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智库报告

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国金证券：地产专题分析报告：楼市迎来止跌观察期-260426

本周新房景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交量环比上涨3.4%，同比涨幅走阔至8.4%。一线城市新房成交情况好于二三线城市。本周二手房景气度底部企稳，22城二手房成交量保持在2021年以来的同期高位水平，环比小幅回落0.5个百分点，同比增速由上周9.8%回落至8.0%。随着“金三银四”临近尾声，楼市的热度出现季节性回落。未来2-4周楼市将迎来关键的止跌观察期。4月楼市的情况是，需求同比延续改善，供给边际收缩。在此背景下，“小阳春”结束后房价复刻去年加速下跌走势的概率较小。往前看，重点城市二...

2026-04-26 6 674.92KB 4页
粤开证券：【粤开宏观】美伊冲突对中国产业链的影响：哪些受损？哪些收益？-260426

摘要：当前，美伊形势扑朔迷离，未来大概率呈“边打边谈”的反复态势。虽然全球资本市场对冲突逐步脱敏、A股持续反弹，但冲突对全球产业链的冲击仍在持续向纵深传导。在此背景下，中国产业链会受到什么影响？哪些行业可能受损？哪些行业面临机遇？有必要对此深入分析并提前做好预案。核心结论如下：一、美伊冲突通过三条逻辑主线对中国产业链产生非对称影响一是成本冲击链。原油价格上涨，将沿“原油→石化原料→产成品”链条逐级传导，天然气也类似。整体上，越往下游走，企业成本转嫁能力越弱，经营压力越大。根据投入产出表测算...

2026-04-26 5 1.89MB 19页
开源证券：北交所策略专题报告：2026北京车展开幕，财报季北证汽车产业链35家标的中掘金-260426

2026北京国际汽车展览会将于2026年4月24日至5月3日举办。北交所内现阶段汽车方面标的共有35家，包括开特股份、苏轴股份、林泰新材、奥迪威、大鹏工业、吉冈精密、族兴新材、骏创科技、巴兰仕、九菱科技、科马材料、通领科技、隆源股份、明阳科技、华原股份、三祥科技、旺成科技、邦德股份、易实精密、建邦科技、捷众科技、威贸电子、天铭科技、通宝光电、世昌股份、同心传动、华洋赛车、舜宇精工、安徽凤凰、泰德股份、大地电气、智新电子、浩淼科技、德众汽车、华阳变速，关注开特股份、林泰新材、科马材料等。林泰新材（...

2026-04-26 5 2.17MB 17页
西南证券：宏观周报：做好国内降碳工作，欧美制造业景气向上-260426

摘要一周大事记国内：LPR持稳显定力，低碳政策密集落地。4月20日，4月LPR连续第11个月保持不变，二季度宏观经济运行将以稳为主，短期内宏观政策将继续处于观察期，降息降准落地的可能性不大；近日，财政部网站披露了今年超长期特别国债（一期）和（二期）发行工作有关事宜的通知，长期来看，超长期特别国债将持续发挥财政资金撬动作用，促进投资与消费良性互动，在一季度经济平稳开局的基础上进一步巩固向好态势；21日，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，该政策落地将进一步推动服务业由规模扩张转向量质齐...

2026-04-26 4 2.22MB 15页
五矿证券：通胀担忧增加，但预计美联储仍将降息-260426

海外宏观：通胀担忧增加，但预计美联储仍将降息。中东冲突对全球制造业的冲击表现分化，发达国家受到冲击相对小，新兴市场受到的冲击较大。能源和原材料价格推动下，各国通胀压力上升，但是核心通胀仍然稳定。美国消费者信心指数创下有数据记录以来的74年最低，反映出美国居民部门对于“滞胀”的担忧较大。美联储会议点阵图显示今年仍将降息一次，较市场预期更为鸽派。美联储主席候选人凯文·沃什提出通胀新框架，可能会为年内降息打开较多空间。国内宏观：经济具有较强韧性。一季度经济开局表现良好。房地产行业的新开工与销售均显示...

2026-04-26 5 1.02MB 8页
中银证券：策略周报：国产算力趋近质变临界点-260426

DeepSeekV4发布或催化国产算力/海外算力股价比走高。本周A股延续高位量能，新易盛单日成交额突破500亿成为A股科技股历史新高。AI主线仍然强势，DeepSeekV4发布成为本周最大催化剂。恰逢2026Q1上市公司财报密集披露期，业绩市特征明显，业绩超预期个股获资金青睐。大宗方面，在地缘政治扰动（中东局势）推升原油及大宗商品价格的宏观背景下，资源品板块受大资金青睐煤炭等行业涨幅靠前，不过有色金属板块出现长周期强逻辑下的阶段性修整，一方面中东局势暂时进入“僵持”而非“升级”状态，而经历了前...

