开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

智库报告

类型:

万联证券：银行行业月报：政策性金融工具提振效果或逐步显现

事件： 2025年11月13日，央行发布《2025年10月金融统计数据报告》。投资要点： 10月社融存量同比增速8.5%，增速较9月回落0.2%：10月，社融新增8150亿元，同比少增5970亿元。10月社融同比少增，受政府债发行放缓叠加信贷同比少增共同影响。其中，政府债净融资规模为4893亿元，同比少增5602亿元。符合我们此前对政府债同比少增，社融增速下行的预期。新型政策性金融工具已于10月全部完成投放并用于补充项目资本金，10月社融数据中新增委托贷款达到1653亿元，同比多增1872亿元...

2025-11-16 0 578.8KB 6页
国金证券：石油化工行业研究：地缘与供需博弈延续

本周行情综述原油：本周油价震荡回落。本周继续处于供需基本面与地缘交易的博弈中。周中美国与委内瑞拉的冲突风险上升以及乌克兰无人机袭击俄罗斯石油出口港口使原油价格周内冲高。周内OPEC月报确认三季度全球进入供应过剩以及俄罗斯可能在伊斯坦布尔恢复与乌克兰的谈判打压原油价格上行空间。截止11月13日，WTI现货收于58.69美元，环比-0.74美元；BRENT现货收于62.34美元，环比-1.69美元。EIA11月7日当周商业原油库存环比+641.3万桶，前值+520.2万桶。其中库欣原油环比-34....

2025-11-16 0 1.69MB 17页
开源证券：商贸零售行业点评报告：10月社零同比+2.9%，金银珠宝表现亮眼

2025年10月社零同比+2.9%，社会消费维持稳健增长国家统计局发布2025年1-10月社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：1-10月社零总额为412169亿元（同比+4.3%，下同），其中10月社零总额为46291亿元（+2.9%，Wind一致预期为+2.7%）。分地域看，1-10月城镇/乡村社零同比分别+4.2%/+4.6%。我们认为，10月社会消费整体呈现稳健复苏趋势，期待后续消费潜能释放。必选品类中粮油食品维持韧性，可选品类中金银珠宝表现亮眼价格因素方面，10月整体/食品类...

2025-11-16 0 490.66KB 3页
开源证券：房地产行业点评报告：新房二手房价格环比降幅扩大，上海新房价格同环比持续领涨

新房价格环比降幅扩大，一线城市环比降幅持平国家统计局发布2025年10月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.3%、-0.4%、-0.5%，70城整体环比-0.5%，降幅较9月环比扩大0.1pct。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-0.8%、-2.0%、-3.4%，同比降幅分别较9月扩大0.1pct、缩小0.1pct、持平，带动70城整体新房价格同比降幅缩小0.1pct至2.6%。从70城新房价格涨跌个数来看，2025年10月新房...

2025-11-16 0 1.14MB 8页
开源证券：电力行业周报：蚂蚁领投星能玄光完成数亿元融资，等离子所招标13亿氚工厂项目

板块回顾：全部细分环节下跌，个股跌多涨少本周（20251110-20251114）可控核聚变板块下，全部细分环节下跌，个股跌多涨少。具体来看，涨幅前五标的分别为英杰电气（+2.5%）、永鼎股份（+2.3%）、雪人集团（+2.2%）、爱科赛博（+1.6%）、联创光电（+1.1%）；跌幅前五标的分别为兰石重装（-15.7%）、东方钽业（-12.5%）、国光电气（-10.7%）、应流股份（-9.0%）、精达股份（-8.6%）。细分环节来看，电源总成（-0.9%）、磁体（-4.0%）、上游金属材料（-...

2025-11-16 0 1.38MB 10页
开源证券：汽车行业周报：零跑汽车年度累计销量已超50万台，优必选人形机器人启动批量交付

行业重点新闻（1）零跑汽车2025年累计销量已超50万台，提前完成销量目标；（2）工信部副部长辛国斌：电动化技术正从汽车向工程机械、船舶、航空器、机器人等领域全面渗透；（3）丰田汽车宣布未来5年在美投资100亿美元；（4）乘用车刚启动时默认零百加速不小于5秒、所有货车配AEB，公安部汽车安全新国标公开征求意见；（5）小米汽车10月零售销量48654辆，YU7单月33662辆已超特斯拉ModelY；（6）启境汽车官宣11月20日发布，系广汽华为联合打造，聚焦30万元以上市场；（7）傅利叶携最新工...

