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智库报告

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国信证券：中控技术（688777）-25年业绩承压，工业AI有望放量

中控技术(688777) 核心观点 25年业绩承压，26年Q1收入下降已收窄。公司发布2025年年报，公司全年实现收入80.73亿元（-11.66%），归母净利润4.41亿元（-60.48%），扣非归母净利润3.31亿元（-68.12%）。单Q4来看，公司实现收入24.19亿元（-13.67%），归母净利润0.10亿元（-97.54%），扣非归母净利润-0.08亿元（-101.96%）。2026年一季报，公司实现收入15.06亿元（-6.29%），归母净利润0.75亿元（-37.81%）。传统...

2026-04-26 0 759.57KB 6页
国信证券：计算机：DeepSeek-V4点评-多层面技术提升训练规模，超长上下文进入普惠时代

事项： 2026年4月24日，DeepSeek最新模型V4预览版本正式上线并同步开源，包括两个MoE语言模型——DeepSeek-V4-Pro（总参数量1.6万亿，其中激活参数为490亿）和DeepSeek-V4-Flash（总参数量2840亿，其中激活参数为130亿），两者均支持长达一百万token的上下文长度，DeepSeek-V4系列在架构与优化方面进行了多项关键升级。国信计算机观点：DeepSeek-V4已经具备接近全球第一梯队的综合能力，同时通过极具竞争力的价格体系，打开了大规模企业...

2026-04-26 0 1.39MB 13页
300277-汽轮科技：2025年年度报告摘要

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2026-04-26 3 150KB 5页
300277-汽轮科技：2025年年度报告

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2026-04-26 2 3.12MB 198页
301009-可靠股份：2025年年度报告

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2026-04-26 2 5.17MB 180页
301009-可靠股份：2025年年度报告摘要

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2026-04-26 2 826.46KB 6页
301009-可靠股份：2026年一季度报告

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2026-04-26 2 967.34KB 11页
太平洋证券：新乳业：新兴渠道拓展顺利，“鲜酸双强”战略显成效

新乳业(002946) 事件：公司发布2025年年报，2025年实现收入112.33亿元，同比+5.33%；归母净利润7.31亿元，同比+35.98%。2025Q4实现收入28.00亿元，同比+11.28%；归母净利润1.08亿元，同比+69.29%。 “鲜酸双强”战略成效显著，低温品类延续强劲增长。分产品看，液体乳/奶粉/其他产品25年实现收入105.0/0.9/6.5亿元，同比+6.7%/21.6%/-14.0%，2025H2收入分别同比+8.7%/11.3%/-12.3%。公司坚定执行“鲜...

2026-04-26 2 607.91KB 5页
国金证券：申菱环境（301018）-算力、能源双轮驱动，温控业务迈入高增周期

申菱环境(301018) 业绩简评 2026年4月26日，公司发布2025年年报。2025全年实现营业收入42.09亿元，同比增长39.55%，实现归母净利润2.17亿元，同比增长87.59%；其中第四季度实现营收17.02亿元，同比增长63.74%；实现归母净利润0.67亿元，同比转正，业绩符合预期。经营分析盈利质量持续优化，经营现金流保持稳健水平：2025年公司实现毛利率23.99%，同比增长0.19PCT，实现净利率5.35%，同比增长1.67PCT，主要由于在收入结构中占比最高的数据...

2026-04-26 2 847.09KB 4页
东吴证券：电子行业点评报告：国产算力周跟踪：DeepSeek-V4有望打开国产算力增长新空间，Intel财报指引CPU产业链持续景气

投资要点 OpenRouterAPITokens调用数据周跟踪：第三方API调用市场整体增速放缓，国产份额及增速略低于美国，DeepSeek-V4系列有望打开新增量。（1）行业维度：全球第三方APITokens调用市场增长有所放缓，近两周总调用量，同比增速由2.30%转负至-1.13%，整体增长动能走弱。（2）中美对比维度下，近两周美国厂商调用量同比增速由12.21%提升至26.42%；国产厂商同比由-0.81%进一步下滑至-34.70%，份额及增速均弱于海外。海外头部模型调用表现稳健，国内模型...