2026-04-26 5 1.52MB 16页
华源证券：北交所消费服务产业跟踪第六十期：工业金刚石近期价格上涨且散热应用逐步商业化，关注北交所相关公司惠丰钻石-260426

投资要点： 2025年我国金刚石微粉出口量为59亿克拉，工业级应用拓展，消费级加速渗透。惠丰钻石于2026年4月15日发布今年第二次《产品价格调整通知函》，宣布自2026年5月1日起，对公司工业金刚石相关产品价格进行8%-12%的结构性上调（2026年2月24日，公司已宣布对相关产品价格进行5%-15%的结构性上调）。碳化钨、镍等原材料成本上升，推高人造金刚石核心设备制造费用，据iFinD数据，截至2026年4月24日，碳化钨（2-10um）主流均价较2025年9月底的605元/千克累计上涨14...

2026-04-26 6 1.96MB 16页
华源证券：惠泰医疗（688617）-多业务均衡发展，PFA手术持续放量

惠泰医疗(688617) 投资要点：事件：公司发布2025年和2026年一季度业绩，2025年实现营收25.84亿元（yoy+25.08%），实现归母净利润8.21亿元（yoy+21.91%），实现扣非归母净利润7.91亿元（yoy+23.00%）。2026Q1实现营业收入7.04亿元（yoy+24.78%），实现归母净利润2.29亿元（yoy+25.27%），实现扣非归母净利润2.25亿元（yoy+24.72%）。 25年多项业务均衡增长，PFA手术持续放量。2025年分产品营收，电生理营收...

2026-04-26 5 284.83KB 3页
华源证券：非银金融行业周报：人身险预定利率研究值环比+4bp，多家券商和期货上市公司26Q1季报盈利大增

投资要点： 1、据财联社记者从保险业协会获悉，最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较上季度研究值1.89%上升4个基点。自保险业协会自2025年公布预定利率研究值以来，该指标首次回升。最新预定利率研究值与当前传统险预定利率上限2.0%仅相差7个基点，未超出25个基点，意味着未触发预定利率调整条件，不会引发保险产品预定利率调整。我们认为：1）经过过去几年预定利率上限的持续板块表现：下调，险司新单业务的刚性负债成本已显著降低；2）寿险产品预定利率保持平稳，有利于稳定消费者预期，“存...

2026-04-26 6 672.99KB 9页
华源证券：家电行业周报：上海楼市回暖，关注地产后周期估值修复

投资要点：全国楼市：库存累计同比自52个月以来首次下降，成交面积降幅持续收窄。截至2026年3月末，全国商品房待售面积为78601万平方米，同比下降0.1%。结束连续52个月正增长，库存拐点历史性出现。成交端，3月销售面积同比-8.0%，较1-2月累计同比-13.5%大幅收窄5.5个百分点，且新建商品房均价环比+0.7%，价格止跌信号初步显现。上海楼市：“沪七条”催化成交创新高，3月二手房均价33个月来首次止跌。上海“沪七条”新政降低购房门槛、放宽限购、优化公积金贷款政策，集中释放刚需及改善...

2026-04-26 5 1.42MB 12页
华源证券：华源晨会精粹-260426

投资要点：固定收益从2026Q1季报看利率债基变化——债基2026年Q1季报分析：利率债基整体规模缩减，债券配置比例上升，杠杆率略有上升。截至26Q1，利率债基资产总值为2.6万亿元，较25Q4下降0.43万亿元，其中主动型利率债基和被动型利率债基分别为1.83万亿元和0.76万亿元，较25Q4分别-0.23万亿/-0.20万亿元。主动型利率债基重仓券小幅减配国债。利率债基久期略有下降。利率债基季度收益率有所回升。26Q1利率债基投资策略变化：一季度期限利差走阔，债券收益率曲线陡峭，长债收益率...

2026-04-26 5 475.85KB 15页
国金证券：A股策略周报：当现实在靠近-260426

自4月初美伊冲突进入谈判、阶段性缓和之后，全球权益市场的宽基指数大多都已经回到甚至超过了冲突爆发之前的位置，但海峡仍然未能有效恢复，背后有几大驱动因素：第一，本轮中东原油接近断供之后，全球原油库存反而下降速度较慢，这延缓了市场对于主要经济体遭遇的供给担忧，这是由两方面原因导致：一方面有很多美伊冲突爆发之前还未到港的原油陆续到港，补充了库存；另一方面原油的消费也在同步下降，以东南亚国家为代表的地区率先承受了这一轮油价上涨带来的对需求的破坏，让渡出了大量需求。第二，由于特朗普和美国政府在社交媒体、...

2026-04-26 6 989.65KB 10页
东吴证券：原油周报：美伊对峙持续，美国制裁我国部分购买伊朗石油的炼油厂

投资要点【美国原油】 1）原油价格：本周（2026/04/20-2026/04/24）Brent/WTI原油期货周均价分别101.3/92.5美元/桶，较上周分别+5.5/+0.5美元/桶。 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.7/4.7/4.1/0.3亿桶，环比-221/+193/-414/+81万桶。 3）原油产量：美国原油产量为1359万桶/天，环比-1万桶/天。美国活跃原油钻机本周407台，环比-3台。美国活跃压裂车队本周165部，环比+4部。...