2025-11-16 0 1.84MB 15页
开源证券：计算机行业周观点：国产AI持续突破

市场回顾：本周（2025.11.10-2025.11.14），沪深300指数下跌1.08%，计算机指数下跌3.03%。周观点：国产AI持续突破（1）百度发布全新一代昆仑芯M100和M300，国产AI算力正在崛起在11月13日召开的2025百度世界大会上，百度发布全新一代昆仑芯。昆仑芯M100针对大规模推理场景优化设计，主打“极致性价比”，将于2026年初上市；而昆仑芯M300面向超大规模多模态模型的训练和推理需求，主打“极致性能”，将于2027年初上市。同时，百度发布了天池超节点的后续规划...

2025-11-16 0 864.48KB 8页
开源证券：通信行业周报：昆仑芯发布超节点，阿里推出千问APP，坚定看好全球AI算力

百度昆仑芯超节点首次公开亮相，积极推动AI“效果涌现” 2025年11月13日，百度在北京举行“百度世界大会2025”，展示了其在AI领域的多项突破和产业应用成果。在算力基础设施方面，发布新一代昆仑芯：包括昆仑芯M100（2026年上市，针对大规模推理优化）和昆仑芯M300（2027年上市，面向超大规模多模态模型训练），昆仑芯未来五年会持续发布新品；发布天池超节点：天池256和天池512超节点将于明年上市，单个天池512超节点可完成万亿参数模型训练；在模型方面，发布文心大模型5.0，是全球首个原...

2025-11-16 0 1.06MB 13页
万联证券：商贸零售行业跟踪报告：10月社零总额同比+2.9%，食饮消费相关品类增速改善

投资要点：总体：2025年10月社零同比+2.9%，增速同比下降、环比略降。2025年10月我国社会消费品零售总额46,291亿元，同比增长2.9%，较去年同期增速下降1.9pcts，较9月增速环比下降0.1pcts。10月我国CPI同比+0.2%，较9月的-0.3%增加0.5pcts。①商品零售增速下降，餐饮收入增速上升。2025年10月商品零售同比+2.8%，较9月增速环比-0.5pcts；餐饮收入同比+3.8%，较9月增速环比+2.9pcts。限上企业商品零售额同比+1.4%，较9月增速...

2025-11-16 0 1.08MB 11页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：看好下游扩产持续加速&固态催化的锂电设备；持续推荐AI设备（燃气轮机、液冷设备等）

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【锂电设备】固态电池渐行渐近，产业化加速利好设备商工信部中期审查进行中，我们预计头部大厂后续中试线有望陆续开启设备招标。当前固态电池仍处于中试主导阶段，主要采用百兆瓦级试产线。全固态电池干法工艺为主线...

2025-11-16 0 1.02MB 22页
国金证券：通信行业周报：北美数据中心建设加速，通义千问转向消费者市场

1）海外链看，北美AI数据中心建设仍在加速推进：A）本周OpenAI的Stargate超级数据中心项目获得BlueOwl30亿美元股权投资，预计总投资额达100亿美元；B）Anthropic宣布将在美国投资500亿美元建设新的人工智能数据中心；C）微软计划向葡萄牙锡尼什数据中心投入100亿美元，部署12600颗下一代英伟达GPU；D）谷歌在德国投资55亿欧元扩建数据中心。同时资金层面看，近期以BerkshireHathaway为代表的美国基金公司大举增持Alphabet等科技巨头股权，有望提振市...

2025-11-16 3 1.74MB 11页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：秋冬订单放量中，涤纶长丝盈利持续修复

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至11月14日当周，国内重点大炼化项目价差为2336.60元/吨，环比变化+25.35元/吨（+1.10%）；国外重点大炼化项目价差为1436.69元/吨，环比变化+67.88元/吨（+4.96%）。截至11月14日当周，布伦特原油周均价为63.92美元/桶，环比变化-0.49%。【炼油板块】周前期，沙特下调12月销往亚洲原油售价以应对供应充足，加之美国石油消费依然低迷，引发供应过剩担忧，叠加欧佩克在最新月报中将今年三季度预估的供不应求调整为供过于...

2025-11-16 0 3MB 25页
国金证券：食品饮料行业周报：板块低位配置情绪回升，关注餐饮链等改善催化

白酒：近期市场对酒类板块在内泛消费板块配置情绪环比明显回升，一方面自上而下有CPI、PPI等宏观指标环比改善的催化，另一方面资金端也有配置再平衡的诉求。我们持续看好白酒板块的配置价值，行业景气度最为承压的时期已经过去，外部因素对消费场景的约束将持续趋缓。同时，我们预计当下市场对白酒行业价盘的悲观预期也有望环比修正，进一步夯实市场对白酒行业筑底的认知。近期酒鬼酒等诸多酒厂陆续披露线上授权店铺清单、提示非授权店铺购酒风险，电商等线上平台也有强化授权店铺管理等动作，本身电商平台税收监管在逐步完善，整...

