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智库报告

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国泰海通证券：消费REITs2025年报综述：静待消费春风暖

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2026-04-29 0 2.8MB 14页
长城证券：通信行业：AI浪潮起，PCB乘风行

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2026-04-29 0 3.23MB 40页
申万宏源证券：商发&燃机系列报告之一：算力需求增长加剧电力缺口，燃机市场打开成长空间

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2026-04-29 0 1.72MB 24页
华泰证券：借元气森林，探中国软饮品牌进阶之道

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2026-04-29 1 1.48MB 34页
广发证券：建筑材料行业：破局与重生，深度解码消费建材收入和利润

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2026-04-29 2 2.69MB 30页
东北证券：家用电器：以史为鉴，对西方“大停滞”时期消费现象的研究：丰盛时代的消费

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2026-04-29 1 3.23MB 27页
华源证券：欧福蛋业（920371）-2025年原料红利驱动盈利大幅改善，四大基地布局完成夯实长期增长基础

欧福蛋业(920371) 投资要点：事件：公司发布2025年度报告和2026年一季报，2025年公司实现营业收入9.05亿元(yoy-0.13%)、归母净利润8654.41万元(yoy+89.79%)，毛利率、净利率分别为23.79%、9.56%。2026Q1公司实现营业收入2.42亿元(yoy+6.97%)、归母净利润1700.95万元(yoy-0.61%)。公司发布2025年年度权益分派预案，公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），共预计派发现金红利2054万元...

2026-04-29 3 320.28KB 4页
东吴证券：科沃斯（603486）-2025年报&2026年一季报点评：归母净利润同比+118%，成本管控与多元业务构筑优势

科沃斯(603486) 投资要点 2025年归母净利润超预期增长118%，海外市场增长亮眼 2025年公司实现营收190.4亿元，同比+15.1%；实现归母净利润17.6亿元，同比+118.1%；实现扣非归母净利润16.2亿元，同比+126.1%。单Q4公司实现营业收入61.6亿元，同比-2.4%；归母净利润3.4亿元，同比+78.1%，扣非归母净利润3.4亿元，同比+80.8%。2026Q1公司收入49.0亿元，同比+27.1%，归母净利润4.0亿元，同比-14.7%，扣非归母净利润4.0亿元...

2026-04-29 3 499.79KB 3页
中航证券：康辰药业（603590）-2025年年报及2026年一季报点评：核心产品收入持续增长，打造差异化核心竞争力

康辰药业(603590) 2025年年报和2026年一季报 2025年，公司实现营业收入9.15亿元，同比增长10.87%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长293.13%；实现扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长420.51%。2026年第一季度，公司实现营业收入2.15亿元，同比增长1.35%；实现归母净利润0.47亿元，同比增长6.10%；实现扣非后归母净利润0.46亿元，同比增长4.94%。核心产品苏灵、密盖息销售收入持续增长，为公司业绩提供稳定支撑 2025年，公司核心产品“苏灵...

2026-04-29 3 23.04MB 4页
东吴证券：凌云股份（600480）-2025年报&2026年一季报点评：业绩符合市场预期，液冷产品全面布局

凌云股份(600480) 投资要点事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收198.4亿元，同比+5.3%，归母净利润8.4亿元，同比+27.4%，25Q4/26Q1实现营收57.7/45.7亿元，同比+5.0%/+5.3%，归母净利润分别为2.5/1.5亿元，同比+59.6%/-28.7%；25年毛利率16.6%，同比-1.0pct，归母净利率4.2%，同比+0.7pct，25Q4/26Q1毛利率17.0%/16.9%，同比-1.0/-0.7pct，归母净利率4.3%/3.4%，...

2026-04-29 3 492.62KB 3页
东吴证券：古井贡酒（000596）-2025年报及2026年一季报点评：25年承压前行，26年逐步恢复

古井贡酒(000596) 投资要点事件：公司公告2025年报及2026年一季报，2025年营收188.32亿元，同比-20.13%，归母净利润35.49亿元，同比-35.67%；其中25Q4营收24.07亿元，同比-46.61%，25Q4归母净利润-4.11亿元，对比24Q4归母净利润7.71亿元。26Q1营收74.46亿元，同比-18.59%，归母净利润16.07亿元，同比-31.03%。 25年承压前行，年份原浆韧性、省内稳健。25年白酒行业呈现“量缩价跌、库存高压、消费分化”三重特征，古...

2026-04-29 3 473.38KB 3页
东海证券：晨会纪要-260429

重点推荐 >1.康泰生物（300601）：收入端平稳，产品管线布局丰富——公司简评报告 >2.科德数控（688305）：机床产品多领域渗透，产能扩张有序推进——公司简评报告 >3.常熟银行（601128）：资产投放再平衡，负债降本效果明显——公司简评报告财经要闻 >1.中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作 >2.日本央行连续第三次会议将目标利率维持在0.75%不变 >3.阿联酋决定退出欧佩克及欧佩克+...

2026-04-29 5 539.2KB 10页
联储证券：2026年4月政治局会议学习体会-260429

核心观点：经济开局偏强但内生不足，政策重心转向增强持续性。4月中央政治局会议指出：“我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。”这一表述与一季度经济数据相互印证：总量增长达到预期，一季度GDP实现5%增速，平减指数降幅显著收窄。此外，会议也提到：“同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。”我们理解，可能是目前内需修复偏慢、结构分化仍然明显，当前增长仍更多依赖政策与外部支撑，内生循环尚未打通，因此强调“基础需进一步巩固”。从边际变化看，本次会议在“稳就业、...