2026-04-26 3 3.22MB 39页
东吴证券：健盛集团（603558）-2026年一季报点评：盈利提升超预期

健盛集团(603558) 投资要点公司公布2026年一季报：26Q1营收5.76亿元/yoy+2.79%，归母净利润0.91亿元/yoy+51.92%，扣非归母净利润0.80亿元/yoy+29.97%。收入端平稳增长，利润端增速显著高于收入端，主要源于管理提效、棉袜业务客户结构优化以及政府补助有所提高。 26Q1棉袜业务稳健增长，无缝业务收入Q2有望改善。1）棉袜业务：实现营收4.2亿元（我们估计同比增长中单位数），扣非净利润0.66亿元，扣非净利率约15%左右。棉袜业务收入增长主要得益于核心...

2026-04-26 4 448.51KB 3页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：餐饮行业信心逐步恢复，静待后续逐季验证

核心观点餐饮：拓宽企业经营空间，门店迭代提升经营水平瑞幸咖啡瓶装即饮产品已于4月正式上线，首推三款口味，通过全渠道方式经营，产品定位“咖啡届农夫山泉”，规格为300ml，单瓶定价在6-7元区间。公司凭借强大的门店网络切入即饮市场，具备显著的价格竞争优势。对比市面上主流瓶装咖啡，公司300ml的产品规格在单价和均价上均展现出极高性价比。渠道侧，公司采取全渠道经营，除重点铺设便利店、超市、自动贩卖机等现代化渠道外，经销商反馈其并未限制销售范围，便利店、零食量贩店及夫妻店均可覆盖，且不限制经销商代...

2026-04-26 4 902.97KB 7页
华源证券：传媒互联网行业周报：DeepSeekV4推出，腾讯发布Hy3preview推动混元重建

投资要点：本周观点：4月24日，DeepSeek全新系列模型DeepSeek-V4预览版本正式上线并同步开源，其拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现领先。此外，4月23日腾讯混元Hy3preview语言模型发布并开源，总参数295B，激活参数21B，最大支持256K上下文长度，是混元重建后训练的第一个模型，也是混元迄今最智能的模型，在复杂推理、指令遵循、上下文学习、代码、智能体等能力及推理性能上实现提升。2025年年报和2026年一季报披露接近尾声，关注绩优公司基...

2026-04-26 5 1.13MB 17页
华源证券：公用事业：《关于推动航运绿色低碳转型发展的意见》政策解读-航运绿色转型加速推进利好绿色燃料和绿色船舶产业

投资要点：事件：近日交通运输部海事局发布《关于推动航运绿色低碳转型发展的意见》，明确2030年核心目标与四大实施路径，为绿色燃料、绿色船舶等产业释放明确政策信号。我们总结政策要点如下：1）核心目标为政策规范、碳排放监测、提升国际话语权和强制降低碳排放强度：政策要求到2030年，建立符合我国国情的航运碳排放监测、报告与核查制度，显著提升我国在国际海事组织航运温室气体减排规则制定中的影响力，国际航行船舶碳排放强度相比2025年下降≥15%；2）强调深度参与国际规则制定：推动建设与国际接轨的航运可...

2026-04-26 5 266.01KB 2页
国信证券：中控技术（688777）-25年业绩承压，工业AI有望放量

中控技术(688777) 核心观点 25年业绩承压，26年Q1收入下降已收窄。公司发布2025年年报，公司全年实现收入80.73亿元（-11.66%），归母净利润4.41亿元（-60.48%），扣非归母净利润3.31亿元（-68.12%）。单Q4来看，公司实现收入24.19亿元（-13.67%），归母净利润0.10亿元（-97.54%），扣非归母净利润-0.08亿元（-101.96%）。2026年一季报，公司实现收入15.06亿元（-6.29%），归母净利润0.75亿元（-37.81%）。传统...

2026-04-26 5 759.57KB 6页
国信证券：计算机：DeepSeek-V4点评-多层面技术提升训练规模，超长上下文进入普惠时代

事项： 2026年4月24日，DeepSeek最新模型V4预览版本正式上线并同步开源，包括两个MoE语言模型——DeepSeek-V4-Pro（总参数量1.6万亿，其中激活参数为490亿）和DeepSeek-V4-Flash（总参数量2840亿，其中激活参数为130亿），两者均支持长达一百万token的上下文长度，DeepSeek-V4系列在架构与优化方面进行了多项关键升级。国信计算机观点：DeepSeek-V4已经具备接近全球第一梯队的综合能力，同时通过极具竞争力的价格体系，打开了大规模企业...

2026-04-26 6 1.39MB 13页
300277-汽轮科技：2025年年度报告摘要

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2026-04-26 3 150KB 5页

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