竞争力均更高维。消费者对于烘焙、卤味、现制茶饮等鲜食品类的需求持续存在，但崛起于供不应求阶段的烘焙、卤味等大部分垂类业态更多解决“生产什么卖什么”，而非供大于求阶段的“消费者需要什么卖什么”，零售终端加价率高+运营动作少。可以先简单将新鲜零食业态看作烘焙、卤味、干果炒货等品...

2026-06-28 0 560.14KB 5页
信达证券：大炼化周报：需求及成本支撑均偏弱，产品价格价差回落

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至6月26日当周，国内重点大炼化项目价差为2423.86元/吨，环比变化-32.06元/吨（-1.31%）；国外重点大炼化项目价差为1907.41元/吨，环比变化+37.60元/吨（+2.01%）。截至6月26日当周，布伦特原油周均价为75.97美元/桶，环比变化-6.45%。【炼油板块】周前期，市场对美伊和平协议前景产生分歧，特朗普公开表示谅解备忘录并非最终协议，同时放出伊朗违约即重启军事打击的强硬表态，叠加以色列持续袭击黎巴嫩、美伊原定会谈推迟...

2026-06-28 0 3.14MB 26页
英大证券：金点策略晨报：后市或进入震荡平衡期，投资者可差异化应对-260628

观点：总量视角【A股大势研判】周三早盘沪指受银行、煤炭等权重板块下跌的拖累表现不佳。午后，科技板块发力反攻，半导体芯片赛道强势领涨，元件、光通信模块、PCB等电子相关产业链走强，能源金属大幅反弹，带动创业板指及科创50指数走高。全天走出低开高走的修复行情。虽然周三沪深三大指数集体上涨，但全市场超4000只个股收跌，市场内部的结构性分化明显，整体赚钱效应偏弱。经过上半年持续拉升，科技板块整体估值处于高位，不少个股股价脱离基本面，更多依靠题材预期维持热度。随着7月中报业绩预告进入密集披露期，...

2026-06-28 0 503.29KB 4页
英大证券：金点策略晨报：市场行情分化明显，投资者如何应对？260628

周四A股再度上演分化的格局。半导体芯片赛道继续上涨，元件、光通信模块、PCB等电子相关产业链继续走强，科创50指数突破2000点心理关口，再创历史新高，创业板指涨超2%，同样刷新历史高点。大金融板块走强勉强支撑沪指。虽然周四沪深三大指数集体上涨，两市成交额超3.5万亿元，但全市场超4000只个股收跌，整体赚钱效应偏弱，并未雨露均沾。虽然科技股表现靓丽，不过，经过上半年持续拉升，科技板块整体估值处于高位，不少个股股价脱离基本面，更多依靠题材预期维持热度。随着7月中报业绩预告进入密集披露期，市场重...

2026-06-28 0 510.23KB 4页
国信证券：专题研究报告：国际投行“投资+投行+投研”联动模式创新研究-260628

核心观点三投联动是券商转型的核心战略抓手。三投联动以投研为决策赋能中枢、投行为客户服务枢纽、投资为盈利增长引擎，构建“研究预判—资本导入—价值培育—价值兑现”的全链条闭环，推动券商从通道中介到产业合伙人转型，打造第二增长曲线。头部投行已形成成熟差异化联动体系，具备标杆示范价值。全球一流国际投行已全面普及三投联动模式，通过组织架构重构、全球化布局、金融科技赋能、合规风控完善，形成稳定可持续的协同生态。其中，高盛依托“一个高盛”战略，以扁平化组织、行业深耕模式、AI全流程赋能，打造专业化深耕型联...

2026-06-28 0 647.69KB 23页

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