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智库报告

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国信证券：中金黄金（600489）-财报点评：26Q1业绩表现亮眼，纱岭金矿项目投产在即

中金黄金(600489) 核心观点公司发布2025年年报：全年实现营收790.75亿元，同比+20.62%；实现归母净利润49.34亿元，同比+45.71%。公司发布2026年一季报：实现营收225.88亿元，同比+52.01%；实现归母净利润23.81亿元，同比+129.23%。公司一季度业绩基本兑现了金、铜价格上涨带来的业绩弹性。核心产品产销量数据：1）矿山金，2025年实现产量18.40吨，同比+0.27%，实现销量18.28吨，同比+1.05%，期末库存3.06吨，同比+4.08%...

2026-04-30 0 484.04KB 7页
国信证券：瑞丰银行（601528）-2026年一季报点评：净利息收入高增，非息收入拖累营收

瑞丰银行(601528) 核心观点业绩同比小幅负增。2026年一季度实现营收10.7亿元，同比下降3.68%，实现归母净利润4.2亿元，同比下降0.5%。其他非息收入下降拖累营收，成本收入比下降。2026年一季度公司净利息收入同比增长12.6%，较2025年全年增速提升了4.2个百分点，占营收总额的82.3%。不过其他非息收入同比下降46%，较2025年全年降幅扩大23个百分点，主要是高基数下交易账户投资收益同比大幅下降拖累。一季度其他非息收入占营收比重降至15.7%，处在2023年以来同期...

2026-04-30 0 181.3KB 4页
国信证券：长沙银行（601577）-2025年报暨2026年一季报点评：资产质量夯实，静待价值重估

长沙银行(601577) 核心观点一季度业绩提升明显。2025年实现营收254.7亿元，同比下降1.8%，实现归母净利润81.0亿元，同比增长3.6%。2026年一季度实现营收71.9亿元，同比增长5.6%，实现归母净利润23.0亿元，同比增长5.8%。一季度净利息收入增速转正，其他非息收入实现较好增长。2025年净利息收入同比下降6.1%，2026年一季度同比增长2.2%，主要是净息差同比降幅明显收窄。2025年其他非息收入同比增长20%，一季度同比增长26%，分别占营收的18.8%和19...

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东吴证券：山西汾酒（600809）-2026年一季报点评：Q1主动调整，经营韧性强

山西汾酒(600809) 投资要点事件：山西汾酒发布2026年一季报，26Q1营收149.23亿元，同比-9.68%，归母净利润53.83亿元，同比-19.03%，扣非后归母净利润53.79亿元，同比-19.18%。主动调整积极蓄力，省内大本营表现更优。分产品来看，26Q1汾酒系列、其他酒类收入分别为147.1、1.7亿元，分别同比-9%、-37%，一季度总体同比下降，我们预计青花30有所恢复，腰部产品相对稳健，玻汾表现靠前；分地区来看，26Q1省内、省外收入分别为60.9、87.9亿元，分...

2026-04-30 0 465.29KB 3页
山西证券：2026年机械设备年度策略：算力投资方兴未艾，人形机器人、固态电池产业加速

投资要点：回顾2025年，科技和出海是板块交易重心。2025年中信机械行业全年收益率40.70%，排名第五。板块内部分化较为严重，顺周期方向相关公司股价走势相对低迷，在特斯拉机器人V3量产预期下人形机器人板块赚钱效应显著，机械中小公司通过内生外延布局迎来估值抬升；另外下半年中美贸易关系缓和背景下出口方向公司迎来超跌反弹。专用设备方面，全球AI资本开支共振带来新的投资亮点，包括燃气轮机、PCB设备等细分方向迎来估值业绩双升。展望2026年，流动性相对充裕预期背景下新技术方向仍有望成为交易主线。 ...

2026-04-30 0 1.72MB 31页
东莞证券：新型储能行业深度报告：锂电高景气，钠电新突破

投资要点：新型储能处于高速增长的黄金期。在能源转型不断深化、电力系统灵活性需求持续提升的背景下，储能正加速成为全球电力系统的重要支撑。截至2025年底，全球新型储能累计装机规模达278.7GW，同比增长68.5%，锂电池为主流技术路线；中国新型储能累计装机规模达144.7GW，同比增长85%。2026年政府工作报告将发展新型储能、算电协同纳入重点任务，顶层设计持续完善。容量电价补偿政策全面落地，独立储能经济性显著提升，商业化拐点已至。2026年1-2月国内新型储能新增装机9.5GW，同比激增1...