2026-04-26 3 514.87KB 3页
太平洋证券：电子：CPU行业价值重估，Intel业绩超预期

报告摘要事件：英特尔发布2026财年第一季度财报，报告期内公司单季度实现营业收入136亿美元，同比增长7%；Non-GAAP毛利率41%，同比提升1.8个百分点；Non-GAAP每股收益0.29美元，核心盈利指标大幅改善，整体业绩显著优于市场一致预期。公司三大核心板块分化增长，数据中心与AI业务为核心增长引擎。数据中心与AI业务实现营收51亿美元，同比增长22%、环比增长7%，高算力AI服务器CPU需求紧缺，AI相关收入同比增幅达40%，拉动板块高增；客户端计算业务营收77亿美元，同比小幅增...

2026-04-26 3 383.68KB 3页
国金证券：非银行金融行业研究：一季报陆续发布，非银板块低配较多

证券板块券商一季报陆续发布，预计仍有多数头部券商能实现较高的利润增速。非银板块公募主动权益配置比例环比下降，低配程度环比有所提升。统计26Q1主动权益公募基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）前十大重仓股配置情况，非银金融板块整体重仓股合计245亿元，配置比例为1.50%，环比下降1.01pct，低配比例4.03pct，低配幅度环比扩大0.16pct。券商板块主动权益持仓市值环比显著下滑，26Q1券商A股主动权益公募重仓市值达54亿元，环比-55%，行业配置比例为0.33%，环...

2026-04-26 3 2.08MB 11页
开源证券：农林牧渔行业周报：猪价阶段性修复，大猪压力缓释但产能去化尚未加速

周观察：猪价阶段性修复，大猪压力缓释但产能去化尚未加速回10元/公斤上方，但屠宰回落与二育回暖指向本轮上涨更多仍是情绪修复。截至4月24日，全国生猪均价升至10.12元/公斤，较4月17日上涨0.92元/公斤，同期日屠宰量降至16.45万头，环比-4.2%。价格反弹而屠宰回落，本轮猪价上涨更多来自前期超跌后的情绪修复，局部惜售以及二育启动对短期供给扰动。出栏体重方面，散户端大猪开始边际去化，但绝对压力仍高。截至4月23日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.51/125.25/146.42...

2026-04-26 1 1.74MB 13页
开源证券：商贸零售行业周报：丸美发布会新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼

丸美发布会新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼 4月20日，丸美在广州举办第六届重组胶原蛋白科学论坛，宣布重组双胶原蛋白技术斩获“日内瓦国际发明金奖”，并发布依托该技术打造的新升级丸美胶原小金针精华。产品有两大核心技术突破，一是开创性地推出Ⅳ+Ⅶ型双胶原，精准靶向表皮与真皮的黄金纽带实现基底膜抗衰；二是通过纳米粒包裹渗透技术解决大分子胶原渗透难题，使渗透速度提升2.06倍。随着小金针系列迭代与放量，有望驱动丸美公司业绩增长。此外，巨子生物推出可复美超透棒，针对“浊相”皮肤实现全方位立体式透亮焕肤...

2026-04-26 2 2.38MB 26页
开源证券：医药生物行业周报：礼来加注布局体内CAR-T赛道，关注国内投资机会

近几年全球达成多项体内CAR-T重磅交易，国内蕴藏较大机会体内CAR-T正凭借其独特优势成为细胞治疗领域新的热点方向，各大药企纷纷入场，近几年重磅交易频出。2026年2月，礼来以24亿美元收购了基于LNP-oRNA技术路线的体内CAR-T公司OrnaTherapeutics、4月又以总金额70亿美元收购KeloniaTherapeutics，持续推进体内CAR-T疗法布局。礼来收购KeloniaTherapeutics，收购总金额高达70亿美元，包括32.5亿美元的预付款和后续里程碑付款，交...