2026-04-29 5 567.14KB 4页
东海证券：2026年4月政治局会议精神学习：以高质量发展的确定性应对各种不确定性-260429

投资要点事件：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。核心观点：会议总体延续两会政府工作报告的精神，形势判断中肯定了一季度经济的开门红，删除了去年12月提到的“国际经贸斗争”。政策基调上，由于外部输入性通胀风险尚未全面显现，且当前外部环境变化较快，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策基调不变，总体宽松，但边际进一步宽松的概率不高。当前国内经济结构新旧动能转换加快的背景下，政策在积极的同时，以结构优化为主，以高质量发展的确定性来应对各种不确定性。会议重提了房地产和资...

2026-04-29 3 267.21KB 5页
群益证券：天赐材料（002709）-公司2026Q1净利润同比大幅增长1006%，Q2需求旺盛，建议“买进”

天赐材料(002709) 结论与建议：公司发布2026年一季报，实现营收66.7亿元，YOY+91%，实现净利润16.5亿元，YOY+1006%（扣非后净利润15.6亿元，YOY+1062%），折合EPS为0.82元，公司业绩符合预期。锂电产业景气度继续提升，公司排产饱满，产品供不应求。公司签订多个大单，未来3年增长确定性强。我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别至75.3/98.4/123亿元,YOY+453%/+31%/+25%，EPS分别为3.7/4.84/6.06元，...

2026-04-29 2 429.72KB 3页
中航证券：生物股份（600201）-主业经营具备韧性，非瘟疫苗望添增量

生物股份(600201) 主业经营具备韧性 2025年公司实现营业收入13.96亿元，同比增长11.2%；受业务投资影响，归母净利润有所下滑，但扣非归母净利润实现同比增长0.52%。2026年第一季度，公司业绩在行业下行周期中展现出较强韧性。单季度实现营业收入3.46亿元，同比微降1.45%。尽管收入端承压，但公司通过优化内部管理、降本增效，盈利能力显著提升，实现归母净利润8064万元，同比增长5.44%；扣除非经常性损益后的归母净利润为6449万元，同比增长9.27%。创新驱动品线推陈出新，...

2026-04-29 4 1.54MB 5页
东吴证券：中钨高新（000657）-2025年报&2026一季报点评：利润同比高增，远景顺利注入平台化能力再上台阶

中钨高新(000657) 投资要点 2025全年&26Q1业绩同比高增，基本符合业绩预告： 2025年公司实现营业收入176.39亿元，同比+19.34%；归母净利润12.81亿元，同比+29.20%；扣非归母净利润11.13亿元，同比+585.39%。扣非同比高增主要系远景并表在25Q4计入非经常性损益。 26Q1公司实现营业收入70.07亿元，同比+106.47%；归母净利润9.21亿元，同比+264.44%；扣非归母净利润9.15亿元，同比+349.58%。此前公司预计26Q1归母净利润9...

2026-04-29 3 491.6KB 3页
大同证券：建筑装饰行业周报：特别国债落地托底，建筑行业基建主线升温

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。美伊局势缓和，地缘扰动减弱，资金重回基本面与产业趋势。权益市场震荡分化；美股标普500、纳指、日经225上涨，道指小幅回调。行业分化明显，煤炭、电子、石油石化领涨，农林牧渔、综合、传媒领跌；债市整体偏强，资金面维持宽松；信用债表现一般，短端收益率下行较多，长短利差被动收窄。事件方面，国内聚焦科技攻关与海洋产业，绿电交易规模创新高，金融营销新规发布。国际上，美国零售数据向好但消费者信心创低位。发债方面，超长期特别国债首批落地，4月24日发行20年期、...

2026-04-29 2 4.45MB 15页
中国节能协会：分布式空气源热泵集中供暖百问百答

常说的热泵多为电动热泵。电动热泵是一种利用逆卡诺原理，通过少量电能驱动压缩机，从空气、水、土壤等低品位热源中提取热能，再将其提升至高温后，通过散热末端为建筑供暖的高效节能装置。常见类型有空气源热泵、地源热泵、余热源热泵等。热泵是一种能为建筑供暖的节能装置。该装置核心部件包括压缩机、冷凝器、节流装置和蒸发器，相比传统电采暖能节省大量电能，且可搭配生活热水制备功能，广泛应用于住宅、商业建筑等场景。...

2026-04-29 4 45.23MB 96页
国信证券：策略专题：PPI回升的结构性影响拆解-涨价向何处传导？-260429

核心观点核心结论：①需求端景气不确定背景下，本轮PPI回升对整体企业盈利的拉动或不可高估，寻找结构性机会更重要。②出口链里高附加值商品顺价能力更强，资源品涨价背景下，医药化工、新能源、半导体芯片与电动车等出口弹性更高。③结合上市公司基本面对涨价的敏感度测算，当前供需格局较优的乘用车、风电、贵金属，以及产能周期望改善的化学原料、能源金属、电池未来弹性或更大。出口链：关注医药化工、电子和新能源。对于本轮PPI回升到企业盈利改善的传导路径中，因此我们首先观测哪些细分板块的出口在涨价背景下能实现更高...

2026-04-29 5 634.58KB 11页

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