2026-04-30 0 1.46MB 18页
中国证券投资基金业协会：资产支持专项计划备案运行情况简报（2026年3月）

2026 年 3 月，资产支持专项计划[1]（以下简称ABS）新增备案 132 只，新增备案规模合计1,027.61 亿元（见图1）。此外，新增备案规模前三的 ABS 基础资产分别为：融资租赁债权、应收账款和小额贷款债权，备案规模分别为336.85 亿元、210.45亿元和 182.12 亿元（见表 1）。...

2026-04-30 0 257.06KB 4页
中邮证券：中国汽研（601965）-汽车标准迭代提速，检测龙头开启新增长周期

中国汽研(601965) 投资要点事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润49.67/10.58/10.02亿元，同比+4.96%/+17.58%/+15.39%，2026年一季度实现营收/归母净利润/扣非归母净利润8.10/1.65/1.49亿元，同比-8.87%/-4.44%/-9.95%。一、智能网联汽车检测需求旺盛，短期营收受收入确认节奏扰动公司2025年全年实现营收49.67亿元，同比+4.96%。核心主业汽车技术服务业务实现营...

2026-04-30 0 431.44KB 5页
中邮证券：环旭电子（601231）-环通算力，旭启智联

环旭电子(601231) l投资要点盈利逆势增长。公司2025年实现营业收入591.95亿元，同比减少2.46%，营收基本盘保持相对稳定；盈利端实现稳健提升，实现归母净利润18.53亿元，同比增长12.16%。2026年一季度公司实现营业收入133.49亿元，同比下降2.19%；归母净利润达到4.17亿元，同比增长24.57%；扣非归母净利润达到4.08亿元，同比大幅增长45.69%。2025年全球供应链重构持续深化，下游客户“在地化”制造诉求凸显，公司持续推进海外产能布局，同时需应对客户供应...

2026-04-30 0 494.87KB 5页
华金证券：富特科技（301607）-25年报&26年一季报点评：业绩实现快速增长，积极拓展数据中心电源业务

富特科技(301607) 投资要点事件：2026年4月26日，公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收40.92亿元，同比增长111.62%，实现归母净利润2.15亿元，同比增长127.26%；2026年一季度，公司实现营收10.50亿元，同比增长107.40%，实现归母净利润0.77亿元，同比增长291.32%。营收实现快速增长，盈利能力大幅增强。分季度看，25Q4公司实现营收15.33亿元，同比增长104.23%，实现归母净利润0.78亿元，同比增长546.73%...

2026-04-30 0 281.14KB 5页
中邮证券：国邦医药（605507）-周期底部尽显龙头韧性，动保业务增速亮眼

国邦医药(605507) l事件公司发布2025年度及2026第一季度业绩，2025年实现营业收入60.11亿元，同比增长2.05%；归母净利润8.21亿元，同比增长5.02%；扣非归母净利润7.70亿元，同比增长1.11%。2026年一季度公司实现营收15.21亿元，同比增长5.61%；归母净利润1.61亿元，同比下滑-25.28%，主要受当期财务费用下降拖累。 l核心观点动保板块展现规模壁垒与周期韧性，氟苯尼考和盐酸多西环素快速上量。2025年动保业务实现收入24.92亿元，在行业底部震...

2026-04-30 0 445.92KB 5页
Endava：2026年从战略到执行：AI原生路线图（英文版）

Leaders understand that Al will reshape their industry. They recognise thattraditional agile processes - whilst valuable - now create bottlenecks that limit how quickly innovation can scale.This roadmap is designed to help you move from aspiration to...

2026-04-30 0 298.33KB 21页
中邮证券：奥锐特（605116）-Q1短期承压，产品结构转型造就长期壁垒

奥锐特(605116) l事件公司发布2025年度及2026一季度业绩，2025年实现营业收入16.97亿元，同比增长15.03%；实现归母净利润4.49亿元，同比增长26.61%；扣非净利润4.37亿元，同比增长24.43%，营收与利润均创历史新高。 2026年第一季度，公司业绩短期承压，实现营业收入3.89亿元，同比下降3.17%；归母净利润0.64亿元，同比下降46.47%；扣非净利润0.59亿元，同比下降48.16%。一季度利润下滑主要受原料药市场售价竞争加剧、新产品产能爬坡成本增加及...

2026-04-30 0 462.49KB 5页
中邮证券：普蕊斯（301257）-CDMO订单及收入快速增长，新疗法产能建设积极

普蕊斯(301257) l事件公司发布2025年度及2026一季度业绩，2025年实现收入8.43亿元（同比+4.82%），毛利率25.5%；归母净利润1.10亿元（同比+3.01%），扣非净利润0.89亿元（同比+6.26%）。2026年一季度延续复苏态势，实现收入1.94亿元（同比+9.95%），毛利率16.4%；归母净利润0.12亿元（同比+61.80%），扣非净利润0.10亿元（同比+110.15%）。 l核心观点订单高增，头部地位稳固保障未来业绩。2025年公司询单数量与新签订单同...