2026-04-26 2 1.64MB 10页
开源证券：电子行业周报：全球半导体龙头财报超预期，AI从叙事走向业绩兑现

市场回顾：全球半导体龙头业绩超预期，费城半导体周涨超10% 本周（2026.4.20-2026.4.24），英特尔、海力士、TI等半导体龙头相继发布超预期财报，费城半导体指数大幅上涨10.02%，市场或已从AI叙事向AI业绩兑现切换。国内电子行业指数整体上涨2.57%，板块内结构性特征明显：受益于AI终端落地预期与备货周期启动，消费电子上涨5.81%，半导体涨2.57%，或受全球半导体景气共振带动；其他电子零组件及光学光电分别下跌1.40%与0.18%。行业速递：算力需求催化全产业链，计算、存...

2026-04-26 1 498.38KB 3页
开源证券：计算机行业周报-周观点：DeepSeek-V4开启百万上下文普惠时代，关注国产算力机遇

市场回顾：本周（2026.4.20-2026.4.24），沪深300指数上涨0.86%，计算机指数下跌0.27%。周观点：DeepSeek-V4开启百万上下文普惠时代，关注国产算力机遇（1）DeepSeek-V4预览版发布，迈入百万上下文普惠时代 4月24日，DeepSeek宣布全新系列模型DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。模型按大小分为两个版本：deepseek-v...

2026-04-26 1 946.05KB 8页
国信证券：多资产周报：股“抱团”，债“钱多”-260426

核心观点股“抱团”，债“钱多”。2026年4月以来，中国资本市场呈现“股抱团、债钱多”的特有格局。宏观上看，这本质是流动性过剩与确定性稀缺的激烈共振。债市方面，“钱多”成为底层基调。随着化债进入攻坚期，高收益资产缺失，银行、险资欠配压力巨大。4月同业存款利率调降预期打开了成本下行空间，在实体信贷需求疲软背景下，资金被迫涌入债市博弈。1年期国债触及1.28%低位，期限利差的极度收窄折射出机构向久期要收益的无奈。权益市场则呈现风险偏好的极端分化。资金未流向低估值弹性小票，而是高度蜷缩在AI基础设施...

2026-04-26 3 751.69KB 10页
国信证券：宏观经济周报：稳就业驱动下二季度基建投资有望加力-260426

核心观点一季度中国内外需对经济增长的拉动均处于历史较高水平，内需中资本形成总额明显反弹，但消费需求依然偏弱，居民消费倾向持续走低，稳就业、稳收入政策加码的必要性日益上升。从历史规律看，失业率与居民消费倾向呈强负相关：失业率每上升0.1个百分点，消费倾向约下降0.8个百分点。2024至2026年一季度，调查失业率平均值已从5.23%逐年上升至5.30%，就业压力持续加大。这背后有两重长期的结构性因素：一是房地产与基建进入存量时代，建筑需求加速回落，2023年较2018年建筑业从业人数净减少68...

2026-04-26 2 1.31MB 13页
华源证券：三元股份（600429）-盈利改善，改革成效初显，收入端成长性亟待释放

三元股份(600429) 投资要点：事件：三元股份公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营收63.4亿元，同比下滑9.58%，归母净利润亏损2.26亿元，剔除法国HCo2025年计提商誉减值影响金额4.97亿元后，公司归母净利润为2.71亿元，同比增长395%；扣非归母净利润为2.52亿元，同比增长744%。公司本次年报披露2026年利润总额目标为不低于2.8亿元，收入目标为不低于73亿元，收入对应同比增长15%，对应26Q2-Q4营收同比增速目标为不低于18.9%。2...

2026-04-26 3 303.69KB 3页

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