2025-11-16 0 1.17MB 10页
信达证券：电子行业周报：H2原厂削减NAND供应量，持续关注存储价格涨势

本期内容提要: 本周电子细分行业有所回调。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+40.76%）/其他电子Ⅱ（+51.96%）/元件（+85.55%）/光学光电子（+5.55%）/消费电子（+42.36%）/电子化学品Ⅱ（+38.09%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.97%）/其他电子Ⅱ（-2.29%）/元件（-9.25%）/光学光电子（-1.25%）/消费电子（-6.18%）/电子化学品Ⅱ（-2.44%）。本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（+1.47%）/特斯拉（-5...

2025-11-16 0 1.44MB 12页
民生证券：汽车和汽车零部件行业周报：宇树科技完成上市辅导关注国产机器人IPO进程

本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（11月10日-11月16日）A股汽车板块下跌1.7%，在申万子行业中排名第27位，表现弱于沪深300（-0.4%）。商用载货车、汽车服务上涨1.2%、0.8%，乘用车、摩托车及其他、商用载客车、汽车零部件分别-0.4%、-1.7%、-1.8%、-2.7%。本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团、理想汽车、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。宇树科技已完成上市辅导推出首款轮式人形机器人。本周，宇树科技已于11...

2025-11-16 0 1.4MB 25页
国金证券：交通运输产业行业研究：10月快递业务量预计增长7%，胡塞武装或停止袭击商船

行业观点快递：10月快递业务量预计增长7%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（11月3日-11月9日）邮政快递累计揽收量约42.2亿件，环比-1.42%，同比+6.6%；累计投递量约42.05亿件，环比-2.32%，同比+7.5%。国家邮政局发布2025年10月快递发展指数报告，10月，发展规模指数为616.4，同比提升5.6%。从分项指标看，预计10月快递业务量同比增长7%左右，业务收入将同比增长5%左右。“反内卷”背景下多个产粮区已提价，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升。考...

2025-11-16 0 1.89MB 17页
信达证券：公用事业行业-电力天然气周报：《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》发布，10月规上工业天然气产量同增5.9%

本期内容提要: 本周市场表现：截至11月14日收盘，本周公用事业板块下跌0.6%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.13%，燃气板块上涨4.48%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至11月14日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价827元/吨，周环比上涨19元/吨。截至11月14日，广州港印尼煤(Q5500)库提价830.38元/吨，周环比上涨2.68元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价877.65元/吨，周环比上涨13.83元/吨。动力煤库存及电厂日...

2025-11-16 4 1.88MB 21页
信达证券：环保行业周报：欧盟需求刺激下，SAF价格持续上涨

本期内容提要: 行情回顾：截至11月14日收盘，本周环保板块下跌0.09%，表现优于大盘；上证综指下跌0.18%到3990.49；涨跌幅前三的行业分别是综合（7.0%）、纺织服饰（4.4%）、商贸零售（4.1%），涨跌幅后三的行业分别是通信（-4.8%）、电子（-4.8%）、计算机（-3.0%）。细分子板块情况：水务板块上涨0.36%；水治理板块上涨1.90%；大气治理板块下跌4.42%；环卫板块下跌0.58%；垃圾焚烧板块上涨0.24%；资源化板块下跌0.93%；固废其他板块上涨0.37%；监...

2025-11-16 3 1.68MB 21页
东吴证券：保险资金运用数据点评：2025Q3核心权益资产规模大幅提升，债券占比下降

投资要点【事件】11月14日金融监管总局披露2025年三季度保险资金运用情况，具体情况如下：保险资金运用余额继续快速增长。1）2025Q3末保险行业资金运用余额37.5万亿元，较年初+12.6%，较年中+3.4%，预计全年将保持两位数增长，这也将是行业投资资产规模连续三年实现两位数增长，主要负债端保费规模持续较快提升带动。2）Q3末人身险公司投资规模为33.7万亿元，占行业的90.0%，投资规模较年初+12.6%，较年中+3.5%。Q3末财产险公司投资规模为2.4万亿元，占行业的6.4%，投...

2025-11-16 0 461.14KB 4页
民生证券：钢铁周报：西芒杜铁矿正式投产，新增产能逐步释放

价格：本周钢材价格下跌。截至11月14日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3170元/吨，较上周降30元/吨。高线8.0mm价格为3360元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3280元/吨，较上周持平。冷轧1.0mm价格为3770元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3310元/吨，较上周降30元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格震荡，废钢价格下跌。利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-29元/...

2025-11-16 0 1.48MB 20页

...

22

...

确认删除?