2026-04-30 0 442.64KB 5页
太平洋证券：海容冷链：2026Q1业绩表现稳健，2025A商用智能售货柜增速亮眼

海容冷链(603187) 事件：2026年4月28日，海容冷链发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入33.51亿元（+18.38%），归母净利润3.89亿元（+9.87%），扣非归母净利润3.68亿元（+15.11%）。2026Q1公司实现营业收入8.37亿元（-7.96%），归母净利润1.05亿元（+0.38%），扣非归母净利润1.02亿元（+1.34%）。 2025Q4收入延续较快增速，2025A商用智能售货柜表现靓丽。1）分季度：2025Q4公司实现营收9.21亿...

2026-04-30 0 584.85KB 5页
太平洋证券：杭州银行2025年年报及2026年一季报点评：业绩增长韧性强劲，信贷与息差表现优异

杭州银行(600926) 事件：杭州银行发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司实现营收387.99亿元，同比+1.09%；实现归母净利润190.29亿元，同比+12.05%。2026年一季度公司实现营收104.06亿元，同比+4.29%；实现归母净利润66.29亿元，同比+10.09%，核心盈利保持强劲增长。信贷规模稳健扩张，结构分化特征明显。2025年末贷款总额1.07万亿元，同比+14.33%；存款总额1.44万亿元，同比+13.20%。公司贷款同比+21.88%，信...

2026-04-30 0 409.62KB 3页
东吴证券：重庆啤酒（600132）-2026年一季报点评：量价表现平稳，税率提升拖累盈利

重庆啤酒(600132) 投资要点事件：公司公告2026年一季报，26Q1营收43.50亿元，同比-0.12%，归母净利润4.38亿元，同比-7.40%，扣非后归母净利润4.34亿元，同比-7.07%。量价表现平稳，乐堡、乌苏稳健增长。26Q1啤酒业务收入同比+0.19%，其中销量同比+0.34%至88.65万吨，吨价同比-0.15%至4797元/吨。考虑到25年分季度销量分别同比+1.93%、+0.03%、-0.68%、+2.89%，对应二、三季度基数不高，我们预计26年旺季销量有望逐步向...

2026-04-30 0 461.06KB 3页
开源证券：万达轴承（920002）-工业机器人有望成为公司第二增长曲线，2026Q1营收同比+10%

万达轴承(920002) 2026Q1公司营收0.98亿元（+10.39%），归母净利润1530.75万元（-17.39%）2025年度公司实现营业收入3.53亿元，同比增长2.16%；归母净利润6267.62万元，同比增长8.87%，扣非归母净利润5514.41万元，同比增长0.70%，毛利率32.68%；2026Q1公司营收0.98亿元，同比增长10.39%，归母净利润1530.75万元，同比下滑17.39%，扣非归母净利润1441.21万元，同比增长3.24%。公司积极拓展高价值量的工业机...

2026-04-30 0 668.01KB 4页
开源证券：光环新网（300383）-公司信息更新报告：预收款大增，字节核心合作伙伴正提速

光环新网(300383) 预收账款大增，idc需求拐点确立，维持“买入”评级公司发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入71.78亿，同比下降1.42%;实现EBITDA14.17亿，同比增长1.08%;实现归母净利润-7.59亿元，剔除计提商誉减值准备8.64亿元的影响，公司归母净利润为1.05亿元，同比下降72.61%；实现经营性净现金流为16.18亿，同比增加23.43%。2026年一季度，公司实现营业收入16.33亿元，同比下降10.83%；实现归母净利润...

2026-04-30 0 850.11KB 4页
开源证券：中国人寿2026年1季报点评：NBV高增显著超预期，股市波动扰动净利润

中国人寿(601628) NBV高增显著超预期，股市波动扰动净利润 2026年1季度公司归母净利润195亿，同比-32.3%，符合预期。拆分利源，保险服务业绩244亿，同比-6.0%，受短端利率下降影响，保险服务费用增加拉低保险服务业绩；投资服务业绩-18.4亿，较2025年1季度的90.9亿同比转亏，主要受总投资收益（包含公允价值变动损益）同比-33.7%影响。归母净资产5983亿，较年初+0.5%，股市波动下净资产保持平稳。截至1季度末，公司核心偿付能力充足率156.9%，较年初+28.1p...

2026-04-30 0 762.5KB 4页

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